播音 文稿｜财新 杨律 音频剪辑｜龚高 宣发 商务｜孙坤 在天津西青区，沉寂十年的117大厦工地重新热闹起来。工程车辆穿梭，钢材和幕墙型材整齐码放，几千名建筑工人加班加点，目标是在2027年4月完工。八九个月前，这里还是一片荒凉、杂草丛生；如今，“华北第一高楼”终于进入真正意义上的盘活阶段。 但这栋楼的复工，不只是一个烂尾楼重生的故事。它背后连接着一个更庞大的金融链条：一名从消费电子起家的香港商人，一个号称要打造“媲美香港的中央商务区”的百亿美元地产项目，以及被留给中资金融机构的千亿元坏账。楼可以重新开工，债务却不会自动消失；项目可以换名重启，风险形成的路径却需要被重新追问。 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《松日千亿不良贷款曲折》，让我们先来看看，一座烂尾十年的超高层建筑，如何牵出一条从贸易金融到地产泡沫、从银行授信到债务追责的风险链条。 ———————————— 117大厦原名天津高银金融117大厦，主楼高约600米，共117层，曾被定位为“华北第一高楼”。它的原始开发商，是潘苏通和他的高银地产。2008年，高银地产宣称，要把天津高新区项目塑造成一个媲美香港的中央...
Jun 08, 2026•10 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 音频剪辑｜龚高 宣发 商务｜孙坤 【正文】 5月，浙江横店影视城官方组织选秀，帮助短剧演员求职：每天30人、连选30天，选手在5分钟内展示才艺并接受观众投票，每天只有一人能拿到“保送卡”。短剧演员程乔拿到了一张卡。在这之前，他正在横店路边直播摆摊，用汽车后备厢里的冰激凌机和榨汁机卖冷饮。 2025年，他还能演短剧男主、男二，一天片酬800—1500元，靠片酬月入过万元；今年春节后，他不断投简历、降身价，一个去东北拍三天戏的机会，最后也只是以800元/日片酬、报销单程票成交。程乔对财新说：“过完春节，横店突然没什么活了。”短剧曾经让许多普通演员以为，自己终于等到了一个低门槛、快流转的机会窗口。但现在，让横店突然安静下来的，不是观众不看故事了，而是故事正在被AI批量生产。 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《90天颠覆影视》，让我们先来看看，AI到底是如何在90天里，把短剧从一个劳动密集型行业，改造成平台、模型和流量共同驱动的内容机器。 ———————————— 横店的变化，是这轮产业重构最直观的现场。这里长期是中国影视基地的风向标。2025年...
Jun 01, 2026•9 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅 音频剪辑｜龚高 商务 宣发｜孙坤 如果把过去两个月的全球资本市场浓缩成一句话，大概就是：所有人都在抢AI时代的“船票”。 短短一个半月，美股“”总市值暴涨接近三成；英伟达市值一度冲上5.7万亿美元；SpaceX递交IPO申请时，估值逼近2万亿美元；而Anthropic，这家成立仅五年的AI公司，在不到三个月时间里，估值从1830亿美元直接飙升到9000亿美元。 很多投资人现在已经不再讨论“AI是不是泡沫”，而是在担心另一件事：如果下一代基础设施真的已经开始形成，而自己没有上船，会不会彻底错过未来二十年的财富重构。 如果只看传统估值体系，现在很多AI公司的价格，几乎已经无法解释。最典型的例子，就是Anthropic。2024年初，这家公司年化经常性收入，也就是ARR，还只有8700万美元；到2026年5月，ARR已经飙升到450亿美元。也就是说，仅一年多时间，它的收入规模增长了数十倍。 更关键的是，资本市场发现，这种增长并不是靠补贴换来的流量，而是真实企业需求在爆发。Anthropic最强势的地方，不是聊天机器人，而是代码生成。它推出的Claude ...
May 25, 2026•11 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅 音频剪辑｜龚高 宣发 商务｜孙坤 北京时间5月14日中午，中国国家主席习近平与到访的美国总统唐纳德·特朗普在天坛祈年殿广场前并肩而立，留下了一张深具历史意涵的合影。 这是自1972年以来美国总统对中国的第14次访问，也是特朗普本人作为美国总统的第二次访华。欢迎宴会上，中美两国领导人均使用了“历史性访问”一词。 峰会上，习近平表态：“中美关系是当今世界最重要的双边关系，只能搞好，不能搞坏。两国和则两利，斗则俱伤，应该成为伙伴，而不是对手。”特朗普则称，这次元首会晤是“史上最重要的会晤”。 两国领导人同意将构建“中美建设性战略稳定关系”作为中美关系新定位。这究竟意味着什么？ 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《中美关系新定位》，让我们先来看看，这场被形容为“自尼克松访华以来最大阵势”的峰会，到底谈了什么，又将把中美关系带向何方。 ———————————————————— 关键词，是“建设性战略稳定”。北京大学国际关系学院教授贾庆国对财新解读道：“'建设性'表明我们会积极推动合作，而且会让合作成为中美关系的主要方面；'战略'表明中方采取了...
May 18, 2026•10 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅 音频剪辑｜龚高 宣发 商务｜孙坤 “炼化”，用技术圈的话说，叫“Skill化”——通过采集员工的操作习惯、业务逻辑、工作节奏、判断经验等，将其转化为可被AI学习、复用、独立执行的标准化技能；其终极形态，是替代人类的AI智能体或数字员工。 这件事已经不是科幻。上海人工智能实验室24岁的工程师周天奕，在3月底仅用四个小时就开发出开源智能体colleague.skill（同事.skill）——企业或个人仅需导入飞书、钉钉、邮件等协作数据，即可生成能自动写周报、审代码、跑流程的AI技能包。上线GitHub十余天，斩获近1.5万星标。 周天奕说，自己开发这个工具的出发点，是把“团队平时协作中藏着的太多隐性知识”留下来——“这些东西跟人牢牢绑定，没法直接写进文档里，一旦有人换岗或离开，这些宝贵的积累就会流失。”但后来有人用“同事被炼化”来描述这件事，他说：“这已远离我的开发初衷。” 从个人开发者到科技巨头，“炼化”员工的逻辑是一样的。一位协助大量企业部署AI应用的SaaS公司中层说，科技公司和传统行业从2024年就开始悄然采集、测试员工操作，2025年全面铺开...
May 11, 2026•11 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅 音频剪辑｜龚高 宣发 商务｜孙坤 2026年4月27日，标普500指数收于7173.91点，创历史新高，较2025年同期涨幅接近30%；纳斯达克综合指数同日亦触及盘中历史高位。4月27日，日本日经225指数收于60537.36点，创历史新高；韩国综合股价指数收于6615.03点，同样刷新历史纪录。 这波全球行情，在很大程度上是由极少数AI与半导体权重股拉动。阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克（Torsten Slok）指出，标普500指数的盈利预期上调，几乎全部来自“科技七巨头”，已“没有多元化可言”，事实上已变成“一只AI指数”。 大型科技股已成为当前牛市中的“全天候交易”，无论宏观经济向好还是走弱，资金都倾向于抱团科技龙头。摩根大通分析团队在4月下旬的市场报告中指出，标普500的本轮反弹，早在地缘政治风险明朗化之前便已悄然启动，说明这轮上涨的驱动力更多来自对AI基本面的信心，而非对战争走势的明朗预期。 不过，当一类资产被普遍视为“进可攻、退可守”时，估值也往往容易脱离基本面。当前押注AI板块的普遍理由是，科技巨头正在天量投入的AI基...
May 06, 2026•11 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅 音频剪辑｜龚高 宣发 商务｜孙坤 中国政法大学刑事司法学院教授阮齐林告诉财新，第8条写的是“参照”适用，但确实降低了定罪量刑数额标准，显然对触犯非公行受贿、职务侵占、挪用资金相关罪名的被告人不利。以非国家工作人员受贿罪为例，在2020年《刑法修正案（十一）》出台前，按照规定，非国家工作人员受贿数额较大的，处5年以下有期徒刑或者拘役；数额巨大的，处5年以上有期徒刑，可以并处没收财产。2016年《解释（一）》规定该罪数额较大的标准，按照受贿罪2倍执行，即6万元；数额巨大的，按照受贿罪5倍执行，即100万元。 到2020年，《刑法修正案（十一）》调整了非国家工作人员受贿罪的刑罚配置，并增加了一档量刑幅度。具体来说，数额较大的，处3年以下有期徒刑或者拘役，并处罚金；数额巨大或者有其他严重情节的，处3年以上10年以下有期徒刑，并处罚金；数额特别巨大或者有其他特别严重情节的，处10年以上有期徒刑或者无期徒刑，并处罚金。不过在当时，司法解释并未同步对“数额特别巨大或者有其他特别严重情节”这一档规定量刑标准。直到此次《解释（二）》第8条统一规定，非国家工作人员受贿...
Apr 28, 2026•11 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅 音频剪辑｜龚高 宣发 商务｜孙坤 美以伊开战前，霍尔木兹海峡由伊朗与阿曼共管，最窄处宽度仅约21海里。开战后伊朗单方面封锁海峡作为谈判筹码，但海峡通行并非完全断绝，船公司一直在想尽办法将滞留船舶开出波斯湾。 据财新综合各船舶数字化平台统计，截至4月15日，战事刚发生时滞留在波斯湾的近3000艘船舶、约7000万载重吨的运力中，有近500艘船舶、约1500万载重吨的运力已实现撤出，其中有航迹可循的撤离船舶约有340艘，这意味着有100多艘船舶是在关闭AIS（船舶自动识别系统）的情况下冒险通过霍尔木兹海峡。 一个多月的撤离过程艰难而缓慢，大致分为三个阶段。第一阶段是3月2日至13日。这一时期，伊朗伊斯兰革命卫队海军刚刚封锁海峡，一些船舶捕捉到了通行机会。比如希腊“船王”Dynacom旗下两艘油轮在长时关闭AIS情况下，闯过了霍尔木兹海峡；另一希腊航运巨头Star Bulk旗下两艘大型散货船也在3月初通过了海峡。 这一时期，中国船公司和船东用AIS频道广播船舶身份的方式，成为海峡通行主力。 3月7日，南京金希普船舶管理有限公司旗下的中型散货船“衡阳”号首...
Apr 20, 2026•12 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅 音频剪辑｜龚高 宣发 商务｜孙坤 在中国宏观经济调控中，如何更多发挥财政政策的作用，是近年的重要命题。近期，财政与货币、金融政策配合联动频频，2026年初以来中央推出的一揽子举措不同于以往，备受市场关注。 2026年1月9日，国务院常务会议首次提出“实施财政金融协同促内需一揽子政策”；3月5日，国务院总理李强所作的政府工作报告明确，2026年设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式，支持扩大内需。 财政部部长蓝佛安在2026年全国两会记者会上透露，“初步匡算，千亿级的财政资金，可以支持惠及万亿级信贷，实现‘四两拨千斤’的效果”。 这将如何达成？ 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《财政+金融》，让我们先来看看“一揽子政策”的具体导向。 ———————————— “一揽子政策”的导向聚焦支持民间投资和居民消费两大领域，形式包括贷款贴息、融资担保和风险分担三类，具体有六项内容：个人消费贷款贴息、服务业经营主体贷款贴息、中小微企业贷款贴息、设备更新贷款贴息这四项贷款贴息政策，由财政资金直接补贴...
Apr 13, 2026•10 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅 音频剪辑｜龚高 宣发 商务｜孙坤 虽然在4月1日的伊朗战事全国讲话中，特朗普自行宣布了胜利。但从目前的迹象来看，伊朗仍有能力发动报复性的反击。多家媒体确认，伊朗3月27日对沙特境内苏丹王子空军基地发动的袭击，摧毁了一架价值3亿美元的美军E-3预警机，同时还摧毁了数架空中加油机，并导致美军士兵受伤。3月28日，伊朗向以色列中部发射的弹道导弹造成一人身亡、多人受伤。4月3日下午，美军一架F-15E“攻击鹰”战斗机在伊朗中部领空被伊导弹击中后爆炸，两名飞行员在爆炸前弹射逃生。这是已知首次有美国战机在伊朗境内被导弹击中并坠毁，目前有一名飞行员仍在伊朗境内未被美军成功营救。 这些都将止战的可能性推得更远。然而，在千疮百孔的中东地区之外，战争的外溢影响也在同步席卷着世界。 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《海湾战火外溢》，让我们先来看看，受到影响最大的亚洲正在经历什么？ 整个3月份，菲律宾燃油价格持续飙升，至4月1日柴油已达126比索/升，是2月底海湾战前常规价格55比索/升的2倍有余。3月24日，菲律宾总统费迪南德·罗慕尔德兹·马科斯宣布国...
Apr 07, 2026•11 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅 音频剪辑｜龚高 商务 宣发｜孙坤 人人都在说的“提振消费”到底该怎么提？ 在2018年中国的人均GDP突破1万美元后，2020年10月，党的十九届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》明确，下一步远景目标包括到2035年人均GDP达到中等发达国家水平，中等收入群体显著扩大，基本公共服务实现均等化，城乡区域发展差距和居民生活水平差距显著缩小。 “中等发达国家”是中国为分阶段推进实现中国式现代化自主提出的概念，国际上并无统一标准。相关测算称，2020年中等发达国家人均GDP的平均值为33650美元、最低值（爱沙尼亚）为25059美元，同期中国人均GDP为10500美元，还存在较大差距。 根据CEIC数据，中国从2018年人均GDP突破1万美元到2024年首次超过1.3万美元用了六年，其中还经历了三年新冠疫情。这与美国和日本实现同等跨越分别用了三年和五年实际相差无几。 那么，下一步该怎么走？ ———————————— 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《怎样增加收入》，让我们先来看看...
Mar 30, 2026•11 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅 音频剪辑｜龚高 宣发 商务｜孙坤 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《能源战冲击波》，让我们先来看看，美伊的持续冲突，从能源角度究竟给世界带来了哪些直接影响？ 核心战场中东地区首当其冲。据船舶追踪机构Kpler数据，3月8日至14日，沙特、科威特、阿联酋等中东八国石油日均出口量为971万桶，较2月平均水平骤降六成。 中东主要产油国失去了大部分财政收入来源。中化能源正高级经济师王海滨估测，沙特GDP一半依靠石油；伊拉克占比更高，在八九成。不止石油收入，海湾危机也影响中东形象——安全、舒适、奢华，冲击旅游收入以及外资投资信心。高盛预测，如果战争持续至4月并导致霍尔木兹海峡中断两个月，卡塔尔和科威特的经济预计均将收缩14%，阿联酋收缩5%，沙特收缩3%。 在全球最大炼化国家中国，国际大宗商品报价机构阿格斯指出，中国炼厂对霍尔木兹海峡原油进口量约370万桶/日，中短期难以完全弥补，降负与去库预计在3月下旬加速。3月中国成品油原计划出口环比2月提升18%至约81万桶/日；到3月4日，中国国家发改委指示暂停出口、以保内供，成品油出口预计在3月下...
Mar 23, 2026•11 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅 音频剪辑｜龚高 宣发 商务｜孙坤 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《美伊能否止战》，让我们先来看看，美以的“斩杀”策略，为什么没能复制委内瑞拉的成功？ 穆杰塔巴继任伊朗最高领袖，或昭示着伊朗体制将延续哈梅内伊时期的强硬保守路线，强化伊朗“国家安全至上”的政策立场，继续发展伊朗的核武与弹道导弹计划，以及对地区代理人的支持。这也意味着以色列和美国此前所希望的通过军事施压在伊朗国内引起“化学反应”，进而推翻现政权的计划短期内变得不大现实。 “对穆杰塔巴的任命标志着这一体制的延续性。”乔治城大学卡塔尔校区政府学教授迈赫兰·卡姆拉瓦（Mehran Kamrava）对财新表示，作为伊朗政教合一体制的内部人士，穆杰塔巴了解这一体系的运作，他上台后料将延续伊朗原有的路线。 在穆杰塔巴被推举为新最高领袖的消息正式发布后，伊朗革命卫队迅速宣布效忠最高领袖，表示将全力保障最高领袖的指挥权及国家的安全，严格服从穆杰塔巴发布的各项指令，守护前任伊玛目及伊斯兰革命领袖留下的宝贵遗产，并称伊朗新领导人的出炉，“代表着伊斯兰革命和伊斯兰共和国的新崛起和新篇章的开...
Mar 16, 2026•12 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅 音频剪辑｜龚高 宣发 商务｜孙坤 在德黑兰的街头，几乎所有交通摄像头都已被以色列情报机构摩萨德入侵多年，每天伊朗领导人的保镖与司机去上班时，以色列情报人员都在屏幕前盯着他们——这是英国《金融时报》中一篇报道里的描述。 在美以对哈梅内伊的进攻计划中，根据知情官员透露，原本是计划在夜色的掩护下发动袭击。但是一份新的情报变成了“触发事件”，美国中情局与以色列方面确认，哈梅内伊将在2月28日上午于巴斯德街附近的办公室举行会议时，机会窗口显得格外难得——这意味着不仅能击杀他本人，还可能一并击杀大量伊朗高层领导。 美东时间2月27日下午3点38分，特朗普乘坐“空军一号”前往得克萨斯州的途中，下令推进“史诗怒火”行动。 美伊战事和整个世界的走向，也就就此改写。 ———————————— 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《海湾开战》，让我们先来看看，美以的“斩杀”策略成功后，究竟如何才能朝自己的目标更近一步？ 自今年1月初以来，为应对可能的暗杀斩首风险，哈梅内伊已将更多权力移交给了伊朗最高国家安全委员会秘书、现年67岁的保守派官员阿里·拉里贾尼。...
Mar 09, 2026•11 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅 音频剪辑｜龚高 商务 宣发｜孙坤 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《超2亿灵活就业者的未来》。让我们先来看看，庞大灵活就业市场的现状。 国务院发展研究中心公共管理与人力资源研究所李佐军等人2025年4月撰文道，由于技术进步、商业模式变革、企业优胜劣汰，以及年轻一代就业观念转变，“灵活就业正成为我国长期趋势性就业形态。” 同时，企业优胜劣汰增加了灵活就业人员需求。其援引全国工商联数据称，中国民营企业平均寿命由20世纪90年代的约3.2年下降到目前的2.5年左右。“企业生命周期缩短意味着用工周期缩短，增加了灵活用工需求。” 尽管灵活就业的队伍愈发壮大，劳动权益保障不足的困境仍存。 全国人大常委会执法检查组2024年11月发布的关于检查《中华人民共和国社会保险法》实施情况报告指出，目前五项险种缴费额占职工工资的35%左右。有受访专家直言，对于灵活就业者，这将近四成的社保成本都需自己承担。“在现在的劳动力市场，大家现有收入已经捉襟见肘，要拿出去40%应对未来的风险，意愿可想而知。” 还有一个深层问题是，以新就业形态劳动者为代表的灵活就业人...
Mar 02, 2026•12 min
播音｜财新 仇一 文稿｜仇一 陈正雅 音频剪辑｜龚高 商务 宣发｜孙坤 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《严管境外RWA》。让我们先来看看，针对境外RWA，监管管什么？怎么管？ 此次文件将境内主体境外RWA分为四种情况，分别为：外债类、股权类、资产证券化类以及其他形式RWA，前三种分别对应了传统境外融资业务中的企业境外发行外债、境外发行股票、境外发行资产支持证券，并把这三种之外的其他情况归为第四种。 其中，外债类RWA归为国家发改委监管；股权类RWA归为中国证监会国际司监管；资产证券化类RWA统一划给中国证监会债券司监管，其他形式RWA则归为中国证监会会同相关部门按职责分工监管。而与传统境外融资业务一样，境外RWA也涉及境外募集资金的账户开立、跨境资金收支与汇兑等全流程外汇问题，由国家外汇管理局监管。 那么，哪类资产更合适境外RWA？ 有业内人士向财新指出，目前全球范围的RWA链上资产中，超过90%是金融资产类或者是大宗商品类，资产证券化类RWA项目则寥寥无几。睿易数科创始人孙天印对财新表示，实物资产或经营性资产的受益权通常存在现金流不确定、权属与处置链条复杂、运营数...
Feb 24, 2026•13 min
播音｜财新 仇一 文稿｜仇一 陈正雅 音频剪辑｜龚高 宣发 商务｜孙坤 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《贵金属狂潮》。让我们先来看看，近期黄金白银的价格，为什么波动如此剧烈？ 表面上看，导火索是特朗普提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席。中信期货分析师朱善颖表示，沃什一贯被视为货币政策倾向偏“鹰派”的代表人物，原因在于他虽然支持降息，但同时也主张缩表；市场担心，其潜在的缩表倾向将对美元信用形成修复性影响，因此会对贵金属造成趋势性利空。 而坦途宏观创始人兼研究总监程坦则认为，当前是“杠杆正常化”交易，而不是“沃什交易”。横向对比不同资产跌幅，可见近期涨得多的资产，跌幅也整体更大，比如商品中，白银跌幅就明显超过黄金，黄金跌幅又明显超过铜，股票市场也有类似规律。这表明，在看到贵金属暴跌、市场波动率上升后，各类资产多头普遍对1月获利进行了结，触发了跨资产的下跌。 超高的波动率，也让市场重新审视黄金究竟是投机标的，还是避险资产。 2022年以来，黄金市场交易的主要逻辑是“去美元化”叙事，从中长期来看仍然成立。 中金公司在近期报告中指出，尽管黄金短暂超过每盎司5500美元...
Feb 09, 2026•12 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅 音频剪辑｜王学武 宣发 商务｜孙坤 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《“地沟油”上天》。让我们先来看看，“地沟油”是怎样“乌鸦变凤凰”的。 “地沟油”有个学术名称——“废弃食用油脂”（Used Cooking Oil，UCO），是可持续航空燃油（Sustainable Aviation Fuel，SAF）的主要原料，加工后可与航空燃油以任何形式混掺为飞机提供动力，SAF全生命周期可较传统燃料最多减少近八成的碳排放。 “全球很多国家都需要‘地沟油’，所以我出差尽量多吃火锅，实在不行早上先来个煎饼馃子或者油条。”2025年12月，霍尼韦尔大中华区总裁余锋在第十五届国际跨国公司领袖圆桌会议上开玩笑道，中国“地沟油”供不应求，短短两年价格翻了4倍。 余锋对财新介绍，当前中国的废弃油脂理论供应量在1000万吨左右，实际有效供应量只有一半——约500万吨，使用霍尼韦尔的技术、工艺、催化剂、设备等，10吨“地沟油”处理、加工后变成8吨的SAF。 在生物质行业，“地沟油”是HEFA类SAF原料UCO中的一种。在《广州市餐厨垃圾管理办法》中，UCO...
Feb 02, 2026•11 min
播音｜财新 仇一 文稿｜仇一 陈正雅 音频剪辑｜王学武 宣发 商务｜孙坤 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《数十万亿元存款到期何处去》。让我们先来看看，如果不存定期，钱该投向哪里？ 近几年，理财一直是定期存款的主要替代产品。根据银行业理财登记托管中心1月23日发布的《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》，截至2025年末，全国存续理财产品合计规模33.29万亿元，同比增长11.15%，创历史新高。 一位理财子公司投资经理告诉财新，除了大家普遍能看到的降费率，最核心的吸引力还是收益率高。民生银行首席经济学家温彬指出，目前现金管理类理财平均收益率为1.4%，固收类收益率可达2.2%，均高于当前国有大行三年期定期存款挂牌利率1.25%。 多位市场人士预计，2026年理财市场规模将因存款集中到期而迎来明显增加。温彬总结称，“银行理财产品结构预计进一步优化，两类存款替代产品值得关注：一是超短期限高流动性固收类，对应低息短期限定存搬家需求；二是低风险等级封闭式固收类，对应高息长期限定存搬家需求。” 理财产品之外，储蓄型保险产品也让不少人心动。 目前，传统险、分红险和万能险产...
Jan 27, 2026•12 min
播音｜财新 仇一 文稿｜仇一 陈正雅 音频剪辑｜王学武 宣发 商务｜孙坤 本期《周刊导播》，将先为你领读财新周刊封面文章《数字人民币升级》。让我们先来看看，此次数字人民币升级方案，究竟“新”在哪里？ 首先是重新规范计量框架、完善市场激励机制。 2016年，中国在构想法定数字货币的过程中，首次创新性地提出了“双层运营架构”，第一层的人民银行负责数字人民币的发行，第二层的指定运营机构，负责向个人和企业提供开立钱包、办理兑换、处理支付等服务。 但在数字人民币属于M0的试点时期，这一结构存在着一些内在矛盾——所有责任和义务都落在商业银行身上，但商业银行无法从中获得任何收益，没有利息收入、没有资产运用的机会，也无法通过数字人民币实现货币派生和信贷扩张。业内人士认为，这导致数字人民币生态缺少“润滑油”，推进工作主要依赖商业银行的政治站位，而非市场化的激励驱动。 此次升级之后，数字人民币的货币层次将由M0拓展到M1和M2，从央行的负债转变为商业银行的负债，同时具备计息能力。将银行数字人民币业务纳入存款准备金制度管理，对非银支付机构实施100%数字人民币保证金监管。 一位业内资深人士指出，“升级后，商...
Jan 23, 2026•13 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅 音频剪辑｜王学武 宣发 商务｜ 孙坤 【正文】 1月8日，中国公安部发布消息，公安部派出工作组，成功将重大跨境赌诈犯罪集团头目陈志从柬埔寨金边押解回国。 这位在10月份，刚刚被美国司法部罚没了史上最大金额加密货币——12万7千多枚比特币，约合1070亿元的黑产帝国创始人，终于迎来了自己故事的尾声。 ———————————— 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《穿透太子集团》，让我们先来看看，年仅38岁的陈志，是怎么作为后入局者，杀入柬埔寨赌博行业的。 作为亚洲少数允许合法开设赌场的国家，柬埔寨的博彩业由来已久。自20世纪90年代起，由于柬埔寨官方对博彩业的支持态度，博彩业从邻国越南、泰国传入柬埔寨，至2012年前，金边的地下博彩和相关黑产已呈兴盛之态，更有当时柬埔寨最大规模的综合性赌场——金界娱乐城。这家由马来西亚商人投资的赌场，持有70年牌照，在2045年底前享有金边方圆200公里内的独家赌场经营权。 留给陈志这类玩家的机会，在柬埔寨西边沿海城市西港。当地原是一片荒芜，2008年，在距离市区17公里的地方，西哈努克港经济特区成立。...
Jan 13, 2026•10 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 仇一 音频剪辑｜王学武 宣发 商务 ｜孙坤 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《矿业新考题》，让我们先来看看，当下资源民族主义的变化到底改变了什么？ 一位中国头部资源企业战略部负责人表示，目前资源民族主义的最大变化，是资源国声索越来越强烈，政策执行刚性越来越强，回旋和谈判空间变小。 他以印尼为例称，印尼于2009年1月出台的矿业法就大幅加强了国家对资源的控制，并在2014年以后禁止了包括铝土矿、镍矿在内的数十种原矿出口，长期采取的主要策略包括：一是产业链本土化，核心是在本地建设冶炼厂、电池厂等中下游产业链；二是加强本土企业对关键产业的控制，外资企业在当地投资经营若干年后，须将51%控股权转让给印尼本土公司。 “但这是外资企业不愿意干的事情，因当地除了镍资源得天独厚，基础设施、人员技术等其他生产要素都十分局限，建设成本非常高，但印尼就一纸禁令让投资者不得不转向本地化。从零出发，印尼在短短三四年之内，从不产一吨不锈钢变成仅次于中国的全球第二大不锈钢生产国。”这位资源企业负责人说，“这就是政策的力量。” 这也让一些资源国意识到，在资源供给有很大话...
Jan 04, 2026•14 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 仇一 音频剪辑｜王学武 宣发 商务｜孙坤 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《AI大模型争锋》，让我们先来看看，在这轮竞赛当中，最具话语权的国内巨头，是如何抢占入口的？ 字节跳动2023年8月才推出AI助手豆包，凭借不缺算力的火山引擎持续更新底层模型能力，又有抖音投流买量的优势，迅速地后来居上，2024年年中超越Kimi智能助手并长期霸榜。 字节跳动并不认为自己仅以流量取胜：豆包吐字快、语音能随时打通；用豆包拍题、解题，不是先用模型解析、再用语言模型答题，而是模型基于视觉的原生思考。一名火山引擎高管举例称，豆包是少有的把语音键放在正中间的AI产品，“字节对智能的认知、对多模态的重视程度都比较高”。 豆包还在打通商业链路、为电商导流：10月，豆包接入抖音商城和本地生活业务，上线“商品卡”功能。当用户在豆包中询问购物推荐时，豆包会提供产品介绍并附上链接，用户可以点击跳转到抖音电商实现购物。 再看阿里。为配合此轮加力“AI to C”，阿里再调整组织架构。2025年12月9日，阿里将原智能信息、智能互联两个事业群合并重组为千问C端事业群，由吴嘉负...
Dec 29, 2025•12 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 尚蔚然 音频剪辑｜王学武 宣发 商务｜孙坤 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《重新发现新大陆》，让我们先以汽车行业为例，看看为什么巴西成为车企眼中的新出海淘金地？ 新能源汽车是当前中国企业“出海”巴西最具代表性的先锋产业。从十多年前到巴西探路，到2022年左右入场、2025年深化布局，再到2026年竞争将全面展开。“2026年可能是巴西新能源汽车大战的开局年。”多位巴西汽车行业人士向财新表示。当前巴西新能源汽车市场的渗透率在8%左右，处于爆发前夜。 巴西是全球第六大汽车市场，也是拉美第一大汽车市场。2024年，巴西新车销量为263.49万辆；2025年前九个月，新车销量同比增长3.5%，达到180.8万辆。稳定的市场规模，为新进入者提供了想象空间。 中国车企在加速进入这一市场。广汽集团于2025年5月正式进入巴西市场，计划在年底前建成50个销售网点，并同步推进戈亚斯州本地化工厂建设。长安汽车旗下品牌阿维塔、零跑等，也借助圣保罗车展正式登陆南美市场。 从销量表现看，起步更早的比亚迪、奇瑞和长城汽车是巴西新能源汽车市场的核心“玩家”。2025...
Dec 22, 2025•13 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅 音频剪辑｜王学武 商务 宣发｜孙坤 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《AI投资革命》，让我们先来看看，AI炒股的机制到底是什么？ 要搞懂AI如何炒股，即将成为“AI Data Agent（数据智能体）第一股”的迅策科技首席技术官杨阳对财新用了一个通俗的比喻：AI就像一位大厨，能不能做出赚钱的“大餐”，取决于算法、算力、数据三个因素。算法好比“菜谱”，规定了AI如何处理数据、分析逻辑、做出决策的“烹饪步骤”。算力相当于“厨具”，算力越强，比如用数千张高端显卡，AI处理数据越多、速度越快。数据相当于“食材”，包括股票行情、财报、新闻、社交媒体讨论等所有与投资相关的信息，数据时效性、数据维度丰富性、数据准确性至关重要，如果是过时数据、错误数据，再好的AI也会投资亏损。 一位AI量化创始人提到，注意力（Attention）是LLM的核心机制之一。当前，稀疏注意力（Sparse Attention）和线性注意力（Lightning Attention）是注意力机制改进的两个主要方向，以此优化长文本训练和推理效率，这对提升AI选股与因子挖掘的...
Dec 15, 2025•12 min
播音｜财新 仇一 文稿｜仇一 陈正雅 音频剪辑｜王学武 宣发 商务｜孙坤 本期《周刊导播》，将先为你领读财新周刊封面文章《中药注射剂大考》。让我们先来看看，此次两份监管文件，相比之前“严”在何处？ 首先是监管范围。9月发布的《公告》强调，此次安全性和有效性评价，针对的是所有企业的所有产品，尤其是纳入国家基药目录和国家医保目录的中药注射剂，要优先开展。 评价标准方面，10月发布的《技术要求》明确要求企业先做有效成分、质量控制等药学研究和药理毒理等非临床安全性研究，有数据支持后，再开展临床有效性、安全性研究，原则上要做成本和证据质量最高的随机对照试验。 这意味着企业研究难度和成本将大幅提升。北京度衡之道医药科技有限公司总经理乔春生评估，做前瞻性的安全性临床研究，要纳入3000例患者，成本为1200万—1500万元；做随机对照的有效性临床研究，要纳入480例患者，成本约为2500万元。累计来看，企业要在一款中药注射剂的一个适应证上，投入约4000万元。 更重要的是，与此前的模糊地带不同，此次监管还明确了退市原则。 过去，不做评价或者数据质量不高的中药注射剂无需退市，只能由医保部门和卫健部门在...
Dec 08, 2025•13 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅 音频剪辑｜王学武 宣发 商务｜孙坤 这次香港燃烧起大火的宏福苑是个老小区，大厦拥有42年的楼龄，根据2021年人口普查，该小区人口总计有4643人，年龄中位数为56.6岁，65岁以上的长者有1701人，占比超过四成，大多数住户是2—3人居住。宏福苑是香港政府投资兴建的福利性住房，属于面向中低收入者的资助出售房屋，小区的家庭住户每月收入中位数为20490港元。 “我们事实上已成为老人屋苑。”幸存者、独居的潘先生向财新说，“住我家对面的老人平日需轮椅出入。” 老人多、建筑老旧、维修遮挡，增加了逃生的难度。截至11月28日下午3时，大火共造成至少128人死亡，其中1名死者为消防员，另伤者共有79人。此外，仍有约200人情况未明。 这是过去一个世纪以来香港发生的最严重火灾。上一次还是1918年2月，在香港跑马地马场内发生的大火，当时酿成超过600人丧生的惨剧。 ———————————— 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《宏福苑大火始末》，让我们先来看看，这场惨剧的源头始于哪里？ 尽管事故原因仍在调查中，但可以确定的是，当纱网、发泡胶板等易...
Dec 01, 2025•11 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 陈正雅 音频剪辑｜王学武 宣发 商务｜孙坤 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《AI泡沫之辩》，让我们先来看看一个关于AI的核心讨论：AI是否真的已经形成新的生产力，并本质上提升了社会生产效能？ 美国研究机构METR在今年2月至6月进行的一项随机对照实验显示，实验组开发者使用了市面上最先进的Cursor Pro、Claude 3.5/3.7 Sonnet两款代码工具开发软件，尽管开发者自认为AI工具帮助提效了20%，但实际工作时间比不使用AI增加了19%，这意味着AI并没有提升太多工作效率。 根据上述实验撰写的论文称，代码工具的可靠性仍然不够，在一些任务中，代码工具仅有50%的成功率，开发人员还需花费大量时间检查和重写AI系统生成的代码。此外，在处理质量标准高或存在隐性要求的任务中，AI的能力相对较低，即便人类开发者也需要花费大量时间才能掌握这些要求。 卡内基梅隆大学特约教授Philipp Burckhardt在个人网站上回顾了参与上述实验的过程，称其本人花费了大量精力监督编码工具的错误流程，他将AI编码工具称为“过度自信的初级开发者”：“...
Nov 24, 2025•11 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 尚蔚然 音频剪辑｜王学武 商务 宣发｜孙坤 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《“超级铁矿”来了》，让我们先来看看，因为受困于政权更迭、权属纠纷和高昂成本，陷入长久停滞20余年的西芒杜是怎么再度重启，并且如何平衡各方利益的。 西芒杜项目不仅涉及矿山、港口、铁路等大量基础设施建设，还有相关环保、移民、黑猩猩及生物多样性保护等诸多问题；股东庞杂、风格背景不一，各方对交易文件表述、收益和风险、审批与信披、ESG（环境、社会和公司治理）等诸多要求亦难快速达成共识；还有企业担心政权再度更迭的风险。 据财新了解，北区的WCS的主要诉求是将矿权变现，不被频繁停工，并在后续更大程度地提供海运服务；宝武的主要诉求则是铁矿资源，希望拿到更多权益矿。南区的SimFer的核心诉求是公平接入铁路。几内亚政府则希望尽快恢复建设、发展经济、创造就业，从项目中拿到更多利益。“那么多资金砸下去了，必须找到平衡点，大家利益最终是一致的。”一位参与项目的人士对财新称。 围绕西芒杜项目，各方签署了庞杂的交易文件。上述人士称：“若将所签的各种协议展开，长度足可绕赤道一圈。” 202...
Nov 17, 2025•13 min
播音｜财新 杨律 文稿｜杨律 尚蔚然 音频剪辑｜王学武 宣发 商务｜孙坤 本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《短剧狂奔》，让我们先来看看，今日热火朝天的短剧行业，它的利润率到底如何。 短剧制作公司流水不低，纯承制业务利润率介于5%—15%，如按10%中值来算，每部短剧制作费用50万元，做20部才能产生上百万元的净收益，但所需制作经费也会堆高到1000万元，如果平台不提供保底资金，制作方就需自行垫资。 算上分账，有些爆款剧的收益率可以高达20倍，但自然也有亏损的可能。“原来一天上新20部，其中很容易出爆款，但现在是从2000部里搏一个机会。”一名郑州的短剧制作公司合伙人告诉财新，有持续的内容产出能力才能通过拉高作品数量来降低投资风险，如果企业本身实力不强、没有长链路和稳定现金流，很可能搏不出来。 如同工业流水线需要以不间断的生产带动后端收益链条，微短剧公司也绝不能缺项目。在上个付费模式阶段，点众、九州等平台型公司通过对外投资与多家承制公司和版权方深度绑定。比如，九州投资的西安深海鱼单月产能已经扩充到了80部；在以量取胜之外，咪蒙创办的听花岛几乎成了短剧“厂牌化”（品牌化）...
Nov 10, 2025•12 min
