أعظم كتب التداول - كتاب (المستثمر الذكي) للكاتب بنيامين جراهام

تداول كاست

May 26, 2025•2 hr 47 min•Ep. 2

--:--

Listen in podcast apps:

Apple Podcasts

Spotify

Download

Listen to this episode in Metacast mobile app

Don't just listen to podcasts. Learn from them with transcripts, summaries, and chapters for every episode. Skim, search, and bookmark insights. Learn more

Episode description

أهلاً وسهلاً بكم أعزائي المشاهدين في حلقة جديدة من سلسلة "أعظم كتب التداول"! في حلقة اليوم، سنتعمق في واحد من أهم المراجع في عالم الاستثمار، والذي يعتبره الكثيرون بمثابة الإنجيل للمستثمرين، ألا وهو كتاب "المستثمر الذكي" لبنيامين جراهام.
سنقوم في هذه الحلقة برحلة شيقة لاستكشاف جوهر هذا الكتاب القيّم، وسنحاول تلخيص أهم المفاهيم والاستراتيجيات التي طرحها جراهام، رائد "استثمار القيمة". سنتحدث عن الفرق الجوهري بين الاستثمار والمضاربة، وكيف يؤثر التضخم على قراراتنا الاستثمارية. كما سنلقي نظرة على تاريخ سوق الأسهم لنستخلص منه العبر والدروس.
سنتناول أيضاً كيفية بناء محفظة استثمارية متوازنة سواء كنت مستثمراً دفاعياً متحفظاً أو مستثمراً مغامراً يبحث عن فرص النمو. وسنتعلم معاً كيف نحلل ونختار الأسهم بعناية، وما هي الأمور التي يجب أن نراعيها عند قراءة التقارير المالية وأرباح الشركات.
لا تقلقوا، سأحرص على تبسيط المفاهيم المعقدة وتقديمها لكم بطريقة واضحة ومفهومة، مع أمثلة وتطبيقات عملية. كما سأشارككم بعض النصائح والتجارب التي قد تساعدكم في رحلتكم الاستثمارية.
إذاً، استعدوا جيداً، فالكثير من المعرفة القيمة ينتظركم في هذه الحلقة!

الدورات التدريبية المدفوعة ⬇️
🚀 دورة متداول الأسواق: https://7lw.ae/a1
🔥 دورة احتراف الأسهم الأمريكية: https://7lw.ae/us

أفضل خدمات التداول 👇
💵 منصة المحترفين لتداول الأسهم الأمريكية: https://7lw.ae/ibkr
🎯 شركة الوساطة التي أنصح بها: https://7lw.ae/cfi
🪙 منصة العملات المشفرة (بونص ترحيبي): https://7lw.ae/OKX
📊 منصة التحليل المالي، (خصم حصري دائم 20%): https://7lw.ae/koyfin
💹منصة التحليل الفني المتقدمة: https://7lw.ae/tv1

(00:00) - 00:00
(00:00) - الأول: الاستثمار مقابل المضاربة 04:24
(00:00) - الثاني: المستثمر والتضخم 08:39
(00:00) - الثالث: قرن من تاريخ سوق الأسهم 14:45
(00:00) - الرابع: سياسة المحفظة للمستثمر الدفاعي 18:25
(00:00) - الخامس: المستثمر الدفاعي والأسهم العادية 24:19
(00:00) - السادس: سياسة المحفظة للمستثمر المغامر 32:58
(00:00) - السابع: سياسة المحفظة للمستثمر المغامر 38:24
(00:00) - الثامن: المستثمر وتقلبات السوق 45:06
(00:00) - التاسع: الاستثمار في صناديق الاستثمار 54:45
(00:00) - العاشر: المستثمر ومستشاره 01:04:46
(00:00) - الحادي عشر: تحليل الأوراق المالية للمستثمر 01:16:49
(00:00) - الثاني عشر: أمور يجب مراعاتها بشأن أرباح الأسهم 01:31:11
(00:00) - الثالث عشر: مقارنة بين أربع شركات مدرجة 01:39:55
(00:00) - الرابع عشر: اختيار الأسهم للمستثمر الدفاعي 01:44:49
(00:00) - الخامس عشر: اختيار الأسهم للمستثمر المغامر 01:49:55
(00:00) - السادس عشر: السندات القابلة للتحويل والضمانات 02:03:48
(00:00) - السابع عشر: أربع حالات دراسية شديدة الإفادة 02:09:18
(00:00) - الثامن عشر: مقارنة بين ثمانية أزواج من الشركات 02:18:56
(00:00) - التاسع عشر: المساهمون والإدارة 02:28:39
(00:00) - العشرون: هامش الأمان كفكرة جوهرية 02:36:37

Transcript

0:00:00.390,0:00:06.639 [موسيقى] اهلا بكم في تداول كاست 0:00:08.040,0:00:11.840 بص يا صديقي قبل ما نبتدي في الكتاب انا وليد الحلو جايلك من المستقبل انا لسه 0:00:11.840,0:00:17.760 دلوقتي مخلص تلخيص هذا الكتاب وابشرك الكتاب حلو جدا وان شاء الله هتستمتع به 0:00:17.760,0:00:23.439 ولكن خلال الكتاب كان في مصطلحات كتير وكان في نسب وكان في ارقام زي مقررات 0:00:23.439,0:00:28.679 الربحيه والحاجات اللي زي كده وايضا كان في ذكر لادوات التحليل والفلاتر فعشان كده 0:00:28.679,0:00:34.719 عشان تحقق احسن تجربه من هذا الكتاب انا هعمل مقاله يكون فيها كل الحاجات اللي انا 0:00:34.719,0:00:39.399 اتكلمت فيها عن هذا الكتاب والمقاله دي هتكون على رابط 0:00:39.399,0:00:45.960 7w./ي اي سلاش اي اي اثنين اي يعني عشان المستثمر الذكي الانتلجنت انفستور برده 0:00:45.960,0:00:50.559 تكون حاجه سهله لينك صغير وبسيط وتقدر تدخل عليه وهناك ان شاء الله هشرح كل 0:00:50.559,0:00:55.039 النسب وهضيف لكم بعد الفلاتر وادوات التحليل وكل هذه الامور واسيبكم بقى عشان 0:00:55.039,0:00:59.060 لسه مشواركم طويل توكلوا على الله على فكره الموضوع حلو هي 0:00:59.060,0:01:04.960 [موسيقى] اعجبكم النهارده هنستكمل سلسله اعظم كتب 0:01:04.960,0:01:10.400 التداول بكتاب جدا مهم بل قد يكون الاهم على الاطلاق ولكن قبل ما ابتدي دي حابب 0:01:10.400,0:01:14.520 اشكركم جدا على ردود الافعال المميزه اللي انا شفتها في الحلقه الاولى وهي دي اللي 0:01:14.520,0:01:19.880 شجعتني ان انا اخد هذه الخطوه الكبيره كتاب النهارده بالتاكيد كان على القائمه 0:01:19.880,0:01:27.159 ولكن كنت مخليه للاخر لسببين السبب الاول انه كتاب مهم جدا ولازم يتلخص بصوره دقيقه 0:01:27.159,0:01:33.200 جدا والسبب الثاني لانه كتاب كبير 640 صفحه فالخطوه ما بين تريدين ان ذا زون 0:01:33.200,0:01:38.000 لهذا الكتاب كانت خطوه كبيره ولكن بسبب ردود افعالكم على الحلقه الاولى وملخص 0:01:38.000,0:01:42.159 كتاب تريدين ان ذا زون فانتم مش هتبقوا احسن منه هنقعد بقى نعلي على بعض انا اعمل 0:01:42.159,0:01:47.360 حاجه تعجبكم ردود افعالكم تبقى حلوه اقعد اعلي عليكم تعلوا عليا ونشوف بقى هنوصل 0:01:47.360,0:01:52.280 لفين خلوني ابتدي معاكم بسؤال بسيط هو ازاي الكتاب اتكتب في الاربعينات ولغايه 0:01:52.280,0:01:57.600 النهارده قوي وفعال ده الواحد لما بيعمل فيديو من سنه ولا من سنتين بيقعد يتفرج 0:01:57.600,0:02:03.600 عليه ويضحك ازاي كتاب ينجح ان هو يكون ليه لازمه بعد كل هذه الفتره كتاب النهارده هو 0:02:03.600,0:02:08.920 كتاب المستثمر الذكي لبنيامين جهام وده بيعد من اشهر واهم المراجع في عالم 0:02:08.920,0:02:14.519 الاستثمار صدر الكتاب ده لاول مره في اربعينيات القرن الماضي وبقى زي المنهج 0:02:14.519,0:02:21.319 يعني اي حد بيدور على فهم اسس الاستثمار او حتى يفكر يستثمر اول كتاب يسمع عنه هو 0:02:21.319,0:02:26.239 كتاب المستثمر الذكي وارن بافت ذات نفسه وصف الكتاب ده على انه افضل كتاب عن 0:02:26.239,0:02:31.760 الاستثمار تم كتابته على الاطلاق وبيضيف ان الكتاب ده بيوفر اطار فكري سليم لاتخاذ 0:02:31.760,0:02:36.840 القرارات الاستثماريه على المدى الطويل الكتاب بيركز على فكره استثمار القيمه او 0:02:36.840,0:02:42.040 الفالو انفستين والجرام يا ساده ده ما شرحش هذا الاستثمار ده هو ده اللي اسسه هو 0:02:42.040,0:02:47.560 ده اللي اسس ما يسمى الفالو انفستين بيتناول جهام مبادئ جوهريه زي التفريق ما 0:02:47.560,0:02:52.640 بين الاستثمار والمضاربه واهميه اجراء التحليل الاساسي للاسهم وفكره الحفاظ على 0:02:52.640,0:02:57.800 هامش الامان لحمايه المستثمر من التقلبات والمخاطر وكمان بيشدد على الجانب النفسي 0:02:57.800,0:03:04.480 للسوق لانه بيشوف ان اكبر عدو للمستثمر غالبا هو نفسه او عواطفه وانفعالاته غير 0:03:04.480,0:03:09.120 المنضبطه اظن اتكلمنا على الموضوع ده بالتفصيل في كتاب التداول في المنطقه ولكن 0:03:09.120,0:03:14.599 جرهام ايضا اتكلم على هذا الموضوع واد له حقه بدون ما يستفيض فيه بصوره كبيره فكره 0:03:14.599,0:03:20.400 الكتاب هو الاعتماد على بناء الثقه المبنيه على المعرفه العميقه وده بيساعد 0:03:20.400,0:03:26.239 المستثمر وخصوصا المبتدئ على فهم السوق بدون الشعور بالارهاق او الضياع والكتاب 0:03:26.239,0:03:31.480 لم يكتفي بالشرح المعلومه ولكن كان في العديد من الامثله وانا كمان ضفت بعض 0:03:31.480,0:03:37.000 الامثله المعاصره وبعض الاضافات على بعض النقاط اللي هتكون مناسبه جدا عشان تفهم 0:03:37.000,0:03:42.080 هو كان قصده ايه وازاي تفهم اللي كان بيقوله في اسواقنا الحاليه كتاب مهم كتاب 0:03:42.080,0:03:47.480 من العار الثقيل كفايه ان انا اقول لك بعيدا ان وارن بافت قال عنه ايه وارن بافت 0:03:47.480,0:03:52.879 اللي هو اعظم مستثمر في تاريخ الاسواق الماليه على الاطلاق ده كان تلميذه انت 0:03:52.879,0:04:00.680 متخيل ان بنجامين جرهام كان استاذ وارن باوفيت فاحنا بنتكلم على واحد قوي جدا في 0:04:00.680,0:04:06.799 مجاله وكتير جدا من الناس قروا الكتاب ده والكتاب ده معروف ومترجم باللغه العربيه 0:04:06.799,0:04:12.400 ترجمه رقيقه جدا ومهمه قراءته باللغه الانجليزيه ليست سهله ولكن خلينا في 0:04:12.400,0:04:20.880 الدقائق القادمه نعيشك تجربه اتمنى ان هي توازي وتكون احسن من قرايه الكتاب ذات 0:04:21.360,0:04:26.800 [موسيقى] نفسه الفصل الاول الاستثمار مقابل 0:04:26.800,0:04:31.840 المضاربه جران بيفتتح كتابه بالتفريق بين المستثمر والمضارب في الاسواق الماليه 0:04:31.840,0:04:36.720 وبيوضح ان كثير من الناس بيخلطوا ما بين الاستثمار والمضاربه وده بيؤدي الى اخطاء 0:04:36.720,0:04:43.120 شائعه وخسائر فادحه حسب جرهام الاستثمار هو شراء اصل مالي زي سهم مثلا بعد تحليل 0:04:43.120,0:04:50.000 متاني لقيمته الحقيقيه بهدف الحفاظ على راس المال وتحقيق عائد معقول وثابت اما 0:04:50.000,0:04:55.039 المضاربه فهي شراء او بيع اصل مالي بهدف الاستفاده من تقلبات سعره على المدى 0:04:55.039,0:05:00.919 القصير دون النظر او وضع اي اعتبار لقيمته الجوهريه بيقدم جرهام تعريف دقيق 0:05:00.919,0:05:07.479 للاستثمار مفاده ان الاستثمار هو عمليه بتعتمد على التحليل المتاني وتعد بالحفاظ 0:05:07.479,0:05:14.199 على راس المال مع تحقيق عائد معقول واي عمليه لا تحقق هذه المتطلبات بتعتبر 0:05:14.199,0:05:19.000 مضاربه وهنا عايز اوضح نقطه العائد المعقول بالنسبه لجرهام هو العائد اللي 0:05:19.000,0:05:24.319 انا بتوقعه قبل المضاربه ده لا يعني ان انا لو اشتريت سهم بدولار ووصل ل 100$ولار 0:05:24.319,0:05:30.319 ان ده مش استثمار ده استثمار ولكن انا مش هبقى صاحي لو توقعت ان السهم بدولار هيجيب 0:05:30.319,0:05:35.919 لي 100 $ولار فهنا دايما جرهام بيقول لك ان انت ممكن تحقق عائد كبير من الاستثمار 0:05:35.919,0:05:41.639 ولكن بالنسبه لهدفك من هذا الاستثمار فخليك متواضع هي دي النقطه هي دي فكره 0:05:41.639,0:05:46.120 العائد المعقول الارباح الكبيره ممكن تحصل في الاستثمار ممكن يجي لك مفاجات ساره 0:05:46.120,0:05:52.919 ولكن ده مش الطبيعي الطبيعي سهم قيمته الجوهريه دولار اشتريه ب 80 سنت اتوقع ان 0:05:52.919,0:05:58.960 هو ينمو مع الوقت وممكن يكون مثلا دولار ونص ممكن اخر السنه هيبقى ب 10 $ولار ده 0:05:58.960,0:06:05.800 ستيل استثمار حقيقي دي نقطه مهمه جدا وكتير من الناس بتفهمها غلط وبتفهمها غلط 0:06:05.800,0:06:10.360 من الكتاب يعني يقرا كتاب المستثمر الذكي ويقول لك لا لازم الربح يكون قليل عشان 0:06:10.360,0:06:16.160 تكون ده استثمار حقيقي لا ده غلط التعريف اللي فات بيوضح عنصرين حقيقيين للاستثمار 0:06:16.160,0:06:21.960 الحقيقي الامان وهو حمايه راس المال من الخسائر الكبيره والعائد المقبول اللي هو 0:06:21.960,0:06:28.479 ربح معقول مقابل المخاطره بدون امان وعائد معقول فده مش استثمار ده مضاربه على سبيل 0:06:28.479,0:06:33.840 المثال شراء سهم شركه جديده بناء على شائعه ارتفاعه دون دراسه القوائم الماليه 0:06:33.840,0:06:39.960 او القطاع هو مضاربه وبين قوسين اقرب للمقامره في المقابل شراء اسهم شركه كبيره 0:06:39.960,0:06:45.360 مستقره بعد تحليل ادائها المالي وتقييم سعرها العادل حتى لو كان الهدف ربح على 0:06:45.360,0:06:50.840 مدى اطول وهنا جرهام قدم امثله تاريخيه عشان يوضح النتائج المختلفه لكل من 0:06:50.840,0:06:55.080 الاستثمار والمضاربه فعلى سبيل المثال اسواق الاسهم في العشريات من القرن الماضي 0:06:55.080,0:07:01.479 شهدت مضاربات محمومه ادت لانهيار 1929 الشهير المستثمرين ساعتها تجاهلوا القيم 0:07:01.479,0:07:06.560 الحقيقيه للاسهم وانساقوا وراء ارتفاعات الاسعار غير المبرره وكانت النتائج خسائر 0:07:06.560,0:07:11.759 جسيمه لما انفجرت هذه الفقاعه يعني زي كده الركب الاخضر في الاسهم السعوديه لو انتم 0:07:11.759,0:07:18.440 فاكرين ومن قلب التجارب دي تجارب انهيار 1929 ظهر المستثمر الذكي اللي بيتعلم انه 0:07:18.440,0:07:24.080 لا يطارد الاسهم لمجرد ان الاخرين بيعملوا كده او لان السهم بيرتفع بسرعه وهنا جران 0:07:24.080,0:07:30.319 بيوصي ان كل شخص لازم يكون له سياسه استثماريه تناسب شخصيته ففي مستثمر دفاعي 0:07:30.319,0:07:37.759 اللي هو متحفظ ده بيسعى لحمايه امواله قبل كل شيء وفي مستثمر مغامر نشط وده ممكن 0:07:37.759,0:07:44.360 يخاطر بجزء من راس ماله وبيبذل وقت اكث عشان يدور على ارباح اعلى ولكن بيخاطر 0:07:44.360,0:07:49.479 مخاطره مدروسه وده مش غلط وده مش غلط الاثنين اذكياء المستثمر المتحفظ ذكي 0:07:49.479,0:07:54.199 والمستثمر المغامر ذكي وهنا عايز اقول نقطه مهمه بالنسبه للشباب الصغير 0:07:54.199,0:07:59.720 الاستثمار العائد بتاعه مش محدود الاستثمار العائد بتاعه مش صغير الاستثمار 0:07:59.720,0:08:05.319 النشط ممكن يجيب ارباح جامده جدا وممكن حتى يتخطى ارباح المضاربين عموما هنشوف 0:08:05.319,0:08:09.759 تفاصيل اكث عن النمطين دول في الفصول القادمه خلاصه الفصل الاول ان انت لازم 0:08:09.759,0:08:14.520 تعرف اذا كنت مستثمر او مضارب اذا كنت مستثمر بجد فركز على قيمه ما تشتريه وليس 0:08:14.520,0:08:21.240 على سعره وافتكر ان السوق مش اله للسراء السريع بل وسيله لتحقيق نمو معقول لاموالك 0:08:21.240,0:08:26.960 على المدى الطويل الناس عرفت الكلام ده من 1949 واحنا اصحابنا لغايه دلوقتي ما 0:08:26.960,0:08:31.400 بيعملوش حاجه غير ان هم يدوروا على السراء السريع لا هم لقوه ولا رحمونا من السؤال 0:08:31.400,0:08:36.640 عنه بين قوسين وليد الحب ويلا بينا على الفصل 0:08:37.090,0:08:42.919 [موسيقى] الثاني الفصل الثاني المستثمر والتضخم 0:08:42.919,0:08:48.839 بيتناول الفصل ده تاثير التضخم على قرارات الاستثمار التضخم للي مش عارفه هو ارتفاع 0:08:48.839,0:08:55.320 الاسعار وانخفاض القوه الشرائيه للنقود مع الوقت بيشرح جرهام ان على المستثمر الذكي 0:08:55.320,0:09:00.600 ان لا ينسى التضخم لما يخطط لاستثماراته لان التضخم بيقلل من العوايد الحقيقيه 0:09:00.600,0:09:07.600 فعلى سبيل المثال لو محفظتك حققت عائد 5% سنويا والتضخم كان 5% فده معناه ان القوه 0:09:07.600,0:09:12.880 الشرائيه ليك زي ما هي ما زادتش بالعربي انت ما كسبتش حاجه وده مثال دايما بقوله 0:09:12.880,0:09:19.640 للناس اللي يقول لك انا دخلت صفقه وقعدت متورط فيها سنه وخرجت زي ما دخلت فانا كده 0:09:19.640,0:09:26.399 لا كسبت ولا خسرت فدايما بقول له انت خسرت حاجتين واحد التضخم واثنين الفرصه البديله 0:09:26.399,0:09:31.160 سيبك من الفرصه البديله عشان واضح ان انت مش شاطر ولكن انت خسرت التض التضخم التضخم 0:09:31.160,0:09:35.519 على ايه؟ على العمله اللي انت استثمرت فيها يعني لو استثماراتك بالجنيه المصري 0:09:35.519,0:09:40.519 فاخص التضخم المصري واذا استثماراتك بالدولار الامريكي فاخصم التضخم اللي 0:09:40.519,0:09:45.279 موجود في امريكا طبعا ما تبقاش في مصر وبتستثمر بالدولار وتروح تحسب تضخم مصر 0:09:45.279,0:09:50.320 على الدولار ده خطا جدا شائع عموما جران في الفصل ده بيناقش ازاي التضخم ممكن ياكل 0:09:50.320,0:09:54.920 من قيمه استثماراتك وازاي المفروض المستثمر يتعامل مع الامر ده جران بيقول 0:09:54.920,0:10:00.120 ان في فترات التضخم العالي الاحتفاظ بالكاش او حتى السندات ثابته العائد ممكن 0:10:00.120,0:10:05.640 يبقى خطر لان القوه الشرائيه لفلوسك بتتناقص فلازم المستثمر يستوعب حقيقه 0:10:05.640,0:10:10.320 التضخم عشان يحافظ على قيمه ثروته جراهام استخدم بيانات تاريخيه من الاقتصاد 0:10:10.320,0:10:15.959 الامريكي بتوضح معدلات التضخم عبر السنين وتاثيرها على العوائد الحقيقيه واستنتج ان 0:10:15.959,0:10:21.480 الاسهم رغم انها متقلبه بتدي على المدى الطويل حمايه افضل ضد التضخم من السندات 0:10:21.480,0:10:27.000 طب ايه السبب في الموضوع ده السبب ببساطه ان الشركه القويه بترفع من اسعار منتجاتها 0:10:27.000,0:10:32.360 مع ارتفاع تكلفه الحياه فسعر سهمها في النهايه هيعكس النمو ده ولكن السند 0:10:32.360,0:10:38.680 التقليدي بيديك كوبون ثابت القيمه او عائد ثابت وبالتالي قيمته بتقل مع التضخم بس ده 0:10:38.680,0:10:44.920 مش معناه انك تحط كل فلوسك في الاسهم هربا من التضخم ولكن الافضل هو عمل التوازن 0:10:44.920,0:10:50.279 وهنا عايز اوضح نقطه للمستثمرين المبتدئين على مفهوم السندات السندات بالنسبه لنا في 0:10:50.279,0:10:55.720 المنطقه العربيه عامله زي العوائد البنكيه شهادات الادخار اللي انت بتحصل عليها 0:10:55.720,0:11:01.720 بعائد ثابت وفي الاسواق الماليه في سندات وهي نفس الفكره بتشتري سند بتحصل على 0:11:01.720,0:11:06.959 العائد بتاعه في فتره الاستحقاق ولكن الفرق في الاسواق الماليه ان السند قيمته 0:11:06.959,0:11:13.000 بتتغير وليها علاقه بعائد السندات وفي سندات كتيره دلوقتي سواء سندات حكوميه او 0:11:13.000,0:11:19.959 سندات شركات او سندات مؤسسات ماليه واللي بقت توفر انواع من السندات ممتازه جدا ودي 0:11:19.959,0:11:24.639 اللي ما كانتش موجوده على ايام جران شخصيا معظم كبار المستثمرين جزء كبير من 0:11:24.639,0:11:30.079 محفظاتهم بتكون من السندات وخصوصا السندات اللي بتقدمها لهم البنوك اللي هي بتقدمها 0:11:30.079,0:11:36.079 مؤسسات ماليه كبيره ودي بتوفر كل حاجه سندات ضد التضخم سندات مرتبطه بالاسهم 0:11:36.079,0:11:40.800 سندات مرتبطه بكل حاجه ودي بالنسبه لهم بتبقى كويسه لانه عارف ان هو هيدفع كام 0:11:40.800,0:11:46.000 ويحصل على كام ولكن الامر اللي ماتغيرش لغايه دلوقتي وهي ان فعلا الاسهم توفر 0:11:46.000,0:11:52.399 حمايه ضد التضخم ولكن الفرق الوحيد ان السندات دلوقتي اطورت كتير عن السندات 0:11:52.399,0:11:57.360 زمان والسندات اللي يعنيها في كتابه هي سندات الخزانه اللي هي بتمثل ايه بالنسبه 0:11:57.360,0:12:01.720 لنا ان انت تحط حط فلوسك في البنك بعث ثابت واللي افكرك وافكر كتير من اللي 0:12:01.720,0:12:06.720 بيسمعوني ان دي قد تكون احسن حاجه ممكن تعملها لان الاستثمار مش سهل معاك فلوس 0:12:06.720,0:12:11.680 عايز تحافظ عليها حطها في البنك وخد عائد عليها العائد هيساوي التضخم هيقل عنه شويه 0:12:11.680,0:12:16.440 ولكن احسن ما تخاطر في حاجه انت مش فاهمها جرهام كان شايف ان الحل الامثل هو تنويع 0:12:16.440,0:12:21.800 المحفظه ما بين الاسهم والسندات بشكل مرن بغض النظر عن توقعات التضخم هتكون عامله 0:12:21.800,0:12:26.320 ازاي يعني المستثمر دايما يكون عنده جزء في الاسهم وجزء في السندات واقترح ان نسبه 0:12:26.320,0:12:34.639 الاسهم ما تقلش عن 25% من المحفظه وما تزيدش عن 75% والباقي هو للسندات وتقدر 0:12:34.639,0:12:40.920 تغير النسبه دي حسب ظروف السوق مثلا في وقت التضخم يكون عالي جدا ممكن تزود وزن 0:12:40.920,0:12:46.519 الاسهم شويه لانها اصل حقيقي وبيزيد مع التضخم لكن برده خليك محتفظ بجزء من 0:12:46.519,0:12:52.279 السندات او جزء نقدي عشان لو حصل انهيار في سوق الاسهم تقدر ان انت يكون عندك فرصه 0:12:52.279,0:12:57.800 تشتري اسهم باسعار كويسه وهنا جرحان بمنتهى البساطه بيشغل كل الفلوس معاك فلوس 0:12:57.800,0:13:04.040 الكاش ما بيحبوش سندات تاخد عقد ثابت عليها واسهم ممكن تحصل على توزيعات وايضا 0:13:04.040,0:13:09.120 تستفيد من زياده قيمتها مع الوقت وخلينا ناخد مثال معاصر ولكن قديم شويه في 0:13:09.120,0:13:15.639 السبعينات امريكا شافت تضخم فظيع جدا اسعار النفط زادت والدنيا ولعت اقتصاديا 0:13:15.639,0:13:20.920 اللي كان حاطط فلوسه كلها في ودايع ثابته او سندات طويله الاجل رغم ان هي تعتبر 0:13:20.920,0:13:26.959 امنه خسر كتير من القيمه الحقيقيه لان في فايده ما عملتش حاجه اوصاد التضخم ولكن 0:13:26.959,0:13:32.760 اللي كان موزع محفظته وكان عنده جزء في اسهم شركات قويه قدر يشوف ارتفاع كبير في 0:13:32.760,0:13:38.279 محفظه الاسهم بتاعته وهنا الاسهم فعلا قدرت ان هي توازن الاثر السلبي للتضخم 0:13:38.279,0:13:44.120 وهنا جرهام نبه ان التحوض بالتضخم عن طريق الذهب او السلع مش دايما فعال نعم الذهب 0:13:44.120,0:13:50.800 بيرتفع وقت التضخم بين قوسين احيانا ولكن الذهب مالوش عائد الذهب ما بيولدش دخل وفي 0:13:50.800,0:13:56.600 مضاربه عاليه وفي تقلبات عاليه فعلى الرغم ان الذهب مشهور جدا في الحفاظ على قيمه 0:13:56.600,0:14:03.040 ولكن جرهام كان ميال اكث لحل بسيط ادمج ما بين الاسهم والسندات وخلي عينك على اعاده 0:14:03.040,0:14:08.839 التوازن من وقت للثاني لو التضخم اكل من قيمه السندات بتاعتك وبقت نسبته قليله 0:14:08.839,0:14:14.360 مقارنه بباقي المحفظه ممكن تبيع بعض الاسهم اللي هي محققه ربح كويس وتشتري 0:14:14.360,0:14:19.600 سندات والعكس صحيح بحيث ان انت تكون دايما محافظ على توازن المحفظه بتاعتك الخلاصه 0:14:19.600,0:14:24.440 ان الفصل ده بيعلم المستثمر يفكر في العائد الحقيقي العائد بعد خصم التضخم 0:14:24.440,0:14:30.480 عشان كده وجود الاسهم مهم جدا في اي محفظه طويله الاجل كدرع وحمايه ضد التضخم لكن 0:14:30.480,0:14:36.600 برده السندات موجوده كدرع ضد تقلبات الاسهم التوليفه دي هي سر الحفاظ على 0:14:36.600,0:14:42.759 استثماراتك او القوه الشرائيه لفلوسك مع اقل تقلبات 0:14:43.300,0:14:48.160 [موسيقى] ممكنه الفصل الثالث قرن من تاريخ سوق 0:14:48.160,0:14:52.959 الاسهم جهاان في الفصل ده بياخدنا في جوله عبر 100 سنه من تاريخ سوق الاسهم الامريكي 0:14:52.959,0:14:58.600 الهدف ان هو يوري القارئ ان السوق دايما يمر بارتفاع وانخفاض وان النظره التاريخيه 0:14:58.600,0:15:04.120 مهمه عشان ما نضعش في زحمه الحاضر وعرض مجموعه من الاحصائيات عن متوسط اسعار 0:15:04.120,0:15:09.880 الاسهم وارباحها وتوزيعاتها عبر العقود يعني مثلا قارن متوسطات الاسعار والارباح 0:15:09.880,0:15:15.480 لفترات كل 10 سنين عشان يشيل تاثير التقلبات السنويه الكبيره ومن خلال النظره 0:15:15.480,0:15:21.680 دي وضح ان سوق الاسهم على المدى البعيد بيرتفع وده بسبب نمو الاقتصاد وزياده 0:15:21.680,0:15:27.800 ارباح الشركات المستثمر اللي اشترى اسهم السوق واحتفظ بيها لعشرات السنين عاده حقق 0:15:27.800,0:15:33.639 مكسب يفوق التضخم بفارق جيد لكن في نفس الوقت في فترات كانت الاسعار فيها منفصله 0:15:33.639,0:15:39.079 على الواقع مرات السوق بيبالغ في التفاؤل فاسعار الاسهم بقت اعلى كتير من قيمه 0:15:39.079,0:15:45.079 ارباحها الحقيقيه او من قيمتها الجوهريه زي ما حصل قبل انهيار 1929 ومرات السوق 0:15:45.079,0:15:50.680 غرق في التشاؤم فبقت اسعار الاسهم رخيصه جدا مقارنه باساسياتها زي فتره الكساد 0:15:50.680,0:15:57.480 العظيم في اوائل الثلاثينات جرحان بيدينا امثله لو بصيت لاوائل 1972 وده كان في اخر 0:15:57.480,0:16:02.240 تحديث للكتاب عشان لو في وسط الكتاب اتكلمنا على امثله من السبعينات اعرف ان 0:16:02.240,0:16:08.360 هو نزل اصدار اخير للكتاب غطى فيه فتره السبعينات لو بصينا للفتره دي هنلاقي ان 0:16:08.360,0:16:14.079 السوق كان طالع بقوه ولسنين طويله بعد الحرب العالميه الثانيه ووصل لمستويات جدا 0:16:14.079,0:16:20.000 عاليه وقارن ما بين الفتره دي اللي كان فيها مضاعفات ربح عاليه بهذا الشكل حصل 0:16:20.000,0:16:26.360 بعديها تصحيح كبير زي التصحيح اللي حصل سنه 1969 69 ففي الفتره دي جرهام اختار ان 0:16:26.360,0:16:31.839 هو يكون متحفظ ونصح ساعتها المستثمرين ما يزودوش حيازاتهم من الاسهم فوق المعتاد 0:16:31.839,0:16:37.920 ولو نسبتها عدت حدود الامان لازم يبيعوا حبه اسهم ويرجعوا التوازن للمحفظه عشان 0:16:37.920,0:16:44.639 يكون نسبتها 50 ودي كانت نصيحه مبنيه على تاريخ الاسواق ان كل لما حاجه تبقى غاليه 0:16:44.639,0:16:50.480 قوي التوقعات المستقبليه للعائد بتقل وفي نفس الوقت جرهام ذكر بمقوله المؤرخ جورج 0:16:50.480,0:16:56.199 سانتيانا اللي ترجمتها اللي ما يتعلمش من ماضي محكوم عليه كرره ودي استخدمها كتعذير 0:16:56.199,0:17:02.040 للمستثمر شوف التاريخ واتعلم منه مثلا لو التاريخ ورانا ان كل فقاعه ارتفاع اسعار 0:17:02.040,0:17:06.959 بيجي بعديها انهيار ما تبقاش فاكر ان المره دي هتكون مختلفه ولو شفت السوق طالع 0:17:06.959,0:17:12.520 بجنون بدون اسباب منطقيه غالبا في درس تاريخي بينبهك تخفف حماسك باختصار الفصل 0:17:12.520,0:17:17.199 الثالث بيعلمنا نبص للصوره الكبيره كمستثمر مبتدئ مفيد تعرف ازاي السوق كان 0:17:17.199,0:17:23.079 ماشي زمان لان ده بيديك منظور ما فيش جديد تحت الشمس في ول ستريت في دورات من الطمع 0:17:23.079,0:17:27.559 ودورات من الخوف والذاك اللي بيستفيد من الاثنين بدون ما ينجروا وراهم جرها 0:17:27.559,0:17:33.280 باستخدامه للتاريخ مهد ارضيه لنصاحه الجايه عن اداره المخاطر عشان المستثمر 0:17:33.280,0:17:39.200 يبقى عنده توقعات واقعيه ويعرف ان حتى لو السوق هبط بكره مش نهايه الدنيا حصل قبل 0:17:39.200,0:17:44.880 كده وهيحصل ثاني والمهم ان انت تكون محضر له ومش مصدوم وبالنسبه لاداء الاسهم 0:17:44.880,0:17:51.679 التاريخي فدلوقتي لو بصينا لاخر 100 سنه لو انت بس بتشتري الاس ام بي 500 اللي هو 0:17:51.679,0:17:58.919 مؤشر السوق الامريكي واسع النطاق فمتوسط العائد بتاعك 10% سنويا ده متوسط العائد 0:17:58.919,0:18:05.520 التراكمي ففكره ان الاسهم بتجيب عائد يفوق التضخم على المدى الطويل كانت وما زالت 0:18:05.520,0:18:11.880 موجوده ولكن ده ما يمنعش ان في سنين الاسهم نزلت 20% واقتربت كمان من ال 30% 0:18:11.880,0:18:17.200 ولكن الشخص الملتزم اللي بيشتري بصوره سنويه فانت مش بس هتتغلب على التضخم بل 0:18:17.200,0:18:25.840 وهتحقق ربح مميز بدون ادنى مجهود [موسيقى] 0:18:25.840,0:18:31.440 الفصل الرابع سياسه المحفظه للمستثمر الدفاعي بدايه من الفصل الرابع جرحان 0:18:31.440,0:18:37.760 بينقلنا للشق العملي اكتر نعمل ايه فعليا بمحفظتنا هنا بيكلم المستثمر الدفاعي او 0:18:37.760,0:18:42.840 الباسيف انفستور المستثمر السلبي المصطلحين بيعبروا عن حاجه واحده فلو قلنا 0:18:42.840,0:18:47.760 المستثمر الدفاعي او المستثمر السلبي ده معناها المستثمر المتحفظ اللي عايز امان 0:18:47.760,0:18:52.760 اكث حتى لو العائد اقل ومش ناوي يبذل مجهود كبير في التحليل اول نقطه اكد عليها 0:18:52.760,0:18:59.120 ان العائد مش شرط يزيد بزياده المخاطره بصوره خطيه يعني مخاطره اكتر لا تساوي 0:18:59.120,0:19:04.600 عائد اكتر في اعتقاد عام انك لو عايز تكسب اكت لازم تخاطر اكت جرها بينفي التبسيط ده 0:19:04.600,0:19:09.480 اه المخاطره العاليه ممكن تجيب عائد عالي لكنها برده ممكن تجيب خساره كبيره فمش من 0:19:09.480,0:19:14.760 الحكمه ان هدفك يكون اكسب اكت باي مخاطره بالعكس المستثمر الدفاعي هدفه الاول يتجنب 0:19:14.760,0:19:19.840 الخساره الكبيره قبل ما يدور على الربح دايما بيفكر في اسوا الاحتمالات وبيسعى 0:19:19.840,0:19:25.280 يحمي فلوسه منها علشان كده جرحان بيطرح استراتيجيه توزيع الاصول ببساطه قسم فلوسك 0:19:25.280,0:19:31.840 ما بين فئتين رئيسيتين مهما كانت ظروف السوق اسهم وسندات او اسهم وسندات مع كاش 0:19:31.840,0:19:36.640 يعني الكاش والسندات بيتشاركوا نفس الفئه طب ليه التقسيم ده ببساطه لانهم بيتحركوا 0:19:36.640,0:19:42.720 عاده بشكل مختلف لو سوق الاسهم نزل جامد هتلاقي السندات مستقره فمش هتخسر كل حاجه 0:19:42.720,0:19:48.159 ولو التضخم زاد وخلى السندات تخسر قيمتها الحقيقيه غالبا اسهم هترتفع لان اسعار 0:19:48.159,0:19:53.600 المنتجات هتزيد وهتعوض جزء من التضخم فامتلاك الاثنين مع بعض بيقلل من التذبذب 0:19:53.600,0:20:00.720 الكلي او تقلب المحفظه جرهام اقترح قاعده مرنه خلي الاسهم ما بين 25% ل 75% من 0:20:00.720,0:20:06.480 محفظتك والباقي سندات وعدل في النطاق ده حسب تقييمك للوضع يعني لو السوق رخيص 0:20:06.480,0:20:14.600 وواعد ممكن تزود الاسهم لحد اقصى 75% ولو السوق غالي ومخيف قللها حتى 25% بس اياك 0:20:14.600,0:20:20.120 تطلع بره الرينج ده مثلا تصفر الاسهم خالص او العكس لانك كده بتراهن رهان كبير على 0:20:20.120,0:20:26.520 اتجاه واحد للسوق افضل شيء دايما انك تكون متوازن وعندك تنويع اساسي تنويع على مستوى 0:20:26.520,0:20:30.720 الاصول بعد ما احدد النسبه دي ما بين الاسهم والسندات جرهام اتكلم شويه عن 0:20:30.720,0:20:35.559 السدات نفسها وانواعها باعتبارها جزء من المحفظه الدفاعيه قال ان مستثمر الدفاعي 0:20:35.559,0:20:41.360 لازم بيركز على سندات ذات جوده عاليه جدا زي السندات الحكوميه او سندات شركات قويه 0:20:41.360,0:20:47.600 درجه ائتمانها عاليه يعني سندات احتمال التخلف فيها شبه معدوم صحيح عوائدها هتكون 0:20:47.600,0:20:53.159 اقل بس هنا انت بتشتري راحه البال وذكر ايضا ان الودائع البنكيه او حسابات 0:20:53.159,0:20:59.640 التوفير ممكن تعتبر بديل امن مشابه لسندات قصيره الاجل لانها مضمونه وبفايده ثابته 0:20:59.640,0:21:04.919 المهم ان الجزء الامن في المحفظه يفضل فعلا امن يعني ما تحطش فلوسك في السند 0:21:04.919,0:21:09.919 شركات ضعيفه لمجرد ان فايدتها عاليه ودي نقطه مهمه جدا لان اللي فيكم مهتم 0:21:09.919,0:21:15.880 بالسندات ويدخل ويشوف السندات اللي هي عوائدها مجنونه زي الجان بونز والحاجات 0:21:15.880,0:21:21.600 اللي زي كده فلازم تعرف ان السند ممكن ما ينجحش يعني ايه؟ يعني ممكن الشركه اللي 0:21:21.600,0:21:27.279 اصدرت السند ما تقدرش تدفعه نعم النسبه دي تعتبر منخفضه بصوره كبيره ولكنها نسبه 0:21:27.279,0:21:32.919 موجوده وبترتفع كل ما يكون السند سيء يعني الشركه دي لو كانت شركه قويه هتدفع لك ل 0:21:32.919,0:21:39.360 40% سنويا ليه هتاخد منك فلوس بتكلفه 40% ليه ما تقدرش ان هي تجيب تمويل ارخص من 0:21:39.360,0:21:45.760 كده السندات امنه نسبيا ولو انت فاهم فيها بعض السندات قد تكون خطيره بس لو انت 0:21:45.760,0:21:50.480 مذاكرها كويس تعرف ان هي مش خطيره زي ايه مثلا؟ زي السندات الدولاريه اللي كانت 0:21:50.480,0:21:56.720 طرحها الحكومه المصريه في 2014 و2015 على ما اتذكر السندات دي كانوا بيتخانقوا 0:21:56.720,0:22:01.640 عليها لان الفائده بتاعتها كانت 20% لو انت مش عارف مصر والوضع الاقتصادي وكل هذه 0:22:01.640,0:22:07.159 الامور هتشوفوا سند خطير ولكن السند الخطير ده اتغطى عشرات المرات كان في عليه 0:22:07.159,0:22:13.440 اقبال كبير جدا عموما جرهام ايضا غطى هذه الجزئيه حذر من سندات الشركات الضعيفه 0:22:13.440,0:22:19.480 الجانك بونز اللي بتغري بعاد ثانوي كبير مثلا سندات تصنيفها تريبل سي بتدي 10% 0:22:19.480,0:22:25.200 فايده والسند الحكومي بيدي 5% جرامها قال على ان السندات دي فخ للمستثمر الدفاعي ال 0:22:25.200,0:22:32.159 10% دول فيهم مخاطر افلاس عاليه فممكن في الاخر ما تاخدش لا اصل فلوسك ولا الفوايد 0:22:32.159,0:22:38.000 لو الشركه فلست فابعد عن النوع ده لانك كمستثمر حذر دفاعي باسيف مش عايز تدخل في 0:22:38.000,0:22:43.520 احتمالات خساره اصل راس المال بالاضافه للسندات ايضا نتكلم على حاجات زي الاسهم 0:22:43.520,0:22:49.400 الممتازه البريفيرد ستوكس اللي بتدي ارباح شبه السندات رايه انها لا تعتبر بجوده 0:22:49.400,0:22:54.640 السند الممتاز ولا بمرونه السهم العادي فهي مش خيار مثالي للمستثمر الدفاعي الا 0:22:54.640,0:23:00.919 في حالات معينه وكانت من شركات قويه عموما البريفيرد ستوكس هي ليست اسم على مسمى هي 0:23:00.919,0:23:06.960 ممتازه او مفضله لان انت في حاله افلاس الشركه بتاخد افضليه في الدفع عن الاسهم 0:23:06.960,0:23:12.279 العاديه بالاضافه للعائد الثابت عموما الفالو انفسترز قليل جدا لما بيكون ليهم 0:23:12.279,0:23:17.200 احتكاك الاسهم الممتازه ولكن اذا انت مش مهتم بها على الاطلاق فما فيش حاجه كبيره 0:23:17.200,0:23:22.200 فايتك خلينا دلوقتي نلخص استراتجيه المستثمر الدفاعي حسب طريقه جرحها وزع 0:23:22.200,0:23:30.000 محفظتك بين اسهم وسندات بنسب متوازنه حوالي 50 50 قابله للتعديل ك 75 25 كحد 0:23:30.000,0:23:35.120 اقصى اختار اسهم من النوع الامن هنشوف المعايير بالتفصيل في الفصل الخامس والفصل 0:23:35.120,0:23:41.039 ال 14 ولكن عموما شركات كبيره ومستقره ومش غاليه قوي اختار سندات من النوع الممتاز 0:23:41.039,0:23:47.360 حكومي او شركات قويه راجع التوزيع كل فتره زمنيه ثابته يعني كل ست شهور كل سنه واذا 0:23:47.360,0:23:52.840 اختلفت النسب بصوره كبيره بسبب تغير الاسعار رجع المحفظه للتوازن يعني تبيع 0:23:52.840,0:23:58.000 جزء من الغالي وتشتري بيه من الرخيص ما تحاولش تصطاد اعلى فايده باي ثمن ولا اعلى 0:23:58.000,0:24:04.080 ربح باي ثمن القناعه مع الامان هنا مفتاح ذهبي للمستثمر الدفاعي بالطريقه دي 0:24:04.080,0:24:08.919 المستثمر الدفاعي هيحقق عائد معقول بدون ما يفقد نومه بالليل تقلبات السوق مش 0:24:08.919,0:24:13.440 هتصحيه من النوم يمكن مش هيبقى اغنى واحد في البورصه لكن برده في الغالب مش هيفلس 0:24:13.440,0:24:16.520 ولا يخسر خساره 0:24:18.799,0:24:24.520 كارثيه الفصل الخامس المستثمر الدفاعي والاسهم العاديه رغم حرص المستثمر الدفاعي 0:24:24.520,0:24:29.480 جران بياكد على نقطه مهمه لازم دايما يكون عندك جزء من محفظتك في الاسهم العاديه او 0:24:29.480,0:24:35.000 اسهم الشركات والسبب زي ما قلنا ان الاسهم على المدى الطويل بتزيد قيمتها وبتحمي من 0:24:35.000,0:24:40.799 التضخم انما لو حطيت كل فلوسك في سندات وامان 100% ممكن تلاقي قيمتها بتقل مع 0:24:40.799,0:24:45.520 الوقت وده بسبب ارتفاع الاسعار والعقد اللي بتحصل عليه مش بيعوض التضخم بس بما 0:24:45.520,0:24:50.799 ان المستثمر الدفاعي مش عايز يوجع دماغه جرهام قدم له قواعد بسيطه وواضحه لاختيار 0:24:50.799,0:24:55.919 الاسهم من غير تعقيد حط كذا معيار لو المستثمر التزم بيهم هيبني محفظه اسهم 0:24:55.919,0:25:01.200 قويه وتقلل من المخاطر بصوره كبيره اول معيار حجم الشركه وجودتها يفضل تختار 0:25:01.200,0:25:06.120 شركات كبيره ومستقره ولها تاريخ طويل في السوق شركات منتجاتها معروفه وخدماتها 0:25:06.120,0:25:11.440 معروفه ومركزها المالي قوي ومبيعاتها منتظمه الشركات الكبيره بتكون اقل عرضه 0:25:11.440,0:25:15.880 للهزات العنيفه من الشركات الصغيره رقم اثنين الملاءه الماليه يعني الشركه ما 0:25:15.880,0:25:21.200 تكونش غرقانه في الديون مثال بص على نسبه الاصول للالتزامات او شوف هل ارباحها 0:25:21.200,0:25:26.279 بتغطي فوايد ديونها كذا مره ولا لا كده تضمن ان الشركه مش على وشك الافلاس لو حصل 0:25:26.279,0:25:31.760 ركود او ازمه لانها تقدر توفي بالتزاماتها المعيار الثالث استقرار الارباح لازم 0:25:31.760,0:25:36.760 الشركه يكون عندها ارباح سنويه ايجابيه باستمرار خلال 10 سنين مثلا ومن غير سنوات 0:25:36.760,0:25:41.960 خسائر كبيره لازم يكون نشاط الشركه مش موسمي ولا متقلب بشكل كبير المعيار الرابع 0:25:41.960,0:25:47.039 سجل توزيع الارباح وهنا جران بيفضل الشركات اللي بتوزع ارباح نقديه للمساهمين 0:25:47.039,0:25:52.120 وبصوره منتظمه عبر السنين يعني شركه بتديك توزيعات وبصوره منتظمه وده دليل انها 0:25:52.120,0:25:57.320 بتكسب كفايه وعندها سياسه لمكافاه المستثمرين وايضا توزيع المستمر المستقر 0:25:57.320,0:26:03.480 مؤشر على الثقه باستقرار الارباح الخاص بها نمو الارباح وهنا مش مطلوب نمو وخرافي 0:26:03.480,0:26:08.880 ولكن على الاقل الارباح تكون بتزيد بمعدل معقول على مدار اخر 10 سنوات يعني الشركه 0:26:08.880,0:26:15.039 مش واقفه مكانها في تقدم بطيء ولكن ثابت نسبه السعر الا الربح معتدله وهنا بنتكلم 0:26:15.039,0:26:20.120 على ما يسمى مقرر الربحيه او البرايس تو ايرنين ودي نسبه كل ما تقل كل ما كانت 0:26:20.120,0:26:25.320 كويسه وهنا جرمان بيقول لك ما تشتريش شركه بمضاعف ربح عالي جدا جرهام كان بيشوف ان 0:26:25.320,0:26:31.760 مقررات الربحيه المعقوله للمستثمر الدفاعي من 15 ل 20 يعني لو البي اي او المقررات 0:26:31.760,0:26:36.240 الربحيه اعلى من كده معناها ان السوق متفائل قوي بالشركه وسعرها مبالغ فيه 0:26:36.240,0:26:41.679 مقارنه بارباحها الحاليه ومعيار اخر اشار ليه وهي نسبه السعر الى القيمه الدفتريه 0:26:41.679,0:26:46.799 يعني سعر السهم ما يبقاش اعلى كتير من صافي قيمه اصول الشركه اللي هي بين قوسين 0:26:46.799,0:26:51.480 حقوق المساهمين واختارها حد اقصى واحد ونص بالنسبه ليه اللي هي السعر الى القيمه 0:26:51.480,0:26:57.480 الدفتريه البرايس تو بوك وهنا ملاحظه مهمه لو مقررات الربحيه منخفضه جدا ممكن نتسامح 0:26:57.480,0:27:04.440 مع برايست بوك عالي والعكس صحيح المهم ما يكونش كل المؤشرات بتقول لك ان السهم غالي 0:27:04.440,0:27:07.919 ودي على عكس المستثمرين اللي موجودين دلوقتي معظم المستثمرين مش حافظين غير 0:27:07.919,0:27:11.919 حاجه واحده بس برايس تو ايرنين مقررات الربحيه لازم تبص المقررات الربحيه 0:27:11.919,0:27:17.640 والبرايس تو بوك والمهم هنا ان انت يكون عندك مجموعه من المعايير لتقييم الاسهم 0:27:17.640,0:27:22.320 نعم المعايير دي تعتبر بيزك او اساسيه مقارنه باللي بيتعمل دلوقتي في الفالو 0:27:22.320,0:27:28.200 انفستنج ولكنها ما زالت فعاله وقويه او على الاقل بتديك خطوه اولى ممتازه جدا 0:27:28.200,0:27:32.679 وهنا جران بيضيف ان مش لازم كل سهم في المحفظه يطابق المعايير دي بالحرف بالعكس 0:27:32.679,0:27:38.799 قليل جدا لما تلاقي سهم كامل الاوصاف ولكن الفكره ان المحفظه ككل تحقق المعايير يعني 0:27:38.799,0:27:44.600 ايه؟ يعني ممكن تسمح بسهم او اثنين اقل شويه في معيار مقابل اسهم ثانيه احسن بس 0:27:44.600,0:27:49.279 بشكل عام ما تخرجش بره هذا الاطار جرهام شاف ان قليل من الاسهم الكبيره في السوق 0:27:49.279,0:27:55.559 بتحقق كل الشروط فبدل ما يدور على الكمال في سهم واحد بياخد مجموعه من 10 ل 30 سهم 0:27:55.559,0:28:01.200 كلهم معقولين وفق المعايير وبكده المحفظك كل تبقى محفظه قويه يعني بيحقق المعايير 0:28:01.200,0:28:06.000 بمجموعه من الاسهم اكنك خدت كل الاسهم ضربتهم في بعض كده وخليتهم شركه واحده 0:28:06.000,0:28:10.440 وطبقت عليهم كل المعايير اللي موجوده شركات مكونات الربحيه بتاعتها جدا كبيره 0:28:10.440,0:28:15.960 وثانيه قليله فالمتوسط بتاعك يبقى مظبوط والعكس صحيح شركه ما بتوزعش مقابل شركه 0:28:15.960,0:28:20.559 بتوزع بانتظام بصوره مميزه ولكن الشركه اللي ما بتوزعش مقررات الربحيه بتاعتها 0:28:20.559,0:28:24.679 منخفضه والشركه اللي بتوزع مقاررات الربحيه بتاعتها مرتفعه هي دي التوليفه 0:28:24.679,0:28:29.039 الصح اللي انت لازم تفكر فيها سهل قوي ان احنا نحط معايير صعبه قوي ان المعايير دي 0:28:29.039,0:28:34.159 تجيب لنا اي حاجه والا كان في فلتر واحد كلنا بنبص عليه وفي جانب الاسهم جرهام نصح 0:28:34.159,0:28:38.279 المستثمر الدفاعي يبعد تماما عن اسهم الموضه او الاسهم الشهيره اللي الكل 0:28:38.279,0:28:43.679 بيتكلم عنها وبيجري وراها رغم ان سعرها مبالغ جدا الشركات النمو او الشركات ذات 0:28:43.679,0:28:49.600 النمو السريع اللي سوق متحمس ليها بتكون غالبا غاليه قوي بالنسبه لارباحهم الحاليه 0:28:49.600,0:28:54.399 جرهام قال ان الاسهم دي مش مناسبه ابدا للمستثمر الدفاعي لانها ممكن تصدمه لو 0:28:54.399,0:28:59.000 النمو خيب الامال شويه سعرها بينهار بسرعه وكلكم عارفين فين المعاناه اللي بيشوفها 0:28:59.000,0:29:04.519 المستثمر لما بيشتري شركات نمو وشركات النمو دي يبقى عندها نتائج ربع سنويه 0:29:04.519,0:29:09.559 والله لو النتائج دي جت سلبيه من ناحيه النمو المستثمرين بينسوا كل حاجه وبيحصل 0:29:09.559,0:29:15.039 تراجعات كبيره في السحب فدي اسهم مش مناسبه للمستثمر الدفاعي الافضل يروح 0:29:15.039,0:29:21.200 للشركات الممله دفاعي يعني متحفظ مش هتجري ورا تسلا ولا انفيديا ولا الترندات 0:29:21.200,0:29:26.360 الجديده ولا اي حاجه من الحاجات دي وكاخر نصيحه للمستثمر الدفاعي وهو عدم تغيير 0:29:26.360,0:29:31.880 محفظتك بصوره متك مكرره كفايه مراجعه مره واحده سنويا والمراجعه دي تكون بسيطه هل 0:29:31.880,0:29:36.080 اي شركه من الشركات اللي معايا خرجت بره معايير امان الديون زادت جامد ارباحها 0:29:36.080,0:29:41.399 انهارت بطلت توزع لو اه ساعتها ممكن نستبدلها هل حصلت تغيرات كبيره في الاسعار 0:29:41.399,0:29:46.919 لو سهم طلع جدا وبقى غالي ممكن تبيعه وتبهدله بسهم ثاني او تزود حصه السندات 0:29:46.919,0:29:51.919 شويه بس عموما لو التزمت بالقواعد من الاول هتلاقي نفسك محتاج تعمل تغييرات 0:29:51.919,0:29:56.799 قليله جدا والمحفظه ممكن تكون ثابته ومربحه لاسنين هنا جرهان بيشجع على 0:29:56.799,0:30:02.799 الاستثمار الممل الناجح وان قله الحركه معناها مصاريف اقل وعمولات اقل وكمان 0:30:02.799,0:30:08.919 اخطاء اقل وطبعا جرهام في الفصل ده اتكلم عن مفهوم مشهور وهو الاستثمار المنتظم او 0:30:08.919,0:30:13.919 الدي سي اي او الدولار كوست افريجين نصح فيه ان المستثمر الدفاعي اللي بيستثمر 0:30:13.919,0:30:19.440 مبلغ ثابت كل شهر او كل ربع سنه في الاسهم مثلا من المرتب يوفر 100 دولار ويشتري 0:30:19.440,0:30:25.760 صندوق او سهم بشكل دوري بيستفيد تلقائيا انه بيشتري اسهم اكث لما الاسعار بترخص 0:30:25.760,0:30:30.320 واقل لما الاسعار غاليه وبالطريقه دي بيلغي محاولات توقيت السوق يعني ما 0:30:30.320,0:30:35.720 بيحاولش يتوقع امتى السهم هيصعد او هيهبط مهمه تايمين ذا ماركت صعبه على الكل مين 0:30:35.720,0:30:40.960 اللي قال الكلام ده وارنبا قالوا عن مين عن جرهام اللي هو يبقى ايه استاذه والشراء 0:30:40.960,0:30:46.559 المنتظم ده بيعمل ايه متوسط تكلفه عند مستوى معقول على المدى الطويل وده اسلوب 0:30:46.559,0:30:52.120 ممتاز للي ما عندوش وقت يراقب السوق بصوره يوميه ومناسب جدا للمبتدئين وانا شخصيا 0:30:52.120,0:30:58.120 شايف ان دي حاجه ممتازه تعملها في بدايه محفظتك الاستثماريه لان انت حتى لو عندك 0:30:58.120,0:31:04.320 كام السن القانوني للتداول كام؟ 18 سنه 21 سنه خلينا نقول 21 سنه انت لو عندك 21 سنه 0:31:04.320,0:31:09.799 لازم تعمل محفظه استثماريه يا عزيزي وابتدي دلوقتي وابتدي باي مبلغ ودي سي اي 0:31:09.799,0:31:15.720 يور واي لغايه ما توصل لمحفظه جدا ممتازه صدقني وقت بيعدي والفلوس القليله النهارده 0:31:15.720,0:31:21.480 هتبني ورا بعض وان شاء الله لما يبقى عندك 40 سنه هتشكرني بس ما تمدش ايدك على 0:31:21.480,0:31:26.559 الفلوس دي اخيرا في هذا الفصل الدسم جرحان فرق ما بين التقلب والمخاطره كثير من 0:31:26.559,0:31:30.760 الناس بتفتكر ان السهم اللي سعره بيرتفع وانخفض كتير مخاطره عاليه ولكن جرهام قال 0:31:30.760,0:31:35.799 لا التقلب مش خطر لو انت فاهم الشركه ومستعد تحتفظ بها الخطر الحقيقي ان انت 0:31:35.799,0:31:42.039 تدفع مبلغ كبير فاصل ما يسواش المبلغ ده وتخسر جزء كبير من راس مالك لما القيمه 0:31:42.039,0:31:48.360 ترجع لقيمتها الحقيقيه اما ان السعر يتحرك يوميا فوق وتحت ده طبيعي وما بيخوفش طالما 0:31:48.360,0:31:54.279 القيمه الحقيقيه الجوهريه للشركه ما زالت سليمه المستثمر الدفاعي ما بيخافش من كل 0:31:54.279,0:31:59.399 هزه من هزات السوق احنا بنختار شركاتنا بمعايير قويه مش الامام بتاعنا بيحمينا 0:31:59.399,0:32:05.039 والسعر هيرجع يعكس القيمه الحقيقيه مع الوقت المهم ما تبيعش بخساره بسبب خوف بيع 0:32:05.039,0:32:09.559 بسبب تغير في هذه المعايير وهنشوف في الفصل الثامن ازاي نتعامل نفسيا مع 0:32:09.559,0:32:14.399 التقلبات دي بشكل اكثر تفصيلا العبره هنا يا ساده ان انت دلوقتي لو معاك صح قيمته 0:32:14.399,0:32:19.559 الجوهريه 80$ولار بقى ب 60$ولار اسال نفسك سؤال هل في حاجه اتغيرت في هذه الشركه 0:32:19.559,0:32:23.440 المعايير اللي انت اخترت بيها هذه الشركه ما زالت موجوده ما زالت قويه ما زالت 0:32:23.440,0:32:28.279 فعاله اذا دي تقلبات ما تخافش منها ولكن اذا المعايير اختلفت هنا وقت التخلص من 0:32:28.279,0:32:32.480 هذا السهم حتى لو على مكسب سهم انا اشتريته نص نص البرايس تو بوك بتاعه مش 0:32:32.480,0:32:37.320 كويس ولكن مكرات الربحيه بتاعته كانت تسعه دلوقتي مكارت الربحيه بتاعته بقت 30 انا 0:32:37.320,0:32:42.320 رسميا كسبان فلوس والتقلبات بتشتغل لصالحي ولكن ده الوقت اللي انا لازم اتخلص فيه من 0:32:42.320,0:32:47.880 هذا السهم لانه كان في ميزه وحيده وفقدها ده مثال بسيط فالتقلبات في الاسعار مش 0:32:47.880,0:32:53.320 مهمه ولكن التقلبات في المعايير هي الخطيره والمهمه وده كان نهايه الفصل 0:32:53.320,0:32:55.600 الخامس 0:32:55.830,0:33:01.440 [موسيقى] الفصل السادس سياسه المحفظه للمستثمر 0:33:01.440,0:33:06.559 المغامر دلوقتي الجر بينتقل للحديث عن النوع الثاني من المستثمرين المستثمر 0:33:06.559,0:33:11.360 المغامر او الناشط ده شخص مستعد يبذل مجهود اكبر عنده شويه استعداد للمخاطره 0:33:11.360,0:33:17.000 اضافيه والهدف عنده ان يحقق عائد اعلى من المتوسط وده عن طريق مهاراته وتحليله 0:33:17.000,0:33:22.120 جرهام هنا هيدي نصائح للمغامر على مرحلتين المرحله الاولى هيقول لك تتجنب ايه وده 0:33:22.120,0:33:27.880 هيكون في الفصل السادس وبعد كده في الفصل السابع هيقول لنا هنعمل ايه؟ خلينا نبتدي 0:33:27.880,0:33:34.080 بالتحذيرات واللي هي لا تفعل الموجهه للمستثمر النشط اول حاجه تجنب الاغراءات 0:33:34.080,0:33:39.320 الخادعه جرهام بينصح المغامر يبعد عن اي استثمار شكله مغري جدا بس اساسياته ضعيفه 0:33:39.320,0:33:44.279 يعني مثلا سهم شركه خسرانه او وضعها المالي سيء بس عاملين ضجه حواليه او سند 0:33:44.279,0:33:50.039 شركه شبه مفلسه بفايده 12% دي كلها حاجات خطيره مهما كانت الاغراءات ثاني حاجه ما 0:33:50.039,0:33:54.519 تجريش ورا الجديد لمجرد انه جديد كثير مستثمرين نشطين بينبهروا بالاكتتابات 0:33:54.519,0:33:59.519 الجديده في السوق او اي فرصه جديده وغير تقليديه جران بيحذر ان معظم الاصدارات 0:33:59.519,0:34:04.360 الجديده او الاي بي او بيكون سعرها مبالغ فيه وقت الطرح بسبب الدعايه والذخم 0:34:04.360,0:34:09.919 فالقاعده هنا استنى لما الهوجه تعدي وبعد كده قرر اذا كنت هتشتري ولا لا وهنا جاب 0:34:09.919,0:34:14.639 امثله من وقته على شركات ان نزلت السوق بمقررات ربحيه فلكيه والناس اشتروها 0:34:14.639,0:34:19.639 باندفاع وبعد سنه ولا اثنين انهارت الاسعار لما ظهرت القيمه الحقيقيه لهذا 0:34:19.639,0:34:25.119 السهم عشان كده دي نصيحه ذهبيه للمستثمر المغامر اوعى تشتري في الاي بي او بسعر 0:34:25.119,0:34:30.440 عالي وقت الضجه لو الشركه حلوه فعلا هتفضل موجوده وتقدر تشتريها بعدين بهدوء ويمكن 0:34:30.440,0:34:36.040 ارخص وان ما كانش يبقى انت حميت نفسك من فقاعه كبيره جرهام اتكلم بشكل خاص عن هوجه 0:34:36.040,0:34:41.000 الطرح الاولي او الاي بي او اللي كانت حاصله في الستينات وقت ما كان ساعتها 0:34:41.000,0:34:46.000 الموضه في السوق هي شركات الالكترونيات ودي عملت ضجه كبيره وقت طرحها ونسبه كبيره 0:34:46.000,0:34:51.359 من الاكتتابات دي فشلت بصوره كبيره وسببت خسائ للي اندفعوا واتسابقوا ان هم يحصلوا 0:34:51.359,0:34:56.079 على السهم وبصوره عامه بالنسبه للاكتتابات او الاي بي اوز المعادله جدا بسيطه قيم 0:34:56.079,0:35:02.280 السهم وشوف هل الشركه السعر اللي حطاه ده غالي ولا رخيص والله السعر اللي حطيته 0:35:02.280,0:35:07.400 الشركه غالي سيب السهم ينزل وخلي فلوسك تشتغل في حته ثانيه لغايه ما يجي السعر 0:35:07.400,0:35:13.119 المناسب وانا شخصيا اكتتابات قليله جدا اللي دخلتها في حياتي ولا اتذكر مره ندمت 0:35:13.119,0:35:19.520 ان انا ما دخلتش اكتتاب متى سناب حدث ولا حرج ما فيش ولا شركه من شركات اللي هي 0:35:19.520,0:35:25.240 كسرت الدنيا حتى اكتتاب ارم ذات نفسه اللي هو كان اشهر اكتتاب كان موجود والسهم على 0:35:25.240,0:35:31.280 فكره دلوقتي سعره اعلى من الاكتتاب بكتير ولكن السعر نزل اكث من 30% وقد يصل كمان ل 0:35:31.280,0:35:37.680 50% من الاكتتاب بتاعه فمعظم الاكتتابات اسعارها مش كويسه وبعد ما السهم ينزل عندك 0:35:37.680,0:35:41.960 كل الوقت ان انت تشتري وتعمل اللي انت عايزه النقطه الثالثه ابتعد عن السندات 0:35:41.960,0:35:46.119 العاليه منخفضه الجوده ودي طبيعي ان المستثمر الدفاعي يتجنبها لكن حتى 0:35:46.119,0:35:51.200 المستثمر المغامر احيانا ممكن يفكر طب ما دي يمكن فرصه اخد الفايده العاليه وما جتش 0:35:51.200,0:35:56.079 عليا انا مش هيدفعوا لي جران بيقول لك لا برده ما تغامرش في السندات الرديئه لان 0:35:56.079,0:36:01.560 المغامر الحقيقي ملعبه الاسهم اكتر السندات مش ملعبه والسندات الرديئه مش 0:36:01.560,0:36:06.680 ملعب حد لان مخاطايرها كبيره وفي الاخر عائدها محدود انت عارف مسبقا العائد اللي 0:36:06.680,0:36:11.119 هتحصل عليه والعائد ده مش هيزيد والحاجه الوحيده اللي ممكن تزيد هي المخاطره فمش 0:36:11.119,0:36:17.440 مستاهله تتعب نفسك مقابل شويه فايده زياده وعندك القليل لتكسبه وكل حاجه عشان تخسرها 0:36:17.440,0:36:23.720 ركز مجهودك على الاسهم اللي ممكن تكافئك بعائد عالي فعلا احذر اسهم المضاربه 0:36:23.720,0:36:29.400 الخالصه اسهم الشركات الضعيفه جدا او المضاربيه الباحته زي الاسهم الرخيصه جدا 0:36:29.400,0:36:35.920 البيني ستوكس اللي بتتداول باقل من دولار غالبا وطبعا دلوقتي بتتداول بكسور السنت 0:36:35.920,0:36:42.359 مش ملعب للمستثمر المغامر الذكي دي اقرب للقمار منها للاستثمار لان ما فيش معلومات 0:36:42.359,0:36:47.920 يعتمد عليها وتذبذبها عشوائي وبيحصل فيها تلاعب جدا كبير تخيل ان الاسهم دي 0:36:47.920,0:36:53.520 الكوميشن بتاع اللي بيبيعها 40% يعني لو باع اسهم ب 100 دولار بيحصل على 40 دولار 0:36:53.520,0:36:59.040 كوميشن جيران بيقول ان انت لو مستثمر نشط حقيقي هتشتغل برده باساسيات ومعايير مش 0:36:59.040,0:37:05.520 هتقلب مضارب وكمان مضارب في اصول ماليه رديئه جدا وللاسف لغايه دلوقتي في ناس 0:37:05.520,0:37:11.000 بتركز على البين السوكس والميم كوينز طبعا في الكريبتو لازم يعني بص لازم دائما 0:37:11.000,0:37:16.200 وابدا هذه الاصول الرديئه ليها الناس بتوعها اللي هو ما يعرفوش اي حاجه ويقول 0:37:16.200,0:37:20.599 لك الاستثمار العادي هيجيب لي نسب قليله انا عايز نسب كبيره وبعد كده يخش يسيب 0:37:20.599,0:37:25.200 فلوسه ويخرج من غيرها وهنا الراجل في الاربعينات جاي بيقول لك ان انواع 0:37:25.200,0:37:29.359 الاستثمار دي استنزاف لراس المال على المدى الطويل لو كان يعرف البيني ستوكس 0:37:29.359,0:37:33.839 والميم كوينز كان يعرف انها مش على المدى السريع ده على المدى اللحظي باختصار الفصل 0:37:33.839,0:37:39.000 السادس بيقول للمغامر قبل ما تفكر تكسب ازاي فكر ما تخسرش ازاي احمي راس مالك من 0:37:39.000,0:37:43.400 الحاجات اللي بتضيع الفلوس بلاش سندات ابواسهم ضعيفه الاساس حتى لو العائد 0:37:43.400,0:37:47.760 المعلن كبير ما تدخلش في موجات السوق وانت شايف الناس كلها بتجري ومش عارفه بتجري 0:37:47.760,0:37:52.960 ليه فكر عكس القطيع وقت الجنون ابعد وقت الخوف الشديد اهدى وهنا المغامر والدفاعي 0:37:52.960,0:37:57.920 في مكان واحد حافظ على الجزء دفاعي حتى لو انت مغامر يعني مش كل فلوسك مغامرات عاليه 0:37:57.920,0:38:04.200 خلي دايما في خط راجعه ومحفظه موزونه الفص ده ممكن يبدو انه للمستثمر النشط او 0:38:04.200,0:38:09.640 المغامر لكنه في الحقيقه بيقدم دروس لاي مستثمر انه ما ينخدعش ببريق الربح السريع 0:38:09.640,0:38:15.000 وجرهام هنا هيبدا من الفصل الجاي يكلمنا ايه الاساليب الايجابيه اللي المغامر او 0:38:15.000,0:38:21.359 المستثمر المغامر ممكن يعملها لتحقيق تفوق وعوائد مميزه في 0:38:21.600,0:38:26.000 [موسيقى] السوق الفصل السابع سياسه المحفظه 0:38:26.000,0:38:31.480 للمستثمر المغامر بعد ما عرفنا المفروض ما نعملش ايه جران في الفصل السابع بيكلم 0:38:31.480,0:38:36.599 المستثمر المغامر عن الطرق اللي يقدر من خلالها يتفوق على السوق او على الاقل 0:38:36.599,0:38:42.240 يحاول هنا بيستعرض عده استراتيجيات استثمار نشطه اثبتت نجاح نسبي ملحوظ في 0:38:42.240,0:38:47.680 وقته ومن خبرته الشخصيه وخلينا نبدا في الاستراتيجيات الرئيسيه اللي راقشها جرهام 0:38:47.680,0:38:53.720 للمستثمر النشط رقم واحد الاستثمار في شركات كبيره لكن غير محبوبه حاليا بمعنى 0:38:53.720,0:38:59.560 شركه ضخمه وممتازه في السوق وفي اللحظات الحاليه الناس متشامه منها لاي سبب مؤقت 0:38:59.560,0:39:06.000 زي قطاع بيمر بمشكله دوره اقتصاديه او الشركه اعلنت عن خبر سيء خض الناس بس هو 0:39:06.000,0:39:11.319 ليه تاثير مؤقت في الحاله دي السعر بيتراجع بصوره كبيره وبيبقى اقل من القيمه 0:39:11.319,0:39:17.520 الحقيقيه للشركه جرهام شايف ان المغامر الفطن بيستغل الفرص دي عشان يشتري شركه 0:39:17.520,0:39:23.119 ممتازه وبسعر رخيص ولما الظروف تتحسن الدوره الاقتصاديه تتعدل او الاخبار 0:39:23.119,0:39:29.839 السلبيه الناس تنساها السعر بيرجع لمستوا طبيعي وساعتها تقدر تحقق مكسب محترم ودي 0:39:29.839,0:39:36.200 استراتيجيه خالف تعرف او استراتيجيه امشي عكس الاتجاه ولكن مع اسهم الشركات 0:39:36.200,0:39:42.480 القياديه الكبيره خلي الاسهم دايما قدام عينيك واستنى اي مصيبه تحصل لها سواء تحصل 0:39:42.480,0:39:49.319 لسوق بذوره عامه او للقطاع او للسهم بصوره خاصه يعني مثلا زي المشكله اللي حصلت قريب 0:39:49.319,0:39:54.040 بالنسبه لبوينج هي مش مشكله دي مجموعه مشاكل ورا بعض وهنا بوينج دايما كانت 0:39:54.040,0:39:59.520 بتتكرر دائما في اوساط المستثمرين مستثمرين القيمه وخصوصا المغامر منهم شركه 0:39:59.520,0:40:04.280 ممتازه مش هتروح اي مكان عندها كل حاجه عشان تعمله وعندها قليل عشان تخسره وهي 0:40:04.280,0:40:08.760 اقل بكثير من قيمتها الجوهريه وده على سبيل المثال وليس الحصر عشان كده مستثمر 0:40:08.760,0:40:13.960 القيمه عنده اسهم في محفظته عنده اسهم على قايمه المتابعه كل اللي هو محتاجه حاجه او 0:40:13.960,0:40:17.640 مصيبه او مشكله تجيب له الاسهم عند الاسعار اللي هو عايزها الاستراتيجيه 0:40:17.640,0:40:22.520 الثانيه اسهم القيمه الرخيصه جدا دي بقى كانت لعبته المفضله انه يدور على اسهم 0:40:22.520,0:40:28.480 تتداول تحت قيمتها الجوهريه بفرق شاسع المقياس الاشهر عنده هو سهم سعره اقل من 0:40:28.480,0:40:34.200 صافي راس المال العام للشركه راس المال العامل ده يعني السيوله زائد المخزون ناقص 0:40:34.200,0:40:39.720 كل الديون النوع ده معروف باستراتيجيه سيجار ولكن بنفس واحد زي ما وارن بافز 0:40:39.720,0:40:45.480 سماها لاحقا انك تلاقي شركه كانها هتتصفى وحته السيجار دي فيها نفس اخير تقدر 0:40:45.480,0:40:50.200 تستفاد منه جرامهام ذكر ان النوع ده من صفقات كان متوفر كثير ايام الكساد والحروق 0:40:50.200,0:40:54.720 لما اسعار الاسهم كانت منهاره بس حتى في الاسواق العاديه كان بيلاقي ما بين الحين 0:40:54.720,0:41:00.440 والاخر شركات سعرها رخيص جدا مقابل حالتها الماليه المغامر ممكن يحط جزء من محفظته 0:41:00.440,0:41:05.400 في الاسهم دي لانها غالبا حتى لو الشركه ادائها عادي مش ممتاز السعر المنخفض ده 0:41:05.400,0:41:10.400 هيوفر لك هامش امان عالي جدا طبعا مش كل الناس عندها القدره على تصيد الفرص دي 0:41:10.400,0:41:16.079 لانها محتاجه تنقيب في القوائم الماليه بس هنا بيجي دور الجهد المستمر للمستثمر 0:41:16.079,0:41:21.359 النشط واللي دلوقتي بقى اسهل كثير جدا من زمان بناء على الادوات الكثيره اللي 0:41:21.359,0:41:26.560 موجوده عندنا وعلى سبيل المثال الاداه اللي انا برشحها للجميع وهي اداه كوي 0:41:26.560,0:41:32.040 الاداه دي بتوفر لك حاجات كثيره جدا ممكن تعملها حتى الاصدار المجاني من هذه الاداه 0:41:32.040,0:41:38.119 بيقدم لك مميزات تضاهي في بعض الفيتشرز مش كل الفيتشرز منصه بلومبرج تيرمنال اذا انت 0:41:38.119,0:41:43.000 شخص مستثمر او عايز تستثمر مهم جدا ان انت تستخدم هذه الاداه تدخل على 0:41:43.000,0:41:49.480 7w.فن سلاش كويفن كي او واي اف اي ان تقدر تستخدم الاداه دي مجانا ولكن اذا قررت في 0:41:49.480,0:41:56.520 اي وقت ان انت تعمل ابجريد عشان تستخدم مميزات اضافيه هتحصل على خصم 50% مدى 0:41:56.520,0:42:01.640 الحياه بس بشرط ان انت تكون مسجل عن طريق هذا اللينك ويكون ده حساب جديد مهم جدا 0:42:01.640,0:42:06.880 عشان هتوفر فلوس كتيره الاداه دي من وجهه نظري هي احسن اداه للتحليل المالي متاحه 0:42:06.880,0:42:12.000 للافراد فنفز والحاجات دي للهواه الاستراتيجيه الثالثه هي الفرص الخاصه او 0:42:12.000,0:42:16.319 المواقف الاستثنائيه دي الاستثمارات رات اللي مش معتمده على ارتفاع السوق عموما او 0:42:16.319,0:42:21.640 نمو شركه بشكل طبيعي لكنها معتمده على حدث خاص زي مثلا شركه اعلانت انها تندمج مع 0:42:21.640,0:42:27.920 شركه ثانيه ساعات بيكون في فرصه اربتراج انك تشتري سهم الشركه الهدف وتكسب من فرق 0:42:27.920,0:42:33.839 السعر المتوقع او شركه هتعمل اعاده هيكله معينه او افلاس متوقع او شركه ممكن تفلس 0:42:33.839,0:42:38.960 بس متوقع توزع اصول اكث من سعر السهم الحالي الحاجات دي معقده وعايزه متابعه 0:42:38.960,0:42:44.079 وفهم قانوني احيانا ولكن جرهام شخصيا اشتغل بالاساليب دي كتير في صندوقه بس نبه 0:42:44.079,0:42:49.640 ان المستثمر العادي لو مش متفرغ ومش خبير صعب يلعب اللعبه دي لانها شبه شغلانه 0:42:49.640,0:42:55.839 بدوام كامل وتحتاج خبره احترافيه والفرص دي ابسط نوع فيها انك تشتري سهم بتاع شركه 0:42:55.839,0:43:01.599 وانت متوقع ان في شركه ثانيه تستحوذ عليها زي الناس كده ما بتلعب مع لوسيد مثلا على 0:43:01.599,0:43:07.440 امل ان السعوديه تستحوز عليها ولكن زي ما قلنا الفرص دي بتحتاج مجهود كبير وخمره 0:43:07.440,0:43:12.200 وخصوصا الشركات المقبله على الافلاس واللي عندها اصول كبيره لان انت ممكن تتورط في 0:43:12.200,0:43:16.079 هذه الاسهم لفترات زمنيه طويله الى جانب الاستراتيجيات الثلاثه دول جرهام اتكلم 0:43:16.079,0:43:21.640 شويه عن افكار عامه زي مثلا الخطط الاليه او الفورمولا بلانس ازاي ان المستثمرين 0:43:21.640,0:43:26.520 الناشطين يزيدوا استثماراتهم في الاسهم كل ما السوق ينزل بنسبه معينه والعكس يعني 0:43:26.520,0:43:31.960 حاجه كده زي الدي سي ايه هو استعرض الفكره وقال انها نظريا ممكن تساعد بس عمليا مش 0:43:31.960,0:43:37.760 ضامنها لانها برده مبنيه على توقع حركه السوق بطريقه غير مباشره واتكلم مره ثانيه 0:43:37.760,0:43:42.720 عن اسهم النمو الجروس ستوكس لكن المره دي بزاويه المغامر قال لو هتست تستثمر في 0:43:42.720,0:43:47.880 شركات نمو عالي كون واعي ان الخطر برده عالي مش معنى انك مغامر تجيب كل فلوسك في 0:43:47.880,0:43:53.880 خمس شركات تقنيه مثلا متوقع لها نمو رهيب لان نسبه التوقعات اللي بتخيب كبيره فحتى 0:43:53.880,0:43:59.960 المغامر لازم ينوع ويكون حذر مع النوع ده من الاسهم تحديدا اخر جزء من الفصل جرمل 0:43:59.960,0:44:04.720 لخص ثلاث حتت رئيسيه يقدر المغامر المستثمر يلعب فيهم الشركات الكبيره 0:44:04.720,0:44:10.000 المتعثره مؤقتا الاسهم الرخيصه بشكل واضح العمليات الخاصه زي الاستحوزات 0:44:10.000,0:44:15.240 والاندماجات والتصفيه وكل هذه الامور ووضح انه مش لازم المستثمر المغامر يجرب كل 0:44:15.240,0:44:20.319 الاستراتيجيات دي ممكن يركز على واحده او اثنين اللي يفهم فيهم اكث او يقدر يتابعهم 0:44:20.319,0:44:25.079 المهم ايا كانت الاستراتيجيه اللي تختارها طبق مبادئ هامش الامان والتنويع يعني حتى 0:44:25.079,0:44:29.800 لو لقينا ثلاث فرص مغريه جدا ما تحطش فلوسك في فرصه واحده ابدا وزع المخاطر على 0:44:29.800,0:44:35.760 عده فرص لان المغامر الذكي مش مقامر اعمى ده شخص بيحسن فرص نجاحه ولكن بحسابه بشكل 0:44:35.760,0:44:40.400 عام الفصل ده كان زي دليل افكار للمستثمر اللي عنده وقت وعايز يتعب شويه عشان يكسب 0:44:40.400,0:44:45.480 زياده جرهام قدم خلاصه تجاربه وابحاثه في المجال ده لكن دائما كان في نبره تعذيريه 0:44:45.480,0:44:50.880 خلي بالك ده مش سهل ومش مضمون ولو سهل ومضمون كان كل الناس عملته عشان كده كان 0:44:50.880,0:44:55.680 بيرجع كل شويه وياكد لو حاسس نفسك مش قد المغامره دي ما فيش عيب ترجع للوضع 0:44:55.680,0:45:00.559 الدفاعي وتكتفي بعائد محترم وامان عالي لان مش كل الناس عندها الوقت او النفسيه 0:45:00.559,0:45:03.920 تستحمل اللعب في الملعب 0:45:04.180,0:45:09.359 [موسيقى] ده الفصل الثامن المستثمر وتقلبات السوق 0:45:09.359,0:45:14.520 ده واحد من اهم الفصول في الكتاب كله وارن بافت بنفسه قال ان الفصل الثامن والفصل 0:45:14.520,0:45:20.119 الع دول اكث فصلين بيحبهم وبينصح بيهم هنا جران بيتكلم عن سيكولوجيه المستثمر 0:45:20.119,0:45:26.280 وتعاملها مع تقلبات السوق سوق الاسهم معروف انه مزاجي ومتقلب بشكل يومي وجرهام 0:45:26.280,0:45:31.599 عايز يعلمنا ازاي نستفيد من التقلب بدل ما نقع ضحيته في بدايه الفصل جرهام بيفرق ما 0:45:31.599,0:45:37.359 بين فكرتين الاولى التوقيت التايمين والثانيه التسعير البرايسين التوقيت يعني 0:45:37.359,0:45:43.160 تحاول تتنبا امتى السوق ككل او سهم معين هيطلع او ينزل عشان تقدر تبني الصفقات 0:45:43.160,0:45:49.800 بتاعتك سواء تدخل صفقه معينه او تخرج من صفقه معينه ودي على حد وصف جرهام في 0:45:49.800,0:45:55.119 الكتاب اقرب للمضاربه الجزء الثاني وهو التسعير او البرايسين يعني تركز على هل 0:45:55.119,0:46:00.000 السعر الحالي لسهم معين بيعكس قيمته العادله ولا لا فاذا لقيته اقل من قيمته 0:46:00.000,0:46:06.440 تشتري ولو اعلى بكثير تبيع او حتى تتجنب هذا السهم جرهام بيشجع بصوره كبيره على 0:46:06.440,0:46:11.079 النهج الثاني التسعير القائم على القيمه وبيقول ان محاوله توقيت السوق باستمرار 0:46:11.079,0:46:17.040 نهج فاشل غالبا وفي الكتاب ذاكرها بصوره واضحه لم نعرف شخصا واحد استطاع باستمرار 0:46:17.040,0:46:23.720 تحقيق ارباح دائمه من اتباع السوق وتوقيته هذه الطريقه خاطئه بقدر ما هي شائعه 0:46:23.720,0:46:29.480 والمقوله دي اكيد عدت عليك قبل كده ولكن بحده اقل شويه اكيد سمعتها وفاكرها من 0:46:29.480,0:46:34.880 وارن بافت ذات نفسه اللي دايما كان بيركز على ان محاوله توقيت السوق هي صعبه طبعا 0:46:34.880,0:46:42.119 جرهام هنا خد جانب اكث حديه ان هو ما شافش شخص واحد عرف ان هو يحقق ارباح دائمه من 0:46:42.119,0:46:47.960 خلال توقيت السوق وعشان يوصل فكرته قدم لنا اشهر استعاره في عالم الاستثمار قصه 0:46:47.960,0:46:54.640 السيد سوق او مستر ماركت بيقول تخيل انك شريك في مشروع تجاري خاص وعندك شريك اسمه 0:46:54.640,0:46:59.800 مستر ماركت مستر ماركت كل يوم الصبح بيخبط عليك وبيقول انا مستعد اشتري حصتك من 0:46:59.800,0:47:06.160 الشركه بكذا او ابيع لك حصتي بكذا وكل يوم السعر اللي بيعرضه عليك مختلف ممكن عالي 0:47:06.160,0:47:12.440 قوي او [ __ ] قوي ليه عشان مزاجه كده مزاجه متقلب بشده ساعات متفائل جدا بيطير في 0:47:12.440,0:47:17.760 السما ويقيم شركتك بزياده عن اللزوم وساعات مكتئب جدا وخايف وشايف شركتك 0:47:17.760,0:47:23.559 قيمتها اقل بكتير انت كمستثمر ذكي المفروض حر تماما لو العرض اللي بيقوله لك مناسب 0:47:23.559,0:47:29.160 ليك ممكن تتاجر مع مستر ماركت وتبيع له لو السعر مغري او تشتري منه لو السعر ببلاش 0:47:29.160,0:47:34.520 انما لو عرضه اي كلام ومش عاجبك لازم تتجاهله تماما ما تحسش باي التزام انك 0:47:34.520,0:47:40.160 لازم تبيع او تشتري لمجرد انه عرض عليك حاجه والاهم ما تخليش تقييماتك اليوميه 0:47:40.160,0:47:45.720 تاثر على نظرتك لقيمه شركتك الحقيقيه انت عندك معلوماتك وتقديراتك لاعمال الشركه 0:47:45.720,0:47:51.800 وارباحها مش هتيجي كل يوم تصدق ان شركتك تسوى رقم مختلف جذريا لان مستر ماركت او 0:47:51.800,0:47:56.520 السيد سوق النهارده متضايق او فرحان جهاان بيقول ان سوق الاسهم هو بالضبط زي مستر 0:47:56.520,0:48:01.839 ماركت او سيد سوق الاسعار اللي بنشوفها كل يوم هي عروض بيع وشراء من شركاء موجودين 0:48:01.839,0:48:07.319 معاك في ملكيتك لنفس الاسهم دي بعض الايام الاسعار بتبدو منطقيه ومتمشيه مع اساسيات 0:48:07.319,0:48:12.359 الشركه وفي ايام ثانيه الاسعار بتبقى هزليه يا عاليه قوي بدون مبرر او منخفضه 0:48:12.359,0:48:17.680 جدا ايضا بدون مبرر دور المستثمر الذكي ان هو يستفيد من حماقات السوق بدل ما ينجر 0:48:17.680,0:48:23.359 وراها بمعنى لو السوق شايف سهمك غالي جدا فوق قيمته مستر ماركت متفائل على الاخر 0:48:23.359,0:48:29.079 فرصه تبيع وتاخد ربح حلو ولو السيد سوق او مستر ماركت عرض سهم ممتاز عندك برخصه 0:48:29.079,0:48:34.319 التراب لانه النهارده مكتئب ومرعوب فرصه تشتري منه زياده وتزود ملكيتك بالسعر 0:48:34.319,0:48:38.920 الرخيص اما بقى لو السعر اللي جايبه مستر ماركت معقول معقول ومش فارق كتير عن 0:48:38.920,0:48:43.920 القيمه بتاعتك طنشه وما تعملش حاجه وهنا بيجي الاقتباس الشهير للجرهام اللي لخص 0:48:43.920,0:48:49.319 فيه الفكره دي المستثمر الذكي هو الواقعي الذي يبيع للمتفائلين ويشتري من 0:48:49.319,0:48:54.799 المتشائمين يعني فعلا عكس موجه السوق بيع لما الناس كلها متفائله والاسعار مرتفعه 0:48:54.799,0:49:00.480 واشتري لما الكل خايف والاسعار منخفضه المستثمر الواقعي العائل شايف الحقيقه مش 0:49:00.480,0:49:05.000 مشوهه بعواطف زي بقيه السوق جراهام كمان شدد على اهميه السيطره على العواطف في 0:49:05.000,0:49:10.880 الاستثمار وقال في السياق ده جمله رائعه من خلال تنميه الانضباط والشجاعه يمكنك ان 0:49:10.880,0:49:16.480 ترفض السماح لتقلبات مزاج الاخرين بان تتحكم في مصيرك المالي في النهايه اداء 0:49:16.480,0:49:22.839 استثماراتك اقل اهميه بكثير من تصرفك انت يعني ممكن سوق الاسهم كله يبقى بيخسر 0:49:22.839,0:49:28.920 حواليك وده مش مهم قد تصرفاتك في الوقت ده هتبقى عامله ازاي هل هتخاف وتبيع بخساره 0:49:28.920,0:49:33.880 ولا هتكون هادي وعندك شجاعه تبص للفرص فعليا عدوك الاكبر في الاستثمار هو نفسك 0:49:33.880,0:49:37.079 لما تستسلم للخوف او الجشع وهو قالها بصراحه 0:49:37.079,0:49:42.799 المشكله الاساسيه للمستثمر واسوا عدو ليه هو غالبا نفسه طيب تعال نطبق الكلام ده 0:49:42.799,0:49:47.440 على ارض الواقع فكر في الازمه الماليه العالميه في نهايه 2008 وقتها سوق الاسهم 0:49:47.440,0:49:53.280 الامريكي انهار واسعار اسهم ممتازه انهارت معاه ليه؟ لان الناس خايفه وبتبيع كل حاجه 0:49:53.280,0:49:59.440 مش لان قيم الشركات دي انخفضت مستثمرين كتير اتخلوا عن اسهمهم باي سعر لانقاذ ما 0:49:59.440,0:50:04.319 يمكن انقاذه قبلوا عرض مستر ماركت او السيد سوق بينما المستثمرين الاذكياء 0:50:04.319,0:50:10.720 كانوا شايفين سيد سوق او مستر سوق مرعوب وقاعد يعرض شركاته بتراب الفلوس اللي عمله 0:50:10.720,0:50:16.559 المستثمر الذكي وارن بافت انه اشترى اسهم ممتازه واستثمر في شركات زي جولمان ساكس 0:50:16.559,0:50:22.400 وجنرال الكتريك والعديد من الاسهم وفي عز الازمه لما الاسعار كانت في القاعه 0:50:22.400,0:50:28.240 وبالفعل بعد سنتين ثلاثه لما السوق تعافى المكاسب اللي حققها كانت استثنائيه على 0:50:28.240,0:50:32.559 عكس كتير من المستثمرين الافراد اللي باعوا في القاع وقبلوا عرض مستر سوق 0:50:32.559,0:50:38.440 وندموا بعد السوق ما رجع واضاعوا فرصه تعافي وبرده ايام فقاعه الدوت كوم سنه 0:50:38.440,0:50:44.680 1999 اسعار اسهم الانترنت والتقنيه كانت بتزيد زياده مجنونه وفي شهور قليله والناس 0:50:44.680,0:50:49.839 دخلت في حاله نشوه استثماريه وتفاؤل مفرط اكث بكثير من اللي بيحصل في الاي اي 0:50:49.839,0:50:54.640 دلوقتي او في ترند الذكاء الصناعي دلوقتي التف مفرد بقى الشكل الطبيعي للسوق 0:50:54.640,0:51:00.720 والجديد ان المكاسب سهله المستثمر الذكي وقتها كان شايف ان السيد سوق هيقع قريب 0:51:00.720,0:51:05.440 لان التقييمات مش منطقيه بعض المستثمرين اذكياء باعوا اسهم تكنولوجيا قبل انهيار 0:51:05.440,0:51:09.839 ار مارس سنه 2000 او على الاقل رفضوا يدخلوا فلوس جديده في الجنون ده ولما حصل 0:51:09.839,0:51:15.119 التصحيح الكبير في 2000 ل 2001 المتفائلين اللي كانوا شايفين المكاسب السهله خسروا 0:51:15.119,0:51:19.880 خسائر فادحه بينما المتحفظين اللي كانوا موجودين في السوق وعرفوا يتعاملوا ازاي مع 0:51:19.880,0:51:25.760 الجنان ده وعرفوا يستفيدوا من مستر ماركت او السيد سوق حققوا نتائج احسن من غيرهم 0:51:25.760,0:51:30.559 بكتير وخدوا بالكم اياكم تكونوا فاكرين ان الموضوع ده حاجه بنتعلمها وخلاص بتبقى 0:51:30.559,0:51:36.400 ثابته وارنباد ذات نفسه لما جت الجائحه وجابت له فرصه زي الفرص اللي طول عمره 0:51:36.400,0:51:43.760 بيستثمر فيها وبيكسب فيها شاف ان الجائحه مختلفه واتصرف غلط وبنفسه قال ان هو فشل 0:51:43.760,0:51:49.119 في قرايه الجائحه بصوره كبيره فاياك تكون فاكر ان انت لو عرفت تتعامل مع مستر ماركت 0:51:49.119,0:51:55.760 او السيد سوق بصوره كويسه مره واحده فانت خلاص عديت لا يا صديقي وارنباف ذات نفسه 0:51:55.760,0:52:01.480 الفرصه اللي هو بيتميز فيها وبيتالق فيها شراء الاسهم مع المصائب والانهيارات الشخص 0:52:01.480,0:52:06.760 اللي بيقول لك لا تراهن على فشل امريكا باع اسهم وقعد يتفرج على الاسهم الرخيصه 0:52:06.760,0:52:12.599 ولم يحرك ساكنا رغم ان هو نجح في كل الازمات اللي كانت موجوده بالعكس كان افضل 0:52:12.599,0:52:18.359 واحد بيستفيد من الانهيارات بصوره كبيره لان الانهيارات بتقلل السعر ولكن لا تقلل 0:52:18.359,0:52:24.160 القيمه ويبقى الدرس لازم تدرب اعصابك انك تستحمل السوق وتمشي عكسه وقت اللازم او 0:52:24.160,0:52:30.480 باسلوب جرهام تستحمل رزاله مستر ماركت او السيد سوق جرهام مش بس بيقول لك نظريا 0:52:30.480,0:52:36.079 جرهام خد المثال ده عشان يحفز الفكره في دماغنا كمان اشار لنقطه مهمه حتى السندات 0:52:36.079,0:52:41.280 السبت اللي بنعتبرها امنه اسعارها بتتقلب في السوق لو حاولت تبيعها قبل الاستحقاق 0:52:41.280,0:52:45.680 زي ما اسعار الاسهم بتتحرك مع الاخبار اسعار السندات بتتحرك مع تغير اسعار 0:52:45.680,0:52:51.960 الفايده والتصنيفات المختلفه وقال ان تنبؤ اسعار السندات يمكن اصعب من تنبؤ اسعار 0:52:51.960,0:52:57.480 الاسهم لان ليه عوامل مؤقته زي توقع الفايده والتضخم لسنين جايه المخزى ايه ان 0:52:57.480,0:53:02.839 ما فيش اصل مالي معصوم من التقلبات فلو معاك سندات طويله الاجل والفوائد ارتفعت 0:53:02.839,0:53:07.599 سعرها هينزل زل في السوق طيب الحل ايه؟ ولا حاجه نفس المبدا لو شاري السند 0:53:07.599,0:53:12.920 للاستثمار مش المضاربه هتفضل مستمر لحد الاستحقاق تاخد فلوسك كامله والفوايد زي 0:53:12.920,0:53:18.599 ما خططت ومش هتقلق من تغيرات السعر السوقي اللي بتحصل في النص وفي نهايه الفصل جرهام 0:53:18.599,0:53:25.200 طرح فكره مبتكره شويه كانت اشبه باقتراح للسوق عن تصميم سندات او ادوات دين بفايده 0:53:25.200,0:53:30.640 مرنه بتتغير مع ارباح الشركه او ظروف الاقتصاد بحيث توفر امان اكث للطرفين 0:53:30.640,0:53:36.440 المستثمر ووجهه الاصدار طبعا كان مجر طرح فكري مش تطبيق عملي شائع بس بيبين لك قد 0:53:36.440,0:53:41.920 ايه ان الراجل ده كان بيفكر خارج الصندوق عشان يحسن من السوق والمستثمر واللي فيكم 0:53:41.920,0:53:47.440 متابع شويه عارف ان السندات دي وغيرها بنفس الاسلوب والطريقه بقى موجود دلوقتي 0:53:47.440,0:53:52.720 جرهام يا ساده كان سابق زمنه الخلاصه الذهبيه للفصل الثامن عارف مستر سوق 0:53:52.720,0:53:59.079 اعتبره خدام ليك مش سيد عليك خليه هو يخدم اهدافك ويوفر لك فرص بدل ما يتحكم في 0:53:59.079,0:54:06.160 مشاعرك وقراراتك الاسعار هتقفز وهتنهار دي طبيعتها شغلتك انك تقيم باستقلاليه امتى 0:54:06.160,0:54:12.599 السعر بينفصل عن القيمه وتتحرك وامتى السعر مناسب ليك وتطنش واللي يقدر يعمل 0:54:12.599,0:54:18.240 كده بثبات انفعالي هيكون حقق نص في المعادله معادله المستثمر الذكي والنص 0:54:18.240,0:54:23.040 الثاني هو اختيار الاستثمارات نفسها جران بيوصي لو ما عندكش استعداد نفسي تتحمل 0:54:23.040,0:54:29.359 هزات السوق بدون زعر يمكن سوق الاسهم مش مكانك لكنه بياكد ان اي مستثمر دفاعي او 0:54:29.359,0:54:35.559 مغامر لازم يدرب نفسه على كده لان حتى المستثمر الدفاعي عنده حصه اسهم لازم يعرف 0:54:35.559,0:54:41.240 يتعامل معاها كويس الفصل ده مليان حكمه نفسيه للمستثمرين ويمكن يكون اهم فصل عملي 0:54:41.240,0:54:48.160 لاي مبتدئ لانه بيعلمه ازاي يفكر ويتصرف مش ازاي يحسب ارقام 0:54:48.620,0:54:53.960 [موسيقى] بس الفصل التاسع الاستثمار في صناديق 0:54:53.960,0:54:59.520 الاستثمار مش كل الناس عندها وقت او خبره تختار وتدير محفظه اسهمها بنفسها صناديق 0:54:59.520,0:55:06.040 الاستثمار او الماتشوال فند كانت ولا زالت حل شعبي انك تدي فلوس لمديرين محترفين 0:55:06.040,0:55:12.480 يديروها لك يقوموا هم بكل الشغل مقابل نسبه معينه جرهام فحب يضيف فصل كامل يشرح 0:55:12.480,0:55:17.480 فيه رايه عن الصناديق دي وكيفيه اختيارها شرح في الاول انواع الصناديق صناديق 0:55:17.480,0:55:22.680 الاسهم اللي بتستثمر في الاسهم فقط صناديق السندات واللي ايضا بتستثمر في السندات 0:55:22.680,0:55:27.960 فقط الصناديق المتوازنه اللي بتدمج ما بين الاسهم والسندات صناديق متخصصه ودي اللي 0:55:27.960,0:55:34.079 بتركز على قطاع او منطقه معينه صناديق تدار بفاعليه هدفها التفوق على المؤشر عبر 0:55:34.079,0:55:40.559 اختيار نشط للاسهم صناديق اخرى باسيف او خامله ببساطه بتتبع المؤشر السوقي زي الاس 0:55:40.559,0:55:46.559 ام بي 500 بدون اي محاوله للتفوق على هذا السوق انا فقط بحتاج ان انا اطابق السوق 0:55:46.559,0:55:52.440 وعلى فكره ايام جرمان فكره مؤشر السوق دي كانت في مهدها يعني كانت جديده ولكنه لمح 0:55:52.440,0:55:57.640 ليها جرهام استعرض اداء صناديق الاستثمار التاريخي ولقى ان قليل من الصناديق النشطه 0:55:57.640,0:56:03.359 بيقدر يه يهزم السوق بشكل مستدام وطويل الاجل طبعا بعد خصم المصاريف كثير منهم 0:56:03.359,0:56:09.720 تفوق سنه او اثنين لكن على مدار 10 او 20 سنه غالبا معظمهم بيكون اقل من اداء 0:56:09.720,0:56:15.240 المؤشر او بالكتير بيساويه ده خلاه بيقول ان المستثمر الدفاعي ممكن ببساطه يعمل 0:56:15.240,0:56:21.119 افضل وباقل تكلفه ومجهود لو اشترى صندوق بيتبع المؤشر بدل ما يحط فلوسه في صناديق 0:56:21.119,0:56:26.240 يحاولوا يتخطى السوق وغالبا ما بينجحوش صديقي المستمع واخد بالك من حاجه مش نفس 0:56:26.240,0:56:32.240 اداء الصناديق الاستثماريه دي والهيدش فونز على الرغم من التكنولوجيا والاي اي 0:56:32.240,0:56:40.240 والالجوريزم وكل ما تتخيله وما لا تتخيله لسه نتيجتهم هي قليل من الاكتف فانز بيقدر 0:56:40.240,0:56:45.280 ان هو يتفوق على الاس ام بي 500 عارف ليه؟ لان السوق ما بيتغيرش السوق بيتطور 0:56:45.280,0:56:51.720 بالتاكيد ولكن بيتطور كله على بعضه فعشان كده احنا قادرين ان احنا نقرا كتاب اتكتب 0:56:51.720,0:56:57.400 في الخمسينات ولو غيرنا التاريخ مش هتحس باي تغيير طبعا في الفصل ده واضح قد ايه 0:56:57.400,0:57:03.119 جرهام كان سابق لوقته لان صناديق المؤشرات ما كانتش منتشره ولكنها دلوقتي بقت موجوده 0:57:03.119,0:57:08.000 وبسيطه جدا في صوره الاي تي افس كمان انت مش محتاج صناديق استثمار انت عندك صناديق 0:57:08.000,0:57:12.720 الاستثمار المتداوله اللي بتوفر لك مرونه جدا كبيره واللي دائما وابدا بقول ان هي 0:57:12.720,0:57:18.760 قد يكون حل سحري واداه سحريه للكثير من المستثمرين عايز تتداول في سوق الاسهم 0:57:18.760,0:57:24.760 اشتري المؤشر اشتري السباي واخلص الاس بي واي هيقدم لك اداء السوق لان انت لو قررت 0:57:24.760,0:57:30.640 تتفوق على السوق فانت محتاج كتير وقد تنجح وفي الغالب ستفشل جرام هنا بقى اتكلم عن 0:57:30.640,0:57:36.039 خدع التسويق اللي بتحصل في صناعه الصناديق على سبيل المثال تظهر فتره صندوق معين حقق 0:57:36.039,0:57:41.359 عائد خيالي كل المجلات تكتب عنه والناس تجري تضخ فلوسهم فيه مديرين الصندوق طبعا 0:57:41.359,0:57:47.400 بيرحبوا وحجم الصندوق بيكبر ولكن بعد كده غالبا الاداء الاستثنائي ده ما بيستمرش 0:57:47.400,0:57:51.799 ويمكن الصندوق يتراجع بشده والناس تلاقي نفسها خسرت او اقل حاجه ما حصلوش على 0:57:51.799,0:57:56.280 المكاسب اللي كانوا متوقعينها بناء على الماضي ودي حصلت في الستينات والسبعينات 0:57:56.280,0:58:01.200 كتير كتير في حيله اخرى بتعملها شركات اداره الصناديق بان هي تفتح 10 صناديق 0:58:01.200,0:58:06.079 دفعه واحده باستراتيجيات مختلفه وبعد كم سنه يقفلوا الثمانيه اللي ادائهم سيء 0:58:06.079,0:58:11.640 ويسوقوا للاثنين اللي كان ادائهم حلو على انهم عباقره واستراتيجياتهم ناجحه وطبعا 0:58:11.640,0:58:16.720 ده مش عبقريه ولا حاجه بس المستثمر العادي يبص على سجل الصناديق من وقت ما بدا فيظن 0:58:16.720,0:58:22.640 ان الاداره شاطره جدا بينما الحقيقه ان الصناديق دي هي التي نجت من تجربه واسعه 0:58:22.640,0:58:27.720 النطاق وايضا مش محتاج اقول لكم ان حال الخمسينات والستينات والسبعينات ما زالت 0:58:27.720,0:58:34.119 بيتم عملها على نطاق واسع سواء من دلوقتي بقى من افراد من صناديق تحوط من وات ايفر 0:58:34.119,0:58:40.960 تلاقي صندوق اداءه خرافي رائع جدا بس في تفصيله جدا صغيره ان اداءه ده معظمه كان 0:58:40.960,0:58:46.599 بيعمله على 100,000 دولار او في بعض الاحيان 10,000 دولار وطبعا بالنسبه للناس 0:58:46.599,0:58:53.119 اللي عندهم اداره حسابات بتلاقيه بيتعمل على حساب بقيمه 1000 $و ويمكن 100 $و كمان 0:58:53.119,0:58:58.160 ومره واحده يبتدي يستقبل فلوس طب سؤال وانتم بتستقنعوا التاريخ ده ليه ما كنتوش 0:58:58.160,0:59:03.920 بيستقبلوا فلوس عشان بيعملوا هذه الحركه القديمه اللي بين قوسين قرعه ولكن يا 0:59:03.920,0:59:09.640 صديقي هذه الحيله انت شخصيا ما تعرفهاش اللي هو واحد مهتم وقاعد بيسمع لبودكاست 0:59:09.640,0:59:14.760 فتخيل بقى الناس العاديين في الفصل ده ايضا اتكلم على الفرق ما بين الصندوق 0:59:14.760,0:59:20.520 المفتوح والصندوق المغلق او الاوبن اند ماتوال فانز وخليني افكركم بيه لو انتم مش 0:59:20.520,0:59:25.240 عارفين الصندوق المفتوح او الاوبن اند ماتشال فانت ده المعتاد كل ما مستثمرين 0:59:25.240,0:59:31.520 يحطوا فلوس في الصندوق الصندوق بيصدر اسهم جديده وبتكون بقيمه صافي الاصول او بين 0:59:31.520,0:59:37.039 قوسين ال ان اي في ولما حد يخرج يسترد فلوسه بنفس القيمه ما فيش تداول في 0:59:37.039,0:59:44.000 البورصه لاسهم الصندوق والشركه دايما بتبيع بناء على صافي الاصول او النافو 0:59:44.000,0:59:49.039 الصندوق المغلق او الكلوزد اند فاند ده عباره عن شركه استثمار ليها عدد ثابت من 0:59:49.039,0:59:55.119 الاسهم بتطرح اسهمها للاكتتاب وبعدين سعر الصندوق نفسه بيتم تداوله في السوق زي اي 0:59:55.119,1:00:00.839 سهم عادي سعره بيتحدد بناء على العرض والطلب مش بالناف فالو valو ساعات السهم 1:00:00.839,1:00:06.240 بيتداول بخصم عن الناف فالو وساعتها بيكون اسمه ديسكاونت يعني قيمه استثمارات 1:00:06.240,1:00:11.640 الصندوق داخليا اكث من سعر سهمه في السوق وانا شخصيا كان ليها تجارب في تداول 1:00:11.640,1:00:17.760 صناديق مغلقه بديسكاوند وكويسه وفي ناس متخصصين في هذا الامر ولكن شخصيا ما 1:00:17.760,1:00:22.480 استمرتش في الموضوع ده ولكن اللي عايز يمشي في السكه دي انصحه بشده جراهام هنا 1:00:22.480,1:00:27.960 اشار لنقطه مهمه لو لقيت صندوق مغلق كويس بيتداول اقل من قيمته الحقيقيه او الناب 1:00:27.960,1:00:34.039 فالو فده ممكن يكون استثمار جذاب لانك بتشتري محفظه موزعه جاهزه باقل من قيمتها 1:00:34.039,1:00:38.559 طب ليه بيكون في خصم بسبب بسيط ممكن المستثمرين ما يحبوش القطاع اللي الصندوق 1:00:38.559,1:00:44.000 فيه او سمعه الاداره مش جيده او ببساطه السوق مش فضيلك عشان يزعر كل حاجه السوق 1:00:44.000,1:00:51.000 مش منتبه جرهام كان شايف ان شراء صناديق مغلقه بخصم من 15 ل 20% ممكن تضيف لمحفظتك 1:00:51.000,1:00:56.839 1 ل 2% زياده في العهد السنوي لما سعر الخصم يتقلص مع الوقت لكنه حذر برده ان 1:00:56.839,1:01:02.119 انت لازم تضع في اعتبارك الرسوم العاليه جدا لان ممكن يكون بيستاهل الخصم الفكره 1:01:02.119,1:01:08.039 هنا لو في ديسكاونت لازم تعرف سببه لو في خصم لازم تعرف ليه بيتباع بخصم لو صندوق 1:01:08.039,1:01:14.559 استثماري باداره كويسه ورسوم جيده فخلاص دي تعتبر فرصه جيده ولكن لازم تشوف ايه 1:01:14.559,1:01:19.039 سبب الخصم طبعا الناس المتخصصين في المجال ده عارفين كل الصناديق الاستثماريه وكل 1:01:19.039,1:01:23.559 هذه الامور ما بتاخدش معاهم وقت ايضا في الفصل ده اتكلم عن اساليب تلاعب جديده 1:01:23.559,1:01:27.760 ظهرت وقتها في الاسواق بعد ما القديم اتمنع نتكلم مثلا عن مدري صناديق 1:01:27.760,1:01:33.359 بيستخدموا المشتقات او البيع المكشوف او الترن اوفر بشكل عالي جدا لمحاوله تحقيق 1:01:33.359,1:01:38.240 مكسب بس في الحقيقه ده كله عباره عن مخاطره زياده للمستثمر او انهم يحققوا 1:01:38.240,1:01:44.480 ارباح ورقيه مش مستدامه يعني كان بيحذر ان انت لازم تفهم الصندوق بيستثمر ازاي ولازم 1:01:44.480,1:01:50.559 تكون سمعه الاداره ممتازه وكان ليهم تجارب ممتازه في السابق يعني ما تشتغلش مع اي حد 1:01:50.559,1:01:55.960 طيب كمستثمر مبتدئ عايز يحط فلوسه في صندوق ايه نصائح جرامها ليك؟ واحد بص على 1:01:55.960,1:02:01.520 الرسوم والمصاريف يعني الصناديق بتاخد 1% او اكث سنوي ده كتير حاول تختار صندوق 1:02:01.520,1:02:07.480 بتكلفه منخفضه لان كل ما المصاريف زادت كل ما كان بيتخصم من عائدك الصافي اثنين ما 1:02:07.480,1:02:12.880 تنخدعش بالاداء السابق الاداء السابق مؤشر ممكن تبص له لكن ما تتوقعش انه يستمر بنفس 1:02:12.880,1:02:19.240 الشكل خاصه لو كان اداء استثنائي اسال هل ده كان حظ هل السوق كان طالع فاكيد هو طلع 1:02:19.240,1:02:24.799 نعم طلع اكث من السوق بس ده معناه ان السوق لو نزل زل هينزل اكث من السوق ثلاثه 1:02:24.799,1:02:30.640 التزم بالخطه لو اخترت صندوق كويس يناسب هدفك مثلا صندوق مؤشر واسع للسوق كله ما 1:02:30.640,1:02:36.559 تقعدش تتنقل كل شويه من صندوق لاخر حسب الاداء قصير المدى لانك غالبا هتروح 1:02:36.559,1:02:42.359 للصندوق اللي كان حلو السنه اللي فاتت وتسيب اللي كان وحش بعد كده تلاقي العكس 1:02:42.359,1:02:48.480 حصل فكده هتبتدي تخسر خساره مالهاش لازمه اربعه الشفافيه والسمعه اختار شركه اداره 1:02:48.480,1:02:53.680 محترمه وذات سمعه جيده ما حصلتش فيها بلاوي اخلاقيه مثلا لانك ببساطه بتستامنهم 1:02:53.680,1:02:58.520 على فلوسك جرهام كان متعاطف مع فكره مش كل الناس يقدروا يتداولوا في اسواق الاسهم 1:02:58.520,1:03:04.720 عشان كده في فصل كامل اتكلم على ان الصناديق قد تكون خيار معقول ودفاعي بشرط 1:03:04.720,1:03:10.359 ان انت محتاج بس تعرف هتحط فلوسك فين وعلى لسانه قال ان ده ممكن يكون احسن حل صندوق 1:03:10.359,1:03:16.240 مؤشر منخفضه التكلفه يغنيك عن وجع القلب بدل ما تروح تحاول تختار 10 اسهم مختلفه 1:03:16.240,1:03:21.119 وتحاول توازن ما بين السندات والاسهم وكل هذه الامور خدت بالك عزيزي المستمع من 1:03:21.119,1:03:26.400 نقطه مهمه نقطتين الصراحه النقطه الاولانيه جران ما حاولش ان هو ينتقص منك 1:03:26.400,1:03:30.880 يعني ما كانش بيقول لك لو انا قدرت يبقى انت قدرت ماداش حكم مسبق على الناس اللي 1:03:30.880,1:03:34.680 بيتعاملوا مع الصناديق على انهم ما بيفهموش وانت هتفهم لان انت هتقرا كتابي 1:03:34.680,1:03:38.720 عارفين انتم الاسلوب الرخيص اللي موجود في السوشيال ميديا دلوقتي اللي هو يعايرك 1:03:38.720,1:03:43.559 باللي انت بتعمله عشان هو شاطر في اللي هو بيعمله ودي حاجه بحترمها وبعملها انا خبير 1:03:43.559,1:03:49.680 متخصص في الاسواق الماليه ورغم كده قلت لك وعملت فيديوهات اكث من مره على ان الاي تي 1:03:49.680,1:03:54.520 افس قد تكون احسن حاجه ممكن تعملها مع العلم ان انا المفروض اقول لك العكس عشان 1:03:54.520,1:04:00.359 تتابعني وتتابع تحليلاتي وتحضر الدورات بتاعتي وكل هذه الامور ولكن ان انا اقدم 1:04:00.359,1:04:05.760 معلومه لشخص وما استفدش منه ويفتكرني بالخير بعدها احسن بكتير من ان انا استفيد 1:04:05.760,1:04:10.920 منه دلوقتي وانا مش اول واحد بعمل كده ولا اخر واحد بيعمل كده بالعكس ده كده بيتعمل 1:04:10.920,1:04:15.599 من زمان زي ما انتم شايفين كتاب في الخمسينات والراجل كان بيفكر بنفس الطريقه 1:04:15.599,1:04:21.760 عموما الخص لك معلومه جدا مهمه جت في الفصل التاسع وخليني احدثها ان انت دلوقتي 1:04:21.760,1:04:27.839 مش محتاج حتى تروح لصناديق استثماريه انت قد يكون كل اللي محتاجه صندوق مؤشر زي 1:04:27.839,1:04:34.880 السباي وهنا بتطابق اداء المؤشر حابب تزود الويت بتاع حاجه معينه الويت التقني مثلا 1:04:34.880,1:04:42.880 تشتري مثلا ب 75% سباي وتريبل كيوب 25% وقد يكون ده كل اللي انت محتاج تعمله جست 1:04:42.880,1:04:48.400 اي تي افس ولا تتوغل فيها خد يا معلم التريبل كيو او اي حاجه شبهه اشتري السباي 1:04:48.400,1:04:54.559 او اي حاجه شبهه وكفى المؤمنين اثنين شر القتال حتى لو كان عندك طموح ان انت تقارع 1:04:54.559,1:05:00.960 السوق وتبقى المستثمر الذكي وتبقى الراجل الفظيع ده لا يتعارض ان انت تبتدي تتعلم 1:05:00.960,1:05:06.160 وتبني محفظتك من السباي يبقى انت كده بتستثمر فلوسك وبتتعلم لغايه ما توصل 1:05:06.160,1:05:11.920 للوقت المناسب اللي تقدر ان انت تلعب فيه وتقلل السباي باي تي افس اخرى تكون اكثر 1:05:11.920,1:05:17.559 تخصصا وبعد كده تقلل الاي تي اف الاكثر تخصصا الى اسهم حقيقيه تبتدي ان انت 1:05:17.559,1:05:23.079 تشتريها والنسبه تكون قليله وتزيد مع دلوقتي وما تتكسفش ان انت ترجع ثاني 1:05:23.079,1:05:28.760 للسباي لو العائد ما عجبكش ممكن تكون تجربه وفشلت حاولت تكون اكتيف ما نفعتش 1:05:28.760,1:05:34.559 نرجع ثاني للتريبل كيو وما فيش عيب ولا غلط ولا اي حاجه التداول بقى متاح للجميع 1:05:34.559,1:05:40.160 وليس كل الناس متداولين او ينفعوا يتداولوا في السوق او عندهم حتى الوقت ودي 1:05:40.160,1:05:43.319 نقطه مهمه 1:05:43.870,1:05:49.880 [موسيقى] جدا الفصل العاشر المستثمر ومستشاره 1:05:49.880,1:05:55.240 الفصل العاشر بيكمل كلام الفصل التاسع من زاويه مختلفه وهنا زاويه المستشارين 1:05:55.240,1:06:00.160 المستشار المالي او مدير المحافظ الناس اللي انت بتدفع لهم فلوس عشان يساعدوك او 1:06:00.160,1:06:06.680 حتى يديروا فلوسك بصوره مباشره جرها بدا بملاحظه فيها شيء من التناقض الظريف فكره 1:06:06.680,1:06:11.559 نصيحه استثماريه نفسها ساعات بتبقى غريبه لان المفروض لو حد عنده علم يقيني او 1:06:11.559,1:06:17.960 مهاره فائقه في الاستثمار غالبا هيكون بيوظفها لاستثمار فلوسه هو وتحقيق ثروه 1:06:17.960,1:06:23.160 خاصه بيه هو مش هيقعد يبيعها للناس بمقابل طبعا في كثير مستشارين شرفاء بيعرفوا 1:06:23.160,1:06:29.200 يساعدوا الناس بس هو بينوه ان ما فيش وصفه سحريه بيخبيها عنك المستشار دور المستشار 1:06:29.200,1:06:35.599 الاساسي انه يساعدك تطبقها صح وتبعد عن الاخطاء وعرض هنا مجموعه من انواع الخدمات 1:06:35.599,1:06:41.520 الاستشاريه زي الانفستمنت كونسلتنت او مستشارين الاستثمار ودول بتدفع لهم اتعاب 1:06:41.520,1:06:47.240 مباشره مقابل نصيحه مستقله او اداره محافظك باستراتيجيه متفق عليها وبيتقاادوا 1:06:47.240,1:06:53.160 نسب مئويه من حجم اموالك النوع الثاني هو التراست ديبارتمنت جوه البنوك او اداره 1:06:53.160,1:06:57.960 الثروات مفهوم اداره الثروات دلوقتي وده قسم بيبقى موجود في البنوك الاستثماريه 1:06:57.960,1:07:03.880 الكبرى وبيكون عندهم اقسام لاداره اموال العملاء يعني اداره وفي نفس الوقت مفهوم 1:07:03.880,1:07:08.240 التراست او الوصايه ودي بتنفع بعض الناس اللي عندهم ثروه ومش عايزين يوجعوا دماغهم 1:07:08.240,1:07:13.440 وعايزين في نفس الوقت يورثوها او يمنعوا الناس من التصرف فيها يعني ليها تفاصيل 1:07:13.440,1:07:18.279 كثيره لو انت بتواجه هذه المشكله مكالمه للبنك باداره الثروات هيشرحوا لك هم 1:07:18.279,1:07:22.599 بيقدموا ايه ثالث حاجه شركات السمسره الشركات اللي بتفتح فيها حساب تداول 1:07:22.599,1:07:28.680 السمسار او مسؤول خدمه العملاء بيديك توصيات شراء وبيع غالبا بدون رسوم وبتبقى 1:07:28.680,1:07:33.079 حاجه مجانيه لان هم بياخدوا منها عموله واذا ما كانش بياخدوا عموله بصوره مباشره 1:07:33.079,1:07:38.640 فهم عايزينك تحرك المحفظه النوع الرابع المحلين الماليين ودول عاده بيشتغلوا في 1:07:38.640,1:07:44.079 المؤسسات الماليه وبيدوا توصيات عبر التقارير والابحاث مش مباشره للافراد لكن 1:07:44.079,1:07:49.839 ممكن تقدر تقرا التقارير الخاصه بهم لو انت عميل لشركه وساطه او حتى عميل عند 1:07:49.839,1:07:55.599 البنك ده يعني بمنتهى البساطه هناك العديد من الجهات اللي انت ممكن تحصل منها على ما 1:07:55.599,1:08:01.720 يسمى نصيحه استثماريه جرام ركز هنا انه يقول لك ان انت لازم تكون عارف انت بتتكلم 1:08:01.720,1:08:06.279 مع مين عشان تعرف تاخد منه نصيحه يعني لو بتتكلم مع سمسون فيك شركه وساطه اعرف ان 1:08:06.279,1:08:11.039 مصلحته مش متوافقه مع مصلحتك هو بيكسب عموله لما تعمل عمليات كتير فطبيعي هيشجعك 1:08:11.039,1:08:16.080 على التداول المتكرر وجرهام هنا لخص نصائح البيع والشراء اللي انت بتحصل عليها من 1:08:16.080,1:08:22.359 شركه الوساطه نصائح كثيره سيئه تقدم مجانا يعني بلاش تثق ثقه عمياء في توصيات 1:08:22.359,1:08:27.319 السمسار او شركه الوساطه اللي بتوزع توصياتها ببلاش لان هي في الحقيقه مش 1:08:27.319,1:08:32.719 ببلاش ده مش معناه ان انت تقاطع السمسار بتاعك او شركه الوساطه لكن خد كلامهم بحذر 1:08:32.719,1:08:38.159 وما تخليهمش يتحكموا بيك لو انت شايف حاجه معينه يساعدوك بس ما يغيروش وجهه نظرك 1:08:38.159,1:08:42.759 بالنسبه بقى للمستشار المستقل اللي انت بتدفع له فلوس مقابل الخدمه بتاعتك هنا 1:08:42.759,1:08:48.319 بقى بتحصل على خدمه اعلى جوده لانه هدفه ربحك لانه بالاضافه للنسبه السنويه 1:08:48.319,1:08:54.359 الثابته هو بياخد نسبه من محفظتك فكل ما محفظتك زادت كل ما كان ده مفيد ليه وهنا 1:08:54.359,1:08:59.679 نوعيه العلاقه بتكون مختلفه هدفه ينمي محفظتك عشان تكبر وتفضل معاه وتنجح وده 1:08:59.679,1:09:05.319 وين وين ستويشن جهام بينصح لو هتختار مستشار مدفوع اسال عن تاريخه وسمعته لان 1:09:05.319,1:09:11.159 في الكثير من المحتلين عايز ياخد اكبر عدد ممكن من العملاء عشان صفقه ومش عايز منهم 1:09:11.159,1:09:17.319 اكث من اول سنه وتاكد ان اسلوبه يتناسب معاك ولازم يبقى في تفاهم بينك وبينه نقطه 1:09:17.319,1:09:22.920 ثانيه مهمه خاصه بالمستشار وهي محدوديه التوقعات يعني ايه يعني ما تروحش المستشار 1:09:22.920,1:09:28.440 مالي وتفتكر انه هيحول ال 100000 بتوعك لمليون في سنتين مثلا المستشار الكويس 1:09:28.440,1:09:35.920 هيوعدك بعقلانيه زي عائد من 5 ل 10% حسب طبعا وضع السوق مش هيبيع لك وهم لو لقيته 1:09:35.920,1:09:41.400 بيقول لك انا هجيب لك 50% سنويا بصوره مضمونه اهرب منه فورا لانه غالبا يا نصاب 1:09:41.400,1:09:45.719 يا متهور جرهام قال ان حتى افضل المستشارين بيخطاوا والسوق ساعات بيتغلب 1:09:45.719,1:09:50.839 على الكل فلازم تكون متفهم ده وما تلومش المستشار على كل خساره صغيره طالما بيتبع 1:09:50.839,1:09:55.880 استراتيجيه سليمه جرهام ايضا نوه ان حتى لو عندك مستشار انت برده لازم تثقف نفسك 1:09:55.880,1:10:01.080 وتعتمد على حكمك الشخصي جزئيا يعني ما ينفعش تسلم دماغك بالكامل اقرا وافهم 1:10:01.080,1:10:06.640 الاساسيات وكون فكره عامه عشان تقدر تحاور مستشارك وتفهم هو بيعمل ايه في الاخر 1:10:06.640,1:10:11.800 مسؤوليه اموالك عليك انت مش عليه ونيجي بقى للجزء الخاص بالنصائح العمليه وانا 1:10:11.800,1:10:15.760 عايز اقول لكم ان انا منبهر قوي بالكلام ده انا حاسس ان انا بقراه لاول مره لان 1:10:15.760,1:10:21.679 انا دلوقتي بشتغل كمستشار مالي وهقول لكم على حاجات مهمه جدا في نهايه الفصل ده بس 1:10:21.679,1:10:26.600 بصراحه الكلام ده بيعكس بالظبط ارض الواقع اللي احنا عايشين فيها عموما مع نهايه 1:10:26.600,1:10:31.320 الفصل اقول لكم على مزيد من التفاصيل بخصوص هذا امر نصيحه من مستشار مالي 1:10:31.320,1:10:36.719 بمنتهى الامانه عشان لو قررت تمشي في السكه دي فتريح نفسك وتريحني وهنا جرهام 1:10:36.719,1:10:41.440 حاول ان هو يكون عنده مجموعه من النصائح العمليه تعامل مع مؤسسات ماليه موثوقه 1:10:41.440,1:10:45.600 مثلا لو بتتعامل مع شركه وساطه او بنك اختار الشركه الكبيره المعروفه المرخصه 1:10:45.600,1:10:50.960 اللي عندها رقابه ومشاكل اقل وجرهام نصح انك تخلي الاوراق الماليه بتاعتك 1:10:50.960,1:10:56.840 والكوستيديان يكون عن طريق بنك او امناء مستقلين مش عند السمسار نفسه عشان لو شركه 1:10:56.840,1:11:01.800 الوساطه واجهت مشكله اصولك تكون في امان وطبعا مع التشريعات الموجوده دلوقتي قصه 1:11:01.800,1:11:07.480 ان انت يكون عندك كوستوديان دي بلس ممكن شركه وساطه بتكون بتوفرها لك ولكن دلوقتي 1:11:07.480,1:11:12.199 الريجوليشنز اللي موجوده اعنف بكثير من اللي كانت موجوده زمان وبتعمل ليميتيشن 1:11:12.199,1:11:17.840 وهمي وكبير على شركات الوساطه النصيحه الثانيه احذر تداره بالمصالح مثلا ممكن 1:11:17.840,1:11:22.760 تلاقي مستشار شغال في شركه بتسوق صندوق معين او اسهم معينه زي بنوك الاستثمار 1:11:22.760,1:11:27.960 بتوصي بسهم معين وهي بتطرحه كمستثمر ذكي خد بالك من كده مش غلط تسمع بس حلل اذا 1:11:27.960,1:11:32.159 كان عندك انحياز بالعربي الناس اللي بيتصلوا بيك دول دايما عشان يبيعوا لك 1:11:32.159,1:11:37.040 صندوق او اي برودكت جديد هم بيبيعوا اي حاجه دايما لما بتجي لي المكالمه دي بقول 1:11:37.040,1:11:41.199 له حاجه واحده بس ابعت لي حاجه على الايميل اقراها بس وهنا دايما بتلاقيه 1:11:41.199,1:11:46.440 بيبعت لي ورقه الطرح ذات نفسها اللي فيها كل التفاصيل في صناديق وسندات ومنتجات 1:11:46.440,1:11:51.360 ماليه ممتازه وفي زباله اسمع منهم واعرف ان مصلحته ان هو يبيع لك وقايم اللي انت 1:11:51.360,1:11:56.120 بتقراه في بعض الاحيان بيكون في حاجات كويسه النصيحه متقدمه شويه لما البنك يبعت 1:11:56.120,1:12:01.120 لك صندوق استثماري اي نوع من انواع البرودكتس دي شوف السعر بتاعها كام وحاول 1:12:01.120,1:12:05.760 تتواصل مع الشركه شوفهم بيطرحوها بكام حاول تتواصل مع الشركه وقول لهم ان انا 1:12:05.760,1:12:10.400 مهتم بالبرودكت بتاعكم بس عايز اعرف اشتريه منين وقارن الاسعار عشان تعرف 1:12:10.400,1:12:14.520 البنك او الوسيط اللي انت بتتعامل معاه فعلا بيقدم لك خدمه مميزه ولا لا وفي بعض 1:12:14.520,1:12:20.000 الاحيان بيكون في فروقات كبيره فدي نقطه مهمه جدا الصوره اللي كان عايز يوصلها لنا 1:12:20.000,1:12:25.520 جرهان في هذا الفصل كان تشجيع على الاتزان لا تبالغ في الاعتماد على نفسك وانت مش 1:12:25.520,1:12:31.280 فاهم فتغرق ولا تعتمد كليا على الاخرين فتتحول لمجرد متفرج على فروس خليك فاهم 1:12:31.280,1:12:37.360 واستشير ايضا واختم معاكم الفصل بكلمتين على قصه الاستشارات عشان في العالم العربي 1:12:37.360,1:12:42.960 احنا فاهمينها غلط وجت فرصه ان جرهام شال الكثير من الكلام اللي انا كنت عايز اقوله 1:12:42.960,1:12:47.360 اول حاجه خليني اتكلم على الناس اللي عايزين يدوروا على مستشار رقم واحد ما 1:12:47.360,1:12:56.560 تدورش على مستشار توقع مع عقد ثانوي الا اذا كنت معاك محفظه او استثمارات اكث من 1:12:56.560,1:13:01.880 مليون دولار لان العقد السنوي للمستشار المحترم لن يقل عن 200000 دولار ودي فلوس 1:13:01.880,1:13:08.600 كتيره لو معاك اقل من مليون دولار وعايز مستشار ممكن تعتمد على استشاره يعني تكلمه 1:13:08.600,1:13:13.800 مره كل شهر او مره كل ما تحتاجه كده هتوفر فلوس وهو مش هيبقى عنده مشاكل نعم مش 1:13:13.800,1:13:19.239 هيبقى مركز معاك قوي ولكن خلي الاستشارات دي بتحل فيها مشكله معينه او بتجاوب فيه 1:13:19.239,1:13:23.639 على سؤال معين ما تجيش تدردش معاه ويفضل تبعت له المعلومات قبليها انا عندي محفظه 1:13:23.639,1:13:29.280 في الاسهم السعوديه عايز انزلها من كذا لكذا هيحضر هيحضر معاك الاستشاره هتستفيد 1:13:29.280,1:13:34.280 وتدفع مبلغ مناسب وخلاص ولا تتجرا على الاستشارات الا اذا كانت محفظتك فوق 1:13:34.280,1:13:39.520 100000 تحت ال 100000 هيلب يور سلف بليز لان انا كتير من الناس الاقي محفظته 20 1:13:39.520,1:13:44.480 300 وجاي حاجز استشاره ليه والناس دي في الغالب بعمل لها ريفاند مباشره حتى بعد 1:13:44.480,1:13:49.800 الاستشاره لان هو اختار حاجه غلط مش مناسبه ليه فبسيطه المستشار حاجه رائعه 1:13:49.800,1:13:56.400 وممتازه انت عندك واحد شايل همك ولكن فوق ال 100000 فكر في استشارات متنوعه فوق 1:13:56.400,1:14:01.600 المليون لا خليه يجي يشيل همك امضي معاه قد ثانوي ادي له الفلوس اللي عايزها واكث 1:14:01.600,1:14:05.239 من اللي عايزها وصدقني هيموت نفسه عشان يعمل لك الشغل اللي انت عايزه هنا بقى 1:14:05.239,1:14:10.560 ننتقل على الجانب الثاني لازم كل حاجه بتتعامل فيها مع المستشار تبقى منظمه 1:14:10.560,1:14:15.520 ومكتوبه عشان لا انت تغلط ولا تضيع شغله كل حاجه بتتكلموا عليها بتتباعت على 1:14:15.520,1:14:20.400 الايميل بصوره مكتوبه الواتساب مش مهم وانا شخصيا حتى الواتساب بتعامل معاه 1:14:20.400,1:14:26.000 معامله الايميلات لما تحصل مصيبه في السوق او حاجه مهمه اعرف ان المستشار وراه غيرك 1:14:26.000,1:14:32.360 حصلت اي مصيبه في السوق تواصل مع المستشار طبعا ولكن خد بالك ان هو عنده حاجات كتير 1:14:32.360,1:14:37.159 ياخد باله منها في نفس الوقت هي دي النقطه في اوقات الضغط كل الناس بتجري على 1:14:37.159,1:14:41.960 المستشارين بتوعها فبيكون عندهم ضغط كبير فخليك متسامح في هذا الامر مش مهم تحب 1:14:41.960,1:14:47.480 مستشارك وان انت تكون معاه علاقه شخصيه ده مش حاجه في البروسيس يعني يعني مع الوقت 1:14:47.480,1:14:53.719 هتحصل بالعكس لازم التواصل يكون فعال وكل حاجه مكتوبه اذا لقيت مستشار تحصل مصيبه 1:14:53.719,1:14:59.080 ما يردش عليك لمده ثلاث ايام مثلا او مستشار صباح الخير وصباح الفل والحاجات دي 1:14:59.080,1:15:04.040 على الواتساب وصاحبك بقى وحبيبك فانت مع نوعيه زباله من المستشارين انا بقول لك 1:15:04.040,1:15:08.960 اللي انا بعمله مش عشان ان انا احاول ان انا اجيب عملاء انا مجال الاستشارات مش من 1:15:08.960,1:15:14.719 المجال اللي انا بتوسع فيه او انا عايز اكبر فيه وان ابقى احسن مستشار موجود في 1:15:14.719,1:15:20.159 الدنيا بالعكس ده من المجالات اللي بتمثل لي ضغط كبير وبتلعب على العامل الوقت اللي 1:15:20.159,1:15:27.560 هو مش عندي فانا الشبه مكتفي باللي عندي ولكن عايز اوصل لك ان 80% من المستشارين 1:15:27.560,1:15:33.280 سيئين وسيئين جدا طب اقول لك على سر ما حدش يعرفه بعض المستشارين مش فاهم اي حاجه 1:15:33.280,1:15:38.280 وبيعمل استشارات عند مستشار يعني ايه يعني يروح لمستشار اللي هو الشاطر بس مش 1:15:38.280,1:15:44.000 بريزنتبل ومش بيوصل للناس ومش بيعمل الحاجات دي ومالوش الاكسس ومش بيحضر 1:15:44.000,1:15:49.320 الايفنتات وكل هذه الامور ويحاسبه شهريا او بالقطعه عندي دي يعملها لي عندي عميل 1:15:49.320,1:15:54.800 عايز يعمل كذا عندي مش عارف ايه وهو يعمل الشغل وده يقدمه باسمه ليه عشان هو بيتكلم 1:15:54.800,1:16:00.600 انجلش كويس وعينه زرقاء واسمه ستيف حاجات زي كده ده حقيقه تحصل عندنا في السوق 1:16:00.600,1:16:05.239 المستشار الامور بتاعك ده قد يكون ما بيفهمش اي حاجه عشان كده دايما بيقول لك 1:16:05.239,1:16:10.920 استنى وابعت لك استنى مش هعمل لك استنى مش عارف ايه مش هيخش معاك في اي ديبات هيقعد 1:16:10.920,1:16:16.040 يسمع منك وبعد كده ينقل اللي بيسمعه للناس اللي بتفهم ويرد وكده هل ده غلط ماارفش 1:16:16.040,1:16:22.040 ولكن خلاص الموضوع امتى تلجا لمستشار ده مهم والعلاقه الصحيحه مع المستشار تكون 1:16:22.040,1:16:27.560 عامله ازاي لما تحصل مصيبه بتلاقيه خلال 24 ساعه لما بيحصل ايفنت في السوق اي لقاء 1:16:27.560,1:16:32.639 مع العميل لازم يكون بعديه ايميل اي حاجه بنقعد نتكلم فيها بتكون مكتوبه دي الطريقه 1:16:32.639,1:16:37.600 اللي انت تتوقع منها المستشار غير كده فغالبا انت بتعمل حاجه غلط بتدور على صديق 1:16:37.600,1:16:42.560 صديق مقابل فلوس مش عارف بقى انت بتفكر في ايه وبكده نكون انهينا هذا الفصل وخلينا 1:16:42.560,1:16:46.360 ننتقل للفصل الحادي 1:16:48.639,1:16:53.639 عشر الفصل الحادي عشر تحليل الاوراق الماليه للمستثمر 1:16:53.639,1:16:58.679 الفصول اللي فاتت ممكن تكون مش مهمه قوي بالنسبه لكثير من المتداولين خصوصا اللي 1:16:58.679,1:17:03.600 ما كانوش بيفكروا في الصناديق الاستثماريه او حتى ما كانوش بيفكروا في ان هم 1:17:03.600,1:17:09.639 يستعينوا بحد او يكون ليهم مستشار مالي ولكن بدايه من الفصل ده الفصل 11 لغايه 1:17:09.639,1:17:15.400 الفصل 14 هندخل شويه في تفاصيل الاسهم والسندات جرهام كان عارف كويس ان مش كل 1:17:15.400,1:17:21.880 القراء خبراء في التحليل المالي فاسلوبه في الفصل ال1 كان بيعرض فيها الاساسيات 1:17:21.880,1:17:27.800 بصوره سهله لاي مستثمر بين قوسين غير متخصص في البدايه كان تركيزه على الفرق ما 1:17:27.800,1:17:32.920 بين التحليل المالي الاكاديمي والتحليل المالي للمستثمر في الخمسينات والستينات 1:17:32.920,1:17:38.600 ظهرت العديد من الكتب اللي كانت بتركز على طرق رياضيه معقده في التحليل والاستثمار 1:17:38.600,1:17:44.159 المؤسسي ولكن المستثمر مش محتاج يتعمق في كل التعقيدات دي لان الموضوع كان بمنتهى 1:17:44.159,1:17:51.760 البساطه عباره عن تحليل مالي لكل زوايا الشركه او كل زوايا الشركات وبدون تركيز 1:17:51.760,1:17:57.000 على الحاجات الحاجات اللي بتعمل فرق اساسي والحاجات اللي بجد بتخلي الشركه دي مميزه 1:17:57.000,1:18:03.679 التحليل المالي الاكاديمي بيخليك كده بتدور على شركه كامله الاوصاف من ناحيه 1:18:03.679,1:18:08.239 المعايير الماليه ولكن ده مش معناه ان الشركه دي كويسه ومش معناه ايضا ان هي 1:18:08.239,1:18:13.239 ممكن تعمل لك فلوس جرهام شايف ان انت مش محتاج تتعمق في كل التعقيدات دي الاساسيات 1:18:13.239,1:18:19.080 البسيطه كفايه لمعظم القرارات اول جزء في الفصل تناول فيه السندات والاسهم الممتازه 1:18:19.080,1:18:26.920 لان دول الاقرب للديون حط شويه اختبارات امان لازم تكون اي ورقه ماليه ثابته الدخل 1:18:26.920,1:18:33.000 تعديها عشان تكون صالحه للاستثمار بالنسبه للسندات تاكد ان ارباح الشركه بتغطي 1:18:33.000,1:18:38.560 الفوايد باريحيه مثال شركه ارباحها التشغيليه 100 مليون وفوايد ديونها 20 1:18:38.560,1:18:45.280 مليون يعني بتغطي خمس مرات ده كويس لو الارباح كانت 25 والفوائد 20 التقطيع 1:18:45.280,1:18:51.719 هتبقى واحد وربع فقط وبالنسبه للجرهام ده يعني ان اي انخفاض بسيط في الربح هيخليههم 1:18:51.719,1:18:57.440 مش قادرين يدفعوا الفايده وبرده شوف نسبه الدين الى راس المال الكلي لو الشركه 1:18:57.440,1:19:05.280 مموله ب 80% ديون و20% حقوق مساهمين ده هيكل خطر لان اي هزه صغيره ممكن تضرب حمله 1:19:05.280,1:19:10.239 السندات والاسهم الممتازه بالنسبه للاسهم الممتازه واللي بتوزع ارباح ثابته فانت 1:19:10.239,1:19:16.639 هنا لازم تدور على تغطيه اعلى لانها اصلا اكثر خطوره من السندات لان توزيع الارباح 1:19:16.639,1:19:24.040 ممكن يتوقف اذا الشركه تعثرت فمثلا لو سهم ممتاز عايزه 5 $ول سنويا لازم تشوف الشركه 1:19:24.040,1:19:30.840 بتغطي ال 5 $ول دول من اربع لخمس مرات لضمان الاستمراريه الاسهم الممتازه بيكون 1:19:30.840,1:19:37.320 ليها توزيعات ولكن لا تنسى ان الاسهم الممتازه هي امتياز في وقت تصفيه الشركه 1:19:37.320,1:19:43.040 هو ده الاساس في هذه الاسهم الممتازه فهم ممكن يوقفوا توزيع الارباح في اي وقت عشان 1:19:43.040,1:19:49.080 كده جرهام هنا بيطلب ان الشركه اللي بتوزع لك سهم ممتاز لازم تكون بتغطي على الاقل 1:19:49.080,1:19:54.840 اربع مرات رات الربح اللي بتوزعه وهنا بقى انتقل جرهام للجزء المهم وهو تحليل الاسهم 1:19:54.840,1:19:59.920 العاديه واتكلم على خمس عناصر رئيسيه لازم تبص عليها لما تقيم شركه الجانب الاول هو 1:19:59.920,1:20:04.840 افاق الشركه طويله المدى يعني مستقبل نشاطها هل الصناعه بتاعتها بتنمو موقعها 1:20:04.840,1:20:10.000 التنافسي قوي؟ طبعا دي حاجات مش يقينيه بس المستثمر لازم يكون عنده فكره عن الاتجاه 1:20:10.000,1:20:15.880 العام شركه انتاج فحم مثلا كانت صناعه بتتراجع وقتها فافاقها اقل من شركات 1:20:15.880,1:20:21.000 الالكترونيات النشاه فانت ساعتها كان ممكن تقول بمنتهى البساطه ان قطاع انتاج الفحم 1:20:21.000,1:20:26.560 بعد 10 سنين هيكون متراجع وقطاع الالكترونيات هيكون بينمو ودي حته 1:20:26.560,1:20:32.760 سبجيكتيف ليست رقميه ولكنها ليست بالصعوبه اللي بتبدو عليها نعم قناعات المستثمر قد 1:20:32.760,1:20:39.120 تتحكم ان هو يميل لقطاع مقابل اخر ولكن ده مش هيخليك شايف قطاع لا ينمو على انه ينمو 1:20:39.120,1:20:45.080 ولكن في الغالب هيخليك تدي افضليه لقطاعات تنمو اكث من اخرى يعني على سبيل المثال 1:20:45.080,1:20:50.360 اذا كان عندنا صناعه زي الذكاء الصناعي مقابل صناعه اخرى زي المولدات النوويه 1:20:50.360,1:20:55.480 وصناعه ثالثه زي الاسلحه اي حد في السوق هيشوف الثلاث قطاعات دول بينموا ولكن اللي 1:20:55.480,1:21:00.120 هيفرق ما بين مستثمر والثاني ان في مستثمر شايف ان ذكاء الصناعي هيبقى احسن من 1:21:00.120,1:21:04.960 الاثنين الباقيين في مستثمر ثاني شايف ان الطاقه هي اهم حاجه دلوقتي فعشان كده 1:21:04.960,1:21:10.040 الطاقه النوويه هتكون احسن في واحد ثاني شايف ان احنا مقبلين على حرب او الولايات 1:21:10.040,1:21:15.000 المتحده الامريكيه هتجبر النفس على شراء الاسلحه فبالتالي شوف القطاع ده بينمو اكث 1:21:15.000,1:21:20.080 من القطاعين الثانيين هي هذه الطريقه نعم هي سبجيكتيف ولكن ليست بهذه الصعوبه العمل 1:21:20.080,1:21:25.199 الثاني جوده الاداره فريق اداره الشركه وكفاءتهم ونزاهتهم ده عامل صعب يتقيم 1:21:25.199,1:21:32.000 بالمسطره وده اصعب من المعيار الاول بس نقدر نبص على سجل الشركه هل كل شويه 1:21:32.000,1:21:36.360 بيصدروا اسهم جديده ويخففوا قيمه المساهمين هل بياخدوا قرارات حكيمه 1:21:36.360,1:21:41.280 باستثمار الفوائض اللي موجوده عندهم هل حافظوا على الشركه وقت الازمات هل مجلس 1:21:41.280,1:21:46.960 الاداره مستقر ولا متقلب ومع الوقت بتعرف معلومات اضافيه عن الشركه شركه طول ما انت 1:21:46.960,1:21:52.040 مستثمر فيها يعني انا دايما بقول هذه الجزئيه بتطور مع الوقت ما فيش غلط لما 1:21:52.040,1:21:57.320 تلعب مع الشركات الكبيره ولكن انت لو استثمرت في سهم بمعايير مميزه غالبا 1:21:57.320,1:22:01.719 الاداره بتكون كويس ومع الاستثمار انت بتتعرف على الادارات عشان كده انا حريص 1:22:01.719,1:22:06.400 جدا ان انا اسمع المؤتمر الصحفي مع اعلان الارباح لان ده بمنتهى البساطه بيوريني 1:22:06.400,1:22:10.679 الشركه بتفكر ازاي طبعا الكلام ده مش بالنسبه لاي شركه غالبا للشركات اللي انا 1:22:10.679,1:22:16.480 بكون اوريدي استثمرت فيها وبرده على الرغم من ان المعيار ثاني هو اصعب من معراق 1:22:16.480,1:22:23.199 اولاني بس انا بقول لك الموضوع بيبقى سهل مع الوقت بس نصيحه مهمه ومهمه جدا اوعى 1:22:23.199,1:22:30.080 تستثمر بناء على اداره انت بتحبها او مدير انت بتحبه او حتى تتحمس له لانه كان صغير 1:22:30.080,1:22:36.000 وكبر وانت شايفه بقىك فتره الحاجات دي بتحرق لك الفلوس لا تراهن على افراد راهن 1:22:36.000,1:22:42.000 على الشركه بعض الشركات قويه كفايه الاداره دورها تزود نجاح الشركه بس صدقني 1:22:42.000,1:22:47.320 في بعض الشركات اداراتها جدا زباله وستيل بتنجح لو اتغيرت الاداره هيبقى احسن ولكن 1:22:47.320,1:22:53.719 العبره ان الاداره مش كل حاجه ودي حته مهمه جدا بقولها لك للمستقبل لان انت هتقع 1:22:53.719,1:22:58.760 فيها خصوصا لما بتبتدي ان انت تتابع الادارات المختلفه وتشوف اسمات بتتكرر 1:22:58.760,1:23:04.920 وواحد بيروح من شركه لشركه وكل هذه الامور فيعني هيبقى ليك وجهه نظر قد تسبب لك 1:23:04.920,1:23:09.280 مشكله في المستقبل العمل الثالث هو الهيكل المالي للشركه او الكابيتال ستراكشر وهو 1:23:09.280,1:23:15.120 عباره عن تكوين راس المال من ديون واسهم ممتازه واسهم عاديه وهنا الديون طبعا وحشه 1:23:15.120,1:23:19.960 شركه مديونه بصوره كبيره بتساوي مخاطر اعلى شركه عندها سيوله عاليه والديون 1:23:19.960,1:23:25.120 قليله تساوي امان اقل كمان وجود اسهم ممتازه كتير اللي ليها اولويه في التوزيع 1:23:25.120,1:23:29.800 بيبقى خطر على حمله الاسهم العاديه لو الارباح قلت دايما الشركات المميزه ما 1:23:29.800,1:23:35.320 بيبقاش عندها اسهم مميزه كتير لانها ما بتبقاش محتاجه رقم اربعه سجل توزيعات 1:23:35.320,1:23:39.960 الارباح هل الشركه عندها تاريخ في دفع ارباح نقديه للمساهمين ولو بتحتفظ 1:23:39.960,1:23:46.400 بالارباح بدل التوزيع هل كان ده ليه نتيجه في نمو سريع للشركه بصوره عامه شركه بتوزع 1:23:46.400,1:23:52.920 بشكل مستمر دليل على ثقه وقوه وملاءه ماليه شركه عمرها ما وزعت ولا سنت ربما 1:23:52.920,1:23:58.400 تكون اما عندها فرص استثماريه جباره زي شركات التكنولوجيا الحديثه وقتها فهي 1:23:58.400,1:24:04.679 محتاجه تعيد استثمار كل سنت عشان تكسب السباق بسرعه ولا شركه بخيله بتحتفظ زياده 1:24:04.679,1:24:10.719 عن اللزوم يعني مش بيوزعه ومش بيستثمروا وكل اللي احنا بنشوفه هو تضخم في مصاريف 1:24:10.719,1:24:15.639 التشغيل يعني مظبطين الموظفين والشركه مش بتنمو كويس توزيع الارباح مش دايما اشاره 1:24:15.639,1:24:21.239 كويسه بلاش توزع ارباح مقابل ان انا اشوف نمو كبير يظهر في الربع اللي جاي وبالتالي 1:24:21.239,1:24:26.639 النمو ده انا هكسب منه ارباح راس ماليه من ارتفاع قيمه السهم مش قادر ان انت توعد 1:24:26.639,1:24:31.679 الناس بنمو كبير يبقى لازم توزع وما نشوفش الشركه قاعده تحرق فلوسها في اماكن مالهاش 1:24:31.679,1:24:37.760 لازمه اعتقد انت فهمت النقطه الارباح اذا لم يتم تشغيلها عشان تحقق النمو فتتوزع 1:24:37.760,1:24:43.280 احسن المعيار الخامس وهو الارباح ومعدل نموها لازم نشوف ارباح الشركه الحاليه 1:24:43.280,1:24:48.600 وارباح الكام سنه اللي فاتوا ما تبصش على الرقم الاخير لان خطر جدا ان انت تعتمد 1:24:48.600,1:24:54.440 على سنه فرديه لازم تاخد متوسط مثلا لسبع ل 10 سنين عشان تشوف اتجاه الربحيه ممكن 1:24:54.440,1:25:00.840 تكون شركه بتكسب كويس ولكن هذه الشركه ارباحها بتقل نعم عملت 10% السنه دي ولكن 1:25:00.840,1:25:06.239 من 10 سنين كانوا بيعملوا 30% ده معناه ان الشركه مش كويسه بس لما نلاقي شركه ثانيه 1:25:06.239,1:25:12.400 عامله 10% ومتوسط اخر 10 سنين كان في نمو ممتاز من خساره لتحقيق الربح للثبات بصوره 1:25:12.400,1:25:16.960 كبيره فدي حاجه ممتازه ولو ما عنديش نمو يكون عندي ثبات على الاقل والثبات في 1:25:16.960,1:25:22.400 الربح ده يتبلع لو في توزيعات ثابته بنفس الوتيره انواع الشركات مختلفه ما ينفعش 1:25:22.400,1:25:28.320 نعامل انفيديا زي بيبسيكو ما ينفعشن نعامل بوينج زي ليلي او فايزر ما ينفعش نعامل 1:25:28.320,1:25:33.920 نتفليكس زي ما نعامل ديزني اللي بتتشابه معاها في الستريمينج كل شركه ليها قصه 1:25:33.920,1:25:40.440 والقصص مش كتيره ومش صعبه زي ما انت متخيل بعد الخمس معايير دول تيجي بقى خطوه تقييم 1:25:40.440,1:25:45.920 السعر هنا جرهام قدم معادله بسيطه سماها معادله جرهم وطبعا التسميه دي كانت في 1:25:45.920,1:25:51.159 الطوعات القديمه ودي معادله الهدف الرئيسي منها تقييم الشركه بناء على ارباحها 1:25:51.159,1:25:57.880 الحاليه والمتوقعه والمعادله باختصار هو قيمه السهم تساوي ربح السهم الحالي مضروب 1:25:57.880,1:26:04.920 في 8.5 نص + 2 مضروب في معدل النمو المتوقع وخلينا نوضح هو هنا اختار ان 1:26:04.920,1:26:10.920 مضاعف ربحي ثمانيه مناسب لشركه بدون نمو يعني الشركه لو معدل نموها زيرو يبقى ربح 1:26:10.920,1:26:16.800 السهم الحالي مضروب في 8.5 نص بس لو الشركه بتنمو فهو بيزود على ال 8 ونص معدل 1:26:16.800,1:26:22.320 النمو مضروب في اثنين يعني خلينا نحسب لو شركه ربحها 4 دولار للسح وهو ده اللي اسمه 1:26:22.320,1:26:28.119 الايرنين بير شير او الاي بي اس ومعدل النمو المتوقع 5% تعالى نعمل بقى المعادله 1:26:28.119,1:26:34.840 اربعه هنضربها في افتح قوس 8.5 + 2× 5 يعني هنا عايز 1:26:34.840,1:26:41.920 18.5 مضاعف ربحيه لهذا السحر وفي هذه الحاله لما نضرب 4× 18.5 نص يطلع 74 دولار 1:26:41.920,1:26:46.840 دي معادله تقريبيه جدا وجرهام شاف ان هي مش وصفه سحريه ده هدفها تخلي المستثمر 1:26:46.840,1:26:52.520 يفكر هل السعر اللي قدامي معقول لنسبه الارباح والنمو ولا لا يعني انت بتحسب 1:26:52.520,1:26:57.800 السعر بناء على معامل واحد بس الاي بي اس وايضا في حاجه ثانيه النمو المتوقع ما حدش 1:26:57.800,1:27:03.760 يعرفه انت ممكن تستنبطه من السنين اللي فاتت ولكن هو غير متوقع باي شكل من 1:27:03.760,1:27:09.840 الاشكال انت بتفترضه فلو الشركه ليها سجل كبير ممكن تاخد متوسط اخر 10 سنين او اللي 1:27:09.840,1:27:15.760 ما ما انصحش بيه ان انت تاخد توقعات الشركه ذات نفسهم لارباحهم او تاخد توقعات 1:27:15.760,1:27:21.280 المحللين للفتره القادمه ودي طبعا بتتغير باستمرار عموما المعادله دي تعتبر الجولد 1:27:21.280,1:27:27.239 ستاندر واول طريقه لحساب قيمه السهم فعلى الرغم من كل الافتراضات اللي فاتت دي لو 1:27:27.239,1:27:32.719 قيمه السهم طلعت 74 دولار وشفت السهم بيتداول ب 30 دولار فده معناه ان السعر 1:27:32.719,1:27:39.320 كويس ولكن لو كان نفس السهم ده بيتم تداوله ب 400 دولار فده معناه ان السهم 1:27:39.320,1:27:44.800 غالي قوي فلما يجي لي مستر ماركت او السيد سوق ويقول لي عندي من ده ب 400 نقول له 1:27:44.800,1:27:50.520 خليهولك بعد النقطه دي جرها تناول تنبؤات المحللين اللي قال فيها ان نادرا ما تكون 1:27:50.520,1:27:56.520 دقيقه وجاب امثله ان شركات كثير زي جنرال موتورز وشركات الاتصالات كان محلين ساعتها 1:27:56.520,1:28:02.840 بيتوقعوا لها نمو معين ويطلع النمو الفعلي مختلف وبالتالي اشار الى ان المستثمر يجب 1:28:02.840,1:28:09.280 ان لا يبني قراراته على توقع محلل ان الارباح هتزيد 50% سنويا لازم تاخذ هذه 1:28:09.280,1:28:15.119 التوقعات بحذر شديد خصوصا لو من مصدر واحد وايضا اتكلم على تحليل الصناعه او تحليل 1:28:15.119,1:28:20.159 القطاع لازم قبل ما تشتري سهم تقارنها بالمنافسين وتشوف القطاع اخباره ايه على 1:28:20.159,1:28:25.840 سبيل المثال شركه سيارات معجب بيها جدا طب ما ممكن جوه القطاع ده تلاقي شركات سيارات 1:28:25.840,1:28:31.679 احسن منها ممكن الشركه دي تكون ممتازه وفعلا اختيارك كان موفق ولكن القطاع ذات 1:28:31.679,1:28:36.400 نفسه هيواجه تحديات كبيره وطبعا بالنسبه لنا الخطوه دي بقت سهله جدا برامج التحليل 1:28:36.400,1:28:41.159 المالي زي كوي دلوقتي تقدر تخش تشوف الكومبتيتورز عاملين ايه وهل هي احسن من 1:28:41.159,1:28:46.040 المنافسين ولا لا مش بصوره عامه ولكن في كل المقاييس اذا الشركه بتاعتك النمو 1:28:46.040,1:28:50.880 بتاعها مش عاجبك في شركه ثانيه بتنمو فممكن تنقي الشركه الاحسن حسب المعايير 1:28:50.880,1:28:55.400 اللي انت بتعتمد عليها جرامها لو كان عنده اداه زي كوي اعتقد ان هو كان هيعمل حاجه 1:28:55.400,1:28:59.960 ثانيه في حياته جنب التحليل المالي وكل هذه الامور ان الحاجات دي بجد بتوفر وقت 1:28:59.960,1:29:04.639 في اخر الفصل جرهام شدت على التوازن بين التحفظ والخيال قال ان المستثمر الشاطر 1:29:04.639,1:29:09.679 لازم يجمع ما بين العقليه المحافظه اللي بتحرص على الامان ولا تبالغ في التوقعات 1:29:09.679,1:29:14.719 وفي نفس الوقت عينك لازم تكون مفتوحه للفرص حتى لو كانت خارج الصندوق ادى مثال 1:29:14.719,1:29:20.280 انه ساعات فرصه استثماريه حلوه تتطلب انك تشوف قيمه مش واضحه لغيرك زي الجانب 1:29:20.280,1:29:26.360 الابداعي ولكن لا تنسى القواعد الاساسيه للامان وده الجانب المحافظ وعشان يتغلب 1:29:26.360,1:29:31.239 على هذه النقطه اقترح استراتيجيه عمليه وهي استراتيجيه التقسيم خلي معظم محفظتك 1:29:31.239,1:29:36.880 في حاجات امنه ودفاعيه وخصص جزء صغير للتجارب الاكثر جراه لو عايز كده لو 1:29:36.880,1:29:42.639 التجارب نجحت تكسب شويه اضافيه ولو فشلت التاثير محدود والمحفظه الاساسيه متامنه 1:29:42.639,1:29:47.480 ودي حاجه ممتازه وانا بصراحه ده دائما بنصح بيها انك جزء من محفظه الاسهم خصو مع 1:29:47.480,1:29:53.199 الشخص اللي بيقعد يتداول اسهم لفتره طويله وبيبقى عنده بعض الخبره والقناعات فلازم 1:29:53.199,1:29:58.400 تسيب له جزء كده في المحفظه لنزواته انا بسميها النزوات الاستثماريه وعلى حسب بقى 1:29:58.400,1:30:04.520 دماغ الراجل في شخص متهور جدا بيروح لشركات مجنونه وفي شخص اخر بيطبق نفس 1:30:04.520,1:30:09.800 الاستراتيجيه بتاعته ولكن بيتخلى عن بعض عوام للامانه او يلعب العاب غير تقليديه 1:30:09.800,1:30:14.880 زي يشتغل على الشركات اللي هي ممكن يتم الاستحواذ عليها او يروح يجرب حظه في 1:30:14.880,1:30:20.280 السباكس واكيد النزوات دي كلها ترقى لمستوى البيني ستوكس او اسواء الهواه 1:30:20.280,1:30:24.920 صديقي ما تضعش فلوسك في اسهم بتدي 40% كوميشن على اللي بيبيعها لك عارف ليه 1:30:24.920,1:30:31.920 بيدوا 40% كوميشن عشان معظم المغفلين عرفوا ان البين ستوكس محرقه للفلوس يعني 1:30:31.920,1:30:37.880 المغفلين عرفوا فما تروحش انت تكتشف عشان انت احسن من كده كخلاصه الفصل ال 11 اعطى 1:30:37.880,1:30:43.040 خارطه طريق مبسطه لاي مستثمر يفتح الميزانيه والتقارير الثانويه لشركه ويعرف 1:30:43.040,1:30:47.320 يلاقي المعلومات المهمه ارباحها وارادتها على مدار السنين عاملين ازاي مركزها 1:30:47.320,1:30:52.960 المالي ماتين ولا لا الاداره دورها ايه في قراراتهم السعر الحالي بتاع السهم هل هو 1:30:52.960,1:30:58.520 رخيص ام غالي مقارنه بالارباح والاصول دي الاساسيات اللي جرهام شجع كل المستثمرين 1:30:58.520,1:31:04.440 يتعلموها لانها عماد الاستثمار السليم بدل ما يمشوا ورا توصيات عمياء او صفقات 1:31:04.440,1:31:07.880 مشهوره او حتى شائعات 1:31:08.330,1:31:14.280 [موسيقى] الفصل الثاني عشر امور يجب مراعتها بشان 1:31:14.280,1:31:19.440 ارباح الاسهم هنا جران بيعمل زوم ان على نقطه معينه من التحليل المالي ربحيه السهم 1:31:19.440,1:31:25.119 او الاي بي اس او الايرنين بيرشير والعيوب المحتمله في الاعتماد عليها بشكل مباشر 1:31:25.119,1:31:30.080 ليه خصص ليها فصل كامل لان في ناس كتير خصوصا المبتدئين بيروح يبص على ربحيه 1:31:30.080,1:31:35.560 السنه دي ويبني عليها توقعات وامال جرام حاب ينبه بالتفصيل ان الاي بي اس ممكن 1:31:35.560,1:31:41.400 يكون خادع احيانا ويحتاج لتنقيح وهنا شرح اربع حاجات ممكن تخلي ربحيه السنه او الاي 1:31:41.400,1:31:47.719 بي اس السنوي رقم مش معبر بدقه عن واقع الشركه الاقتصادي رقم واحد البنود غير 1:31:47.719,1:31:54.159 المتكرره او الوان تايم ايتمز سنه ممكن الشركه تبيع اصل كبير زي ارض او جزء من 1:31:54.159,1:31:59.520 النشاط بتاعها وتحقق ربح استثنائي يدخل في الارباح المعلنه يبان ان ربحيه السهم زادت 1:31:59.520,1:32:04.800 جامد بس ده مش من التشغيل الدائم ومش هيحصل كل سنه نفس الشيء في خساره غير 1:32:04.800,1:32:08.639 متكرره مثلا مصنع اتحرق والشركه خسرت مبلغ كبير 1:32:08.639,1:32:13.800 السنه دي بس ده حصل لمره واحده فلازم تنتبه وتستبعد العناصر الاستثنائيه عشان 1:32:13.800,1:32:18.719 تشوف الارباح الحقيقيه المتكرره تقريبا اثنين التغيرات المحاسبيه الشركات عندها 1:32:18.719,1:32:24.040 مرونه في بعض السياسات المحاسبيه مثلا طريقه احتساب الاهلاك للاصول الثابته لو 1:32:24.040,1:32:29.119 غيروا الطريقه ممكن يظهر فرق كبير في صاف الربح بدون اي تغيير في البزنس نفسه كمان 1:32:29.119,1:32:34.880 تقييم المخزون هل هو بنظام الفيفو ولا بنظام الليفو الفيفو والليفو دول ببساطه 1:32:34.880,1:32:40.719 الفيفو اللي هي فيرست ان فيرست اوت يعني اللي يجي الاول يمشي الاول ولكن في نظامي 1:32:40.719,1:32:47.600 اسمه الليفو اللاست ان فيرست اوت يعني اللي يجي الاخر يمشي الاول الشركه لو 1:32:47.600,1:32:53.239 انتقلت من الفايفو للايفو هيعمل قفظه في الربح وطبعا هياثر على تكلفه البضاعه 1:32:53.239,1:32:58.239 المباعه وبالتالي الارباح فلازم تشوف اذا الشركه ذكرت انها غيرت سياسه محاسبيه وكيف 1:32:58.239,1:33:04.080 اثرت وتحاول توحد الاساس المقارن قصه بقى التغيرات المحاسبيه وكل هذه الامور دلوقتي 1:33:04.080,1:33:09.719 بقت صارمه جدا والمحللين ما شاء الله بيفضحوا الشركات لو حصل حاجات زي كده فدي 1:33:09.719,1:33:16.320 انت مش هتوقع ضحيه ليها طبعا الا اذا رحت لعبت بقى مع قاع الاسهم واللي اساسا الناس 1:33:16.320,1:33:21.760 مش مهتميه هم بيعملوا ايه فبالتالي ممكن تقع ضحيه لهذه التغيرات المحاسبيه خصوصا 1:33:21.760,1:33:27.239 لو انت مش فاهمها ثلاثه تلاعب الاداره بالارصده الاحتياطيه ودي حركه شائعه وقارع 1:33:27.239,1:33:33.199 ورخيصه اللي بيسموها انكم سموثين او تنعيم الارباح ممكن الاداره في سنه ممتازه تروح 1:33:33.199,1:33:38.360 تبني في احتياط طيات ومخصصات ضخمه يعني تاخد جزء من الربح الظاهري عشان في السنين 1:33:38.360,1:33:43.760 الصعبه يسحبوا من الاحتياطي ده ويظهر ان الارباح مستقره او العكس يشيلوا مصاريف 1:33:43.760,1:33:49.560 متوقعه السنه الجايه ويحطوها كمخصصات السنه الحاليه بين قوسين تخصيص الربح وده 1:33:49.560,1:33:55.280 عشان السنه الجايه تبان قفزه الارباح بقوه لما يلغوا المخصص ده الحيل دي بتخلي الربح 1:33:55.280,1:33:59.480 السنوي المعلن اقل موثوقيه فلازم تاخد بالك وتقرا الهوامش والايضاحات في 1:33:59.480,1:34:05.239 التقارير الماليه وايضا هذا البند بيحصل مع الشركات التعبانه جدا وايضا ما شاء 1:34:05.239,1:34:10.520 الله دلوقتي يعني حتى في المؤتمر الصحفي بيمسحوا بيهم البلاط الحاجات دي بقت بتنشر 1:34:10.520,1:34:17.639 وليها تمبلت واي حركه رخيصه من دي اذا عملوها ومضطرين بيقعدوا يوضحوا كتير جدا 1:34:17.639,1:34:22.239 ولكن زي ما قلت دي حاجات مش هتعاصرها الا مع الشركات اللي انت تقريبا الشركات ما 1:34:22.239,1:34:26.119 حدش يسمع عنها غيرك او يكون انت والمساهمين واصحابك والكلام ده يعني مثلا 1:34:26.119,1:34:32.119 بعض الشركات اللي عملت حركه زي كده وهي شركه عربيه ما شاء الله كبيره وضخمه وراحت 1:34:32.119,1:34:37.199 تم ادراجها في بورصه الولايات المتحده الامريكيه وكانوا بيلعبوا هذه الالعاب انا 1:34:37.199,1:34:41.119 عايز اقول لكم ان تقريبا اسهمه وصلت للاشيء انا مش عارف اذا كانوا مدرجين 1:34:41.119,1:34:46.960 لغايه دلوقتي ولا لا رقم اربعه عدد الاسهم المتغيره حي السهم هي عباره عن صاف الربح 1:34:46.960,1:34:53.600 مقسوم على عدد الاسهم الشركات ساعات بتزود عدد الاسهم او بتصدر اسهم جديده لجمع راس 1:34:53.600,1:34:59.960 مال او كجزء من صفقه استحواذ وعدد الاسهم في المقام وده بيقلل من قيمه ربحيه السهم 1:34:59.960,1:35:04.440 او الاي بي اس والعكس صحيح لما الشركه تعيد شراء شراء اسهم او ما يسمى بالباي 1:35:04.440,1:35:10.040 باك فبالتالي عدد الاسهم بيقل فيطلع الاي بي اس رغم ان الربح ذات نفسه ما زادش 1:35:10.040,1:35:14.560 فلازم تشوف ايه اللي حصل في هيكل الاسهم عشان الزياده او النقصان في الاي بي اس 1:35:14.560,1:35:20.119 ممكن يكون سببه التغير في العدد مش تغير في الاداء بعد الاربع نقاط دي جرهام وصل 1:35:20.119,1:35:26.080 لنتيجه عمليه جدا ما تحكمش على ربحيه الشركه من سنه واحده الاحسن تاخد متوسط 1:35:26.080,1:35:32.400 بضع سنين اقترح ثلاث سنين على الاقل لو تقدر يكون ما بين خمسه لسبع سنين وقبل كده 1:35:32.400,1:35:38.520 قال لنا من سبعه ل 10 سنين ده بالنسبه له هي افضل نتيجه وخصوصا لو الصناعه بتمر 1:35:38.520,1:35:44.880 بدوره او في قطاع دوري سيكليكال المتوسط ده هيقدم لك صوره واضحه بعيدا عن تشويش 1:35:44.880,1:35:50.679 البنود الاستثنائيه والتقلبات المحاسبيه اللي ممكن يكون ليها السبب سواء ايجابي او 1:35:50.679,1:35:56.080 سلبي مثلا شركه سيارات بتكسب جامد في سنين الانتعاش والنمو الاقتصادي وبتخسر دايما 1:35:56.080,1:36:01.480 في الركود لو بصيت على سنه انتعاش هتقول واو ولو بصيت على سنه ريكود هتقول دي شركه 1:36:01.480,1:36:06.800 سيئه جدا لكن لو اخدت متوسط دوره كامله تقدر تحكم احسن وخصوصا لو الفتره الزمنيه 1:36:06.800,1:36:13.000 اللي انت محددها كان فيها نمو وتباطؤ وركود ثم عوده للنمو مره اخرى عشان كده 1:36:13.000,1:36:17.960 كان مرن في موضوع السنين هو الفكره مش في رقم سحري ثلاث سنين او خمس سنين او سبع 1:36:17.960,1:36:23.080 سنين الفكره ايه اللي حصل خلال الفتره الزمنيه دي نقطه ثانيه اكدها ان حتى 1:36:23.080,1:36:28.480 المحللين الماليين المحترفين بيواجهوا صعوبه في التنبؤ فاذا كنت مستثمر فرد خليك 1:36:28.480,1:36:34.639 متحفظ في افتراضاتك يعني لو الشركه معديه متوسط ارباح خمس سنين بشكل ثابت ومستقر 1:36:34.639,1:36:40.639 ممكن تعتبره مرجع وتقول انا هعتبر ان ده مستوى ربحيه معتاد واقيم الشركه بناء عليه 1:36:40.639,1:36:46.360 لكن لو الارباح متقلبه خليك حذر ولا تنخدع بافضل سنه على انها الوضع الطبيعي ولا 1:36:46.360,1:36:51.560 باسوا سنه على انها تستمر الرقم الصح بيكون ما بين الاثنين وزي ما قلت لكم ما 1:36:51.560,1:36:57.239 فيش صح او غلط انت هنا بتتوقع اداء شركه في المستقبل في سنه ممكن تكون كويسه وممكن 1:36:57.239,1:37:01.679 تكون وحشه برده ذكر جزئيه ان التحليل المالي بطبيعته مش يقيني وده ليه علاقه 1:37:01.679,1:37:06.560 بالارباح تحليل شركه صناعيه مثلا عمره ما هيكون دقته زي تحليل سند حكومي لان 1:37:06.560,1:37:11.400 الصناعات مليانه متغيرات في نهايه الفصل الجرهان بيشجع المستثمر ان لما يشوف شركه 1:37:11.400,1:37:16.440 بتعلن ارباح ينقب شويه ورا الرقم يقرا كويس تقرير مجلس الاداره يقرا القوائم 1:37:16.440,1:37:21.440 ويشوف هل في اشياء مؤقته اثرت على الربح ويعدل الصوره في دماغه وده بيجنبه انه 1:37:21.440,1:37:26.560 ينبهر بارباح عاليه كانت بسبب ان الشركه باعت اصلا ويشتري السهم على هذا الاساس او 1:37:26.560,1:37:33.239 يهرب من سهم ارباحه قلت في سنه معينه بسبب حدث استثنائي مع انها اساسا شركه قويه 1:37:33.239,1:37:38.560 الخلاصه الارقام لازم نفهم قصتها مش ناخدها زي ما هي وده جزء اساسي من شغل 1:37:38.560,1:37:43.960 المستثمر الذكي اثناء التحليل وهنا احب اضيف ان اعلانات الارباح ما تبصش دايما 1:37:43.960,1:37:49.840 على التوقعات جاء اعلى من المتوقع اقل من المتوقع في كثير من التفاصيل اهمها ان انت 1:37:49.840,1:37:56.480 لو عندك سهم في محفظتك لازم ما تطلعش فقط على القوائم الماليه او على حتى اهم النسب 1:37:56.480,1:38:01.880 انت لازم تشوف التقرير الربع سنوي اللي بتقدمه الشركه وتحضر المؤتمر الصحفي الويب 1:38:01.880,1:38:07.080 كاست اللي دلوقتي معظمنا يقدر يحضره لايف كمان واهم جزء فيه اسئله الصحفيين اللي 1:38:07.080,1:38:12.199 بتكون في الاخر وده صحفي بيكون متخصص في القطاع ومش بعيد يكون متخصص في الشركه 1:38:12.199,1:38:17.760 وبيساله اسئله اسئله قويه جدا الويب كاست او المؤتمر الصحفي اللي بيكون موجود مهم 1:38:17.760,1:38:22.440 جدا جدا عشان ما تفكرش في حاجه الشركه مش بتفكر فيها على سبيل المثال انفيديا لما 1:38:22.440,1:38:28.080 خدت القرار التاريخي الخاص بها ان هي مش هتجري ورا كروت التعدين العملات المشفره 1:38:28.080,1:38:33.480 وهتجري ورا كروت الذكاء الصناعي وده قرار لصنع انفيديا دلوقتي كثير من المستثمرين 1:38:33.480,1:38:38.719 كنت بسمعهم بيقولوا ان انفيديا هتكسر الدنيا في مجال الكريبتو ماينين وان هو ده 1:38:38.719,1:38:44.040 المستقبل وهم باينين كل حاجه على هذا الامر في ظل ان اي حد حضر المؤتمر الصحفي 1:38:44.040,1:38:48.840 شاف انفيديا بصوره واضحه بتقول ان هي هتحافظ على الجيمنج وصدارتها في الجيمين 1:38:48.840,1:38:53.800 هتتوسع في كروت الذكاء الصناعي واللي حابب يعمل ماينين بكروتنا اهلا وسهلا بيه ما 1:38:53.800,1:38:59.520 فيش مشاكل بس احنا مش هنعمل كروت خاصه بالماينين بعد كده ده مش المستقبل مثال 1:38:59.520,1:39:04.199 ثاني بعض الاسهم مش مهم بالنسبه لها الربحيه والحاجات اللي زي كده بعض الاسهم 1:39:04.199,1:39:08.840 عندها حاجات خاصه زي مثلا في فتره من فترات نتفليكس كان التركيز الرئيسي دايما 1:39:08.840,1:39:13.960 على عدد المشتركين ده اهم حاجه موجوده ده اللي كان بيك يكسر الدنيا وده اللي كان 1:39:13.960,1:39:18.679 بيغطي على اي حاجه ثانيه في فتره الطلب الكبير على السيارات الكهربائيه كان اهم 1:39:18.679,1:39:24.280 حاجه موجوده هو ايه عدد التسليمات والقدره على زياده التسليمات في المستقبل والموضوع 1:39:24.280,1:39:29.239 ده اتغير بصوره كامله لما زادت المنافسه ابتدينا نبص على هوامش الربحيه لان في 1:39:29.239,1:39:34.040 البدايه تسلا كان عندها هوامش ربحيه مخيفه وطبعا الهوامش دي قلت مع المنافسه الكبيره 1:39:34.040,1:39:39.320 الخلاصه ان دي معايير عامه وفي معايير خاصه وما فيش وان سايز فيت اول لازم تفهم 1:39:39.320,1:39:43.400 الشركه وتفهم ايه اللي بيحصل فيها وايه اللي بيحصل في القطاع بتاعها ودي حاجه 1:39:43.400,1:39:49.159 صدقني اسهل من انت يكون عندك معايير بتجري تقيس بيها وبتلف بيها على كل الشركات وانت 1:39:49.159,1:39:52.119 مش فاهم هم بيعملوا 1:39:54.040,1:40:00.920 ايه الفصل الثال عشر مقارنه بين اربع شركات مدرجه جران في الفصل ده قرر يسيب 1:40:00.920,1:40:05.920 النظر شويه ويورينا تطبيق عملي حي لتحليلاته عمل تجربه ظريفه اختار اربع 1:40:05.920,1:40:11.679 شركات مدرجه في بورصه نيويورك وبشكل عشوائي بحيث ما يبقاش منحاز لاختيار شركه 1:40:11.679,1:40:17.560 معينه مفضله لديهم وقام بتحليلهم ومقارنتهم جنب بعض وهنا الاسماء مش مهمه 1:40:17.560,1:40:22.880 قوي لينا دلوقتي لانها كانت شركات مشهوره وقتها بس مش فارقه للقارئ الحالي المهم 1:40:22.880,1:40:29.599 الطريقه حلل كل شركه من الاربعه على عده مؤشرات اداء الربحيه اللي هو هامش الربح 1:40:29.599,1:40:34.239 والعائد على حقوق الملكيه يعني بيقيس مدى كفاءه الشركه في توليد الارباح من 1:40:34.239,1:40:39.639 مبيعاتها وراسمالها رقم اثنين الاستقرار تذبذب الارباح من سنه للثانيه هل الارباح 1:40:39.639,1:40:46.119 مستقره ولا فيها تغيرات كبيره النمو معدل نمو المبيعات والارباح على مدى 10 سنين 1:40:46.119,1:40:51.159 المركز المالي نسبه الديون من السيوله اللي هي تقدر تشوفها عن طريق الاصول 1:40:51.159,1:40:57.679 المتداوله مقابل الخصوم المتداوله باختصار قوه الميزانيه رقم اربعه توزيع الارباح هل 1:40:57.679,1:41:04.239 كان بيوزعوا ارباح ونسبه التوزيع كام في المرباح وما مدى استمراريتها تاريخ السعر 1:41:04.239,1:41:10.719 اداء سعر السهم في السوق مثلا بما في ذلك اعلى واقل سعر وصل لهم خلال اخر 10 سنين 1:41:10.719,1:41:15.760 وايه درجه التذبذب بتاعتهم اللي دلوقتي تعرف بالتقلبات او بالبيتا بعد التحليل 1:41:15.760,1:41:21.000 التفصيلي ده جرهان طلع بتوصيات مش هنغوص في تفاصيل كل شركه لان ده مثال عملي لكن 1:41:21.000,1:41:26.119 النتيجه العامه كانت مثيره مش دايما الشركه اللي مؤشراتها واو هي الافضل كسهم 1:41:26.119,1:41:31.000 استثماري والعكس صحيح يعني ممكن شركه ارقام النمو فيها كبيره بس السوق مسعر ده 1:41:31.000,1:41:37.159 كويس وزياده عن اللزوم فنلاقي السعر بتاعه غالي فهمش الامان قليل وممكن شركه ادائها 1:41:37.159,1:41:42.840 الماضي عادي لكن سعرها السوق رخيص ومنسب فتبقى فرصه احسن للمستثمر الدفاعي فعليا 1:41:42.840,1:41:47.719 لقى انين من الشركات الاربعه كانوا افضل للمستثمر الدفاعي رغم ان بريقهم اقل 1:41:47.719,1:41:52.840 واثنين كانوا ممكن يجذبوا مستثمر مغامر لان فيهم مخاطر اعلى على الرغم من نموهم 1:41:52.840,1:41:58.440 او تقييمهم السوقي العالي الفصل ده كشف نقطه مهمه اختيار السهم مش مجرد فرز الي 1:41:58.440,1:42:04.320 على ارقام ساعات القرار بيتاثر برؤيه شموليه مثلا ممكن شركه تحقق سته من سته 1:42:04.320,1:42:10.320 اللي هي تتوافق مع الست معايير اللي اتكلم فيهم بس سعر سهمها فو والسحاب فتبقى 1:42:10.320,1:42:16.440 مخاطره وشركه ثانيه تحقق اربعه من اصل ست معايير ولكن سعرها رخيص جدا فتبقى اكث 1:42:16.440,1:42:22.880 جاذبيه كمان جرهام قدم لاول مره بشكل صريح معاييره السبعه للمستثمر الدفاعي ضمن 1:42:22.880,1:42:27.800 المقارنه اللي ذكرناها في الفصل الخامس اللي هي الحجم والملاءه والاستقرار والى 1:42:27.800,1:42:33.280 اخره وورى ازاي تطبيقهم عمليا على الشركات المذكوره كمثال شاف ان شركتين من الاربعه 1:42:33.280,1:42:39.800 استوفوا تقريبا كل المتطلبات واحده استوفم ما عدا نسبه السعر للربح وشد حدد على فكره 1:42:39.800,1:42:45.080 ان انت ما تبصش على السهم بصوره منعزله بص على المحفظه ككل يعني لو لقيت شركتين 1:42:45.080,1:42:50.239 ممتازين بدل واحده ممكن تاخد الاثنين وتقسم فلوسك ما بينهم بدل ما تحتار وتضطر 1:42:50.239,1:42:55.000 ان انت تختار شركه واحده ولو لقيت شركه واحده عاجباك بس حاجات ناقصاها مثلا شركه 1:42:55.000,1:42:59.280 ممتازه عليها ديون اعلى من المعيار المثالي تقدر تعوض ده بان بقيه محفظتك 1:42:59.280,1:43:04.960 تكون في شركات شبه خاليه من الديون فتقلل من المخاطر الاجماليه فلو جا وقت الضغط 1:43:04.960,1:43:09.599 على الديون بقى كبير انت عندك شركه واحده ممكن تتاثر من هذا الفصل في النهايه وضح 1:43:09.599,1:43:15.239 للمستثمر ان التحليل مش ابيض واسود وفي منطقه رماديه كبيره القرارات بتعتمد على 1:43:15.239,1:43:21.520 راينا الشخصي بعد ما نجمع البيانات وممكن مستثمرين مختلفين يوصلوا لنتائج مختلفه من 1:43:21.520,1:43:27.400 نفس البيانات واحد محافظ يختار شركه تختلف عن واحد متقبل شويه مخاطر وده عادي المهم 1:43:27.400,1:43:33.239 تفضل ضمن اطار الاستثمار مش المضاربه يعني ما تفكرش ان انت تدخل هذا السهم عشان تعمل 1:43:33.239,1:43:38.599 ارباح سريعه وتخرج بسرعه الاختلاف يا ساده هنا في درجات الجوده مش ان واحد يختار 1:43:38.599,1:43:44.080 وخلاص انت مش بتحاول ان انت تنقل شخصيتك او تقول رايك انت ايه المعايير اللي بتكون 1:43:44.080,1:43:49.480 اكث اهميه من غيرها وايه اللي حصل اوريدي في محفظتك وهل انت كسبان ولا خسران وحاجات 1:43:49.480,1:43:54.920 كتيره بتحدد هذا السيناريو اعتقد ان احنا ضغطنا على الجزئيه دي كتير ولكن دي مهمه 1:43:54.920,1:44:00.199 جدا عشان ما تخلصش الكتاب وتبتدي ان انت تجري ورا الفلاتر الجاهزه وكل هذه الامور 1:44:00.199,1:44:05.960 انت لازم تبص على الشركه لازم تبص على نسب الشركه تبص على معايير الشركه لازم تفهم 1:44:05.960,1:44:11.080 الشركه لازم تعرف انت محتاج ايه وانت رايح تختار شركه تضيفها لمحفظتك في حاجات كتير 1:44:11.080,1:44:15.960 والسهم الاول مش زي السهم الاخير وده حديث الصباح والمساء بالنسبه للمستثمر ولكن 1:44:15.960,1:44:21.880 الجانب الايجابي ان تطبيقه اسهل من تعليمه يعني انت دلوقتي ممكن تشوفه صعب ولكنه 1:44:21.880,1:44:26.400 صدقني سهل الفصل ده كان بيقول لك ازاي تتعلم طريقه التفكير النقدي شوف ازاي 1:44:26.400,1:44:31.679 جرهام كان بيوازن ما بين العوامل وبيطلع باستنتاج دي مهاره بتطور بالممارسه فانت 1:44:31.679,1:44:36.440 ممكن تاخد اربع شركات من عندك مثلا اثنين من القطاع الاستهلاكي واثنين من القطاع 1:44:36.440,1:44:42.159 الصناعي وتحاول تطبق نفس التمرين تشوف الارقام وتقرر مين افضل ولماذا تمرين مفيد 1:44:42.159,1:44:46.280 عشان تترجم هذه النظريه 1:44:46.380,1:44:51.760 [موسيقى] للواقع الفصل الرابع اختيار الاسهم 1:44:51.760,1:44:57.520 للمستثمر الدفاعي الفصل ده عباره عن تتويج لكل مبادئ المستثمر الدفاعي اللي ذكرناها 1:44:57.520,1:45:02.920 وهي بمثابه خطه عمل لاختيار الاسهم لو حابب تمشي على خطى الكتاب خطوه بخطوه بدا 1:45:02.920,1:45:08.920 جرهام طرح فكره وتحققت بوضوح بعد عشرات السنين ان المستثمر الدفاعي مش بالضروره 1:45:08.920,1:45:14.080 مضطر يختار اسهم فرديه بنفسه اصلا ممكن بمنتهى البساطه يشتري محفظه تمثل السوق 1:45:14.080,1:45:19.440 كله زي الاي تي افس دلوقتي ويستفيد من نمو الاقتصاد كهول بدون ما يكلف نفسه عناء 1:45:19.440,1:45:25.000 الانتقاء والفكره دي بالضبط تقدر تشوفها في صناديق المؤشرات دلوقتي او صناديق 1:45:25.000,1:45:30.360 الاستثمار المتداوله الموجوده دلوقتي كان بيشير ليها كنصيحه اللي مش عاوز يدوش راسه 1:45:30.360,1:45:36.000 خالص يعمل كده بس طبعا الكتاب بيقدم معايير للي حابب يختار بنفسه فداك 1:45:36.000,1:45:41.800 الخيارين الخيار الاول تروح تشتري اي تي اف للسوق زي السباي والخيار الثاني ان انت 1:45:41.800,1:45:48.080 تشمر دراعاتك وتبتدي تبني محفظتك بنفسك نرجع لموضوع اختيار الاسهم الدفاعيه جر 1:45:48.080,1:45:53.840 فصل اكث معاييره السبعه اللي ذكرناها وبين ازاي ممكن نطبقها عمليا اقترح مثلا انك 1:45:53.840,1:45:58.840 تعمل فلطره للسوق تطلع قائمه بالشركات اللي بتحقق الحد الادنى المطلوب في كل 1:45:58.840,1:46:05.080 معيار حجم معين ماركت كاب معين نسبه ديون سنين بدون خساره ولقى ان قليل من الاسهم 1:46:05.080,1:46:11.199 ثم تحقق كل الشروط وبالتالي نصح انك تخلي المعايير بتاعتك مرنه شويه يعني مثلا لو 1:46:11.199,1:46:17.599 عندنا فلتر في سبع معايير وعملنا ران طلع لنا من اصل 3600 شركه 10 شركات يفضل بقى 1:46:17.599,1:46:24.760 ان احنا نعمل فلاتر اقل صرامه نزود معيار شويه يعني مثلا لو بندور على شركه الماركت 1:46:24.760,1:46:29.639 كاب بتاعها مثلا فوق المليار خلينا ندور على اي شركه الماركت كاب بتاعها فوق ال 1:46:29.639,1:46:34.480 100 مليون واذا كنا بندور على شركه المكررات الربحيه بتاعتها 15 تعال نرفع ال 1:46:34.480,1:46:41.440 20 وهكذا بحيث يكون عندك اكث من فلتر ولكن بمستويات صرامه مختلفه عشان تشوف الصوره 1:46:41.440,1:46:46.880 الكامله ولما تلاقي سهم في اي فلتر من الفلاتر دي ابتدي بص هل هو فعلا كان فاشل 1:46:46.880,1:46:52.800 قوي في المعيار ده ما ممكن شركه مقررات الربحيه بتاعتها 16 وانت عايز 15 عشان كده 1:46:52.800,1:46:58.159 ما ظهرش في الفلتر وهكذا عموما جرهام اكتشف مثلا ان شركات المرافق العامه زي 1:46:58.159,1:47:03.320 كهرباء وميه وغاز كثير منها بيحقق متطلبات المستثمر الدفاعي في استقرار عالي توزيعات 1:47:03.320,1:47:08.520 مستمره هيمنه محليه فبتكون خيارات جيده لمحفظه دفاعيه طبعا الوضع ده كان اقوى في 1:47:08.520,1:47:14.000 امريكا في هذه الفتره بسبب ان انشطه المرافق منظمه ومستقره الربح دلوقتي ده مش 1:47:14.000,1:47:18.920 بنفس القوه اللي موجوده زمان ولكن بنشوفها بصوره فعاله في الاسواق المحليه شركات 1:47:18.920,1:47:24.920 المرافق ممتازه جدا بالنسبه لاي محفظه دفاعيه عموما بعد تطبيق المعايير ونهايه 1:47:24.920,1:47:29.679 مرحله الشوبنج جرهان بيفكرك ان ده مش معناه ان انت تسيب المحفظه للابد بالعكس 1:47:29.679,1:47:36.000 الشغل كله بت دلوقتي وهنا قال ان انت ممكن كل كم سنه تقوم بتبديل لبعض المكونات لو 1:47:36.000,1:47:41.080 الظروف اختلفت مثلا شركه كانت كبيره ومحافظه اتغيرت سياساتها او مالياتها 1:47:41.080,1:47:46.599 للاسف شيلها وهات غيرها او سهم سعره طار ودلوقتي بقى غالي فقيمته وتجاوزت معاييرنا 1:47:46.599,1:47:52.719 بصوره كبيره نجيب السيد سوق او مستر ماركت ونقول له انا هاخد الاوفر بتاعك ممكن برده 1:47:52.719,1:47:58.280 تبيع بالفلوس دي تشتري سهم ثاني واعد ورخيص يعني المحفظه الدفاعيه مش ست اند 1:47:58.280,1:48:04.560 فورجتس مش بتعملها مره واحده وتنام عليها لكنها قليله التعديل يمكن تعديل او اثنين 1:48:04.560,1:48:10.639 سنويا وانا شخصيا من هواه المراجعه الربع سنويه وليست التعديل الربع سنوي مره كل 1:48:10.639,1:48:14.800 ثلاث شهور ايه اللي حصل في المحفظه وايه اللي المفروض اعمله اتكلم جرام ايضا في 1:48:14.800,1:48:19.719 هذا الفصل عن قطاعات خاصه قال مثلا المؤسسه الماليه زي بنوك وشركات تامين 1:48:19.719,1:48:25.440 بتحتاج معايير مختلفه شويه بتتعلق بجوده اصولها والمخصصات والقروض وهوامش الملائ 1:48:25.440,1:48:30.119 الخاصه بالتامين ودلوقتي بقول لك النشاط بتاعها عامل ازاي في بعض البنوك عندها 1:48:30.119,1:48:35.639 نشاط من التداول ليها عوائد من التداول فلو السوق نشيط وفي تداولات كتيره بنلاقي 1:48:35.639,1:48:40.719 البنوك دي بتادي كويس احسن من غيرها فلو مش خبير فيهم ربما المستثمر الدفاعي 1:48:40.719,1:48:45.639 يتجنبهم او ياخد منهم نسبه صغيره شركات السكك الحديديه ساعتها طبعا كانت حاله 1:48:45.639,1:48:51.880 خاصه لانها عانت بشده في منتصف القرن الع وهنا كان بيتكلم جرهام على تفاديها ودي من 1:48:51.880,1:48:57.520 الشركات الموسميه جرهام انهى الفصل بنقطه فلسفيه شويه قارن ما بين التحليل الكمي 1:48:57.520,1:49:02.480 والتحليل النوعي قال ان المستثمر الدفاعي الميل بتاعه هيكون اكث للم المعايير 1:49:02.480,1:49:07.800 الكميه الواضحه الارقام اللي اتكلمنا عنها لان الارقام ما بتكذبش وسهل قياسها بينما 1:49:07.800,1:49:13.639 التحليل النوعي المبني بقى على المدير العبقري او المنتج الثوري دي كلها مخاطر 1:49:13.639,1:49:20.080 للتقدير الخاطئ او التحيز العاطفي وانا وقعت في الموضوع ده اكث من مره في الاسهم 1:49:20.080,1:49:25.599 وفي الكريبتو كمان تشوف منتج تتجنن عليه او مش بعيد تكون انت مستخدم لهذا المنتج 1:49:25.599,1:49:31.679 او تعرفه من الاول او تكون عارف مثلا مدير كسر الدنيا في شركه صغيره يروح شركه كبيره 1:49:31.679,1:49:37.119 مسح بيه البلاط او انبسط قوي ان في مدير مالي شالوه من مكانه او قدم استقالته 1:49:37.119,1:49:43.639 والراجل ده في وجهه نظري كان كاتم على قلب الشركه وتكتشف ان هو كان محافظ على الشركه 1:49:43.639,1:49:48.320 فالسكه دي جرهام بيقول للمستثمر الدفاعي ان هم يلتزموا بالارقام والمعايير 1:49:48.320,1:49:54.639 الملموسه ويخلوا حماس القصص للمغامرين والناس اللي فاضيين اكث للسوق واعطى نصيحه 1:49:54.639,1:50:01.320 ذهبيه للدفاعيين او للمستثمر الدفاعي لو مش قادر تلاقي من 10 ل 30 شركه ترتاح ليهم 1:50:01.320,1:50:07.280 بمعاييرك او مش عارف تعمل الفلتره دي بنفسك ما فيش اي عيب ترجع للطريق السهل 1:50:07.280,1:50:13.040 استثمر في صندوق مؤشر واسع ومنخفض التكلفه لان ده هيحقق لك المطلوب وبدون عناء 1:50:13.040,1:50:18.320 وباخطاء اقل في الخلاصه الفصل ال 14 هو الدليل التنفيذي للمستثمر الدفاعي وهنا في 1:50:18.320,1:50:24.639 طريقين الطريق السهل استراتيجيه تلقائيه شامله ان انت تروح تشتري السباي او تشتري 1:50:24.639,1:50:29.920 مؤشر السوق او تبتدي تعمل شوبنج وتدور على الاسهم بقايمه قصيره من الشروط البسيطه 1:50:29.920,1:50:35.920 وتبتدي تفكر بصوره كميه وريح العاطفه بتاعتك دلوقتي وفي الحالتين العائد هيكون 1:50:35.920,1:50:41.560 جيد نسبيا والمخاطره منخفضه يعني هتقدر ان انت تحقق 1:50:42.130,1:50:46.960 [موسيقى] اهدافك الفصل ال 15 اختيار الاسهم 1:50:46.960,1:50:53.239 للمستثمر المغامر بعد ما قدم لنا جرهام وصفه المستثمر الدفاعي جرهام في هذا الفصل 1:50:53.239,1:50:59.719 بيدينا الوصفه او بالاحرى مجموعه افكار للمستثمر المغامر وهو مستثمر بيحاول يحقق 1:50:59.719,1:51:05.159 عائد عائد اعلى من خلال انتقاء اذكى الاسهم لازم نقول ان نبره جرهام هنا كانت 1:51:05.159,1:51:10.920 واقعيه هو حرفيا قال ان محاوله التفوق على السوق صعبه للغايه ونادرا اللي بينجح فيها 1:51:10.920,1:51:15.239 باستمرار وفكرنا بالبيانات اللي كانت ساعتها بتقول ان مديرين الاستثمار 1:51:15.239,1:51:20.280 المحترفين قليل جدا اللي بيقدروا يغلبوا السوق بشكل دائم على مدى طويل وانا باكد 1:51:20.280,1:51:28.360 لكم ان احصائيات اكثر دقه واكثر شموليه وتتخطى ال 100 سنه وصلت لنفس النتيجه وهو 1:51:28.360,1:51:34.599 هنا قدم لنا التف تفسيرين للتفوق صعب الاول هو فرضيه شبه كفاءه السوق بمعنى ان 1:51:34.599,1:51:40.159 اسعار الاسهم غالبا بتعكس معظم المعلومات المتاحه بشكل سريع فلو في شركه رخيصه جدا 1:51:40.159,1:51:44.639 بالنسبه لاصولها وارباحها غالبا مش هتفضل كده كتير لان المستثمرين الناشطين 1:51:44.639,1:51:49.800 هيكتشفوها ويشتروا فيها قبل ما انت حتى تفكر فيها وبالتالي الفرص بين قوسين 1:51:49.800,1:51:54.360 السهله بتختفي بسرعه من السوق وده بيخلي مهمه المغامر انه يلاقي حاجه ما حدش خد 1:51:54.360,1:52:00.079 باله منها مهمه صعبه وانا مش عايز اتوسع في الحته دي عشان ده كان ديبيت القرن اللي 1:52:00.079,1:52:06.400 هو هل السوق ايفيشنت ولا مش ايفيشنت ولو السوق ايفيشنت ولا مش ايفيشنت او السوق 1:52:06.400,1:52:13.599 بيسعر كل حاجه بكفاءه كامله او بكفاءه اقل فاحب اوفر من عمرك جدل طويل جدا بان ايا 1:52:13.599,1:52:19.840 كان حاله السوق يمكن ان تتفوق فيه ولكن المهمه ليست سهله السبب الثاني انحيازات 1:52:19.840,1:52:24.599 المحترفين وده تفسير جماعي نفسي مديري صناديق مثلا عندهم ضغوط ما فيش مدير عايز 1:52:24.599,1:52:30.960 يطلع ربع سنه اداء اقل من مؤشر السوق لانه هيترف ريفد هيخسر شغله فغالبا هيتبع 1:52:30.960,1:52:36.400 الاتجاه العام فيشتري اللي غيره بيشتري ويبيع اللي غيره يبيعه زي صناديق البنوك 1:52:36.400,1:52:42.560 كده اللي بتلاقيها مثلا على وزن نمو او رخاء او راحه يعني دايما كده في اسماء في 1:52:42.560,1:52:46.960 البنوك كده صناديق الصناديق دي بتعمل ايه الصناديق دي عارفه ان انا مثلا لو صندوق 1:52:46.960,1:52:52.920 في السوق السعودي وتاسي طلع 10% وانا جبت اقل من 10% انا هتحرق فيعمل ايه بمنتهى 1:52:52.920,1:52:58.040 البساطه يشتري السوق عشان ما يبقاش شكله شاز ولو اخطا يبقى مع الجماعه مش لوحده 1:52:58.040,1:53:03.960 الصندوق خسر 10% رجاله بس تاسي خسران 15 احنا كده كويسين والنتيجه كثير منهم مش 1:53:03.960,1:53:08.800 بياخدوا قرارات جريئه حتى لو شايفين فرص واضحه فالمستثمر الفرد الحر ممكن يستغل 1:53:08.800,1:53:13.520 النقطه دي انه مش ملتزم بقواعد مؤسسيه بيقدر يتحلى بالصبر والشجاعه وياخد فرص 1:53:13.520,1:53:18.960 لما المحترفين خايفين يقربوا منها لانها فرص غير تقليديه جرهام رجح العامل الثاني 1:53:18.960,1:53:24.920 ده اللي هو سلوك المؤسسات هو ده اللي ممكن يوفر لك كمستثمر عادي الفرصه ولكن في نفس 1:53:24.920,1:53:29.360 الوقت ممكن يخلي الفرص ما تشتغلش كويس بس ايه الافكار اللي ممكن المغامر يستعملها 1:53:29.360,1:53:33.599 جرهام شارك شويه من خبرته الشخصيه في صندوقه الاستثماري اللي هو جرهام نيومان 1:53:33.599,1:53:40.560 كورب اللي اداره من 1926 ل 1995 ذكر انهم استخدموا فيه استراتيجيات 1:53:40.560,1:53:44.920 متنوعه الاستراتيجيه الاولى اللي كانت الاربترش زي الدخول في سهم شركه مستهدفه 1:53:44.920,1:53:49.880 في اندماج بسعر اقل من سعر العرض والاستفاده من اتمام الصفقه الاستثمار في 1:53:49.880,1:53:55.520 التصفيه يشتروا اسهم شركات قررت تصفي نشاطها وتوزع اصولها لو سعر السهم اقل من 1:53:55.520,1:54:01.159 المتوقع توزيعه التحوط او الهيدج وهي عمليه بتجمع ما بين شراء اصل وبيع اصل 1:54:01.159,1:54:07.320 مرتبط بيه لتقليل المخاطره وده بهدف ايه؟ تحقيق ربح من الفرق مثلا شراء سهم وتحويطه 1:54:07.320,1:54:14.520 ببيع سهم قطاع مشابه مبالغ فيه يعني مثلا تشتري نيو وهي شركه سيارات كهربائيه صينيه 1:54:14.520,1:54:19.599 وتروح تبيع لوسيد لان الناس مهتمه بلوسيد اكث من نيو فبمنتهى البساطه تقدر تستفيد 1:54:19.599,1:54:25.280 من هذا الامر وعلى فكره ده من الامور الكويسه وهيعيبه حاجه واحده فقط هو 1:54:25.280,1:54:30.320 اضطرارك للبيع بيع والبيع يعني انت في الغالب هتشتغل بماجن وسواء اشتغلت بماجن 1:54:30.320,1:54:35.480 او غير مارجن هتدفع سواب فده عيب استراتيجيه التحوض بصوره كبيره استراتيجيه 1:54:35.480,1:54:41.040 صافي راس المال العامل او النت نت ودي عباره عن شراء اسهم باقل من صافي اصولها 1:54:41.040,1:54:46.639 المتداوله وغيرها زي الاستثمار في شركات مفلسه بتعيد هيكله او سندات متعثره بنتوقع 1:54:46.639,1:54:51.199 تعافيها بعض الاستراتيجيات دي يستخدموها في فترات معينه واستراتيجيات اخرى كانوا 1:54:51.199,1:54:54.599 بيستخدموها على طول يعني مثلا في الخمسينات كان من الصعب ان احنا نلاقي 1:54:54.599,1:54:59.079 شركات النت نت لان السوق ارتفع وصعب ايضا بسبب الاسعار المرتفعه ان انت تلاقي 1:54:59.079,1:55:04.079 تحوطات منطقيه انت اساسا اسهم بتشتريها غاليه فمن الخبره دي جرهام اقترح مجالات 1:55:04.079,1:55:09.520 يقدر المستثمر المغامر الفردي يركز عليها اول حاجه الشركات الدوريه الاندر فاليو او 1:55:09.520,1:55:14.040 الشركات الدوريه الرخيصه الشركات الدوريه زي صناعه السيارات والحديد والكيماويات 1:55:14.040,1:55:18.760 والمعدات الثقيله دي بقت تمر بفترات ازدهار والركود الاسهم دي بتنهار اسعارها 1:55:18.760,1:55:23.040 في فترات الركود الصناعي رغم ان شركات كبيره ممكن تفضل صامده المستثمر المغامر 1:55:23.040,1:55:29.159 ممكن يرصد شركه صناعيه قويه يه بس اقطعها في قاع الدوره الاقتصاديه فاشتريها برخص 1:55:29.159,1:55:35.800 شديد جدا وينتظر الدوره لما ترجع وترتفع وهكذا الشركات السنويه المتوسطه والصغيره 1:55:35.800,1:55:41.639 الجيده والغير معروفه ودول انا بحبهم قوي سوق الاسهم الامريكي ساعتها ومازال لحد 1:55:41.639,1:55:47.560 يومنا هذا بيتجمع حوالين ما يسمى البلوت شيبس او الاثناء اللمعه ويطنش الشركات 1:55:47.560,1:55:52.800 الاصغر حتى لو كانت اساسياتها ممتازه جرهام شاف ان في فرصه انك تدور في الشركات 1:55:52.800,1:55:59.880 الاصغر حجما ولكن بمعايير غير عاليه يعني مش صغيره وخسرانه صغيره ولكن صحيه ومربحه 1:55:59.880,1:56:05.480 وتشتري قبل ما السوق يلاحظها ودي استراتيجيه اسهم القيمه الصغيره او السمول 1:56:05.480,1:56:11.239 كاب فالو اللي اثبتت بعد كده انها واحده من انجح الاستراتيجيات اللي اشتغلت في 1:56:11.239,1:56:16.480 السوق على الاطلاق لان الواحده من دول لما بتكبر بتكبر جامد طب واحد هيقول لي وليد 1:56:16.480,1:56:23.000 دي استراتيجيات قديمه يعني دلوقتي هتلاقي شركه صغيره قويه هقول لك كتير والله كتير 1:56:23.000,1:56:28.119 كتير اكث من امكان كاتك الماديه والناس عارفينها بس الناس مش فاضيين لها مركزين 1:56:28.119,1:56:33.000 في حاجات ثانيه وده اللي بيعجبني في اسواق الاسهم الامريكيه دائما هناك فرصه سواء من 1:56:33.000,1:56:38.239 الكبار او الصغار بس اصعب تحدي موجود هو اختيار الفرص ان ممكن يكون في شركه من هذا 1:56:38.239,1:56:44.320 النوع بس ا هتشيل ايه من محفظتك وتحط ده مكانه ده اصعب سؤال بيواجه المستثمر دائما 1:56:44.320,1:56:50.159 وابدا الاستفاده من الادله المرجعيه جرام ذكر ان كان في دليل اسمه دليل الاسهم 1:56:50.159,1:56:54.679 الامريكيه لشركات الاس ام بي 500 هريد زي الكتيب الثانوي كده بيوزعوه في بيانات كل 1:56:54.679,1:57:00.320 الشركات قال المستثمر المغامر ممكن يستخدمه بذكاء ويحط فلاتر زي مقررات 1:57:00.320,1:57:06.280 الربحيه تكون تحت 10 نسبه ديونها الرسم لها تكون اقل من 50% نمو ارباحها موجب اخر 1:57:06.280,1:57:11.360 خمس سنين ده هيطلع له قايمه فرص محتمله وقال ان الدليل ده ناقصه شويه بيانات 1:57:11.360,1:57:17.400 وقتها ما كانش بيذكر القيمه الدفتريه مثلا لكنه مفيد دلوقتي عندنا ادوات رهيبه زي 1:57:17.400,1:57:24.040 كوي يا استاذ كوي فين رهيب طبعا كوي فنفس تريدين فيو كثير من الادوات ولكن لا توجد 1:57:24.040,1:57:31.199 اداه متاحه للافراد بقوه كوي انا دائما بركز جدا مع شركائي مع مش اي حد يجي يقول 1:57:31.199,1:57:36.960 لي تعالى ابقى بارتنر لينا وخد فلوس وخلاص الموضوع خلص ابدا واكيد انا مش بسوق لكوي 1:57:36.960,1:57:41.639 فين بسبب ان احنا تقريبا في نهايه الكتاب فاللي سامعني لغايه دلوقتي هو شخص مهتم 1:57:41.639,1:57:46.880 خليني احكي لكم القصه لما قررت اعمل كورس في الاسهم الامريكيه كان عندي مشكله كبيره 1:57:46.880,1:57:52.119 انا بستخدم بلومبيرج تيرمنال بلومبيرج تيرمال ده تعتبر منصه للمتخصصين دي 1:57:52.119,1:57:59.800 تكلفتها 2500 500 دولار شهريا تدفع ربع سنويا واداه ما فيش حاجه شبهها لما قررت 1:57:59.800,1:58:04.040 اعمل كورس الاسهم الامريكيه كان عندي مشكله كبيره انا بعمل كل حاجه على بلومبرج 1:58:04.040,1:58:09.920 ايه الاداه اللي هتوفر لي تحليل مالي موازي للي بتوفره بلومبرج والاجابه بعد 1:58:09.920,1:58:17.239 بحث طويل كان كويفن للدرجه دي كويفن اقويه والاجمل من كده ان انا لما احتكيت بهذه 1:58:17.239,1:58:21.560 الشركه وعرفوا انا بعمل ايه ابتدوا يقولوا لي وليد شوف لنا ايه اللي في بلومبرج 1:58:21.560,1:58:26.360 عاجبك واحنا نعمله لك كمان يعني الناس دي مش بس عاملين سوفت وير بيطلعوا منه فلوس 1:58:26.360,1:58:31.119 الناس دي بمنتهى البساطه عينهم على مستخدمين بلومبرج تيرمنال اللي بيستخدموا 1:58:31.119,1:58:36.159 التحليل المالي ومابيستخدموش حاجات ثانيه وازاي يقدروا ان هم يوفروا لهم بديل مميز 1:58:36.159,1:58:43.159 فبمنته البساطه اقدر اقول ان كوي بتوفر 90% من تجربه التحليل المالي اللي موجوده 1:58:43.159,1:58:47.880 في بلومبيرج تيرمنال بلومبيرج تيرمنال احسن بس هل تستاهل ان انت تدفع 30,000 1:58:47.880,1:58:53.199 دولار عشان منصه بلومبيرج تيرمنال الاجابه بمنتهى البساطه كمستثمر فرد انت مش 1:58:53.199,1:58:59.360 هتستفيد هذه الاستفاده بال 30,000 دولار دي ممكن تعين ثلاثه مستشارين هيفيدوك اكث 1:58:59.360,1:59:04.920 من منصه بلومبرج لان منصه بلومبرج صعبه في استخدامها انت هتقعد سنه على الاقل تتعلم 1:59:04.920,1:59:10.840 ان انت تكون مستخدم عادي فبمنته البساطه يا ساده كوي خيار مجاني جدا ممتاز لو قررت 1:59:10.840,1:59:14.560 تعمل ابجريد يا ريت تستخدم اللينك اللي انا هقول لك عليه 7 1:59:14.560,1:59:21.079 الwلايف عشان تحصل على خصم 50% على الاشتراكات المدفوعه مدى الحياه الاوفر ده 1:59:21.079,1:59:25.880 مش هتقدر تحصل عليه الا لو سجلت عن طريق هذا الرابط فبيفكرك بهذا الامر حتى لو 1:59:25.880,1:59:30.760 استخدمه دلوقتي مجاني استخدم هذا الرابط وقت ما تعمل ابجريد هتشكرني على هذا الامر 1:59:30.760,1:59:36.440 هتشكرني كل شهر حرفيا فيما تبقى من الفصل جرهام ركز على اشهر اسلوب ليه وهو اسلوب 1:59:36.440,1:59:42.239 النت كurنت [ __ ] او النت نت شرح انه رغم ندره الاسهم دي لكنها موجوده للي بيدور 1:59:42.239,1:59:46.800 كويس وقال انهم في تاريخه كانوا دايما بيحتفظوا بمجموعه من الاسهم دي في المحفظه 1:59:46.800,1:59:52.000 عشان احتماليه انها تحقق مكاسب مرتفعه بس نبه ان مش كل الناس هيقدروا يتحملوا قالوا 1:59:52.000,1:59:58.040 الاستثمار في شركات غالبا حالتها مش حلوه لان عاده الاسهم اللي اقل من صاف السيوله 1:59:58.040,2:00:03.000 معناه السوق فاقد الامل فيها تقريبا دي بتبقى شركات تجيب اكتئاب فلازم اعصابك 2:00:03.000,2:00:07.800 تكون قويه لان بعضها بياخد وقت طويل قبل لحظه الانطلاق والانطلاق ده معناها ياما 2:00:07.800,2:00:12.639 الشركه تتحسن او حد يستحوذ عليها او يتم تصفيتها ويديني ويديك طوله العمر انا 2:00:12.639,2:00:18.239 شخصيا هذا النوع ما جربتوش انا شخص جاي من خلفيه مضاربه فما عنديش هذا النوع من 2:00:18.239,2:00:23.119 الصبر اللي عند جرهام ولكن في قله من المستثمرين بيجروا وراء الاسهم دي تاخد 2:00:23.119,2:00:28.040 وقت طويل ولكن ارباحها حلوه الفكره ان الاسهم دي عيبها حاجه واحده بس يعني انت 2:00:28.040,2:00:33.920 شبه متاكد ان انت هتعمل فلوس الشركه تبقى كويسه هتعمل فلوس حد يستحوذ عليها تعمل 2:00:33.920,2:00:39.960 فلوس هيصفوها هتعمل برده فلوس بس سؤال امتى هو دي النقطه فده ربح مؤكد ولكن 2:00:39.960,2:00:44.920 هتلعب مع الوقت واخر جزء من الفصل خصصه للحديث عن الفرص الخاصه او السبيشال 2:00:44.920,2:00:50.159 ستويشنز وادانا ثلاث امثله فعليه مفصله للاستثمارات من النوع ده حالات معقده من 2:00:50.159,2:00:55.480 الاندماجات والتصفيات والانتقال لشركه قابضه والامثله دي وضحت ليه جيرهام مش 2:00:55.480,2:00:59.960 بينصح المستثمر العادي يدخل في المجال ده لانه شغلانه فعليا يعني واحد من الامث كان 2:00:59.960,2:01:05.480 صفقه استحواذ اخذت منحنيات قانونيه ومحاسبيه معقده جدا عبر السنين الصراحه 2:01:05.480,2:01:11.119 حاجه صداع فهو كان بيدي امثله زي دي عشان يقول بصوا احنا بنعمل حاجات زي دي عشان 2:01:11.119,2:01:16.639 احنا متفرغين وفاضيين وعندنا فريق لكن لوحدك صعب تلعب اللعبه دي بشكل عام الفصل 2:01:16.639,2:01:22.000 ال 15 هو عباره عن تول بوكس لافكار المغامرين ممكن تجرب تدور على اسهم رخيصه 2:01:22.000,2:01:26.719 بمعايير مختلفه، ممكن تركز على القطاعات المهمله، ممكن عندك استعداد تدرس كتير 2:01:26.719,2:01:33.639 وتقارن، واهم حاجه التنويع، لانك حتى لو ماهر هتغلط هتغلط، فلو شاري سهم او اثنين 2:01:33.639,2:01:38.679 بس نسبه الخطا هتبقى كبيره، بس لو عندك من 10 ل 15 سهم احتمال معظمهم يطلعوا 2:01:38.679,2:01:43.239 متوسطين، واثنين ثلاثه ممتازين واثنين ثلاثه سيئين فتلاقي المحصله ايجابيه عكس 2:01:43.239,2:01:48.000 واحد يراهن بكل فلوسه على سهم او اثنين واثق فيهم ان دي مخاطره كبيره على المحترف 2:01:48.000,2:01:52.719 وهنا انبه لنقطه غايه في الاهميه التنويع دلوقتي محتاج تركيز اكتر لان بتخش تلاقي 2:01:52.719,2:01:59.679 واحد مشتري 20 سهم ايه هم انتل انفيديا اي ام دي امازون كوالكوم تي اس ام سي يخرب 2:01:59.679,2:02:05.000 بيتك انت حاطط كل حاجه في مكان واحد كل الحاجات دي معتمده على ترند الذكاء 2:02:05.000,2:02:09.440 الصناعي والكلاود كومبيوتن والحاجات اللي زي كده انت مختار سهم واحد وموزع على 2:02:09.440,2:02:15.119 حاجات كتير فهي دي الصعوبه التنويع الحقيقي بيكون في القطاعات حتى لو كان على 2:02:15.119,2:02:20.800 مستوى الصناعات فلازم تكون حساس شويه ان بعض الصناعات قريبه جدا من بعض البيج 2:02:20.800,2:02:25.320 بلاير في الاي اي بيبقوا بيج بلاير في الكلاود كومبيوتن زي مايكروسوفت على سبيل 2:02:25.320,2:02:30.400 المثال وفي نفس الوقت في شركات تبان شبه بعض ولكنها مختلفه تماما زي ميتا او 2:02:30.400,2:02:36.079 الفيسبوك زمان وسناب متا سوشيال ميديا عندها دخل اعلانات وعندها كل هذه الامور 2:02:36.079,2:02:42.440 وسناب شات زيها ولكن الجزء المختلف ان ميتا عندها استثمارات في الذكاء الصناعي 2:02:42.440,2:02:47.119 فعلى الرغم ان الشركتين يبانوا شبه بعض ولكن في ارض الواقع ما لهمش دعوه ببعض 2:02:47.119,2:02:52.800 فتخيل بقى ان انت ممكن يكون معاك سناب شات ومتا وتكون عامل تنويع ولكن في نفس الوقت 2:02:52.800,2:02:57.239 لو اخدت مايكروسوفت ومتا او مايكروسوفت وجوجل فانت مش عامل تنويع بس ممكن برده 2:02:57.239,2:03:02.880 تكون عامل تنويع هلخبطك بس هتنبسط لو انت مختار مايكروسوفت عشان ترند كلاود كمبيوتن 2:03:02.880,2:03:09.040 ومختار ميتا عشان الاي اي فهنا ده تنويع تداول الاسهم ممتع فوق ما تتخيله وفي 2:03:09.040,2:03:15.159 تفاصيل كتير وهيعلمك كتير ودي حاجه مهمه جدا واحنا بنسمعها من كاتب محترف بيقول 2:03:15.159,2:03:20.800 لنا الحقيقه زي ما هي بالظبط واخيرا جرهام بيقول قول للمغامر لو شفت نفسك مش قادر 2:03:20.800,2:03:26.400 تلاقي فرص مغريه ما فيش عيب تقلل نشاطك وتريح نفسك شويه في النهج الدفاعي مش لازم 2:03:26.400,2:03:31.760 تكون فلوسك على طول فولي انفستد في صفقات عاليه مش لازم تكون دايما محفظتك فولي 2:03:31.760,2:03:37.760 انفستد في اسهم متنوعه ممكن اوقات كتير مافيش فرصه واضحه السوق غالي الاقتصاد في 2:03:37.760,2:03:45.520 وضع ضبابي ساعتها حافظ على السيول واستثمر بشكل دفاعي لحد ما تلاقي فرصتك المفضله 2:03:45.760,2:03:51.119 [موسيقى] الفصل السادس عشر السندات القابله للتحويل 2:03:51.119,2:03:56.400 والضمانات الوارنس هنا جران بيتناول نوعين من ادوات الماليه اللي شبه الاسهم واللي 2:03:56.400,2:04:00.599 كانت دارجه في السوق واللي موجوده دلوقتي واللي ممكن تسمع عنها وهي السندات القابله 2:04:00.599,2:04:06.639 للتحويل او الكونفرتبل بونز وده عباره عن سند شركه تقدر تستبدله بعدد معين من اسهم 2:04:06.639,2:04:11.880 الشركه بدل ما تستنى فايدته لاخر المده يعني بيجمع ما بين صفات السند والسهم 2:04:11.880,2:04:17.159 الوارنت وده عامل زي عقد الخيار ولكن بتصدروا الشركه بنفسها بيدي لحامله حق 2:04:17.159,2:04:23.599 شراء سعر الشركه بسعر ثابت خلال فتره معينه او حتى مدى الحياه بمعنى اخر الورنس 2:04:23.599,2:04:28.679 بتزود راس المال لو حاملها استخدمها واشترى السهم بس في المستقبل وبسعر محدد 2:04:28.679,2:04:34.719 جرامها كان متحفظ من الاثنين جدا وصراحته كانت في الوارنس لازعه شاف ان هي اداه 2:04:34.719,2:04:40.520 مضلله للمستثمرين لان الشركات بتصدرها كجزء من حزمه اصدار اسهم وسندات لجعلها 2:04:40.520,2:04:45.920 مغريه لكن وجود الوارنس والشركات ات اللي عندها وارنس كتيره بيخلق اغراق محتمل 2:04:45.920,2:04:50.520 للاسهم اللي هو الدلوجن ودي المخاطر اللي بتكون موجوده في اسواق اللي عليها اوبشنز 2:04:50.520,2:04:55.239 اكتيفيتي كتيره لان في اي وقت هذه الضمانات قد تتحول لاسهم وده بيدي انطباع 2:04:55.239,2:05:00.719 كاذب للمستثمرين ان عنده فرصه ربح اضافيه بينما ممكن تطلع لا قيمه لها خصوصا لو 2:05:00.719,2:05:05.800 السعر ما وصلش لسعر التنفيذ وده عباره عن طعم بيترمي للمستثمر عشان يشتري الاصدار 2:05:05.800,2:05:10.960 الاساسي الشركه بتاخد فلوس مقابل ولا حاجه مقابل بس حق ان انت تشتري السهم بكام ب 2:05:10.960,2:05:16.679 50$ولار هل انت هتمارس الحق ده لو الشركه نزل سعرها ب 20$و فهذه النقطه فنقدر نقول 2:05:16.679,2:05:22.360 بصوره كبيره ان وجهه نظر سلبيه عشان كده برده بوارن بافت ما بيستخدمهاش ولكن هل 2:05:22.360,2:05:28.400 الاوبشنز مهمه للمستثمر؟ نعم مهمه للمستثمر خصوصا الكاش سكيورد اوبشنز ولكن 2:05:28.400,2:05:32.960 ده موضوع يطول شرحه اما عن السندات القابله للتحويل فاتكلم عنها ان هي ظهريا 2:05:32.960,2:05:37.440 تبدو فكره ممتازه اخذ فايده ثابته ولو الشركه نامت جامد وحسيت ان سهمها هيطلع 2:05:37.440,2:05:42.559 قوي احول السند اسهم واركب الموجه لكن عمليا كثير من الحالات ما بتديش فيش نتيجه 2:05:42.559,2:05:48.280 حلوه للمستثمر لو الشركه ادائها سيء او عادي هيفضل معاها سند فايدته اقل من السند 2:05:48.280,2:05:54.280 التقليدي لان التحويل ده ميزه انت دافع ثمنها مقابل فايده اقل وبالتالي انت خسران 2:05:54.280,2:05:59.360 فرصه فوايد اعلى كان ممكن تاخدها من سند عادي بدون ميزه التحويل لو الشركه ادائها 2:05:59.360,2:06:05.719 ممتاز وسهم الشركه طار عاده المستثمر هيحول لسهم ويستفيد لكن هيلاقي نفسه كان 2:06:05.719,2:06:10.679 ممكن من البدايه يشتيه سهم عادي بدال السنه ويكسب اكتر لان جزء من فلوسه كانت 2:06:10.679,2:06:15.679 رايحه للفايده المنخ منخفضه مقابل الحق اللي حصل عليه طول هذه المده فما فيش حاجه 2:06:15.679,2:06:21.159 ببلاش ما تفرحش بان السند بتاعك قابل للتحويل لان فائدته اقل من السند العادي 2:06:21.159,2:06:25.880 مقابل هذه الميزه ونقطه اضافيه ان الشركه اللي بتصدر السند القابل للتحويل ده 2:06:25.880,2:06:30.559 لصالحها مش لصالحك انت غالبا الشركات بتلجا له لما فايده على الديون تكون عاليه 2:06:30.559,2:06:34.800 او يكونوا عايزين يحصلوا على تمويل بدون فوائد عاليه فيغر المستثمرين بميزه 2:06:34.800,2:06:40.280 التحويل مقابل فايده اقل او تكون شركتهم مش مصنفه فالسند العادي مش كذاب فيحطوا 2:06:40.280,2:06:44.559 ميزه التحويل عشان ينج ينجحوا في جمع الفلوس بالمختصر الشركه بتشيل مخاطره من 2:06:44.559,2:06:50.199 عليها فايده اقل او اجل اطول وتحطه على المستثمر اللي عينه على احتماليه شراء 2:06:50.199,2:06:54.320 السهم جرامها جاب امثله من الستينات على موجات اصدار هائله للسندات القابله 2:06:54.320,2:07:00.079 للتحويل لما السوق كان صاعد قال الشركات استغلت التفاؤل وخرجت كميه سندات بشروط 2:07:00.079,2:07:06.280 تحويل او بكونفرجن تيرمز سخيه لصالحها يعني سعر التحويل كان عالي جدا مقارنه 2:07:06.280,2:07:11.960 بالسعر الحالي للسهم المستثمرين اندفعوا يشتروها على امل ان الاسهم توصل للارقام 2:07:11.960,2:07:16.719 دي والنتيجه بعد كذا سنه كثير من الاسهم ما وصلش للسعر المطلوب للتحويل 2:07:16.719,2:07:21.880 فالمستثمرين بقوا محبوسين بسندات فايدتها ضعيفه واسمهم ما قدروش يكتسبوها اللي حاول 2:07:21.880,2:07:28.400 يستبق وحول مبكرا لما السعر قرب من الهدف في فترات الصعود لقى نفسه اتسرع لما السعر 2:07:28.400,2:07:33.800 رجع ينزل بسرعه اما بالنسبه للوارنت اللي هي شبه الاوبشنز جرهام شرح انها بتخلق 2:07:33.800,2:07:38.760 حيره حتى في تقييم السهم لان لما الشركه بتكون عليها وارنس كتير لازم تاخد في 2:07:38.760,2:07:44.239 الاعتبار ان اي تقييم للس السهم لازم يتخفف في حاله استخدام كل الوارنس وبرده 2:07:44.239,2:07:49.760 اشار ان الوارنس غالبا بتصدر وقت الرواج التسويقي عشان تاخذ تقييمات عاليه لكن 2:07:49.760,2:07:56.520 خلينا نلخص نصيحته للمستثمر كمستثمر دفاعي تجاهل هذه الادوات خليك يا اما اسهم عاديه 2:07:56.520,2:08:02.400 يا سندات صريحه كمستثمر مغامر ممكن تنظر لها ولكن بحذر شديد جرمان بيقول لك مش كل 2:08:02.400,2:08:07.800 السندات القابله للتحويل سيئه لكن لو هتشتري واحده لازم تحللها مرتين مره كسند 2:08:07.800,2:08:13.440 عادي تحللها كسند وتشوف جودته ايه وهل تستاهل ان انا اشتري السند بدون تحويل 2:08:13.440,2:08:19.440 وتحلله مره ثانيه كسهم محتمل وتشوف هل فعلا في احتمال واقعي للسعر ان هو يوصل 2:08:19.440,2:08:24.520 للتحويل وتستفيد ولا لا لو التحليلين دول تمام توكل على الله لو واحده فيهم لا يبقى 2:08:24.520,2:08:29.760 خلاص فبلاش منه احسن اما بقى الوارنت فهو شخصيا كان كارهها ولا ينصحك بها سواء كنت 2:08:29.760,2:08:35.639 بتمشي على الحيطه ولكن جرهام كان حيادي جدا لم يخفي حقيقه ان بعض المستثمرين 2:08:35.639,2:08:41.400 استخدموا الورنس بشكل محدود للتحوط او كم كملحق بسيط او بنسبه بسيطه من استثماراتهم 2:08:41.400,2:08:46.920 حاجات معقده للمحترفين مش محتاجين ندخل فيها لكن ان الورنت يتحول الاستثمار بحد 2:08:46.920,2:08:52.920 ذاته تراهن عليه ده غالبا لعبه مضاربين مش مستثمرين وانا اتفق مع هذا الكلام لان 2:08:52.920,2:08:58.360 الورنت او اسواق الاوبشن هي ادوات استثماريه معقده خلصت الفصل ده خليك بسيط 2:08:58.360,2:09:03.320 وواضح في ادواتك الاستثماريه كمبتدئ كل ما الاداه معقده ومش مفهومه فده معناه انها 2:09:03.320,2:09:09.159 مش ليك فرص ان اي حد يفهم اكث منك يستفيد منك فلو عرضوا عليك منتج مالي شكله عجيب 2:09:09.159,2:09:13.020 وفي تحويلات ومود مجمع مشتقات ابتسم وقول لهم لا 2:09:13.020,2:09:21.679 [موسيقى] شكرا الفصل الساب اربع حالات دراسيه شديده 2:09:21.679,2:09:26.280 الافاده في الفصل ده جران بياخدنا في اربع قصص واقعيه حصلت في سوق الاسهم ممكن 2:09:26.280,2:09:31.840 نسميهم حكايات تحذيريه الهدف يعرض امامنا امثله للجنون او الاخطاء الفادحه اللي 2:09:31.840,2:09:36.639 بتحصل احيانا في الاستثمار عشان نتعلم منها كل قصه مختلفه في نوع الخطا او 2:09:36.639,2:09:42.599 التطرف اللي حصل فيها انهيار شركه بين سنترال اكبر خط سكه حديد درس عن تجاهل 2:09:42.599,2:09:47.440 اساسيات الامان بن سنترال كانت من اكبر شركات القطارات في امريكا لكن الاداره 2:09:47.440,2:09:53.360 كانت سيئه جدا والشركه غرقت في الديون وكانت بتخسر وبالرغم من ده ناس كتير بنوك 2:09:53.360,2:09:59.520 ومستثمرين فضلوا يحطوا فلوسهم ويشتروا سندات واسهم كانها شركه امنه لانها كبيره 2:09:59.520,2:10:06.440 وعريقه ومستحيل تفلس لكن حصل الافلاس فعلا سنه 1970 وكان مدوي جرهام انتقد المحللين 2:10:06.440,2:10:11.040 والمؤسسات الماليه ازاي ما شافوش المؤس المشيرات الواضحه زي نسب ديون المرتفعه 2:10:11.040,2:10:15.800 جدا وتخطيه فوائد ضعيفه وتراجع اعمال الشركه المؤشرات اللي كانت بتقول ان 2:10:15.800,2:10:21.400 الاستثمار ده خطر كبير الدرس مهما كان اسم الشركه كبير ما تغمضش عينك عن اساسياتها 2:10:21.400,2:10:29.079 الماليه الحجم مش ضمان ولو الارقام سيئه ابتعد اثنين شركه ال تي في لينج تمكو فوكت 2:10:29.079,2:10:35.320 جنون التوسع بالدين ال تي في كانت شركه صغيره نسبيا لكنها في الستينات كانت بتعمل 2:10:35.320,2:10:41.239 استحواذا عدوانيه اشترت شركات في مجالات كتيره من الطيران لتصنيع الاجهزه لمجالات 2:10:41.239,2:10:47.599 مالهاش علاقه ببعض وكل دي باموال مقترضه في وقت قصير الشركه كبرت لحجم ضخم على 2:10:47.599,2:10:54.400 الورق والسوق كان منبهر ورفع سعر سهمها بصوره كبيره لكن جرهام كشف ان هذا البناء 2:10:54.400,2:11:00.719 كان على اساس هش وهي ديون لا تحتمل واندماج شركات مختلفه الثقافه بدون اداره 2:11:00.719,2:11:07.480 جيده وطبعا في ظل الاستحوازات واللخبطه دي كان في تلاعبات محاسبيه لازهار ربحيه 2:11:07.480,2:11:13.000 عاليه للشركه والنتيجه الشركه انهارت وافلست تقريبا او اعيد هيكتها بخساير 2:11:13.000,2:11:19.320 فادحه للمساهمين والدائنين الدرس لو الشركه بتتوسع بشكل خرافي وغير طبيعي مش 2:11:19.320,2:11:25.360 بطريقه اورجانيك زي ما بيسميها ده مش عيب ولكن راقب مستويات ديونها وجوده ارباحها 2:11:25.360,2:11:31.960 لان التوسع عن طريق الاستحواذا مش غلط ولكن محتاج يكون مدروس والا هيكون قنبله 2:11:31.960,2:11:37.320 زمنيه مش كل نمو في الايرادات معناه خير شوف ليه الرقم ده قوي وايه اللي بتعمله 2:11:37.320,2:11:44.119 الشركه ثلاثه استحواذ شركه ان في اف على شارون ستيل الشراء الممول بديون بشكل 2:11:44.119,2:11:49.920 متهور دي قصه غريبه شركه صغيره اسمها ان في اف قررت تشتري شركه اكبر منها بكثير 2:11:49.920,2:11:56.119 وهي شارون ستيل عن طريق تمويلات معقده ديون في اصدار سندات في اسهم ممتازه وارنس 2:11:56.119,2:12:01.520 بكميات كبيره كانت عمليه جريئه جدا اقرب للمقامره جراهام شرح ازاي ان في اف 2:12:01.520,2:12:08.800 استخدمت حيل لاقناع حمله اسهم شارون ستيل بالبيع وبالاضافه لكده عرض سعر عالي وموله 2:12:08.800,2:12:13.960 بادوات ماليه قيمتها مش واضحه او مبالغ فيها وبعد ما حصل الاستحواذ الكان الجديد 2:12:13.960,2:12:20.639 كان في حاله ماديه مذريه جبل ديون ارباح قليله ما تغطيش في فوائد وكميه اسهم وارنس 2:12:20.639,2:12:26.559 متنوعه بشكل يخلي نصيب السهم من الربح جدا ضعيف النتيجه بعد سنه سعر السهم انهار 2:12:26.559,2:12:32.920 بشكل رهيب وصل البي اي ريشيو لاثنين يعني السوق كان متوقع افلاس الشركه الدرس مش اي 2:12:32.920,2:12:36.920 صفقه استحواذ تبان مغريه على الورق تكون جيده للمستثمرين لو الشركه الشركه اللي 2:12:36.920,2:12:43.119 بتشتري اصغر بكثير من الهدف وبتستلف بشراها لتحقيق الصفقه غالبا بتبلع لقمه 2:12:43.119,2:12:49.000 اكبر من حجمها كمستثمر لازم تسال الصفقه دي هتعمل قيمه فعلا ولا هتخلق كتله غير 2:12:49.000,2:12:55.920 قابله للهضم؟ وساعتها نقول للشركه زي ما قلنا لان في اف ابلع فقاعه سهم تريبل اي 2:12:55.920,2:13:02.000 انتربرايز الجمهور شاري الوهم تريبل اي انتربرايز كانت شركه صغيره بتبيع بيوت 2:13:02.000,2:13:08.239 متنقله تريلر هومز وقررت تطرح اسوما للاكتتاب الاكتتاب تم بشكل ناجح والسهم 2:13:08.239,2:13:12.719 ارتفع كتير بعد الطرح بسبب الحماس والمضاربه رغم ان اساسيات الشركه كانت 2:13:12.719,2:13:18.679 ضعيفه جدا الشركات الوسيطه اللي طرحت السهم عملت شغل دعائي قوي جدا وبالتالي 2:13:18.679,2:13:24.199 رفع سعر السهم كتير المستثمرين افراد اندفعوا واشتروا على امل للربح السريع 2:13:24.199,2:13:29.000 بعدها ايه اللي حصل اداء الشركه الفعلي كان سيء كما هو متوقع لكن المدهش ان السهم 2:13:29.000,2:13:35.000 ما نهضش فورا قعد فتره ينزف ببطء ناس كتير فضلت متمسكه به على امل انه يرتد وبصراحه 2:13:35.000,2:13:41.040 كان احيانا بيعمل قفزات مضاربيه قصيره وسط هذا النزول بعد عده سنوات السهم اصبح شبه 2:13:41.040,2:13:46.960 عديم القيمه لما تاكد فسد الشركه تجاريا الدرس وقت الطروحات الساخنه او الهوت 2:13:46.960,2:13:52.239 ايشيوز خلي بالك جدا احيانا السوق بيبقى في حاله نشوه لدرجه انه يقدر يبيع 2:13:52.239,2:13:57.840 للمستثمرين شركه اي كلام على انها فرصه العمر والمستثمرين لما يحسوا انهم اتورطوا 2:13:57.840,2:14:03.360 بعضهم بيقاوم الاعتراف ويفضل ماسك السهم وهو بينسف على امل معجزه والنتيجه ان ده 2:14:03.360,2:14:07.960 بياكل مدخراته المستثمر الذكي بيتحاشى الاكتتابات اللي جايه وسط موجه من تفاؤل 2:14:07.960,2:14:13.239 جنوني لان الشركه بتلاقيها بتسعر نفسها غالي ولو حصل واشترى وبعدين اكتشف ان 2:14:13.239,2:14:18.239 القصه كانت وهم ما يعنتش في الخطا يخرج باقل خساره وينقل الفلوس لمكان ثاني احسن 2:14:18.239,2:14:24.040 هتبلع زي ما بلعت شركه ان في اف وهنا حابب اقف واقفه صغيره عشان اتكلم لان موضوع 2:14:24.040,2:14:29.920 الاكتتابات ده من المواضيع الشايقه جدا جدا وخد بالك في الاكتتاب نعم في اكتتابات 2:14:29.920,2:14:33.880 بتبقى مشهوره ولكن مش كل الاكتتابات المشهوره سيئه يعني ديك على سبيل المثال 2:14:33.880,2:14:38.719 الاكتتابات اللي كانت موجوده في الامارات اي اكتتاب كان ليه علاقه بالار تي اي او 2:14:38.719,2:14:43.280 وزاره النقل ولكن اكتتاب ساخن اكتتاب مش ساخن انا يهمني حاجه واحده بس ما هي 2:14:43.280,2:14:47.840 القيمه اللي انا شايفها في السهم ده لان الاكتتاب امره بسيط تسويق اقبال مدير طرح 2:14:47.840,2:14:52.639 يقدر يحط اعلى سعر ممكن ودي لعبه على فكره وانا بحب هذه الالعاب واللعبه اللي انا مش 2:14:52.639,2:14:58.800 ناسيها وهي كان سهم ارم وارم من الاسهم اللي طبعا كان طرحتها ها ماساتوشي انتم 2:14:58.800,2:15:04.199 عارفينه اللي هم سوفت بانك الشركه ممتازه يا س ولكن انا كان عندي حاجه بسيطه انا ما 2:15:04.199,2:15:09.679 كنتش شايف ان السهم ده يستاهل الرقم اللي مطلوب فيه السهم لو انت قعدت فيه سنتين 2:15:09.679,2:15:14.079 انت هتخرج كسبان حتى لو كنت اخدت سعر الاكتتاب ولكن انا كنت شايف ان انا محتاج 2:15:14.079,2:15:19.800 خصم 25% انا هشتري السهم ده بالعشرينات وهو ده اللي حصل بعد الطرح طلع شويه عادي 2:15:19.800,2:15:25.880 وبعد كده نزل اكث من 30% اعتقد نزل 40% ومن ساعتها ما شافش هبوط ثاني السهم قوي 2:15:25.880,2:15:30.760 السهم ممتاز بس مشكلتي كان مع ماسا ليه يا ماسا عايز تاخد مننا 40 دولار في قارب فخد 2:15:30.760,2:15:35.719 بالك في اسهم ممتازه مدير الطرح شاطر وخصوصا لو كان سليبريتي زي ده انا لو مدير 2:15:35.719,2:15:39.880 الطرح زي ما ساتوشي مثلا انا عارف ان هو راجل ذكي وذكي جدا فبقى عارف ان هو 2:15:39.880,2:15:44.719 استحاله هيبيع لي بسعر حلو فهي دي النقطه تعال مثلا نتكلم على سالك سالك من الحاجات 2:15:44.719,2:15:50.800 اللي كانت بالنسبه لي غريبه جدا او باركن ذات نفسه السهمين دول كانوا يعني تو جود 2:15:50.800,2:15:55.719 تو بي ترو يعني ايه يعني بمنتهى البساطه واحد ما صدقش حاجه زي كده سعره جدا كويس 2:15:55.719,2:16:01.880 سهم طرحه جدا كويس شركتين ممتازين وانت عايش في دبي وشايف بعينك كميه النمو اللي 2:16:01.880,2:16:07.480 موجوده نشره الطرح يقراها واحد في كي جي 2 ولا فيها تلاعب ولا فيها اي حاجه فانا كنت 2:16:07.480,2:16:13.239 شايف سهم رخيص بتوزيعات سهم هينتقل للجانب الدفاعي واقدر احقق منه ارباح راس ماليه 2:16:13.239,2:16:19.079 فكان كل همي ازاي اخش في هذا الاكتتاب ونجح فلو لقيت حاجات زي كده ما تقولش لا 2:16:19.079,2:16:23.920 دي استحاله تبقى بهذا الامر لا بعض الاحيان بتكون في اكتتابات ساخنه جدا 2:16:23.920,2:16:28.840 ولكنها ناجحه جدا اهم حاجه في الاكتتاب يا صديقي شوف السعر اللي انت عايزه ومش شرط 2:16:28.840,2:16:33.920 يجيلك في التخصيص خش كمل من السوق عادي مش عيب ولا غلط انا شخصيا ما حاولتش اكون بقى 2:16:33.920,2:16:39.319 شاطر ومضارب في باركن بالذات دخلت كملت الكميات بتاعتي لا وبما اننا بنتكلم على 2:16:39.319,2:16:44.399 باركن باركن اساسا اللي هي شركه المواقف اللي موجوده في دبي بنك ذات نفسه كان 2:16:44.399,2:16:49.679 بيعرض تمويل خمس اضعاف للمبلغ اللي انا هحطه فتخيلي اكتتاب كويس والبنك مديك 2:16:49.679,2:16:55.359 تمويل خرافي وبدون فايده فدي فرصه بتلمع من كل مكان فالكلام هنا يا ساده ان انت 2:16:55.359,2:17:01.040 الفرصه فرصه لو جت فعلا كويسه وبتلمع وشعبيه وساخنه ما تخافش منها بعد الحالات 2:17:01.040,2:17:06.280 الاربعه دي جرهام علق بشكل عام ان نفس الاخطاء بتتكرر كل كم سنه لكن في اشكال 2:17:06.280,2:17:11.280 مختلفه عشرينيات القرن الع كان في شركات استثمار وهميه وديون مبالغ فيها وده كان 2:17:11.280,2:17:17.359 في الفتره قبل ازمه 1929 في الستينات والسبعينات ظهرت موضه الكونجلو مارت اللي 2:17:17.359,2:17:24.040 هي شركات بتستحوز عشوائيا وموضه اكتتابات الالكترونيات وهكذا المستثمرين والمحلين 2:17:24.040,2:17:27.639 غالبا بينسوا دروس الماضي دي بسرعه لما يركزوا على الارباح السريعه وينسوا 2:17:27.639,2:17:32.960 المخاطر دورك كمستثمر ذاكر انك دايما تشتغل بتفكيرك النقدي لما تشوف شيء بيحصل 2:17:32.960,2:17:38.359 بشكل غير اعتيادي سواء توسع مبالغ فيه او تقييمات فلكيه لاسهم جديده او تجاهل تام 2:17:38.359,2:17:43.960 للمخاطر من الكل وقف وفكر هل ده منطقي هل شفت حاجه شبه كده طب التاريخ بيقول ايه في 2:17:43.960,2:17:50.200 هذه النقطه خلي التاريخ يكون مرشدك الفصل ده ممتع لانه قصصي بس ورانا جانب مظلم 2:17:50.200,2:17:55.280 للاسواق مهم المبتدا يعرف ان مش كل الاسهم بتطلع لان شركاتها حلوه ساعات الاسهم 2:17:55.280,2:18:01.080 بتطلع وبعدين بتقع وترجع لمكانها لان كان في انفصال عن الواقع فلازم تكون حريص ان 2:18:01.080,2:18:07.040 انت ما تنجرفش في كل هذه التقلبات وناخد عبره مشتركه من الحكايات الاربعه ان 2:18:07.040,2:18:12.240 الامان اولا ما تستثمرش في حاجه مؤشراتها الاساسيه بتنذر بخطر كبير ديون ضخمه خسائر 2:18:12.240,2:18:18.760 مستمره الاخ لا اتثق ابدا بالدعايه سواء كانت دعايه متفائله طول الوقت او بنوك 2:18:18.760,2:18:24.719 بتروج لاكتتابات معينه انت حكم ارقامك وعقلك وهنا انا بضيف لك نقطه في الاجابه 2:18:24.719,2:18:30.280 والسل انسيت اقول لك برض ان في نفس كتاب باركن اذا لم تخني الذاكره زودوا الاسهم 2:18:30.280,2:18:36.719 المطروحه يعني دي كلها حاجات تخوف ولكن ده دور التفكير النقدي يا ساتر سيبك من 2:18:36.719,2:18:41.200 الهيصه وركز على اللي بيحصل هو في النهايه تعلم من اخطاء غيرك انت محظوظ ان انت عندك 2:18:41.200,2:18:46.760 امثله تاريخيه تقرا عنها وكتب زي دي فلازم تستفيد عشان زي ما قلنا البني ادم يتعلم 2:18:46.760,2:18:53.200 يا اما من تجاربه او من تجاربه الاخرين والثانيه اقل تكلفه بكثير 2:18:53.760,2:18:59.359 [موسيقى] كتير الفصل الثام عشر مقارنه بين ثمان 2:18:59.359,2:19:05.439 ازواج من الشركات في الفصل ده جرهام عمل تمرين تحليلي ظريف جدا اختار ثمان ازواج 2:19:05.439,2:19:12.120 من الشركات متماثله او من نفس الصناعه او من مجالات قريبه عشان يقارن بينهم ويظهر 2:19:12.120,2:19:18.040 بعض مفارقات التقييم في السوق كل زوج كان في شركه السوق مغالي في قيمتها وشركه 2:19:18.040,2:19:23.200 ثانيه السوق مديها اقل من حقها وجرهام كان عايز عايز يبين الحكمه للمستثمر من خلال 2:19:23.200,2:19:29.359 المقارنات دي نستعرض بسرعه كل زوج والدرس المستفاد الزوج الاول شركتين استثمار 2:19:29.359,2:19:33.679 عقاري واحده كانت محافظه في استثماراتها العقاريه والتزاماتها قليله والثانيه كانت 2:19:33.679,2:19:38.599 متهوره في الاقتراض والتوسع والسوق كان مسعر الشركه المتهوره اعلى لانها كان 2:19:38.599,2:19:44.479 شكلها انها بتنمو بسرعه لكن لما الدوره الاقتصاديه اتحركت الشركه المحافظه عدت 2:19:44.479,2:19:52.040 الازمه بسلام بينما الشركه الثانيه افلست واتصفت والدرس ان مش كل نمو سريع صحي 2:19:52.040,2:19:57.680 الشركه اللي بتمشي بخطوات ثابته ممكن تكسب في الاخر اكث من اللي بتجري بدون حساب 2:19:57.680,2:20:03.600 المستثمر الذكي لازم يركز على الجوده والامان اكث من النمو الوهمي الزوج الثاني 2:20:03.600,2:20:10.479 شركتين صناعتهم متشابهه منتجات كيميائيه شركه حديثه نسبيا بتنمو وتتوسع بصوره اكبر 2:20:10.479,2:20:16.680 وشركه اقدم واكبر واكثر رسوخا لكن نموها بطيء السوق كان بيدي للشركه الحديثه 2:20:16.680,2:20:22.080 مضاعفات ربح اعلى بكثير لانها جديده الشركه الشركه القديمه تفوقت في الاداء 2:20:22.080,2:20:27.960 الفعلي لان اساسياتها اقوى والسوق اضطر يصحح تقييم سعر الشركه الجديده تراجع 2:20:27.960,2:20:33.680 لغايه ما ارباحها بقت بتجستيفاي هذا الارتفاع والقديمه سعرها ارتفع وعوض 2:20:33.680,2:20:38.359 الفجوه ما بين الاثنين الدرس ان شركه اصغر جديده مش بالضروره تكون فرصه افضل لمجرد 2:20:38.359,2:20:44.520 انها جديده احيانا السوق بيميل للجديد نيو از اولويز اكسايتين لكن المستثمر الحكيم 2:20:44.520,2:20:51.200 بينظر للربحيه الفعليه والاصول الكافه تميل للمستقره الاندر فو الزوج الثالث 2:20:51.200,2:20:56.520 شركتين في قطاع المستلزمات الطبيه هنا الاختلافات كانت معقده واحده امريكان هوم 2:20:56.520,2:21:02.240 برودكتس ارباحها خياليه ونسبه ربحياتها عاليه لكن نموها بطيء نسبيا والثانيه 2:21:02.240,2:21:08.000 امريكان هوسبيتال سبلاي يعني واحده للمنتجات المنزليه والثانيه في معدات 2:21:08.000,2:21:13.800 المستشفيات والثانيه دي نموها للحديث عالي لكن ربحيتها التاريخيه قليله السوق ادى 2:21:13.800,2:21:20.040 تقييم اعلى للثانيه بسبب قصه النمو ولكن بعد سنوات اتضح ان الاولى اللي هي بتربح 2:21:20.040,2:21:25.479 باستمرار تفوقت في اجمالي العوائد للمستثمرين لانها استمرت تحقق ارباح جيده 2:21:25.479,2:21:30.479 ودفعت توزيعات وما كانتش غاليه لما الناس اشتروها بينما الثانيه اللي كانت غاليه 2:21:30.479,2:21:37.479 بسبب النمو سعرها رجع لغايه ما بقى يبرر الارباح الجديده بتاعتها الدرس ان شركه 2:21:37.479,2:21:43.240 ذات ربحيه عاليه مستمره ولو بنمو قليل ممكن تكون استثمار افضل من شركه بنمو عالي 2:21:43.240,2:21:49.080 لكن ربحيتها او قيمتها الدفتريه ضعيفه الجوده مقابل النمو الجوده بتكسب في 2:21:49.080,2:21:54.160 الاستثمار الامن وبتكسب على المدى الطويل الزوج الرابع شركه خدمات ضرائب مقابل شركه 2:21:54.160,2:21:59.720 ملابس المقارنه بين شركه اتش اند ار بلوك المتخصصه في خدمات الضرايب الفرديه وكانت 2:21:59.720,2:22:06.240 بتنمو بسرعه في الستينيات وبقت دارلينج السوق يعني حبيبه السوق والشركه الثانيه 2:22:06.240,2:22:11.880 بقى اللي هي بلو بيل شركه ملابس جينس وكانوا ايضا بيعملوا يونيفورمز وكانت شركه 2:22:11.880,2:22:18.439 بطيئه وممله بس متينه ماليا السوق طبعا كان رافع الدارلينج فوق خالص لانه مجال 2:22:18.439,2:22:24.200 جديد ومكاسبه بتزيد وتجاهل طبعا بلو بيل الممله والبطيئه بلو بيل اللي كان سعرها 2:22:24.200,2:22:30.399 رخيص زاد سعرها وارباحها تدريجيا وعرفت ان هي تحافظ على ارباحها ونمو ارباحها بصوره 2:22:30.399,2:22:37.200 تدريجيه وحققت للمستثمرين حق وجت مفاجاه احسن بان تم الاستحواذ عليها بسعر عالي 2:22:37.200,2:22:42.720 اما الدارلينج اتش اند ار بلوك سمها اخذ ضربات في السبعينات لما النمو تباطا 2:22:42.720,2:22:48.359 وتوقعات السوق انخفضت جرامهام نوه ان حتى لو عارف شركه سعرها غالي هتقع مش سهل 2:22:48.359,2:22:53.840 تبيعها على المكشوف لان ممكن تفضل تطلع كتير قبل ما تنزل وده الحال مع اتش اند ار 2:22:53.840,2:22:59.560 بلوك الدرس كان كن حذر مع الاسهم الشهيره ذات المضاعفات الضخمه مش شرط تنهار بسرعه 2:22:59.560,2:23:05.600 بس برده مش مجال لعب للمستثمر الذكي خليك في الاسهم الرخيصه المنسيه النتائج هتكون 2:23:05.600,2:23:10.560 افضل على المدى الطويل الزوج الخامس شركات عطور ونكهات مقابل شركات معدات زراعيه 2:23:10.560,2:23:15.760 الاولى كانت شركه صغيره بمنتجات عاليه الربحيه عطور ومواد نكهه والثانيه شركه 2:23:15.760,2:23:21.040 ضخمه للمعدات الزراعيه ولكنها واجهت مشاكل وهيلها مالي ثقيل السوق كان متفائل جدا 2:23:21.040,2:23:26.640 بالاولى مضاعفات عاليه والسوق كان شايف نظره سلبيه جدا للسهم الثاني وكان في خصم 2:23:26.640,2:23:31.279 كبير على سعرها مقابل قيمتها الدفتريه جرهام قال بصراحه في الحاله دي الاثنين ما 2:23:31.279,2:23:36.560 كانوش صفقه كويسه وقتها الاولى سعرها غالي جدا وما فيش هامش امان رغم انها شركه 2:23:36.560,2:23:42.560 ممتازه والثانيه لان ادارتها سيئه والقطاع صعب فحتى لو رخيصه ممكن تقع اكث يعني 2:23:42.560,2:23:48.760 ساعات بتحصل انك تلاقي شركه ممتازه بس غاليه وشركه سيئه بس رخيصه الاثنين خيارات 2:23:48.760,2:23:54.040 وحشه الاحسن تدور على شركه ممتازه ورخيصه بس لو مش لاقي يبقى برده ما تاخدش تسيق 2:23:54.040,2:23:59.560 الرخيص الدرس مش لازم تختار ما بين خيارين وحشين لمجرد انك بتقارنهم ممكن يكون 2:23:59.560,2:24:05.240 القرار الصحيح ساعتها وعدم الاستثمار في اي منهما وانتظار فرصه احسن الزوج السادس 2:24:05.240,2:24:11.640 شركتين باسم ماجرو واحده الكترونيات واخرى للنشر ماجرو اديسون شركه هندسه كهربائيه 2:24:11.640,2:24:16.319 وتصنيع معدات وماك جرو هيل شركه نشر وتعليم واعمال 2:24:16.319,2:24:21.359 معلومات ماك جرو هيل كانت اكبر واشهر والسوق بيحبها يمكن عشان اسمها فخم شويه 2:24:21.359,2:24:27.720 وبالتالي كان مقررات ربحيتها مرتفعه بينما ماكرو واديسون كانت اصغر ومحدوده النشاط 2:24:27.720,2:24:33.200 بس اساسياتها جيده وسعرها رخيص النتيجه بعد فتره ايديسون ادائها في البزنس كان 2:24:33.200,2:24:39.560 جيد جدا وسعرها ارتفع بقوه بينما ماجرو هيل حصل لها تصحيح سعري السعر انخفض ما 2:24:39.560,2:24:45.880 نهارش وسبت فتره زمنيه طويله لان التوقعات العاليه ماتحققتش بالكامل او السوق اتشبع 2:24:45.880,2:24:51.279 اوريدي وسعر كل حاجه الدرس هو مثال ثاني ان الشركه الممله اللي مالهاش ضجه اعلاميه 2:24:51.279,2:24:56.680 ممكن تكسبك اكث من الشركه اللامعه المعروفه فقط لانك اشتريتها بسعر معقول 2:24:56.680,2:25:02.840 والثانيه لا الزوج السابع شركه كونجلو مارت ماليه معقده مقابل شركه مصنعه 2:25:02.840,2:25:08.960 تقليديه ناشونال جنرال كورب كانت شركه كونجلو مارت في الستينيات جمعت شويه اعمال 2:25:08.960,2:25:15.000 متنوعه بين التامين والافلام وحاجات ثانيه وناشونال بريستو كانت شركه تصنيع اجهزه 2:25:15.000,2:25:20.560 منزليه ايوه حله الضغط المشهوره بريسو الاولى كانت موضه وقتها والسوق مغرم 2:25:20.560,2:25:26.240 بالكونجلو مارتس الشركات اللي بتعمل كل حاجه وطبعا سعر سهمها كان عالي رغم تعقيد 2:25:26.240,2:25:32.600 هيكلها والثانيه سهمها رخيص جدا مع انها بتحقق ارباح كويسه وكمان بتوزع بعد كم سنه 2:25:32.600,2:25:38.479 ناشونال الجنرال اتقسمت واتباع جزء منها وخسرت معظم قيمتها زي كونجلوارتس كتير 2:25:38.479,2:25:44.720 اللي كانت بتتوسع وثم تتفكك وتظهر الخسائر على حياتها بينما ناشونال بريستو فضلت 2:25:44.720,2:25:50.160 تربح وتوزع وكمان سعرها ارتفع مع الزمن وبقت استثمار ناجح الدرس التنويعي 2:25:50.160,2:25:55.520 التشغيلي العشوائي للشركات مش دايما مفيد توسع الشركات في نشاطات كتير مش مفيد 2:25:55.520,2:26:00.399 وخاصه لو كانوا ما لهمش دعوه ببعض المستثمر الذكي بيتحفظ من الكونجلوارت 2:26:00.399,2:26:04.479 وخصوصا لو سعرها عالي وعارف ان دايما دايما اسواق الاسهم بيكون فيها موضه 2:26:04.479,2:26:09.560 والموضه دي هتختفي وبالتالي يراهن على الشركه البسيطه الواضحه الزوج الثامن 2:26:09.560,2:26:16.640 شركتين تصنيع معدات صناعيه صغيره وايتين كورب شركه محافظه ماليا بتنتج معدات رفع 2:26:16.640,2:26:22.399 وويلوكس انجيبس شركه بنفس الحجم تقريبا بس عملت زي الكونجلو مارتس استحواذا كتيره 2:26:22.399,2:26:29.479 خارج مجالها وتوسعت في كذا شغلانه وبسرعه القصه كانها نسخه مصغره من الزوج السبع 2:26:29.479,2:26:35.640 الزوج طبعا حب التوسع بتاع ويلكسون انجيبس ورفعها ورفع اسعارها بسبب نمو الايرادات 2:26:35.640,2:26:41.640 السريع بالاستحواذا وفي المقابل وايتينج بقت بتتباع بديسكاونت وبعد فتره من الوقت 2:26:41.640,2:26:47.560 حصل انهيار لويلوكس لما المشاريع دي فشلت والديون تضخمت وسعرها نزل كتير جدا بينما 2:26:47.560,2:26:53.120 وايتنج استمرت ثابته وربحت وزادت قيمتها ببطء وثبات الدرس ان حتى في الشركات 2:26:53.120,2:26:58.880 الصغيره البساطه والاستقرار تتغلب عن التعقيد والمجاسب شركه صغيره مركزه في 2:26:58.880,2:27:03.840 مجالها ومسيطره عليه افضل من شركه عايزه تبقى كبيره بين يوم وليله وباي طريقه بعد 2:27:03.840,2:27:09.399 عرض كل الازواج جرهام علق ان اختيارات المقارنات كانت عشان توضح دروس واضحه كثير 2:27:09.399,2:27:15.120 السوق بيبالغ في تقييم شركه لمجرد القصه نمو عالي توسع كبير اسم مشهور ويتجاهل 2:27:15.120,2:27:20.439 الارقام المنطقيه وفي المقابل بيهم الشركه ممله مثلا رغم انها قويه ماليا ورخيصه 2:27:20.439,2:27:25.319 سعريا لكن في المدى المتوسط او الطويل الواقع بيفرض نفسه الشركه الجيده الرخيصه 2:27:25.319,2:27:31.279 بتلاقي سعرها بينصفها في الاخر سواء بتحسن السوق او استحواذ او تراكم ارباح وتوزيعات 2:27:31.279,2:27:36.840 والشركه الموضه الغاليه بيرجع سعرها ينزل لارض الواقع لما الفقاعه تنتهي والموضه 2:27:36.840,2:27:42.040 تروح كمان نصح المحللين انه بدل ما تدور على افضل شركه بافضل سعر دور على افضل 2:27:42.040,2:27:46.880 صفقه استثماريه يعني الشركه اللي سعرها اقل كثير من قيمتها حتى لو مش رائعه دي 2:27:46.880,2:27:51.640 هتقدم لك نتيجه احسن كثير من شركه ممتازه لكن سعرها مبالغ فيه لان الاولى فيها هامش 2:27:51.640,2:27:57.359 امان والثانيه معتمده على توقعات مثاليه بتتحقق كمستثمر مبتدئ الفصل ده بيدربك على 2:27:57.359,2:28:03.439 المقارنه النسبيه حط شركتين جنب بعض وشوف ليه السوق بيدي دي مضاعف 30 ولسوق مسعر 2:28:03.439,2:28:09.000 السهم ب 30 ضعف لشركه و10 اضعاف لشركه اخرى هل الفرق ده منطقي ولا عاطفي ولو 2:28:09.000,2:28:14.359 شايفه مش مبرر فانت امام فرصه يا تشتري الرخيصه او تبيع الغاليه لو هي عندك 2:28:14.359,2:28:19.479 وتستبدلها بالرخيصه لان غالبا مع مرور الزمن القيمتين بيتقاربوا بصوره او باخرى 2:28:19.479,2:28:24.640 يا اما الغاليه تنزل يا الرخيصه تطلع او الاثنين يحصلوا الفصل ده مع الفصل ال 13 2:28:24.640,2:28:30.560 بيخلوا القارئ فعلا يحس بطريقه تفكير جرها المقارنات والبحث عن حالات مس برايسنج او 2:28:30.560,2:28:36.319 تسعير خاطئ سواء على مستوى شركه فرديه او زوج من 2:28:36.990,2:28:42.520 [موسيقى] الشركات الفصل ال المساهمون والاداره 2:28:42.520,2:28:46.560 الفصل ده بيخرج شويه من اطار تحليل الاوراق الماليه وبيتكلم عن العلاقه بين 2:28:46.560,2:28:51.520 المستثمرين اللي هم المساهمين واداره الشركات مع تركيز خاص على موضوع توزيع 2:28:51.520,2:28:55.800 الارباح جرها بدا يلفت الانتباه ان المساهمين مش لازم يكونوا سلبيين تماما 2:28:55.800,2:29:00.600 خصوصا اتجاه ادارات الشركات اللي بيملكوها في وقته كان منتشر ان مساهم الفرد مالوش 2:29:00.600,2:29:05.399 صوت تقريبا ومجالس الاداره تعمل اللي عايزاه طالما مش بتخترق القانون لكن قال 2:29:05.399,2:29:10.319 لا لو الاداره بتعمل شغل سيء وبتضيع قيمه الشركه المفروض المساهمين يحتجوا او 2:29:10.319,2:29:15.120 يحاولوا يغيروا وضع سواء بالتصويت في الجمعيات العموميه ضد بعض القرارات او حتى 2:29:15.120,2:29:20.200 بالتكاتف لتغيير مجلس الاداره لو امكن طبعا الكلام ده اسهل في الكلام من انه 2:29:20.200,2:29:25.319 يتعمل خصوصا للمساهم الصغير بس جرهام ذكر ان في تطور حصل كثير شركات متهالكه ماليا 2:29:25.319,2:29:30.479 كانوا بيجيبوا مستثمرين كبار يستحوذوا عليها او يهددوا بكده لو الاداره مش كفر 2:29:30.479,2:29:35.319 دي الموجه اللي انتشرت اكث في الثمانينات مع الريدرز المستثمرين اللي بيجوا يكتاحوا 2:29:35.319,2:29:40.920 الشركات واللي هي دلوقتي بيسموها الاكتيفيست انفستين اللي هو المستثمر 2:29:40.920,2:29:47.000 النشط اللي بيلاقي شركه ممتازه بس ادارتها بتعمل كلام مش عاجبه فيبتدي يبحث سواء 2:29:47.000,2:29:53.120 بشهرته او بفلوسه او بالاثنين ان هو يوصل لمجلس الاداره ويستبدله تماما او يحط عليه 2:29:53.120,2:29:58.479 فالامر ده بيخلي الادارات تخاف شويه خصوصا لو شركه مدرجه فمش بنلاقي المهملين قوي 2:29:58.479,2:30:01.800 اللي كانوا موجودين زمان لان بمنتهى البساطه المستثمرين هيجي ياخدوا الشركه 2:30:01.800,2:30:07.880 منك ومع ذلك جرام حبز ان المساهمين الصغار يساندوا اي محاوله معقوله للاصلاح زي دعم 2:30:07.880,2:30:13.560 حمله من مساهم كبير لتغيير مجلس اداره سيء او التصويت لصالح اقتراحات مفيده زي منع 2:30:13.560,2:30:18.520 المكافات المبالغ فيها للاداره لو الاداء سيء بعد كده الجزء الاكبر من الفصل بيتكلم 2:30:18.520,2:30:22.760 عن سياسه توزيع الارباح او الديفيدنت بوليسي زمان قبل الخمسينات كانت القاعده 2:30:22.760,2:30:27.800 ان الشركات سريعه النمو تحتفظ بكامل ارباحها عشان تمول النمو وما توزعش الا 2:30:27.800,2:30:33.120 قليل والشركات الناضجه البطيئه توزع نسبه كبيره من ارباحها للمساهمين لعدم وجود 2:30:33.120,2:30:38.240 استخدام افضل في منتصف القرن العصل تغيير المستثمرين بقوا يفضلوا يشوفوا توزيعات 2:30:38.240,2:30:42.800 حتى من شركات ناميه بقت الشركات تخاف ما توزعش تماما لان سوق الاسهم بيزعل 2:30:42.800,2:30:49.279 وبيتراجع السعر فبدا مفهوم ادفع ولو قليل فبقت شركات النمو العالي تعمل توزيعات 2:30:49.279,2:30:54.279 لارضاء المستثمرين رغم انها ربما تحتاج الفلوس النمو وشركات النمو الضعيفه بقت 2:30:54.279,2:30:59.920 تقلل التوزيعات بحجه انها عايزه تعيد تعزيز النمو ركبوا على الموجه بس كثير 2:30:59.920,2:31:05.920 منهم كان بيحوش فلوس بدل ما يوزعها للناس المستثمر في النص بقى مش عارف ايه بالظبط 2:31:05.920,2:31:10.880 اللي صح جرهام هنا حط قاعده التوزيع مقابل الاحتفاظ بالارباح لازم يكون بناء على 2:31:10.880,2:31:15.720 قدره الشركه على استخدام الفلوس بكفاءه لو الشركه عندها فرص استثمار ممتازه بمردود 2:31:15.720,2:31:20.359 عالي منطقي تحتفظ بجزء كبير من الارباح عشان تمول التوسع ده لان ده في مصلحه 2:31:20.359,2:31:24.560 المساهمين على المدى الطويل هيكسبوا من زياده قيمه الشركه حتى لو ما اخدوش الكاش 2:31:24.560,2:31:28.760 دلوقتي انما لو الشركه مش لاقيه فرص قويه تستثمر فيها الفلوس الاضافيه او عائد 2:31:28.760,2:31:33.760 الاستثمار الداخلي منخفض يبقى من الافضل توزع المساهمين بدل ما تكدسها في الخزينه 2:31:33.760,2:31:38.920 او تصرفها على مصاريف ضعيفه وقالها بشكل اخر الارباح المحتجزه المفروض تعود بفايده 2:31:38.920,2:31:44.560 على المساهمين والا كان افضل ان يتم توزيعها عليهم يعني مجلس اداره الشركه 2:31:44.560,2:31:49.399 لازم يبرر كل دولار يحتفظ بيه عملت بيه ايه وهتزود بيه الربح ازاي لو الاداره ما 2:31:49.399,2:31:54.120 عندهاش خطه واضحه ومجديه للفلوس يبقى من حق المساهم يطلب بحقه من الارباح جرهام 2:31:54.120,2:31:59.399 كمان تناول موضوعات التوزيعات ات الاسهم المجانيه او الستوك ديفيدنس وتجزئات 2:31:59.399,2:32:04.960 الاسهم اللي هي السبليتس تجزئه الاسهم اول ستوك سبليت مثال تقليدي يعني شركه سعر 2:32:04.960,2:32:09.479 سهمها 100 دولار تعمل تقسيم اثنين لواحد يعني اللي معاه سهم يبقوا اثنين وسعر كل 2:32:09.479,2:32:15.279 سهم يبقى 50 دولار ده عشان يسهل التداول ولا يغير اي شيء جوهري لان السهم الرخيص 2:32:15.279,2:32:20.120 الناس هتحبه اكث والسهم اللي ب 500 600 دولار ممكن الناس لا تستثمر فيه انها ما 2:32:20.120,2:32:25.520 عندهاش قيمه سهم واحد ولكن خدوها مني المستثمر بيحب يشتري عدد يعني مش هيروح 2:32:25.520,2:32:31.120 يشتري نص سهم لو عايز تشتري 10 و20 و100 نيجي بقى للاسهم المجانيه او توزيعات 2:32:31.120,2:32:36.319 الاسهم او الستوك ديفيدنس وهنا الشركه بدل ما تدي كاش ممكن تدي كل مساهم مثلا 5% 2:32:36.319,2:32:41.040 زياده في عدد الاسهم اللي معاه كاسهم مجانيه ماخوذه من الارباح المحتجزه الفرق 2:32:41.040,2:32:47.560 ما بينها وبين التجزئه ان ده يسجل محاسبيا بتحويل جزء من الارباح المحتجزه الى راس 2:32:47.560,2:32:53.160 المال المدفوعه والقيمه الدفتريه للسهم بترتفع وسعر السهم ممكن يتاثر على اساس ان 2:32:53.160,2:32:59.200 الشركه وزعت شيء له قيمه جرهام شرح ان ساعات الادارات بتستخدم الاسهم المجانيه 2:32:59.200,2:33:04.720 كحل وسط لما ما يقدروش يدفعوا نقد لكن برده عايزين يرضوا المساهمين المساهم بيجي 2:33:04.720,2:33:09.760 له سهم مجاني او زياده في الاسهم فيشعر انه اخد حاجه مع انه مقابلها القيمه 2:33:09.760,2:33:16.240 السوقيه للسهم بتنخفض نسبيا بس طالما الزياده نسبه لكل مساهم ما حدش اضر وحصه 2:33:16.240,2:33:20.880 ملكيتك بالشركه نفس القيمه الاجماليه تقريبا الا طبعا فروقات بسيطه الميزه هنا 2:33:20.880,2:33:24.880 ان المساهم ما دفعش ضرايب لان في امريكا توزيعات الكاش عليها ضرايب اما توزيعات 2:33:24.880,2:33:30.000 الاسهم لا لانك حرفيا ما اخدتش فلوس ودي حاجه عجبت جر خصوصا للشركات اللي عندها 2:33:30.000,2:33:34.920 تدفق نقدي معقول مش مشاريع توسيع محتاجه كاش بدل ما يوزعوا فلوس وبعدين يحتاجوا 2:33:34.920,2:33:40.200 سيوله ويستدينوا يوفروا الكاش المشاريع وبالمقابل يوا المساهمين باسهم زياده هو 2:33:40.200,2:33:44.560 ذكر ان شركات المرافق العامه زي الكهرباء مثلا ممكن تستفيد من السياسه دي يوزعوا 2:33:44.560,2:33:49.880 اسهم مجانيه بانتظام بصوره ثانويه بدل الكاش المساهم اللي عايز دخل نقدي يقدر 2:33:49.880,2:33:55.000 يبيع جزء بسيط من الاسهم مجانيه في السوق ويحصل على كاش وده بيع راس مالي ممكن يكون 2:33:55.000,2:34:01.040 معفى او بضريبه اقل مقارنه بضريبه الدخل على ارباح النقديه طبعا الجزء ده خاص 2:34:01.040,2:34:05.640 بالنسبه للناس الموجوده في الولايات المتحده الامريكيه نحن لحتى هذه اللحظه ما 2:34:05.640,2:34:11.560 عندناش وجع القلب ده ولكن لما يجي وجع القلب يعني الشباب في امريكا عصروه فان 2:34:11.560,2:34:15.920 شاء الله هنعرف نشرحه ساعتها كويس بصوره عامه جريهان بيحب الادارات اللي بتفكر 2:34:15.920,2:34:21.240 بصوره ابداعيه عشان ترضي المساهمين بدل ما تضر بالشركه بس الاهم ما توزعوش وخلوا 2:34:21.240,2:34:26.040 فلوس جوه الشركه لو بتحققوا عائد مرضي وما تمسكوش ش الفلوس لمجرد انها شركتكم 2:34:26.040,2:34:30.200 وعايزينها تكبر على الفاضي طب المستثمر ازاج يستفيد ايه من الفصل ده اول حاجه 2:34:30.200,2:34:35.160 راقب اداره الشركه اللي انت عندك اسهم فيها هل هم بيشتغلوا لمصلحتك بيزودوا قيمه 2:34:35.160,2:34:39.399 الشركه ولا بيصرفوا فلوس على مشاريع فاشله او محتفظين بالكاش بدون استخدام ومش 2:34:39.399,2:34:44.240 عايزين يدوا توزيعات لو الشركه مش عايزه تدي توزيعات فدي علامه سيئه شركات كتير 2:34:44.240,2:34:50.240 بتستغل ضعف المساهمين وتشتغل لمصلحتها ما دام المساهمين ما لهمش تاثير خلاص يقرروا 2:34:50.240,2:34:54.960 يحتفظوا بالارباح ويصرفوها مكافات ورواتب عاليه والمساهم ما اخدش حاجه والمساهمين 2:34:54.960,2:35:00.319 كده كده بتوعنا كيوت وما بيتكلموش موضوع التوزيعات ده بالذات مؤشر حلو شركه مستقره 2:35:00.319,2:35:04.640 مربحه ما بتوزعش ليه اذا كانت بتعيد استثمار الفلوس في نمو حقيقي ممكن نلمسه 2:35:04.640,2:35:10.200 في زياده ارباح مستقبليه تمام واحنا معاكم انما لو لا يبقى الاداره بخيله او مش 2:35:10.200,2:35:15.439 عايزه تفيد الملاك وغالبا السهم ده هيكون اداءه سيء على المدى الطويل في المقابل 2:35:15.439,2:35:20.800 شركه بتوزع جزء محترم من ارباحها بانتظام ده بيساوي ثقه ومراعاه واهتمام 2:35:20.800,2:35:27.279 بالمستثمرين بس كمان خد بالك لو الشركه بتوزع نسب ضخمه جدا زي 90% و70% وكل هذه 2:35:27.279,2:35:32.960 الامور ومش بتسيب هامش للنمو ممكن تبقى علامه انها مش لاقيه فرص توسع مش بالضروره 2:35:32.960,2:35:39.160 وحش بس يعني ما فيش نمو يذكر ما فيش فرص للنمو المستقبلي او حتى لو في فرص بنلاقي 2:35:39.160,2:35:44.840 الناس دي بتدي كل الكاش للمساهمين ممكن يكونوا بيعرضوا الشركه لخطر وده ممكن يكون 2:35:44.840,2:35:50.120 جميل بالنسبه لك ولكن ممكن يعرضوا للشركه لخطر لان لو حصل معاهم ظرف استثنائي مش 2:35:50.120,2:35:55.720 هيكون عندهم احتياطي مالي التوازن يا ساده مهم عاده الشركات الكويسه بتوزع ما بين 30 2:35:55.720,2:36:01.840 ل 70% وبتحوش الباقي للاستثمار للفرص الجديده او للطوارئ جرهام كمان اشار ان في 2:36:01.840,2:36:06.800 تغييرات بتحصل في العالم المالي زي صفقات الاستحواذ العدائيه فالمستثمر لازم يفضل 2:36:06.800,2:36:11.319 مطلع في السبعينات ما كانش زي دلوقتي ان المستثمر النشط اللي بيسموه احيانا 2:36:11.319,2:36:17.200 اكتيفيست حاجه معتاده بس جرهام شاف بدايتها المحصله النفصي ده بيعلمك تنظر 2:36:17.200,2:36:22.200 لما وراء السهم وراك شركه حقيقيه واداره بتاخد قرارات فلازم تنتبه وتحط دفع حسابك 2:36:22.200,2:36:29.600 الاستثمار مش مجرد ارقام ماليه ده كمان حوكمه وسياسات ممكن تاثر جامد على 2:36:30.470,2:36:36.359 [موسيقى] عائداتك الفصل العمش الامان كفكره جوهريه 2:36:36.359,2:36:41.399 نصل الى الفصل الاخير واهم فصل نظريا في الكتاب جرهام بنفسه وصف هامش الامان او 2:36:41.399,2:36:46.439 المارجن اوف سيفتي على انه الركن الاساسي اللي بيتبني عليه كل فكرته عن الاستثمار 2:36:46.439,2:36:51.800 من الصدفه ان وارن بافت دايما بيشيل للفصل ده بالتحديد كتاب كبير اكث من 600 صفحه 2:36:51.800,2:36:55.960 اديكم كم شايفين الماراسون اللي احنا فيه طيب يعني ايه همش امان ببساطه انك تشتري 2:36:55.960,2:37:00.920 الاستثمار بالسعر اقل بكثير من قيمته الحقيقيه المتحفظه الفرق ده اللي هو 2:37:00.920,2:37:05.960 القيمه الحقيقيه المتحفظه ناقص السعر اللي دفعته هو الهامش اللي بيحميك لو طلعت 2:37:05.960,2:37:11.720 غلطان شويه في حساباتك او حصلت ظروف سلبيه غير متوقعه جرهام شرح المبدا ده بامثله في 2:37:11.720,2:37:17.800 السندات وقروض البنوك مثلا ما بتقردش اي حد نفس قيمه الضمان بالظبط دايما بتسيب 2:37:17.800,2:37:24.040 هامش لو بيت قيمته مليون البنك ممكن يقردك 700000 ليه ليه؟ عشان لو سعر بيتقل واضطر 2:37:24.040,2:37:29.720 يبيعه بسرعه بخساره يقدر يسترد 700,000 بسهوله نفس الشيء في سند لما تشتري سند 2:37:29.720,2:37:35.319 لازم تتوقع الشركه المصدره عندها اصول تكفي تسدد دينك حتى لو حصل انكماش وعندها 2:37:35.319,2:37:40.439 ارباح كفايه تدفع الفوايد حتى لو نزلت شويه مثال لو شركه ربحها قبل الضرائب 2:37:40.439,2:37:46.120 والفوايد 100 مليون وعندها سندات بتدفع لها فايده 20 مليون هنا في هامش امان كبير 2:37:46.120,2:37:52.240 خمس اضعاف الارباح اما لو كانت الفوايد 80 فالهامش صغير مره وربع وهيبقى عندك خطر 2:37:52.240,2:37:58.640 يبقى هامش الامان في الاقتراض اصول او ارباح تغطي المطلوب باضعاف بحيث تقلل جدا 2:37:58.640,2:38:04.200 احتماليه الخساره في الاسهم بقى الوضع اقل وضوحا شويه لان القيمه الحقيقيه للاسهم مش 2:38:04.200,2:38:09.560 رقم ثابت زي قيمه سند ثابت جرهام قسم الامر لحالتين في بير ماركت في سوق متراجع 2:38:09.560,2:38:14.680 اسعار الاسهم منخفضه جدا احيانا بيحصل اثناء الكساد او الزعر اسعار اسهم شركات 2:38:14.680,2:38:20.359 قويه بتنزل لمرحله انك حرفيا تقدر تشتري الشركه باقل من سيولتها او اقل من نصف 2:38:20.359,2:38:26.359 قيمتها الدفتريه تخيل ان بي اي ريشيو يبقى النص هنا هامش الامان وواضح جدا لو الشركه 2:38:26.359,2:38:31.479 قررت تصفي بكره وتبيع عزولها هتاخد فلوس اكث من اللي انت دفعتها فعمليا الخطر فيه 2:38:31.479,2:38:37.080 شبه معدوم طالما الشركه هتستمر وحتى لو ما استمرتش اصول هتغطي دي حالات نادره لكنها 2:38:37.080,2:38:41.319 حصلت كتير في الثلاثينيات وبدرجه اقل في الخمسينات والسبعينات اما بقى في السوق 2:38:41.319,2:38:46.240 العادي الاسعار عاده فوق صافي الاصول فهامش الامان بيجي ان ارباح الشركه قويه 2:38:46.240,2:38:52.560 مقارنه بسهمها يعني مثلا سهم سعره 50$ولار وشركه بتكسب 10 دولار للسهم سنويا وده 2:38:52.560,2:38:58.840 يعمل لنا بي تو اي ريشيو خمسه عندها هامش امان اكبر بكثير من سعر سهمه اللي هو ب 50 2:38:58.840,2:39:04.520 دولار الشركه دي عندها هامش امان اكث بكثير من شركه سعر سهمها 50$ولار بس السهم 2:39:04.520,2:39:11.120 بيكسب 2 $ يعني مقررات الربحيه 25 الاول عندك عائد ارباحي 20% نظريه ممكن الارباح 2:39:11.120,2:39:17.479 تنزل للنص ولسه عندك 10% عائد ممتاز اما الثاني بقى لو ارباحه قلت للنص يعني بقت 2:39:17.479,2:39:23.960 الدولار يبقى العائد 2% وممكن السهم ينهار فجرهام كان شايف ان شراء الاسهم بمقررات 2:39:23.960,2:39:29.319 ربحيه منخفضه اي عائد ارباح عالي احد اشكال هامش الامان بشرط تكون الشركه 2:39:29.319,2:39:34.880 معقوله الجوده برده دفع سعر اقل من القيمه الدفتريه بكتير ما يحصلش غير مع اصول 2:39:34.880,2:39:39.880 موثوقه مثلا شركات عقارات سعر سعرها اقل بكثير من قيمه العقارات اللي بتملكها ده 2:39:39.880,2:39:44.560 بيعتبر هامش امانه اما الاسهم الناميه اسهم النمو الاسهم ذات المضاعفات العاليه 2:39:44.560,2:39:49.359 جرهام اعتبارها ان دي اسهم مالهاش هامش امان لان نجاح الاستثمار معتمد بالكامل 2:39:49.359,2:39:54.680 على النمو المستقبلي وان هو يجي اعلى من توقعات السوق اي خيبه امل صغيره هيطير جزء 2:39:54.680,2:39:59.800 كبير من السعر حتى لو الشركه ممتازه السعر الغالي بيخليها رهان خطر مش استثمار امن 2:39:59.800,2:40:05.720 جرهان ذكر انه ممكن نكون متفائلين ومتحفظين وانا اتوقع شويه نمو بس المشكله 2:40:05.720,2:40:10.000 في السعر السعر السعر مش بيكون متحفظ على الاطلاق بالتالي المستثمر الذكي عاده 2:40:10.000,2:40:16.840 بيتجنب الاسهم اللي مالهاش هامش امان حتى لو قصتها حلوه جرهام عبر ان سوق 1972 كان 2:40:16.840,2:40:21.479 صعب تلاقي فيه هامش امان كبير مقارنه بالسابق لان الاسعار كانت عاليه فاقترح ان 2:40:21.479,2:40:27.560 المستثمر يقلل توقعاته ويكون انتقائي جدا ما فيش مانع تحتفظ بنسبه سيوله او سندات 2:40:27.560,2:40:32.560 اكبر لحين ظهور فرصه افضل ربط برده التنويع بهامش الامان قال حتى لو حسبت 2:40:32.560,2:40:37.800 هامش امان لكل صفقه لوحدها لازم تفضل موزع على كذا استثمار عشان الهامش الاجمالي 2:40:37.800,2:40:43.760 يزيد مشبه الامر ده بلعبه الروليت لكن بعكس طريقه الكازينو لو عندك افضليه 55% 2:40:43.760,2:40:51.439 قدام 45% يعني احتمال 55% تكسب كل رهان المفروض تلعب رهانات كتير صغيره مستقله 2:40:51.439,2:40:57.080 عشان تحقق افضليه 55% ولو لعبت رهان واحد كبير يا اما تكسب يا اما تخسر في 2:40:57.080,2:41:01.880 الاستثمار برده حتى مع هامش امان ما تحطش كل البيض في سله واحده ممكن تحليلك لسهم 2:41:01.880,2:41:07.760 واحد كان غلط رغم كل شيء لو عندك من 10 ل 15 سهم بهامش امان احتماليه ان كلهم 2:41:07.760,2:41:13.399 يخزلوك ضعيفه فالهامش بيشتغل بشكل اجمالي على المحفظه جرامها لخص الفكره بجمله 2:41:13.399,2:41:19.920 شهيره سر الاستثمار الناجح في ثلاث كلمات مارجن اوف سيفتي وبالعربي كلمتين هامش 2:41:19.920,2:41:25.000 الامان اي استثمار ما فيهوش هامش امان كافي ما يعتبرش استثمار حقيقي ويبقى 2:41:25.000,2:41:30.240 مضاربه وطبعا نتكلم على امثله تقليديه وغير تقليديه في هامش امان تقليديه زي 2:41:30.240,2:41:35.920 السندات مثلا في اهم هامش امان ان حكومه نظريا مش هتفلس او سندات شركات قويه يه 2:41:35.920,2:41:41.399 مغطاه بالاصول واتكلم على امثله غير تقليديه مثلا اشترى سهم شركه متعثره جدا 2:41:41.399,2:41:46.920 بسعر منخفض جدا السعر الرخيص نفسه هو هامش امان او شراء نوع مهجور من الاصول الماليه 2:41:46.920,2:41:52.880 لان الناس خايفه منه اكث من لازم ضرب مثال فكاهي حتى الوارنس اللي كان بيشتمها قبل 2:41:52.880,2:41:58.120 كده قال ممكن يجي ظرف خاص سعرها يبقى رخيص قوي بطريقه تخليها استثمار جيد لان السوق 2:41:58.120,2:42:03.080 اهملها بزياده يعني هو بيقول فتش عن القيمه في كل مكان لكن بشرط تلاقي سعر 2:42:03.080,2:42:09.200 يعطي حمايه بعدها جرامها حط مبادئ ختاميه اشبه بالوصايا رقم واحد الاستثمار زنس 2:42:09.200,2:42:14.279 عامله زي اي مشروع تجاري بهدف منطقي مش مقامره يعني لا توقع من الاسهم اكث من 2:42:14.279,2:42:18.920 المعقول زي ما البزنس الحقيقي بتاعك مش هيعمل كل سنه 50% محفظتك برده مش هتعمل 2:42:18.920,2:42:23.000 كده لو عايز تسليه ومغامره في مجالات ثانيه للكلام ده الاستثمار مكان الجد 2:42:23.000,2:42:27.840 والهدف الاساسي منه الحفظ على راس المال مع تحقيق عائد معقول اثنين الاداره 2:42:27.840,2:42:33.600 الاحترافيه لاموالك نادرا ما تنجح بصوره كبيره قليل من الحالات تخلي الواحد يدي 2:42:33.600,2:42:38.840 فلوسه لشخص يديرها له ويكون مرتاح عاده ما حدش اهتم بفلوس سك قد اهتمامك انت ودي 2:42:38.840,2:42:44.640 رساله ضمنيه انك لو هتلجا لمستشار او مدير لازم تختاره بعنايه شديده ثلاثه ابعد عن 2:42:44.640,2:42:50.200 الاستثمار عاليه المخاطره زي مشاريع جديده تماما استثمارات متعلقه بمضاربات بسلع باي 2:42:50.200,2:42:55.279 حاجه ممكن تروح فيها فلوسك كلها حتى لو كان عوايدها المحتمله مغريه دي اقرب 2:42:55.279,2:43:01.279 للقمار المدروس ممكن تخصص لها جزء صغير لو مصر بس القاعده الذهبيه لا تدخل استثمار 2:43:01.279,2:43:08.080 ممكن ان تخسر فيه معظم اموالك حتى لو الاحتمال صغير جدا التزم حاجات السيناريو 2:43:08.080,2:43:13.479 الاسوا فيها مقبول اربعه تحلى بالشجاعه عند وجود الفرصه مع المعرفه يعني لو انت 2:43:13.479,2:43:18.960 عامل الواجب وعارف ان سهم معين رخيص جدا بالنسبه لقيمته والهمش المطلوب بس السوق 2:43:18.960,2:43:24.040 سلبي لا تتردد انك تشتريه محتاج ثقه في تحليلك وشجاعه تخالف بيها الاتجاه العام 2:43:24.040,2:43:29.600 احيانا جران بيقول لك طالما منطقك سليم وحساباتك محكمه اخرس ذلك الصوت الخائف 2:43:29.600,2:43:35.560 جواك وخد القرار الجريء لان ساعات المكاسب بتيجي لما تشتري وقت ما حدش عنده الجراه 2:43:35.560,2:43:41.080 يشتري رغم وضو وضوح القيمه ولكن على علم مش على جهل يا صديقي جرهام ختم الفصل 2:43:41.080,2:43:47.040 برسالتين واحده مطمئنه للمستثمر الدفاعي انه لو التزم بالمبادئ دي مش هيحقق سراء 2:43:47.040,2:43:52.359 اسطوري بين يوم وليله لكن فلوسه ستنمو بشكل امن ومعقول وهينام مرتاح والثانيه 2:43:52.359,2:43:58.040 تعذيريه للمستثمر المغامر الطامح ان اللي بيدور على عوائد خارقه لازم يعرف انه 2:43:58.040,2:44:04.840 بيلعب بالنار وفي احتمال كبير النار تحرقه واكد ان الاستثمار مش للجشع ومش للمستعجل 2:44:04.840,2:44:09.319 دول مكانهم المضاربه الاستثمار لعبه الصابورين الاسكياء في النهايه بيقول ان 2:44:09.319,2:44:12.920 مفهوم هامش الامان هو اللي بيفصل الاستثمار عن المقامره عشان كده الكتاب 2:44:12.920,2:44:18.920 كله كل نصيحه كانت هدفها انك تشتري باقل من القيمه وتبني لنفسك حمايه ولو التزمت 2:44:18.920,2:44:24.520 بده حتى لو اخطات التقدير في حاجات او الدنيا ضربت شويه مش هتكون نهايتك كارثيه 2:44:24.520,2:44:29.760 انما اللي يشتري على الحافه سعر يساوي القيمه او اعلى منها مافيش اي هامش لاي 2:44:29.760,2:44:34.399 مفاجات سلبيه وصدقني الاسواق دايما فيها مفاجات 2:44:34.840,2:44:40.600 [موسيقى] بعد نهايه الفصول الختاميه جرهام اضاف كده 2:44:40.600,2:44:45.120 بوست سكريبت يعني ملحق ختامي حكى فيه تجربه شخصيه كنوع من تعزيز النقاط اللي 2:44:45.120,2:44:50.240 قالها حكى عن استثماره في شركه تامين سيارات صغيره جيكو في الاربعينات بس حكاه 2:44:50.240,2:44:55.520 من غير ما يذكر اسم الشركه صراحه القصه ان جرهام اكتشف الشركه دي وهي لسه نشاه بس 2:44:55.520,2:45:00.439 عندها نموذج عمل عبقري تامين مباشر للعملاء الملتزمين ولكن باسعار ارخص 2:45:00.439,2:45:05.399 فاشترى حصه كبيره منها وقت ما كانت مجهوله خلال سنوات قليله الشركه نجحت نجاح صحق 2:45:05.399,2:45:11.040 وسعر سهمها اضاعف وحققوا ثروه من وراها لانها فضلت تكبر جرهام استخدم القصه دي 2:45:11.040,2:45:16.920 عشان يقول شفتوا احيانا صفقه واحده موفقه ممكن قيمتها تبقى اكبر من كل محفظتك 2:45:16.920,2:45:22.080 بمجتمع بس ما تتحمسش هو بنفسه نبه ان الفرصه دي ما جتش بالحظ الاعمى دي كانت 2:45:22.080,2:45:27.760 نتيجه انه دارس السوق كويس وعنده خبره عشرات السنين وخلفيه تحليليه تخليه يلاقي 2:45:27.760,2:45:33.880 جوهره زي دي ويثق فيها وكمان نوه ان دي حاله استثنائيه مش قا ده يعني مش معقول ان 2:45:33.880,2:45:40.000 كل فرصه زي دي هتجيب لك 30 ضعف مثلا لو حطيت فيها كل فلوسك ولكن دي بتظهر امتى؟ 2:45:40.000,2:45:44.760 لما تبقى ماشي على النهج الصحيح بعض الاحيان بيجي لك هذه المفاجات الساره 2:45:44.760,2:45:50.800 وبيطمن القارئ بشكل طريف ان الاستثمار الصحيح ليس ضمان للغنى بالنسبه لكل الناس 2:45:50.800,2:45:55.160 لكن بيضمن لك حاجه واحده ان المجال ده عمره ما هيبقى ممل لان السوق دايما فيه 2:45:55.160,2:45:59.760 دراما وتقلبات حتى لو انت هادي الناس حواليك اعملوا اكشن فبيقول لو انت بتحب 2:45:59.760,2:46:04.399 الاثاره هتلاقي شويه بس عيش ش هذه الاثاره بدون ما تعرض فلوسك للخطر في النهايه 2:46:04.399,2:46:09.640 المستثمر الذكي كتاب ارشد اجيال كامله من المستثمرين وده كان تحدي جدا كبير ان احنا 2:46:09.640,2:46:16.200 نلخص اكث من 600 صفحه بدون ما ننقص من قوه المحتوى اللي موجود وبنهايه المطاف جرهام 2:46:16.200,2:46:21.880 ادانا منهج متكامل تتعامل بيه مع فلوسك باستثمار حكيم بالنبره الواثقه دي يقدر اي 2:46:21.880,2:46:27.840 مستثمر مبتدئ يبني اول خطواته في البورصه وهو مطمن مطمن انه ماشي على اساس صلب بعيد 2:46:27.840,2:46:32.880 عن المغامرات الخطره وده سر خلود هذا الكتاب ده المرجع الاساسي في عالم 2:46:32.880,2:46:38.200 الاستثمار حتى هذه اللحظه واذا وصلت لهذه اللحظه بشكرك جدا على حسن استماعك واتمنى 2:46:38.200,2:46:45.160 ان انا توفات في هذه المهمه الصعبه والى مهمه صعبه اخرى وكتاب اخر وحلقه اخرى من 2:46:45.160,2:46:52.560 تداول كاست نستكمل فيها سلسله اعظم كتب التداول نراكم على ‏Yeah

Transcript source: Provided by creator in RSS feed: download file

For the best experience, listen in Metacast app for iOS or Android