No niin tervetuloa tänne neuvottelee kanavalle. Me ollaan vieraana santeri korpinen, shifter capitalin toimitusjohtaja morjesta terve terve joo ja tää on tehty kaupallisessa yhteistyössä shiffrin kanssa. Tota te olette jonkinlainen varainhoitotalo, eikö näin? No joo poistetaan se varojen hoito siitä, että meillä on yksi rahasto yksi osakerahasto. Varainhoitoa se yksi rahaston pyörittäminen. Että se on totta. Varainhoitaja mielletään aika usein aika laajaksi
kokonaisuudeksi. Me ollaan fokusoiduttu yksi juttuun. Joo ja mietitään mikä se juttu ja mä niinku. Kelailin sitä tota noin yksi mä tykkään vähän avata omaa sijoitus portfoliota niin niin tota viime vuonnahan tota helsingin pörssin tuotto oli -2% ja esimerkiksi Nasdaq kouluttaja niin tota ne siellä on sanonut että pitkään se on ollut niinku yli 8 ja maailman paras mutta täähän oli ihan sysihuono suomalainen vuosi mikä teidän tuotto oli viime vuonna. Oli kolmekymmentäyksi pinnaa.
Eli kolmekymmentäkolme pinnaa ylituottoa. Johtuuko se ihan vaan siitä, että teillä ei ole yhtään suomalaista osaketta? Näin sitä voi sanoa ajatella. Mä en tiedä sä tunnet paremmin kun oot kouluttajat. Helsingin pörssistä löytyy luokkaa sataseitsemänkymmentä firmaa ja maailmasta löytyy niinku osakkeita tai yhtiöitä jotka on listattuja niin noin kuusikymmentäviisituhatta eli se todennäköisyys että meillä olisi suomalainen yhtiö niin on aika
pieni. Se on ihan muutamia promilleja itse asiassa ja meillä on ollut historian aikana yks yks ainoa suomalainen yhtiö voidaan palata siihen myöhemmin, mutta siis ei ei se toivottavasti johdu ihan puhtaasti siitä. Eli siis globaali likvidien isojen osakkeiden selvästi pitää olla vissiin. Miljardiluokkaa se market cap mieluiten. Joo 10 miljardin market kaappeja ja. Suurempiin no tuosta se lähtee
niinku sitten avautuu. No toisaalta sitten Nasdaq teki enemmän kuin te, mutta sitten siinä oli tää magnificent seven niin tota rahassa sen ylös että mä katson just sitä oman portfolion joka siis jäi alle kolmeenkymmeneenviiteen, mutta kuitenkin taisi olla joku 20 pinnaa viime vuonna sitten mä olin ihan tyytyväinen, niin tavallaan katsoin sitä että senastakin menee tosi hyvin, että miksi me tähän allokointi mutta tota kansainvälinen allokaatio.
Ja osittain varmaan niinku jenkkifirmat varmaan dominoi, siitä se tulee, mutta olisiko sitten laatu se mistä se tulee? No niin sä oot tehnyt kotiläksynsä hyvin eli tota me uskotaan nimenomaan liiketoiminnan laatuun ja laatu laatu puhutaan laatu sijoittamisesta ja se on vähän harvempi harvinaisempi tota tarina ehkä ja tämmöinen sijoitustyyli ja nimenomaan se liiketoiminnan ja bisneksen laatu on se mitä me me niin kun metsästetään tosi tosi niinku tarkasti. Ja sitten jos mietitään nyt
tämä. Laadulle on muitakin vaihtoehtoja, siis klassinen ja on tämmöiset tuota arvo osakkeet ja kasvu osakkeet, mutta tää on sitten tavallaan vähän niinku. Jos jos on alfamiehiä ja pettäminen tää on vähän niinku sigmamiehet, että se ei ole kumpaakaan noi tätä.
No joo joo kyllä siis siis suomessa on aika vähän vähän vähän puhutaan niinku laatu laatu sijoittamisesta maailmalta löytyy quality investing ihan kirjoja ja ja jopa niinku muitakin löytyy emme sieltä löytyy myös myös niin kun laatu quality index rahasto ja se on itse asiassa pärjännyt älyttömän hyvin kanssa niinku ihan kymmeniä vuosia erittäin hyvin. Mutta siis periaatteessa se laatu niin kun sä sanoit pitkällä aikavälillä sen firman pitää olla laadukas.
Eli eli tota sen niinku tavallaan hyvän bisnessuunnitelman aikaansaamat hyvät luvut puskee fundamenttitasolla. Sitten teidän filosofian mukaan varmaan sitten loppujen lopuksi siihen niinku osakekurssiin läpi, eli tavallaan vaikka siinä pörssi ehkä hinnoittelikin aluksi väärin, niin se ei ole se juttu vaan niinku valita semmoinen niinku bisnes joka tekee kasvua ja voittoa ja laadukkaasti niin silloin se pörssikin menee perässä. Ja nimenomaan. Tuossa on tärkeätä, että
lyhyellä ajalla nää laadukkaat. Bisnekset ne on yleensä hinnoiteltu jo aika oikein. Ne on paljon jopa pikkuisen ylihintaisia, mutta sitten kun katsoo riittävän pitkällä ajalla, niin yllättäen ne 5 vuoden päästä näyttääkin, että olipa se halpa silloin ostohetkellä ja sen nimenomaan tulee siitä, että että se laadukas bisnes pystyy kasvamaan ja se se tuloksen kasvun kautta ja sitä aika monet itse asiassa markkinalle ei laske niin kauhean pitkälle.
Tiedätkö muuten kuinka monta tota bloombergille kuinka monta analyysiä on on on applelle joka on ehkä yksi maailman seuratuimpia yhtiöitä. Aa satakolmetoista. Ei ole ihan niin paljon. Tätä on vähän reippa 40 niin kun näitä bloombergin hyväksymiä 40 hyväksyttynä kaveri on antanut analyysin tälle ja seuraavalle vuodelle niin tota miten käy 3 vuoden jälkeen kuinka monta analyysia on annettu sen jälkeen. No sitten ne varmaan tippuu niistä niistä jää niinku 20 jäljellä.
Joo 4 kappaletta eli 3 4 ja 5 vuosi niin siellä on enää ne yksi kymmenesosa kavereista antaa analyysin, että mitään mitään 3 vuoden tai 5 vuoden päästä tulos.
Ihan sivuhuomiona. Ikin väisänen joskus oli vieraana, niin mä vaan päätimme silloin semmoinen tyyli, että se kysyy todella paljon kysymyksiä, joista se on tehnyt tavallaan niinku nippeli vastauksena ottanut selville, niin mä vaan päätin mä vastaan joka ikiseen research on niin kun jos nyt siitä ottaisi kiinni niin tavallaan tää osaketutkimus on jonkinlainen polttoaine teille, mutta teillä on sitten tämmöinen niinku shifter metodi joka on tavallaan sisäinen niinku
biosidien analyytikko työkalu ja te teette se niinku ostopuolen. Research analyysin varmaan käyttäen sitä selfieiden niinku research hyödyntämisen, mutta ei varmaan kovin tärkeänä lähteä ehkä kuitenkaan. Joo toi on ihan hyvä. No ei meidän DNA on niinku tutkimustalo meidän itse asiassa me ollaan tämmöinen insinööri unelma, että me tutkitaan, tutkitaan ja tutkitaan ja ja sitten tota aika usein tai suurimmaksi olisi hylätään bisneksiä ja ja tota mitä tulee
tähän seaside. Totta kai me sitten jossain kohtaa ja katsotaan mitä muutkin sanovat bisneksestä, mutta ensisijaisesti kun sieltä tulee sieltä kuudenkymmenenviidentuhannen yhtiön läpi.
Eka ne tulee niinku tämmöisillä numeerisia kriteereillä eli katsotaan kvantitatiivisia historiallisia mittareita niin sitten me löytyy mielenkiintoinen bisnes, niin niin me aletaan tekemään itse ensiksi siihen omaan hypoteesia, että että miksi tämä yhtiö voisi jatkaa seuraavat 5 vuotta tai 10 vuotta vielä parempaa juoksua ja kun me ollaan rakennettu siitä sitten niinku itsellemme hypoteesit, niin me voidaan lähteä arvioimaan että mitäköhän muut sanoo tästä, koska se on
suuri. Ehkä harha ainakin meidän mielestä lähteä katsomaan heti mitä muut sanoo, koska se jo. Johdattaa sun omaa ajattelua hukkaan tai virhe epolulle. Onko teillä jonkinlainen niinku DCF tai economic väijyy ensin joka tavallaan niinku laskee sen fundamenttikassin arvon ja netto nykyarvon. Me vähän vältetään niitäkin. Terminen arvo on niin iso kuitenkin niin tota se se on
vähän veikkausta. Joo joo ei kun ei kai me katsotaan tosiaan niinku historiallisesti, että miksi tää yhtiö joka on sieltä nyt löytyy löytyy vaikka jostain tota jenkeistä tai japanista tai muualta niin miten ihmeessä sen pääoman tuotot on niinku jatkuvasti pikkaisen parantunut tai pysynyt ainakin samana? Miksi se marginaalit on parempia
kuin sen kilpailijoihin? Miksi, miksi se, miksi se liike liikevaihto on kasvanut ja me lähdetään niinku purkamaan sitä ansaintamallia auki sieltä ensiksi ennen kun me lähdetään tekemään, ei mitään numerojumppaa. Me halutaan ymmärtää, että mikä sen pisnes, mikä on niinku historiallisesti mahdollistanut sen bisneksen noin hyvä juoksu. Ehkä tohon tartun. Onko ne niin kun anna lever dd tota metriikoita eli tänne oman pääoman tuoton sijasta katsotaan
sijoitetun pääoman tuottoa. Että. Tota liika tai nettovoitto marginaali sijasta katsotaan niinku käyttökate marginaali dataa. Joo joo joo, just me esimerkiksi vaikka niinku crocsin niin että katsotaan mitä mitä niinku yhtiölle jää kun se myy sen tuotteen ja suorat valmistus ja myyntikulut. Me katsotaan että OK. Että aika kovat 60 tai kuusikymmentäviisi, että jotain hänet tekee oikein niillä on oltava hinnoitteluvoimaa rajusti. Se voi olla 90. Semmoisiakin yhtiöitä meillä on.
Mut tää on niinku tosi tärkeä niinku ymmärtää, että numeerinen analyysin osuus on ehkä alle 20% meidän työstä sen sen pystyy tekemään niinku kaikki kun iskee tota joko bloombergin tai exceliin tai hankin oman härveliinsa niitä ja he vähän triplaa niitä ja kokeilee että mitä tästä voisi tulla, mutta se on kaikki vaan paperin niinku tavallaan niinku detaljit detalji joka vähän menemme siinä kohtaa turhaa.
Että tärkeämpää on niinku ymmärtää, että tai ymmärtää, ymmärretäänkö me se pisnes, miksi se toimii tällä tavalla, mikä siellä on se kilpailuetu? Miksi se voisi jatkaa tätä juoksua vielä kovemmalla niinku vauhdilla? Olisiko yksi analogia? Sitten vähän niinku pääomasijoittaminen, mutta kuitenkin julkisesti likvidilla osakkeilla eli tavallaan tietyllä tavalla tehdään niin
kun. Allokointipäätös, mutta josta pääsee tavallaan seuraavana niin mä ulos, koska se on niin likvidi osake, mutta sitten kuitenkin tähdätään tavallaan tämmöiseen niinku private tyyppiseen 5 vuoden sijoitushorisontti tai miksei enemmänkin jos jos se on niinku vielä riskeissä pysyy elossa. No toi on toi on varmaan niinku semmoinen sisäänrakennettu ajattelu, jota ei ole alunperin niinku päätetty, että se varmaan perustajan kautta on tullut tää ajattelu että ostetaan hyviä bisneksiä.
Pysytään niissä niin kauan mukana kun tarpeen. Mutta mutta tuleeko siihen tota siis esimerkiksi toi? Joskus kun olin isommissa osakkeissa mukana tota erilaisen managerina isommassa pankissa, niin tota joskus näki capitalessa tämmöistä niin kun selviän capitalia niin nehän tuli niinku viisastelee että ne otti ison blogistakin ja sitten ne tuli niinku sanoin että nyt nyt muuten tota teette tämmöistä
strategiaa joka yleensä oli. Siis muuten tota nytten itsenne tota preemiolla jollekin isommalle firmalle pilkotaan teille, mutta teille teiltä puuttuu ehkä tää vaihe. No meillä ei ole riittävästi raha rahaa siihen tota että ne ei ole. Niin se on niinku tavallaan large cap niin että sitten voimme microsoftille. Niinku viisastelee mitä strategiaa.
Ihan sama kun meiltä kysytään, että käytänkö tätä tapaamasta ylintä johtoa tota niin jos on ihan rehellinen niin tota niin ei. Ei jos me saataisiin novon uudiskin pääjohtajalta tai c tason kaverilta tunti aikaa, niin me ei todennäköisesti siinä tunnissa tässä mitään uutta ulos mitä me jolta jostain muista lähteistä saatu ja joten se sekin aika ja matkustusaika ja muu kannattaa käyttää johonkin muuhun. Mä en tiedä siitä mitään. Tanskalainen insuliinifirma, mutta oliko teillä joku
semmoinen kakkostyypin diabetes? Räjähtää, ettei siellä tavallaan taustalla. Voi no tässä tässä voidaan palata taas tähän, että että mikä mitä tää laatu sijoittaminen on, että niinku hyvin kuvasit että arvo arvosijoittaminen siirretään tämmöisiä vakaisiin. Terve tase hyvä osinko tuotto usein aika edullisia myös, eikö niin? Ja sitten on näitä kasvuyhtiöitä, jossa niinku sijoittajan laskee sen kasvun varaa niinku aika paljon sen sen nykyvaltiolle niin niin tota.
Tästä tästä sitten tää novo nordisk nythän se on kasvuyhtiö niinku ne jälkeen niin niin siis luokkaa 15 pinnaa niinku liikevaihdon kasvu vuodessa niin kyllä se mun mielestä on ihan kasvuyhtiö niinku määriteltävissä, mutta silloin
kun me sijoitettiin se ei ollut. Eli eli me sijoitettiin nimenomaan siihen tota kakkostyypin diabetes markkinajohtajaa, jota löytyy niinku toinenkin ili on ihan hyvä siinä ja sitten on pari muuta, mutta me nähtiin että tää on niinku selkeästi niinku ykkönen me tunnistettiin että siellä on tämmöinen kasvun moottori eli eli lihavuuden hoitolääke ja joka tunnetaan useampikin nää ja ekovilla suomessa ja ja me tunnistettiin se mutta me ei laskettu siinä
hienoissa malleissa niin mitään sen varaan ei niinku ei annettu arvoa sille koska se oli vasta niinku siellä FDA prosessin niinku approval vaiheessa. Ja ja tässä tapauksessa niinku me vältetään riskejä jos vaan mahdollista niin kaikin keinoin. Joo mutta tuossa on niin kun terve ja iso taakse veljelle market eli tammi hienosti sanottuna kohdemaa. Meidän koko eli tavallaan pitää olla tarpeeksi sitä tavallaan.
Sinistä valtavirta tai mitä nimiä se nyt keksikään sille niinku tota kommentoitavissa olevalle markkinalle. Ja sitten sulla pitää olla jotain niinku tappelukykyä siellä. Pitääkö olla ykkönen tai kakkonen? No sillä ei ole niinku merkitystä ihan ykkönen tai kakkonen jompikumpi, mutta ei ei ole, ei sen tarvitse olla markkinajohtaja. Me me tykätään sellaisista yhtiöistä, jotka on
mahdollisimman. No se voi olla pienenkin segmentin färkkiläjohtaja eli tämmöinen nissin markkinajohtaja, koska se yleensä sinne ei hirveästi tule. Kilpailijoita, koska niitä ei kannata tulla sitä hissiä ottamaan haltuun. Se olisi liian kallista. Niin kyllä kyllä me halutaan, että yleensä markkinajohtaja tai se kakkos haastaja on on yleensä niin kun tehnyt jotain oikein. Niin tai mahdollisesti tota tosi hyvää disruptori ehkä joka tavallaan tulee sieltä vähän niinku mutta pelimerkit on
niinku sen näyttää hyvältä. Sillä todella pitäisi olla myös silloin näyttöä siitä rahan teosta. Eli vaan hinnalla. Eli tää on just se, että kun kasvu sijoittaja joka menee näin kasvuyhtiöihin niin sehän hyväksyy sen että siellä on niinku negatiivinen tulos ja ja kunhan sitä kasvua tulee. Me taas halutaan yhtiöitä jotka on jo tehnyt rahaa. Eli. Me vaan kiihdyttää sitä tota hyvää crocsin niin kasvua että.
Että jos mietit semmoista perinteistä s käyrää sieltä startupista sitten sinne konkurssiin niin tota. Niin ei kun teidän salkkuun. Niin tota niin tota me vältetään niin ne ne se on tietenkin vähän, mutta se on meidän strategia, mutta se olisi kiva mennä niihin niinku jotka alkuvaiheen n videoita ihan skeidaatteja ja mutta mutta me ei haluta ottaa sitä riskiä kun aika monet niistä ei niistä ei
tule niitä n videoita. Ja sitten taas mennään vähän pidemmälle äsken käyrässä niin siellä on se mature kypsä bisnes vaikka ei ehkä joku GE oli jossain kohtaa tuli siihen ja ja näin ja ne ne on ehkä niitä arvoyhtiöitä, että ne ei saa sitä kasvua enää sitten omasta markkinasta ne yrittää tekohengittää itsensä ostamalla startuppeja ja ja muita siihen itseensä ja saada se tietyn kulttuurin sinne aikaiseksi. Mutta aika moni epäonnistuu. No sitten toi tavallaan optiarvo
mikä tässä novo nordiskin tuli. Tuli tota tiedolla tai taidolla tai säkällä teidänkin salkkuun. Sitten kun sieltä sieltä tuli se bonusarvo niin tota tarviiko sen olla niinku sinne korean yhteydessä vai voiko sulla olla vähän tämmöinen niinku kondomejaatti strategia joka jossa sitten se firma vähänkin betsaa mutta ne ei niinku välttämättä liity just siihen samaan koreaan vai pitääkö olla kuinka puhtaaksi viljelty se
strategia? No yleensä kun sä näet yhtiöitä ei ole niin niin ne alkaa tulemaan liikaa rahaa kassaan ja kasvu hyytyy. Sanotaan vaikka että joku sisko niin niin sitten sitten siellä johdolle tulee hirveä paine ostaa jotain ja sitten se ne voi vähän liittyä. Sieltä. Rakentaa ostia tätä rakentaa
sitä omaa valtakuntaa. Totuushan ne menee aika usein pieleen eli lähdetään sitä korvesta ulos ja ja suomessakin olisi varmaan monta yhtiötä, jotka olisi vaan pitänyt sitä korea vetää syvemmälle globaaliksi sen sijaan että tää ostamaan ihan sitä korean ulkopuolelta jotain mitä ei
osata. Eli varmaan se pääoman niinku allokaatio niinku discipline pitää olla kunnossa, että joko se palautetaan tai sitten skipataan firma tai tai tavallaan niinku tehdään niinku kestävällä taotaan sitä strategiaa niinku jotenkin niinku järkevästi. Joo siis kyllä se niinku se se se loppumarkkina on. Kasvumahdollisuudet pitää olla sellaiset että se yhtiön
kannattaa. Investoida omaan ydinliiketoimintaansa kasvattaa markkinoita, tuoda sen korean ympärille lisäpalvelupalveluita hankkii jakelukanavia niin niinku korkealla loikilla tehdä sitä ja niistä me tykätään, että fokusoitunut bisnes. Mutta jos on tota yli inhimillisen visionäärinen tota nerot tyyliin niinku amazonin bezos tai elon musk niin miten sitten? Onko poikkeuksia? Poikki. Kiitoksia ei sallita ja tää on ihan hauska kun kysyt tätä koska
mehän me aloitetaan tällaisia. Oli puolijumala johtajia. Ne on. Itse asiassa ne olisi hirveän houkutteleva ja joskushan ne onnistuu niinku steve jobs ja muut. Mutta mutta tota niissä on aika iso henkilöriski ja me ei. Me ei haluta sitä henkilöriskiä että että voi olla että siinä kulttuurista tulee semmoinen yksi ihmisen niin kun hyvän tai huonon diktaattorin niin.
Kun onnistui microsoftin se tuli satait näytän avulla tota niinku hyvä siinä tietysti vähän yritettiin sitten palmeria ja muita sekoilijoita siinä valtavan varrella, mutta. Tuossakin on muuten mainio esimerkki steve ballmer data kenestä tää oli tää hyvästä kirja? Niin joo siis tää joo tiedän kyllä siinä. Joo niin niin niin tota puhutaan niinku neljännen tähdenjohtajista ja viidennen tähdenjohtajista.
Joo niin mä oon sitä mieltä, että aika monet näistä fortune five hundred niinku ja ja muissa makasiinissa olevat kaverit on niitä neljännen tähdenjohtajia. Ne pitää hirveätä möykkää itsestään saa osakekurssin nousemaan välillä, mutta ton. Ne yhtiöt mitä me etsitään? Niitä johto on niinku mieluusti viidennen tähden kavereita. Ne on hiljaisia, tekee puurtaa siellä taustalla ei pidä möykkää itsestään vaan rakentaa systeemiä sellaista systeemiä joka pärjää ilman niitäkin.
Joka voi periyttää sitten tätä muille tyylisille. Seuraajille eli eli laatu firmalla on myös laadukas johto joka joka ei jonka ei tarvitse niinku niinku komeilla kansikuvissa aina. Niin, että olisiko sitten core holder fiksusta colorista kuitenkin hyötyä. Eli siis sitten taas jos mennään sitä menisimme leiristä sinne tota tota niinku omistustasoon niin voisiko ajatella että siellä voisi sitten olla hyvä että on omistaja strategia?
Ja kyllähän me katsotaan tosi tarkkaan niinku omistajat ja että ketkä on niinku 10 suurimman omistajan joukossa ja ja se antaa meille semmoisen hygienian että sekin että se tietyt. No siellä on norjan öljyrahasto jokaisessa että se ei enää niinku tarjoaa auta, mutta sitten siellä on näitä respect ainakin japanissa pitää katsoa että minkälaisia omistajia siellä on ja jos siellä on vähän niinku aikoinaan katsottiin Kiinaa.
Niin niin aina me löydettiin joku valtio bulvaanin yhtiö sieltä ja me todettiin, että ei me pienenä me isketään 10 miljoonaa kiinni johonkin kiinalaiseen yhtiöön. Me ollaan aivan naurettavan pieni sijoittaja. Ei meillä ole mitään äänivaltaa, silloin niin jätettiin pois kokonaan kiina ja me ei olla 5 vuoteen sinne sijoitettu.
En mäkään siis kauheasti ole tässä matkan varrella kaverit hehkutella jotain alibaba ja, mutta siinäkin on niinku jack tota pistetty välillä internetin leirille ja sitten taas palautettu ja sitten tota käskettyä teet just näin niinku
me täällä sanotaan tuon. Kommunistipuolueissa, mutta siis japanissa ja Etelä koreassa nää keijut eli tota sullahan sitten on tämmöisiä niinku mitä suomessa oli 80 eli punkin ja teollisuusyhtiöelman ryppäitä ja onko ne nyt sitten siellä sitten tehdään niinku taulutelkkari tietokoneisiin ja tota finanssipalveluja ihan sitä mitä siellä niinku se ne porukat päättää että sieltä tulee vähän mielenkiintoisia yhdistelmiä
kyllä. Japanilainen yrityskulttuuri on on on aika jännä ja siellä on just tää minkä kuvasit että pitää omistaa se koko kylä tai kaupunki ja kaikki palvelut siihen. Ja sitten toinen mikä ne ne rahaa laittaa ihan hullusti taseeseen jättää eli niillä on niinku kassa rikkaita ja tästä oli.
Meillä on siis tällä hetkellä 3 japanilaista yhtiötä, viime vuonna oli vielä 5 ja ja tota yksi niistä on erittäin erikoistunut eli eli ne ei ne ei ne ei ole lähtenyt tuohon tyypilliseen japanilaiseen, mutta sittenhän merkiksi sony corporationin mitä me ollaan pari vuotta omistettu niin niilläkin on 6 liiketoiminta aluetta jotka on vähän liian niinku erillään toisistaan, mutta me rakennettiin se meidän hypoteesi niinku 3 vahva liiketoiminta alueen varaan.
Katsotaan miten menee, mutta tota siinä on vähän tämmöistä japanilaista piirrettä siinä junissa. No joo toikin tavallaan se laitat tota kassaa joka on viime vuodet tuottanut negatiivista niinku rohkea että jos se sitten katsot sitä tavallaan niin kun että julkista. Sijoitusta niin tavallaan että sulla on niinku. Bisnes ja sitten sulla on niinku joku löysä kassa siinä niin tota tokihan se muuten voi mahdollistaa jonkinlaisen tätä.
Niinku matalan multippelikin jos niinku markkina katsoo että onpas nää laiskoja paskoja että ja sitten tavallaan sitten jos sinne tää joku piiskuri pistää sen taseen töihin niin sitten sä
voit olla pikapikaa. Sitten jos se japanissa vaan onnistuu sellaisen, mutta se on niinku täytyy, kun meillä se meillä on se prosessi tai se malli millä me toimitaan niin niin se siihenhän valuaatio mukana niin niin meille aika paljon tulee tuolta just japanista ja sieltä päin koska ne yhtiöt on multipleeiltaan niin edullisia että niinku jos sä vertaat sitä bisnestä jenkkiläisen bisnekseen niin on
ihan eri multippelitaso. Ja se se tekee sen niinku vaikeaksi joskus että sä voit houkutus olisi ostaa näitä jätskinyhtiöitä paljon enemmän, mutta kun sä tiedät että siellä on sitten myös semmoinen niinku verho että sä et näe sinne että mitä siellä oikeastaan on, niin ne sitten sen sen takia me
hylätään niitä. Plus sitten keskuspankkien omistaa jo niinku 2 numeroisen määrän osakkeita kun niitä QEU on mennyt jo siellä nextille levelille ostellaan tota niinku pörssin kautta tota taseeseen että. Se on totta siinä on. Tämmöisiä, mutta onhan siellä siis tätä. Itse olen väistellyt tätä siksikömaa ja tavallaan laatufilosofia.
Mutta mulla oli yksi vieras tota joka joka on niitä toi joiden kirjoja lukenut ne kaikki niin tavallaan just tää niinku tota siellähän on siis tää lean filosofiaa niinku hyvinkin japanilainen korjattu. Linja on itse asiassa aika lähellä tätä meidän tota prosessiajattelu mitä me etsitään firmoja eli eli meidän perusidea on se, että me kun me katsotaan siellä, siis siellä on ihan liikaa mahdollisuuksia niin
sun pitää hukka eliminoida. Eli me voi sanoa että yhdeksänkymmentäyhdeksän prosenttia yhtiöstä ei kiinnosta meitä. Joo eli eli maailmasta ehkä karkea arvio, mutta meidän mielestä noin 200 yhtiötä täyttää maailmasta niinku laatuyhtiön kriteerit. Ja ongelma on vaan se, että osa niistä on koko aika vähän liian kalliita ja jo jo osaa myös semmoisella toimialoilla mihin
me ei haluta sijoittaa. Että että että tää liina ajattelu on kyllä niinku meillä, että pitäisi jokainen vaihe pitäisi tuottaa lisäarvoa seuraavalle. Siinä pitää olla flow siinä meidän prosessissa niin se on sillä kiva kun otit vaan esille. Toi on meille tuttua. Siirtele siellä toimarin niitä kämpänkortteja.
Kanssa. No ei mä just laitoin mun näyttelijä kanavalle kyssärin että mä oon niinku tota käyttänyt tätä trelloa niinku tavallaan henkilökohtaisena niinku tavallaan kanban tauluna ja sitten me mietitään onkohan tää nyt mulla on kaikki mahdolliset tekoälyt siis sekä ko paidat että chat GP teet niinku käytössä että voittaakohan microsoft tänkin pelin eli tavallaan microsoftin tää niinku tavallaan täsmä manageri niinku integroidaan
siihen tekoälyyn. Että toi on kiva kun otit esille tota microsoft on meidän salkussa ollut 13 vuotta eli tää kertoo meidän pitkäjänteisyydestä. Ja siinä matkalla on ollut niitä hetkiä kun se on.
Siitä on tullut melkein arvoyhtiö, että kasvu on alkanut hyytymään ja sitten alettiin näitä pilvi bisneksiä rakentamaan ja sieltä tuli yhtäkkiä 4 päästä päästä eroon ja mentiin tota pilvi pilvibisnekseen ja yhtäkkiä siinä liiketoim meillä on 4 viidenkymmenen prosentin vuosikasvu ja. Se on niin kun ihan ihan hillitön kasvu ja nyt nyt nyt on jännä katsoa että mihin tää gaming business menee ja saako ne integroitua ja sitten kun puhuit tästä kopin. Niin niin tota paljon sä maksat
siitä kuukaudessa. On se siis tätä olla luokkaa 300 vuodessa, että senkin voisi mennä mun niinku investointipankkiin niinku tota päätti että mä nyt oon se eka käyttäjä koska siinä tulee suomen kielen tuki tulee vasta joskus kesällä ja tavallaan mä teen sekä muistiinpanoja.
Mä tiedän että mun tiimi tekee tätä sekä muistiinpanoja SUOMI englanti niin tavallaan edes se niinku chat GPTN tasoinen tuota niinku tavallaan käskytetäänpä englanniksi ja tiivistetään suomeksi niin ei toimi koska se tarjoaa vaan sitä englantia ja ja se nyt ei vaan toimi että se on niinku. On liian kallis ja että se kannattaisi koko tiimillä ottaa, mutta tiedän että on niinku monta firmaa että ajattelet tän tason ollenkaan että vedetäänpäs siitä nyt lisenssit niinku
viidellesadalle. Ihmisille. No nyt mä oon jutellut tässä just meneekin viikonloppuna yksi tahon kanssa ne otti 300 ihmiselle suomessa käyttöön niin mieti kun sä maksat sen 300 tota dollaria vuodessa. Sä oot lisä lisätuottoa. Tieto yhtiön kusetus. Hinta se on muistaakseni 3 se on kolmekymppiä kuu se taitaa olla semmoinen sitten varmaan sitten kun oot enemmän niin niin niin niin sitten sä katsot että paljonko niillä on niinku lisenssejä myyty maailmanlaajuisesti joiden saa
myytyä 10% prosentille. Näistä nykyisessä omistajista niin ne on aivan hillitön kasvu ja ja tota yhtäkkiä microsoft on taas niinku kasvuyhtiö ja se on mun mielestä on ollut
laatuyhtiön aina. Joo joo kyllä niille kävi ihan hillitön jackpot tän openi niinku kanssa että ne lähti siihen että tota että ja sekin on niinku jumankekka niinku ilon maskin niinku no not for profit säätiö joka on gameattu tämmöiseksi tota rahantekokoneksi microsoftille joo tai se teknologia sieltä saadaan pitää sille säätiö tai
tätä puolelle. Joo mutta joo, mutta näin oon mäkin microsoftin osakkeenomistaja siis aivan terveellisesti osakesäästötilin kautta, jossa sitä nimenomaan ei pitäisi olla, koska ne maksamat niin kun osingot ovat tavallaan niinku huonosti verotettuja siinä niinku tavallaan eli eli mutta niinku tavallaan mua vaan niinku yletti sijoittaa tota suomalaisia yhtiöihin ja itse täytyypä tunnustaa.
Tää on niinku ihan helvetin muisto arroganttisia, mutta tota tietystä syystä mä oon joutunut vähän myymään portfoliota, että pystyn joudun tekemään tiettyä pitkäaikaisempaa sijoituspaikkaa
niin. Ainoat niinku osakkeet jotka mulla on miinuksella on tätä nokia kone ja SCA ruotsista että niinku ja ja se on just sillä että nää nokia kone on täysin hyödyttömänä että pikku painoilla onneksi, mutta siellä on osakesäästötili niinku siitä tappiosta ei ole mitään hyötyä mutta niinku palaan ehkä tähän SUOMI SUOMI hommaan että tota kehtaako sä kertoa mikä se oli se ainoa ainoa suomalainen firma. Oli siis ennen finanssikriisiä.
Meillä oli huhtamäkeä ja ja ja nyt meiltä on usein aikoihin. Niin joo joo jos nyt pitäisi tai tässä viimeisen 5 vuoden aikana. On kysytty, että mikä voisi olla shiffrin kriteerit täyttävä suomiyhtiö, niin kone olisi varmaan niinku ollut. Sellainen -20 pinnaa turskaa. Tässä se olisi tehnyt sen nytten, mutta siinä on sekin tavallaan vähän kiinan riskiä ja muuta ollut, mutta se on ollut myös sen kasvunkin yksi lähde, mutta siinä on niinku paljon monia asioita.
Siinä on se jatkuva laskutus. Siinä on se ennustettavuus. Siellä on se kasvu niin kun ollut ollut toimialalla. Numerot on tietenkin puhuu puolestaan, että siinä oli semmoinen, kun meillä on vähän vastaavalla niinku koneen niin ruotsissa. ATLAS copco. Niin niin siinä on vähän samaa, mutta että se on vielä globaalimpi että että että myydä niinku.
Vaikka. No vähän vähän sitäkin mutta tota on se on sillä niinku meille riittävä fokus fokus ja ja just kun ne tekee niitä ilmanpaine kompressoreista joilla ne joilla se tehdas pyörii niin sitten ne on kääntänyt toisten päin. Niillä on vakuumeja joilla niitä pistää esimerkiksi puolijohdetehtaan niinku tyhjiksi eli kaikki kaikki tota ilmansaasteet pois niin niin siinä on siinä on se on niinku hyvä coren kääntö tavallaan lisäarvo niinku että sama tuote mutta toisinpäin.
Joo niin suomessa on varmaan vähän laatuyhtiöihin nää konepajayhtiöt on vähän niinku jälki syklisiä eli eli tietyllä vähän pelittää aika hyvin siinä niinku alku ja keski syklissä mutta sitten jälki syklissä niinku ehkä nyt niin tota ne niinku laahaa eli mä en tiedä onko toi syklisyys vähän niinku no nörteille. Joo kaikki kaikki liiketoiminnat lähestulkoon on. No melkein kaikki on niin kun jollain tavalla syklisiä olisi ihana.
No ehkä yksi mikä ei ole niin tota oli verisin mäkin voin palaan siihen vaikka vähän myöhemmin, mutta siis se syklisyys itsessään niin sen siinä on se ongelma että se ei ole ennustettavaa ja sun pitäisi ennustaa ne syklit oikein ja me taas niinku laatuyhtiön yksi ominaisuus on se että sä pystyt sen 5 vuotta eteenpäin niinku rullaava koko aika arvioimaan että miten se suurin piirtein menee ja jos sulla on kovasti syklinen että se siinä se sitten niinku kysyntä laskee niinku sen
kun mennään laskussa. Tilanteeseen niin se tekee sen aika vaikeaksi. Että varsinkin tämmöiset projektiliiketoiminnan rakentaminen ja tällainen niin niin niin ihan mahdoton niinku ennustaa.
Joo. Joo se on tota sitten toisaalta tätä oppia tuohon niissä sykleissä ennustettavuutta että mä nyt tässä tota pitkään ollut sijoittajana ja asunut ulkomaillakin pitkään, niin tavallaan oppinut siis sen että kun tulee joku vertakadulla niin niin ei nyt välttämättä just silloin kannata niinku ottaa vielä kiihdytettyä trendiä elikkä videota koko koko niinku korkean beetan salkkunsa siihen niinkutäviin kursseihin että vaan voi pidättää henkeä siinä
ja katsoa että tuleeko sieltä takaisin ja ja sitten taas toisaalta tota tietyt syklit mä oon. Esimerkiksi nyt tuossa viime. Vuonna kun tavallaan ruotsia niin kun yli myytiin niin ostin niinku muutamia ruotsalaisia yhtiöitä. Mä sain sekä kruunun nousu potentiaalinen että syklisen nousun että sitten tota vielä vähän tämmöistä tupakantumppia niinku edeltää siihen.
Ja no ehkä hirveän moisilla säkällä nekin ne nousi nyt niin ihan nätisti tuossa tota tosta loppuvuonna, mutta onko noi makrotrendit siis semmoisia, että jos nyt kuitenkin olisi joku makro trendi joka selvästi vaikuttaa siihen niinku firmaan niin olisiko se teillä niinku. Osana sitä analyysiä tai tai sitten just tämmöinen valuuttakurssi korkoero. Markkinat struktuuri. Vastataan näitä tai että tota, että onko se päätöksenteon kriteeri niin ei missään nimessä. Ei joo.
Mutta tota sitten se lievempi vastaus, että on on osana analyysiä, mutta kun sä voit lähteä reenaamaan niinku 2 kautta joko täältä ylhäältä alaspäin tai alhaalta ylöspäin ja jos lähdet ylhäältä alaspäin niin sä katsot trendejä. Sä katsot teemoja sä katsot suhdanteita ja momentummeita ja sitten mä pyrit sieltä valitusta minkä sä nyt referoi niin poimimaan sitten niitä yhtiöitä ja se on se on niinku stock piikkausta sekin. Kun me lähdetään toistepäin.
Me lähdetään katsomaan ihan puhtaasti bisneksiä ja lähdetään katsomaan sitten sieltä niinku joku joku tota kultakimpale loistaa tai ainakin kullalta näyttävä. Se voi olla jotain muutakin, mutta siinä on kuitenkin ominaisuuksia ja sitten kun me lähdetään sitä tutkimaan tarkemmin, niin me nostetaan ylöspäin. Hyvä mikä tää toimiala on OK se on tämmöinen ja täällä on
tämmöisiä tämmöinen kasvu. Täällä on tämmöiset kilpailijat, täällä on tämmöinen regulaatio, täällä on tämmöinen politiikka ja ja sitten päästään ehkä vielä seuraavaan eli eli siihen niinku että missä trendissä se mahdollisesti on mukana. Eli eli eli eli me vältetään sitä, että me pystyttäisiin näkemään kauhean hyvin näitä niinku talouden suhdanteita vaan halutaan bisneksiä, jotka pärjää suhdanteiden yli.
No sitten tavallaan jos se holding on on tota tietysti voi seuraavalla viikolla varmaan myydä jos nyt tuli ihan niinku tota pommi sijoitettua, että kai teillä joku joku punainen valo soi tota exit kriteeri siinä on niinku lyhyelläkin aikavälillä
mutta. Varmaan, että jos se nyt on teidän niinku moninkertaisen seulan läpi päässyt sinne niinku tota sijoituskohteeksi saakka niin sitä ei niinku ainakin heti lähdetä niinku exitoimaan niin mutta jossain vaiheessa sitten pitää joko tuotanto on ollut niin pitkään niin isoja tai multippeli on noussut liian korkealle markkinaosuuden kannattavuuden suhde mennyt niin vaarallisen tota isoksi, että että enemmän downloader kuin upside tai joku exit kriteeri
teille varmaan sitten on. Niinku on on, on luonnollisesti, että ensinnäkin tota salkkua pääseminen on erittäin vaikeata. Niin että jos me. Lähdetäänkö onnittelukortin toimi värillä niin. Pistetään pullakahvit tota esimerkiksi viime vuonna meitä on tuossa alkuun päässä yksi
yhtiö ja 2 lähti ulos. Se ei tarkoita, että me oltaisiin niinku koko loppuaika ihan laiskana, että me tehtiin sitä 70 transaktiota siinä salkun sisällä eli me painotetaan niitä niitä tilanteita kun tulee uutta rahaa sisään tai nehän ei me koko aika sitä vertaillaan näitä salkun yhtiöitä keskenään ja tästä tullaan tähän exit exit kriteereihin että että jos vaikein päästä sisälle niin sitten kun meillä on se 30 yhtiötä eli me ei haluta että
meillä on riittävän fokusoitunut eli konsentroitunut salkku niin ne on koko aika paremmuusjärjestyksessä ja täällä niinku pohjalla on ne mistä me sitten hallitaan joko
saman tien ulos. Tai pikkuhiljaa ja ja ja tää on niinku tärkeä juttu, että se se perustuu siihen 5 vuoden näkymään riskirajattuun tuottoon eli eli jos jos osakehinta nousee osakehinta nousee kovin paljon niin se se tuotto odotus laskee jolloin se laskee siellä meidän niinku tavallaan korissa, mutta sitten on toinen toinen näkökulma on just nää niinku
bisneksen ongelmat ei menisi. Intel on semmoinen mitä me myytiin 2018 19 vaihteessa pois me oltiin 7 vuotta omistettu sitä yhtiötä ja. Ja me alettiin näkemään, että tää intelin niin kun kuninkuus täällä puolijohde sirualalla alkaa niin kun heikkenemään se ei pärjää taiwan semiconductorille. Se ei pärjää näille muille tota designereille. Me myytiin se kokonaan pois saman tien. No sitten se laski sen osakkeen hinta. Nyt se on taas vähän palautunut mutta. No yksi mitä?
Jotkut tekee on tämmöinen long shot strategia eli tota on niinku tuon päälle. Vielä on niinku voittajan lisäksi on vielä se niinku toimialan doc eli. Teillä varmaan analyysistä syntyisi sitten jonkinlainen tota rankkaus sen niinku toimialan firmoista niinku parhaimmista ehkä huonompaa niin tätä ette ole lähtenyt niinku sporttaillaan näitä luusereita sitten samalla.
Toi on jälleen kerran. Tää sijoittaminen on semmoinen hassu laji, että tässä on houkutuksia ihan hirveästi ja toi oli suuri semmoinen kanssa houkutus että niinku että joo lähdetäänpä tekemään kun meillä on kerran tässä tätä raakadataa.
Niin tehdäänpä sitten vielä pieni tämmöinen lisävaivaaus, mutta meidän yksi periaatteista toiminnassaan on, että vähennetään liikkuvien osien määrä minimiin, eli eli johdetaan semmoisia asioita mihin me pystytään niinku yksinkertaisesti johtamaan eli liikkuvia osia mainitsit tuon valuuttasuojauksen, niin me ei tehdä myöskään sitä, koska tota silloin sä tuot taas yksi uuden parametrin jota sun pitäisi seurata ja katsoa sen vaikutusta ja ja ja se ehkä meillä ei vaan
riitä äly siihen. No en mä tiedä onko toi tota mut siis. Oletteko te filosofisesti niinku euro vai dollaripohjainen sijoittaa vai onko sillä väliä? Sillä ei ole lähtökohtaisesti ei ole väliä. Meidän sijoituspäätöksissä, mutta niinku me ollaan 50 pinnaa vähän alle 50 pinnaa jenkeissä. Joo niin ja tietysti jengi. On jenni jenni ja itse asiassa uutta valuuttaa kun siellä on on on ruotsia ja tanskaa ja on nykyään on norjaa.
Mutta me me ollaan niin kun 50 neljäkymmentäkuusi pinnaa taitaa olla jenkki dollaripaino, että se ei ole kauheasti. Niin hän vähän globaali alipainossa. Eikö se ole? Niinku joo se joo se on siinä
Pohjois amerikka. Jos katsotaan Pohjois amerikka jos on niin se kanadan mukana niin me ollaan niinku 15 pinnaa alipainossa tähän emme siinä olkaantry eli ja sitten taas me ollaan sitten tää on niinku maakohtaisesti euroopassa me ollaan sitten vastaavasti 15 pinnaa ylipainossa, mutta tääkin on nyt meille ei ole etukäteen määriteltyjä kriteereitä.
Ja toikin on varmaan vaan siis. Osakkeiden niin kun kotiyhtiön kautta, että varmaan bisneksen liikevaihdon jakaumasta saisi erilaisen tota jakauman taas koska jenkit on niin dominantti globaali liikevaihto markkina. Toi on toi on täsmälleen oikein että se että missä on pääkonttori niin sillä ei ole mitään muuta hyötyä kuin se että antaako se turvaa että tuossa maassa hoidetaan asiat niinku sijoittajansuojan näkökulmasta
hyvin. Vertaa tähän Kiinaan. Niin niin juuri näin tai verotuksen niin voidaan verrata suomeen. Niin näin. No joo. Mutta siis se poliittinen riski on niinku viheliäinen tota että. Sitten tavallaan ja muutenkin siis toi emerging market seireenin huuto on vähän niinku turha, että tavallaan, että ei se ole niinku on syystä miksi. Miksi tota toki sä voit ottaa kaikenlaista riskiä elämässä, mutta tota tavallaan pitäisi nyt. Aika harvassa ne on munkin ystävät, jotka sillä iversen
määritellä. Nyt on niinku vuosikymmenestä toiseen tehnyt niinku konsepti voittoa, että kyllä ne tuppaa. Yleensä sieltä tulee joku musta pekka kausi vastaan että. Se on niin folaatin että se se vaatisi sitten tota jotenkin täydellistä kykyä pystyä katsomaan, että nyt se 50 pinnaa mitä ne on vaikka noussut sitten joku niin nyt mä myyn hyvä niin, mutta kun me ollaan 100 pinnaa koko aika osakkeissa niin niin me ei voida niinku tavallaan lähteä niin mä myydään sen.
Takia ja toisaalta se sitten tarpeeksi iso globaali laatu. Firma tekee sen työn sun puolesta eli jos ne kone katsoo että Kiina on nyt niinku huono kortti niin lähdetään pienentämään sitä painoa niinku menemällä muualla. Ja ellei ne sitten tota osaa hommaansa jolloin ne tekee -20 pinnaa mun salkkuun tuottoa. Niinku että nyt. No hei. Tuosta tullaan taas yksi periaatteeseen, että jos sulla on lähtökohtaisesti kultamunia
muniva hanhi olen nähnyt. Kone olisi tällainen ja sillä nyt sattuu olemaan huono vuosi -20 pinnaa niin ei se välttämättä tarkoita etteikö se einstein tule seuraavan 5 vuoden aikana voisi niitä monia o. K joo no joo mutta tää ei kaikella rakkaudella vaan. Tota sä muistat sen vuoden kaksikymmentäkaksi teknologiaa data osakkeiden niinku puoli murhan. Joo. Niin siinä oli siis microsoftin tää meidän yhteinen lempilapsi.
Niin oli varmaan -30 miinus 40 pinnaa niin kun vuoden alusta alhaalla puolijohdefirmat oli 50 pinnaa alhaalla. Ja meillä oli puolijohdepaino silloin 20% salkusta tehtiin miinusta sinä vuonna niin sen sijaan että me oltaisiin.
Me tiedettiin, että ne on kultamunia muniva hanhi ja meidän mielestä niin niin ei me lähdetä niinku sitten myymään niitä jos me nähdään että seuraavan 5 vuoden aikana niitten bisnes tulee niinku rokkaamaan me ostettiin lisää ja ne ne sitten vuoden eli tähän sun alkuperäiseen kysymykseen että mistä kolmekymmentäyksi pinnaa tuli niin se ei tullut siitä että meillä ei ollut SUOMI osakkeita vaan se että meillä oli noita oikeita bisneksiä ostettu aika fiksulla hinnalla.
Joo kyllä toi rotaatio on tärkeä.
Plus sitten varmaan ihan ihan niinku tota tässä datan maailmassa savuton kopioitavissa niin tavallaan että se ei se nyt voi olla ihan niinku kaappi indeksoi nyt jotain kaappia jonkun gurun indeksointi johonkin toiseen, vaan se pitää niin kuin dynaamisesti pystyä muuttuu jollain niinku loogisella periaatteella salkun kompositio sitten että tota mutta katsoin niin ei nyt ihan mahdottomat kuullut näyttänyt olevan että on on tota nähnyt näin nyt sitten niinku tohon
tohon mahdollisesti laatu tuottoon nähden ihan siedettävä. Eikö teillä sitten nää? Sarvet ja muutkin on niinku ihan OK. No joo joo joo itse ainahan puhutaan tän hieno termi alfa niin niin tota niinku 4 prosenttiyksikköä viime viimeinen 5.
Vuotta. Niin me ollaan miehiä, mutta on pakko puhua niinku niillä kielellä että tota ville mitä mitä niinku majoriteetti puhuu niin niin tota me ei siis omassa toiminnassa kyllä mitata näitä, mutta kun katsotaan niin viimeinen 5 vuotta niin se alfa on niinku 4 prosenttiyksikköä per vuosi eli eli ei me riski riski. Tuotto on niinku hyvä. Joo selitetään nää siis mä joskus kävin martin paasin kanssa alfa beeta tota sigma tota lever underworld asset betat ja muut tota läpi.
Mutta siis uskallatko selittää alfan ja beetan tässä. Niinku puheesta uskalla, mutta varmasti menee pieleen ja ja tota sillä ei oli meille merkitystä kun me ei niin seurata, mutta siis saada riski riski korjattua tuottoa. Eli eli siitä alphassa mitataan se, että mikä on niinku se sulla niinku periaatteessa siellä se niinku volatiliteetti ja sitten
mikä on sun sun niinku. Tuotto ja siitä siitä katsotaan sitten lähtökohtaisesti, että että minkä verran niin kun sä oot yli ylituottoa niinku suhteessa siihen niin kun riskiin eli volatiliteettia ja sitten se ei ole se ja beta beeta sitten yksinkertaisesti että jos osakkeen hinta tai jos markkina nousee prosentin niin niin niin osakkeen hinta todennäköisesti nousee myös prosentin.
Jos se laskee prosentin niin sitten se menee suurin piirtein prosentin alaspäin näin niinku hyvin yksinkertaisesti. Ja toinen niinku business vipu siihen yleismarkkinan indeksiin. Ja sitten jossain sharperaati, jossa katsotaan vielä, että mikä olisi ollut sitten tämmöinen niin kun. Riskivapaa tuotto eli vaikka jenkkien kymmenvuotinen ja se vähennetään siitä sun niinku tuotosta pois ja jaetaan sitten niinku voi olla volatiliteetin ja siitä tulee sitten jotain
numeroita. Oliko tää se sigma? Tää oli varmaan ne sigma. Joo joo ei tää tää hihitteli mietittiin tätä suunnittelin tätä vitsiä joo niin tuossa tässä päässä niin alfamiehet pettämiseen sigmar ehkä ehkä sitten tota kuulijoille, niin tää siis on tämmöinen vähän
äijä. Ja teoria niinku tota läppää että sulla on ne alfakariut jotka tota vie naiset ja tota työpaikat ja betat sitten tekee niille duunia ja tätä nöyryytystä nää sigmateja valita niinku paskaakaan tästä koordinaatista ja elävät omaa ylpeä elämään maansa. No se on kaunis, kaunis, kaunis tapa ajatella.
Mut tää niinku sijoittamisen psykologia on ehkä se suurin riski mikä on sijoittamisessa, että meillä on niinku 8 kaveria jotka katsoo tätä yksi salkkua ja sä tiedät itse kun tätä vaikka oot ammattilainen ja seuraat omaa salkkua niin kuinka yksin siinä välillä on niin niin me uskotaan sellaiseen ajatteluun että tää tiimi eli parviäly pystyy niin kun paremmin hallitsemaan sitä tunneilmastooa ja ja pystytään pysymään siinä omassa strategiassamme kun että sitä
tekisi niinku yksin. Tää on kaunis ajatus. Niin ja sitten tota sä oot varmaan toimarina ainakaan heti lynkkaamaan niitä jotka poimii niitä dogeja sinne salkkuun että. No siis yksi. Ja sen tota yhteisen idolin real mukaan niin siis jokainen virhe pitää reflektoida ja katsoa että että hei että miten tää niinku miten tässä tapahtui näin mitä me opitaan tästä?
Nyt me tehtäisi sitten uudelleen ja kun me tehdään niin harvoin lopulta niinku ostoja ja myyntejä niin meillä on tavallaan mahdollisuus käydä tämmöistä reflektiota aina että että että se on se on ihan hyvä tämmöinen niinku kulttuurin ominaispiirre. Siis taas pakko vähän kertoa niinku radalle jo niinku principles kirjassa niin tota ne oikeasti siellä brotherissa käyttää tämmöistä niinku pot pot
pot tieto. Kalua, jossa niinku kaikki keskustelut tota kuvataan ja sitten reissataan ja keskustelu treenataan ja kuulostaa niinku ihan kauhealta mikromafiagerilta, mutta sillä saadaan niinku jonkinlainen tämmöinen niinku asiantuntijan uskottavuuskoe niin sen päätöksille ja josta sitten voidaan reflektoida sekä päätöksen laatua että ihmisten interventiota päätöstilanteessa.
He on vienyt siis todella pitkälle, että siinä ei ole enää niinku osakkeiden kanssa mitään tekemistä tai sijoitusten vaan ne on mennyt siihen organisaatiokulttuuriin ja ja ja se on mun mielestä se juttu jos sun pitäisi joku asia jättää mieleen tästä ton laadun lisäksi on tää kulttuuri. Että, että että että kulttuuri on lopulta semmoinen kestävä asia. Toki sekin voi mädäntyä sitten vuosien aikana, mutta että sitä pitää vaalia ja sitä pitää
kehittää. Ja mä mulla on semmoinen toive ja ehkä vähän valheellinen uskomus, että että me ollaan pystytty luomaan sen menetelmän ympärille kulttuuri miten sitä johdetaan ja miten me toimitaan siellä ja ja siinä voi olla jotain sellaista, niin kun no ehkä jopa ainutlaatuista aidon. Mahdollisesti susta löytyy tämmöistä pientä viidennen tähden tätä johtajaa tätä vikaa aina. Hei, yritän tehdä sen mukaan, mitä priscilla. Vaikka hirveän haluaisi päästä neljänneksi tähden.
Joo joo mutta toi on joo systeemi just the system tota mä muistan mä luin nuorena miehenä semmoisen market research ja new market research. En tiedä soittaako mitään kelloja, mutta siinä oli haastateltu ylituottoja tekeviä niinku portfolioon managereita ja ne oli ihan laidasta laitaan että oli oli jotain viiton lynchin tyyppistä niinku tota ehkä teidän tyyppistä laatusjoittaja ja sitten oli
joku tämmöinen niinku. Direktiivi portfolio niko oli lähellä tätä london capital asset managementin guruja joka sitten ei mennyt niin hyvin, mutta että niinku monella oli just semmoinen niinku trust system että sulla tavallaan ne osto ja by signaalit oli aika niinku konsistentti että näillä me nyt vaan tehdään tää ja se että se tota ne voi olla niinku osin väärin mutta sebiini on vaan hirmu tarkka.
Joo ja tää tää on tää niin kun mä muistan kun mä tulin taloon kaksituhattakuusitoista niin mulle sanottiin että kova työ ja discipline ne oli meidän niinku arvot no. Varmaan ne on myös sitäkin, mutta siellä on aika paljon siihen muita juttuja, jotka ehkä on tärkeämpiäkin sitten että mutta se discipline on kyllä tärkeä, että jos päättää että joku strategia on ja varsinkin meilläkin kun me myydään tätä tuotetta meidän sijoittajille, jos me tehtäisiin ihan jotain
muuta, vaikka kun tulee tämmöinen koronatyyppinen niinku kriisi ja aletaankin myymään salkkuun niinku ihan tyhjäksi niin se ei ole. Se ei ole meidän strategia, niin me meidän pitää olla tosi desibelin siinä, että me toimitaan sen mukaan. Siis tuossa käytiin jo vähän läpi näitä laatuyhtiöiden kriteerejä. Mutta eikö sitten sen niinku metriäkään? Eli mitä se tekee vaikka cross magia ja. Tuota miten se kasvaa tai mikä se markkinan lisäksi on?
Nyt ihan vaan että tota laadukas operatiivinen suorittaminen, että mitä se tee maailmassa voisi olla. Joo ei kun me lähdetään tutkimaan laatuyhtiöitä niin niin on. On nää numeeriset kriteerit jotka yleensä kertoo historiasta ja siinä on just näitä pääoman tuottoja ja margariineja ja marginaaleja ja muita ja velkaisuus on mieluiten nolla eli eli hyvin terveitä yhtiöitä, mutta se kertoo vaan niinku jäävuoren huipun. Se herättää kiinnostuneiksi kiinnostuksen että mikä siellä
mikä ajaa noita numeroita. Ja silloin me me puhutaan paljon ansaintamallista ja se on. Se on huonosti kääntyvä termi. Tai siis englannista ei meillä löytynyt. Unix modernissa puhutaan business model, mutta ansaintamalli on siis että miten se yhtiö tekee rahaa ja ja otetaan vaikka esimerkkinä nyt tämmöinen amerikkalainen.
Itse maailman taitaa olla toiseksi tai kolmanneksi suurin tota riitel kauppaketju kaikki tuntee walmartin, siihen me ei olla sijoitettu, mutta me ollaan sidottu kostoon ja costco on siis tota aivan huikea huikea bisnes, koska tota se on myös samalla. Ehkä maailman suurin jäsenkin kerho. Eli jos jotta sä pääset ostoksille koston kauppaan, sulla pitää olla jäsenkortti joka maksaa noin 60 $ per henkilö.
Ja firmoille satakaksikymmentä. Aa niin tää on vähän tämmöinen hyvin hämärästi soittaa kelloa, että en tiedä heinon tukku meni jo ajat sitten valioon, mutta joku vastaava se oli joku tuikkukortti että sä pääsit sinne ostamaan tota niinku alle tori hintoja niinku tota kahmalokaupalla jotain. Tota kamaa mä voin kertoa. Mä oon ollut itse siellä. Me käytiin vuosi sitten noita omahassa warren buffett ja tota
ihmettelemässä, niin me käytiin. Me oltiin tehty myös myös tota vierailu sinne sovittu vierailu kostoon ja se on se on siis keskellä, ei mitään. Valtava kauppa. Aivan mahtavaa laadukasta. Tavaraa. On ei ole ei ole koska tota silloinhan me taas jälleen kerran leroy taas liikaa niinku muita firmoja, että siis mulla on itsellä itsellä tässä sitä kalliimpaa osaksi.
No ei mennä siihen. Mut tää kun siis puhutaan ansaintamallista, että jos sä vertailet eri vähittäiskauppaketjuja oli se sitten vaikka kesko tai tai sitten wal mart tai niitä mitä muita on niin tän ansaintamalli on tyystin erilainen eli ei ei kukaan muu kauppa pyydä rahaa siitä että sä meet niitten ovesta sisään.
No miksi sä maksat 60 $ vuodessa niin sen takia että sä pääset ostamaan huomattavan edullisia tuotteita jotka on kaikille älyttömän laadukkaita ja ja ja tästä tullaan tähän näin tähän että siellä se kilpailu ja tuo on rakennettu siis sen varaan että se. Se halpuus on siellä niinku sisään leivottuna. Eli niillähän on siis omat omat tota nää luottokortit. Costco on oma luottokortti.
Niillä on oma matkatoimisto, niillä on omat bensapumpun nykyään myös sähköauton latauspisteet ja ja ja autokorjaamot ja kaikki on edullisempaa. Vähän tämmöinen amex black mut oikeilla tuotteilla. Että niin ja ja tota jos sä sanot katsot että 90% niiden liikevaihdosta tulee näiden tota jäsenmaksujen kautta anteeksi tuloksesta 90% tulee jäsenmaksuista.
Ja niillä on niin kun jokaisessa niinku myytävissä tuotteissa on vaan ihan muutaman prosentin marginaali kun jollain kaupalla saattaa nyt olla vähän kilpailijoilla enemmän eli ennustettavuus erilainen ansaintamalli kilpailuedut jotka tukee sitä ansaintamallia niin se on sitten se kasvaa. Ne jäsenmäärät kasvaa semmoista 5 jopa 10% vuodessa. Niillä taitaa olla paljonkohan niillä oli toistasataa miljoonaa jäsentä. Eli tässä on tämmöinen yksi yksi esimerkki laadukkaasta liiketoiminnasta.
Niin ja sitten taas silleen. Klubin jäsenelle OK sä maksat selvästi liikaa siitä jäsenmaksusta, mutta sä tiedät että sitten siellä klubin sisällä sua ikinä kuseta koska se on hinta on niinku todennäköisesti maailman parhaita kyllä. Joo kyllä mä voin kertoa että mullakin oli matkalaukku täynnä hammastahnaa kun mä tulin takaisin, koska se oli niin fiksu fiksu hintaista.
Joo joo, mutta kuulostaa tota hyvältä wallin haudalta ja taas on niinku vähän tämmöistämallia että sulla tota pyörii ne jäsenmaksut sitten niinku ennustettavasti ja tota ilman toivottavasti turnee koska se laatu vaan niin hyvä niin tää vuodesta toiseen kunnes jossain vaiheessa tota kaikki on sinne konvertoitu ja ne rupeat liian ahneeksi siinä tota jäsenmaksuista ja sitten jengiä muuttaa ja menee halvempaa
vastaan. Ja tässä tullaan siihen kulttuuriin eli eli fiksulla liiketoiminnalla on semmoinen johto, joka ei nimenomaan nosta sitä jäsenmaksua, koska ne haluaa niinku. Niiden jäsenten hyvää ja nyt ne on esimerkiksi 5 vuotta odottanut jo seuraavaan jäsenmaksun nostoa. Joo, koska nyt oli niinku huonot ajat jenkeissä viime vuonna niin ei halunnut niinku rankaista niitten jäseniä. Eli eli tää ahneus versus tää kulttuuri. Joo joo musta hieno teidän.
Joo kuulostaa tota joo toisin kuin sitten tota microsoftin joka lämää lämää sen kolmensadan tätä colette maksun ilman ilman mitään tuskin ja kaikkien päälle. Mutta meillä ei ole mahdollisuuksia. Tää on se just se ero. Ei ole toista tämmöistä tota.
Office järjestelmään. Joo joo mutta makea makea tota systeemi tulee pahan oppia vähän miten mä linkin tuohon mitä mallit tulee että tota teillä ei ole mitään tämmöistä shifter akatemiaa jos sen voi sitten niinku kirjoittaa että mitä ootte matkan varrella oppinut oppinut näistä liiketoimintamalleista. Ei ei ihan liiketoimintamalleista, että sijoittajakirjaa ilmestyi kyllä tässä vuosi sitten. Se kun et kulmiin ja ton sanopas. Nyt tää. Joo, kannattaisiko se kutsua muuten vieraaksi?
Oliko se? Terho puustinen kannattaa kutsua ainakin vieraaksi, koska hän voi kiitä sijoittamisen psykologiasta kertoo. Ja hän niinku seurasi meitä 2 vuotta ja haastatteli sitten me hänestä ja meidän tiimiä ja meidän sijoittajia ja teki siis oman näköisensä jutun.
Joo, kyllä se on hyvä kirja. Joo ja itse asiassa tota unohdin koko homman niinku tavallaan teillä ei taida semmoista niinku kulvik kulttia alat siellä että se on niinku arvostettu menetelmän kehittäjä, mutta se ei enää ehkä ole niinku tässä teidän 5 tähden kenraali hommassa enää.
Sitten se juttu. Joo hän hannes on kyllä niinku mä sain olla noin 3 vuotta hänen hänen niinku oppikouluissaan siinä 2016 ja 18 ja se oli hyvä oppikoulu koska hän toi pakotti toistamaan tai toisti tiettyjä asioita ihan niinku loputtoman kauan ja ja se rauhallisuus mikä siitä tuli sijoittamiseen kohtaan niin on ainakin mua muuttanut tosi paljon ihmisenä ja sijoittajana. Erityisesti otetaanpas tota työn alle tuon jakso osuutena täytyy tunnustaa.
Mä en sitä piti itse asiassa kuunnella sen, mutta jotenkin vaan jäi. Jäi niin tota tämmöinen tviitti mua sitten odottaa. No niin mä voisin tuoda sulle lahjaksi. Mä kuuntelen niin kyllä jututtamaan. Mä aivot ei kestä tätä lukukaistaa. Selvä.
Joo, mutta toi kun te ette ole varainhoitotalo vaan yksi tuota arvosana laatu laatu anteeksi anteeksi melkein tuli arvoton moka niin tota laatu salkun pyörittäjä niin tota onko teillä minkälainen siis se tota aukipolitiikka että onko teillä päivittäinen arvo ja exit kuukauden kerran kuussa vai vai
miten se menee? Ja kun tää rakennettiin alunperin alunperin niin kun ihan pienelle pienelle joukolle perheitä tää rahasto ja tätä ei ollut tarkoitettu myytäväksi tuotteeksi, niin tästä tehtiin itse asiassa hyvin hyvin. Niin tää on täysin likvidi eli tänään sisään tänään ulos. Joo eli se on ihan mut sul fund. Ihan ihan ihan tällainen, että se voi niinku ihan ja ja yritetty rakentaa ne mallit niin että että tota että että se olisi niin kun no
sijoittajaystävällinen aidon. Onko se hyvä termi vai ei. Mutta siinä ei ole tällaisia niinku että pidä vuodet vuoden raha ja sitten ehkä saat jotain vaan siinä on tämmöinen tietynlainen niin kun kapital preservation ajatus. Ja jos teillä on aina niinku tavallaan tiedossa, se juuri tippa vaan osake ja sitten taas se ykkösosake niin tavallaan se tulee uutta rahaa niin se varmaan menee sinne.
Sitäkin pääosakkeisiin meidän ykkösiin ja kakkosiin ja sitten taas jos joku myy niin sieltä myydään sieltä tota luuseriksi luuseri listan pohjalta. Se on yksi tapa pitää se niinku vähän niinku ikivihreitä niin se salkku. Että ei tarvitse niinku tavallaan sitten tehdä niinku japanilaiset firmat että roikottaa sitä löysää kasaan. Se ei kyllä mä sanon että siis semmoinen niinku nimenomaan löysän kanssa roikottaminen ei ole.
Ei ole että me kun me johonkin päätetään sijoittaa niin ei me aleta odottamaan, että olisiko se, että perjantai iltapäivänä niin varmaan laskiko hänen vähäinen osakkeet ostetaan siitä vaan saman tien. Ja nyt kun toi tavallaan funding kokoa nyt on noussut orgaanisesti ainakin se kolmekymmentäyksi pinnaa ja varmaan uudella rahalla niin tota tavallaan se teidän tiimin kulun niinku tota jako jäänyt sille albumille. Varmaan koko ajan tehostuu että.
Joo joo se on. Se on just just näin että että että että että se kyllä. Joo kyllä joo. Kyllä kyllä se on siinä voi niinku ajatella ajatella, että vaikka takaisinkin sinut että ei olla varainhoitaja niin voihan ihminen ajatella, että että meillä on 8 henkilöä katsomassa nyt yksi salkkua. Joka tekee töitä periaatteessa sinulle, vaikka se nyt onkin siitä jaettu aika monelle
muullekin. Mutta periaatteessa kun se on sama salkku kaikille, niin siinä on aina seuranta päällä, että että sehän on se meidän niinku tavallaan sen kulun tuottama lisäarvo. Joo, mä ehdotan että mennään tonne tota sisäpiirin puolelle ja tossa tuli juttu että sun niinku heikkous on tämmöinen tota historia ja erityisesti 600 viiva 900 luvun aika ja sehän oikein niinku aikaa joka ei oikeastaan mitään että se ei ole keskiaikaan ja muuta niin tota. Joo, keskustellaanpa siitä.