Bevar formuen gennem markedstumult

Få mere ud af dine penge med Saxobanks Aktivonto, som har vundet bedre. Du betaler kun 17 procent af. Dowkast og Saxopank. Opret din konto gratis Du lytter til EuroUniversità. Millionærklubben er sponseret af Saxobank. Hos Saxobank kan du også følge med i miljøærklubens portefølger og blive inspireret af eksperterne. Opræt dit aktiesbarkonto gebyrfrit og bli en af de 1,2 millioner kunder verden år, der allerede investerer hos Saxoban.

Millionaire Club from Euroinvestor with Bodil Johanne Gant Hvor holdbar er din portefølge strategi gennem krig og geopolitiske spændinger på højt niveau? Er du kår med de udviklings, som du garanteret har oplevet de sidste par dage? Hvis ikke, så er det måske tid til lidt efter tanke og måske også lidt byestering. Her und morgen er det stadig ret uklart, hvad det er for scenier, vi ser ind i forhold til udvikling i Mellemøsten.

Men om det er klart det ej, ja så er pengene altså er der sat i spil. Marked er. Åbnet velkommen til millionærklubben. Dagens panel består af Michael Frirsen, aktichef i Hos Andersen Capital. God morgen til dig, Michael. Og Janne vidersøg partner og portfølgeforvalte hos Panorama Invis. God morgen, velkommen til dig, Jan. God morgen tak. Der er sket ret meget her, bare på to måneder i 2026. Hvordan er I egentlig kommet fra start hos panoramaenvæst?

Jamen, vi er vi ned med 3 procent per året. Og det er vi sådan set okay med. Den må vi tabte her på de sidste tre dage. Vi lavede 24 procent år med laksen del på 68% gennemstillet. og vi har lavet ca. 37 procent fra 1. december 23, hvor vi startede og så frem til i dag. Så det vil helt okay med. Også en gennemstig accent i 68 procent. Og det er jo sådan, I har valgt at gå til marked og være investeringsbange.

Altså 68 procent aktiv. Hvad laver med resten af pengene i den sagt? Lægger de bare der hygger sig? De er tørt kud til, når gode aktier kommer på tilbud. Og så er det selvfølgelig ultimativt kapitalbeskytelse. Hvis vi er rigtig negativ på markedet, så kan vi gå helt ned til 20%. Hvad med obligationer er der ikke også noget med i en gang, hvem kigger på det?

Jo, altså, de obligationer, vi har for tiden og typisk vild have, det er helt korte flækser, et år i Flæksi. De penge, der ikke er sær i aktier, dem kan I finde på os med i kort obligationer. til koncertforretning.

Og det er der måske mange af jer, der havde ønsket, at vi havde gjort i. Nu siger du så, at I godt nok også at være nede for de her dage, men det har også været. lidt vanvidige dage, der sige det på den måde, at det var helt okay stille og rolig mand, der synes jeg derude. Så fik vi tirsdag, hvor det gik for alvor op for folk.

Hvad der skete ude i verden, det var meget hårddag på de europæiske markeder. Det starter faktisk også med retstorfald i USA. De indtente dog det meste og indser nede på de store indeks på centge eller noget i den retning. Her til morgen er det Sydkorea, der får en ordentlig en på cirka tusen. Michael Frisjær de var vist ned 13 procent, og så var der handelsop. Og nu er det tror, der var handelst op tre gange. Så hvad siger du til det, der foregår der ude i Sydkore?

De stad ikke 20% op i dag, de stadig 100% op år. De har taget 20% par to dage. Det er... Det er det, vi kalder spild for lånte penge, som ligesom forsvinder ud af marked af blå mere volutilitet. Og så man kan jo se det på Vigendeks. Hvis man ser, at voliteten stiger, så er der en masse lånne penge, der ikke længere kan være i markedet. Du har, vi stået her og snakket om, hus nu, da vi står og snakket guld sidste gang, jeg tror, det er en skidegod beskyttelse mod i ting.

Men de første på dagen og alt lige, som jeg siger, før så selver man guld, fordi det er det første med sig selv, når man konen. Så selv er alt det, der ikke har navnet fast, når man skal afgive af sig. Og det er ligesom det, vi ser. Og vi har jo haft et flow ud af USA. Uh

Vi har håbet, det ramte Europa. Det er her Lav i hvert fald. Og hvis man prøver at se på Sykkorea, så kan man jo se, hvis Lavs. Tæ har holdt ikke, at når så mange penge skal ud sag og landet i små markeder ikke som Sydkorea og Europa, nu siger vi små verden sådan er størst. Altså, når pengene skal flyde den vej.

hvor meget det ligesom kan få skabet et momentum, så ja, vi kunne godt lide de her Memory Chip. Men det er nok mere momentum, at der er skabt det her i Sydkorea. Nu skal penge tilbage til USA. Dården styrkes, det er ikke godt for Søde Korea. Ulprisen og høj ikke. Jeg tror, det er den tredje største efter Kina, at nattoimportører Ulla i verden, for de har det ikke selv. Så lige pludselig skal vi væk der fra, og så sker det jo bare med lens fast.

Hvorfor står vi og snakker om de her flø og så videre. Det er jo europabner, vi er op i dag. Flad. USA lukker også lidt stærkt. Men vi er cirka nogen. Det er bare nogle flows rundt omkring. Vi har ikke haft flow ind af i starten af året her, og derfor er der heller ikke nogen flows, der skal ud af. Derfor så det blåde ud i går, det indrømmer jeg af flås af dansker aktion. Men ikke så meget af europæisk. Det er simpelthen,

Spil for lovende penge, man ikke kan låne mere. Man skal væk fra. Og så de her flows. Hvor vi jo bare måtte sige, Er det usat, der skaber alle problemerne? Ja lige nu. Jeg kan jo diskutere, om man synes, det er i ordentligt. Men det er i hvert fald, der sker problemet. Men det er jo bare sikkerheden. Så vender man tilbage til USA, så vender man tilbage til de temer, vi har gået fra den fysiske verden.

Det er vores eneste sikkerhed. Real aktiv, altså regel aktiv, så vi kan gå til at føle på, eneste sikkerhed må AI. Ud af USA, ud med de reelle aktivtiver ikke grode omkring i verden. Okay, den reelle verden kan også forskes ikke. Al penge tilbage. Så de der flows, du ser nu, og det store spørgsmål, det er.

Hvor lang tid var det her? Så er du lige på det. Ja, det går jeg et par uger. Så tolv med grå og simt med joke. Jeg tror ikke, det var så langtid, men det tror jeg, der er lige så mange. Det tror jeg er tøjenkorts. Μέν, μεν, μεν, μεν, μεν, μεν, μεν, μεν, μεν, μεν, μεν, μεν, μεν. Al der noget, der er fundamentalt ændret fra det, vi flow, vi så i starten året ud i de rigtige aktiver, bange for AI.

Mær måld merging marked ud af USA, når det her er over. Histor, men det her. Det ved vi solen står altid op. Och det är några av de spärgsmål du måste ställa dig idag. Jag vet inte att det går ont men... Du har måske flyttet dig ligger herover, det er gået i gavn, at du får rigtig store sty. Spørgsmålet er. Skal jeg så fløte mig med, eller skal jeg blive herover. Hvad sker der på den anden side af den her konflikt?

I Danmark ser vi afølle masker og giver lidt af det tilbage, som de har kørt op her det sidste stykke, to en halv nede cirka akten. Det er en kambog. Der er ikke grønt for engangs skyld. Og det handler måske om. Jeg ved ikke, om det kan betyde så meget, men den nyhed de sendt ud om, at de investerer 432 millioner jullie i udviklet en tabletfabrik i Irland, som skal producere en huds af.

Der burde være landet flere penge i den her krise i Danmark. Men vi så det bare ikke tirt, fordi vi har bare ikke et attraktivt marked. Vi kan godt stå her og sige, at dansk er attraktiv i. Og du ikke i snakke så sige, at det var en fin regnskong ikke, men så er det altså komisk allige, hvor tanker de kørte ind i baggrunden ud i Iraker, og så alt roligt i bagdade. Det var ikke god regnskæson, så de her dage, hvor likvideten fløde af aktionarkedet, hvor Danmark.

Lang tid i historiet set har været sådan lidt en hæg, fordi vi har defensive arti, vi har gode aktier. Vi har noget uden rigtig godt kan lide, så har vi det ikke lige, når vi har ikke den beskyttelse. Men i realitet sådan lidt defensivt. Farma lige nu ikke. Lidt med imellem ikke. Vi er gået for fysisk aktier, og vi skal have industriaktier. og flytning derimellom. Men hvis man skal lande et eller andet sted, så burde vi være et godt sted.

Problemet er bare vores historieportælling. Jeg er ikke lige til det, men det ved, Men der virkede det, tirsdag, hvor alt blev stolt fra, virkede det ikke. I dag ser ud til at virke.

Men Jan, hvad er det for, at scenar? Ingen af os ved, hvad der kommer til at ske med den krig, og det udvikler sig timer for timen, minutte for minut. Men nu så vi altså i går, at vix var op i 28, og så faldt det altså tilbage. 2324 CNN Free, der ligger på 32, altså på skalerne mellem 0 og 100. Det er jo ikke så lavt, kan man sige. Det er jo ikke sådan folk er total panik. Hvad er det markedet? Fortæller os om den her situation.

Jeg mener, det helt store spørgsmål. Det er det der med, går vi ind i meget høje oliepriser med stårflationscenarier, som var i lang tid. Eller det her mere noget af det, vi så sidste år, fx en hurtig blip op i. Joleprisen, og efterfølgende tilbagefald, hvor den slaget tilbage. Det synes jeg, det er det vigtigste at tage stilling til. Og der er det jo spørgsmål om, om Iran kan lukke formusdrede, eller de ikke kan. Så vi prøver at koncentrere om det, vi føler vi.

At der er højst sandsynet for, nemlig at At Iran er, hvad skal man sige, at de kan ikke klare sig mod USA og Israk. Så deres militære kapaciteter i hvert fald missiler og alt hedder skiske og Fly og såv. De bliver sådan noget spillet på stort sandsynlig, tror jeg.

så mener vi ikke, at de som militær magt vil kan gå ud og spade krigen. Det kan gøre, det er disparat sendt de her små kampon afsted og starte nogle ildbrænd rundt omkring, når der er gået to udger. Det tror jeg. Det kan vi ikke vide, det tror jeg vi. Men spørgsmålet er, hvad skal man sige, om de her droner kan skabe så meget forstyrelse i den persiske Golf, at man de facto mere eller mindre lukker for de olivetanker, der sker ind og hente olde.

Og det er risiken. Det tror jeg, vi ikke de kan. Vi tror, at USA og Israel de vil placer. skibet selvomstreet, men også i resten af golfen, kan skyde de her droner ned. Men det tror jeg den største risiko. Risken er ikke, at de kan blive med at skyde missiler afsted. Banke i Israel eller USA. Det er mere det andet, om de kan til sbagte homosdret og hele golfen. Og det tror vi ikke. Og derfor hvis ikke man tror det. Så bliver det kold.

Og meget høje olepriser og frygten for staglation. Jeg tænker, det er også noget, som Trump umærkt godt ved, at det kan simpelthen ikke kan servere for sine borgere i USA. Og der er også et midtvejsvalg alene af det politiske spil, der foregår der. Er vi så ikke nødt til os at forestille os, at Der kommer en anden form for, jeg ved ikke, om man kan kalde det løsning, men afslutning.

Igen stort disclamer omkring geopolitiske forhold i Mindmøsten. Men jeg er enig. Han kan jo godt lide en hurtig deal, og så kan man diskutere kvalitet og den osv. Ommænder hvad hedder de militaret hjem. Iran kæmper for deres liv lige nu, så jeg tror, at grund til, at de skyder alle de her droner sted. Det er mere for at have noget at forhandle med, så det ikke bliver slå hjælp. Yeah.

I går brugte Trump simpelthen, jeg vil lige ved at sige, det er Mario Drages vænding, jeg siger, at vi vil gøre whatever et tekst, Michael. Det kan godt blive meget værre selvfølgelig, inden at der falder ro på igen. Men hvad ser du inde i her? Jeg er utvykl om, at IRAR belas læret det her, fordi det er deres eneste chance, ikke. Så er det afkørselsrampen, som vi altid snakker om med Trombink, og vi siger, at vi kan simpelthen ikke se den.

Du var så om to dage. Nå, det var den ikke. Det var jo en fedt lige, og vi synes måske, det var dumt. Det er en afkørsel ikke. Men han fandt en afgørelse som regel, ikke? Og lige nu kan vi slet ikke set dem. Så lad med spørger mig, hvad den er. Jeg kan bare set historisk. Så det er den ene ting. To andet ting er, at det kan jo rent faktisk være, at det han sagde over.

At det ikke sejler skibet igen, når alle afviser det. Lidt ligesom Drakke sagde: Whatever it takes. Det kan ikke virke. Det virkede i 25 år. Det er fordi du selv nævnte Drakke. Han siger: at han vil forsikre skabene ved af USA. Og han vil sejlet i konvoj. Frankrig, hvor måske allerede luget långt lidt og sænde. Hankerskib der ned, jeg synes, Europa et følge ikke. Det vil ikke er deltage en krig. Jeg skulle tænke, hvor skibet ud, selvom det kan være politisk svært at slue.

Det kan være, at vi kan blive lidt bedre ved endnu ham over på den anden sider i landet. Når vi nu hjælper dem for en gang. Siden en anden verdenkris. De har løn også, selvom han siger, at vi ikke hjælper dem.

Men altså, så der er jo sådan nogle mulighed, og så er den tredje fact. Jeg siger ikke, at det kan godt være, at vi er på kanten eller andet sted med en amerikansk forbruger, der er ved at knække k forbrug osv. Men jeg kan bare huske, hvordan vi stod i det her program og diskuterede det også den omkring og energiprisen steg meget mere og steg rigtig meget.

Og nej, og alle de her ting og to tre måneder siden. Nej, vi har jo ikke en olyøkonomi mere. Jeg siger ikke, at det ikke er alvorligt og inflationsforventninger og renter og sådan nogle ting. Men dengang der lærte vi, at vi har jo en olyøkonomi mere. Fik et par år, det var sådan lidt mere at bide græsset på grund af Ukraine, men det var jo mere fordi, at vi skulle finde ud af, hvad skulle Europa være. Med krig på vores kontinent, og vi havde også nogle høje energipriser.

Den tyske kemiindustri i rent faktisk. Effektiviseret rimelig kræft. Og gjort sig mindre afhængig. Og resten af verden, der er sådan store nettoimportører i Kina får da et kæmpe problem, hvis der ikke kommer ulig ud. Vi fandt den gang ud af, at vi har ikke en uleøkonomi med. Det er jo ikke helt fjærser af det her, og det er står flation. Jeg siger bare, at vi fandt ud af sidste gang, det var her. Det har vi det lidt mere gemet i alle de her ting. Så du ved.

Det är nog ett dårligt tegn att jag tar det allt för roligt det här men det är den här sängen när jag först tänker sig att de börjar att köra ja ja så är det ett par dager med vår Og jeg forstår godt det her modstand, jeg forstår godt her med ulepris. Jeg for sagten, hvis den kan kigge over hundre på kortvej og noget. Og hvis den gør det, så skal vi have et par endnuver der i aktiomarket. Sådan lige flyttet dig i helikopteren. De her kriser. Ud på den anden side af den.

Der har fundet en afkørseltrampe. Vi har ikke en olieøkonomi mere. Det er dejligt, at du tager der ud af ikke slovend om natten lige for tiden er nok et dårligt tegn. Han ikke har sjældent hjulpet nogen, en histor. Kiggger du også tilbage i historien? N vi skal prøve at forstå, hvad det er, der forgår nu af investeringsmæssigt. Det mener alt som kan. Og historien, som vi kan også siger, det er både under corona og under Rlands aggression mod Ukraine.

Jamen, der støtter man jo økonomierne med finspolitik. Problemet, hvis man skal have et negativt hat på, det har jeg ikke, men hvis man skulle have den på. Så har USA og kapacitet til at støtte mere, når man ser på det enorme strukturelt besygdomsgud, de har. Så vi må næsten håbe, at der ikke bliver brug for at støtte økonomierne igen markant.

Ja, kapaciteten til at gøre det, ser for mig ikke ud til at være sal i hvert fald. Vi fik også nogle inflationstal i går for Europa, der var højere end ventet. Det drukner lidt. Selvfølgelig i den her debat, der er ude i alle medier omkring den krig, der foregår. Michael, er det noget, du stadig holder øje med sådan de der. Makroøkonomiske nøgledal, der kommer ud, eller er det ikke så vigtigt lige nu? Ja, var helpsregnskaberne vægt i ja, hvis den er konvikfra og 14 dag.

Den bare, lang tid så skal vi til at lave nye scenarier for selskaberne. Det er også derfor, de er jo lidt bagud i skolen, de her nøgtal. Men det har jo været en tendens. Vi har jo ikke bekæmpet inflationen. Troen på, at renter skal migant ned. För krigen var det nog lite förkert. Efter krigen är jag lite mer usikker. Men pass på.

Jeg skal være helt ærligt, det jeg prøver at følge med i nu, det er jo faktisk det, som vi også tog med her i den sidste gang ud. Og jeg er lovet, vi skal ikke skave panik, det er positivt nok. Det er det her private credit marked. Der er nogle store konferencer i USA, hvor det virkelig diskuterer sig. A det her skal der lige lidt boblet til økonomien og så knækker står i det her private credit marked.

Altså det her med det her lånemarked der uden for bankernes børsel. Man med på bange for bankerne, men mindre du ud er en sekundær effekt. Der kører ned igennem det. Men det er stadigvæk noget af det, der fonder økonomien det, der laver den her lånebaseret økonomi. Det er stadigvæk der, der holder øje med at prøve at se, om der er et eller andet, nogle spænd, der køred. Og ikke krigen. Det er sikkert forkert. Det er bare her.

Når kreditmarkedet går i stykker, det kan jeg ikke være ligeglad med. Og det kan sagtens vise sig at være forkert. Der kan sagtens være en sammenhæng af økonomierne lige, Ligger og bumper lidt, det vil jo ikke være et normalt problem. Det så snækker noget lånemærke. Så det er faktisk, at holde øje med mere end nøgletalden. Og der.

Der er ikke noget, der ikke flere. Den rygende pistol er ikke lagt på bordet endnu. Der er ikke noget ligt på bordet som helst. Men det diskuterer bare stadigvæk derude under overfladen nyhedstrøm krig. Under overfladen, der er det faktisk en store sidde og diskutere lige nu. Jeg diskuterer I også det hos panorama, hvordan det ser ud i kredit markedet lige for tid. Det gør vi også. Jeg var egentlig mærkal. Vem dermin fragen her måde i sidste uge.

Og så flag, at der foregår nogle ting, som minder om finanskisen. I visse også større banker. Og vi havde også tidligere det her. Store duration set off i de mindre banker, hvor de lår alt for lang varighed. Så det vil sige, at der fik grenstigningen, så mister de mange hundred milliarder dollar i kapitalet. Og dem har de jo ikke fået lavet endnu. I forhold til deres samlede kapital er stadig, at jeg tror, det var 15% svedsker. Men den er der også. Typisk når man ser et langt opsving.

Og det er jo den anden ting, man skal tage stilling til, tror jeg, at som vi ser det, så startede det her afsvingen i 2009. Det startede ikke i 2020. 2020 var et hårdt bump på vejen, men det her er ikke et nyt buldmarkedet efter vores opfattelse. Det er gammelt buldmarked, der køret videre. Og der har det bare med at opbygge sig en alle mulige strukturelle ting.

Så bliver væket ud ved den næste recession, når den på et eller andet spunkt kommer. Hvad gør I egent i bankerne, for det var jo meget med, hvor de europæiske banker har det ikke på børne, men der er jo. Du kan jo set, der nok om effekt. Renterne stiger lige. Nå banker stiger nej den økonomiske frygt i øldepræserne. Stavflation det er jo, og så kan vi jo se før den her krig, så var der jo faktisk også diskussionen om det her private quittymarked.

Det er også fordi, at hey, de har bare kørt godt ikke. Jo, jo fyseret ud af, at vi skal lave panik her, men man vil jo bare kunne se, at. Bker laver det ene vid underligt regnskab efter den naktismarked. Det giver det jo ikke kredit, fordi der er de diskussioner. Så hvad har I egentlig gjort der? Sid år i april måned, så nævnte vi, at vi langt en række europæiske banker.

Og det vi har gjort sidste år, det er faktisk, at vi har mere eller mindre solgt dem alle sammen, ONTA en BNP-paper, som vi talte lidt om sidste gang. Og de sidste mellem, jeg tror, det er 45 procent og 130% af sådan sidste år. Men den må vi solt. Ik fordi de kan lide dem, men fordi. at vi køber kun ting, som vi ansøger for at være væsentlig moderne. Så i tak med at Bingham, såciferet Gret, de mødte vores takkett, så vi. Og hvad som er BNP den her af? Hvorfor halder den efter?

Øh, jamen, altså, jeg tror, den er... Nu har jeg ikke lige talt, men jeg slinger sted har 50% mindst vi har aften, siden vi startede i december 23. Det kan vi godt leve med. BNP er en bank af høj kvalitet efter vores opfald. Det er mere, at valuation kalder ikke nervøitet ind i det her de her. Det er simpelthen efter vores opfattelse, at få nog der til, vi.

Jeg tænker også for i Solbanken. Det var mere et valuationkald at forudsigge. Jeg har lyst til at købe den, fordi nu begynder at få lidt stry af små med det her der røde rund. Nej, de er slet ikke faldet nok endnu, til at vi synes, det er interessant. Og man kan sige, at nogle af de arntier og venner såv. er jo støde fordi de har tilstrækket kapitalen nu, så det vil sige, at emestoren kigger ind i stort tilbage, samtidig med aksen og movedet, hvilket da er meget vædigskabende.

Men banker er også kangfuldlede i kulminen. Så næste gang, der kommer en relation, det gør der altid. Jamen så er bankerne øretnes højplad. Så derfor er banker som udgangspunkt noget som. Som vi er meget opmærksom på, at det er et makrokård på økonomien, men det er strejbillige, hvilket de varist for vores opfattelse. Vi vil meget gerne investere i dem. Som ting ser ud lige nu, der ser jeg ikke for mig, at vi kommer til at øge vores bankereksponering.

Okay, det kan godt være, at i sidste og ude er vi aldrig sikre på noget, men det er vi i hvert fald. Der kommer altid en recession. Vi kan bare ikke fortælle, hvornår den kommer. Men lad det nu ligge. Jeg har besøg af Michael Fritschøren og Janne Vedersøg for Panorama Invest. Så du kan blande dig debatten og stille spørgsmål, det gør du som altid på sms'en nummeret er 42 42021. Husk at starte besked med Mio. BMW præsenterer en nye fuldelektriske IAC.

Starten på en ny ære. Kør op til 805 km på én enkelt opladning. Og oplev end endnu større kørade. Mere intelligent, mere dynamisk, mere BMW i nogensinde. Velkommen til Langseringen den 7.

Men inden vi går i gang med den store debat, Michael, er vi er faktisk allerede godt i gang med det. Men så har vi faktisk et hængeparti fra i fredags, fordi Pernille hun skrev ind og spurgte om vi ikke lige kunne kigge på. Intra systemas, som er en spansk akti IDR, de laver noget IT-teknologi til blandt andet forsvars, eller måske kun til forsvarsindsfræng, det ved jeg ikke, det skal du gøre mig kloger på. Og Pernille vil gerne have, at vi lige har kigget.

På den aktie og set i lyset af, hvordan Trump han lige nu har det med. Men Spanien, så er det måske ikke. Så er det måske ikke der, man skal være. Hvad siger du? Der hejler vi den risiko ikke, at du ved, at de er har mange store spanske regeringskontrakt på deres militær. De har også masser af andre sted. Hvis man sige, hvad er den her arke? Det är en halv militäraktie och en halv luftkontroll, software, radio och du vet när de sitter i tornet och dirigerar fly. Det är stort sett ett oligopol.

ved underlig forretning, og så har de jo fået forsvar, og den forsvar har de jo fået opbygget norteborg, der dækker deres omsætning 8 år ligesom mange andre forsvarsker. Så nu er det eksekvering. Forsætters og forsvarsården er med at strømmænd, og kan de eksekvere, så får du en aktier, der er faktisk er relativt billig af resten af forsvarsindustrien, et fordi de har også det her.

De har det her luftkontrol, hvad hedder det luftkontrol, fordi det vokser ikke lige så hurtigt. Men den gengæld er låkopol, ikke er så dejlig, dejlig, dejlig dejlig kaf. Det bliver svært. Så derfor handler de lidt under resten af forsvarsindustrien. Og så kommer der risiko, den politiske risiko. Spanien er jo ikke de landet, som virkelig nem.

og ødelig af militær besyret, ikke. Og ja, de er en global virksomhed, men de er mere afhængig af den spanske. Og derfor handler man også med en præmig. Jeg tror, man handler omkring PG23. Og forsvarsindustrien har jo p. 30, 33 ikke, så det ved, Et lav sådan idé at kalder laveta, nu brujer jeg.

Konksbært ud, når der bliver fyret raketter af. Det handler om udvikl. Og den her svinger. Det er faktisk meget, når der bliver fyret raket her nemt mellem år sådan ikke, at man laver laver elektronik til raketter. War ikke. Og så falder det lidt mere op og ned. Der er nogen, der sådan lidt mere. Det har de ville være stille og rolige over de næste.

10 år ikke, så får du egentlig en rimelig god præsætning, hvis de formår at sekværer, og det hedder og lever på de her order, som jo helt sikkert kommer i forsvarsindustrien, og det er ikke sådan, Det er et kæmpe over derb, kæmpe gennemsigtigheder. Det er et spørgsmål om, kan de her spanoler finde ud af at ekseklere. Jeg har set nogenlunde ud, historisk set. De går det faktisk godt i 2025, og du får en rimelig prissætning. Det koster lidt mere end det amerikanske aktionarked.

40 procent mere end det europæiske, men til gengæld så har man også en kæmpe visibilitet, oliko polforretning ikke. Så ud for de betragtning er rimelig godt, og så var der lige Trompegård, der fik mindet om, at jeg ikke vil handle med Spanien og ne. Det kan vi tage fra, men det er jo med her, det er en politisrisko for din spansk virksomhed.

Som er meget hængt op på den spanske regering, som jo sådan set ikke øger forsvarsudgifserne. Det kan være, at det bliver sådan en lidt værre vækst rejse end andre europæiske forsvarsaktier. Og det betyder så, at, Du kan stå der, og så har vi jo ganske ind i Farsvar ikke, fordi vi buller af stand med krig. Og den faktisk står og hænger. Mere så en stabil ørningrørner, som du gerne have en af de der hurtig rør. Ronald, du er sikkert stødt på den spørgeren her, fordi...

En billig forsvarsakse. Den er billig af en årsag, og det er måske godt. Sådan på en lange bane, men hvis du gerne vil rigtig svinge i boldvejen, så er det måske ikke for dig, men du er sådan rigtig på den lange bane. U sådan en olikopol forretning, altså. Jeg hedder det. Altså. Der er to, der laver det her i verden. Ud underlig. Og en militær, som de har investeret ind i. Og så har de faktisk de sidste år, to år siden, der har de købt en masse rumfart.

Det er simpelthen ikke bedre timning, vel? Altså du kigger ned i multiplerne på, hvor rumfarden, og nu spæsek snart går på børsen til syv gange nogle nordiske værdi, selvom du ved, vi godt kan diskutere, om de skal have rumstation der er så sendt i rumt. Så ligger der bare noget værdi dernede, som er svært, fordi det ligger skjult dernede, men sandsivisk, de har købt en eller anden, gylden mulighed inden for rumfart. Interessant aktier.

Men under de her givende forudsætninger, vil du bare have den der, fordi nu er den billig, så skal den. Stig meget mere end resten af forsvar, hvis forsvar. Det er nødvendigvis, fordi der er nogen usikkerhed. Det er nok lidt mere den langsægtig og stabiler løber. Så vi altså lidt om Indre System, som Pernille havde skrevet ind til jer, som ID er af Tikekhone, hvis du selv vil ind og kigge lidt på den, og hold øje med den. Jen, er I egentlig eksponeret mod Spanske Arkke?

Stort set ikke. Men det har ikke noget at gøre med, hvad Trump mener mig. Det er bare spørgsmål, hvor vi finder de rigtige selvskaber.

Teorilokalet og tale lidt om det her, der findes inden for investeringsverdenen, som vi plejer at kalde Climbing the Wall of Worry. Altså der er altid noget at bekymre sig om derude, og det er sådan set egentlig helt okay, for det er jo også det, vi bliver betalt for ved at være aktiver.

Men den risiko, vi står med lige nu, hvor det er krig og altså meget store geopolitiske spændinger, jeg ved ikke engang, det er stærkt ord at bruge, du ved, hvad jeg mener. Hvordan skal man forsøge at kvantificere den risiko som invester? Ja, altså. Som du selv siger, der er altid risicet. Men jeg skal værd at sige, at vi mener, at risiciene er noget større, end de plejer er. Primært på grund af

Rusland Ukraine konflikten på grund af de strukturelle ubelancer i amerikanske økonomi. De strukturel ubranser i kinesisk økonomi. Altså jeg tror at den bedste måde at gøre det, eller vi mener, at den bedste måde at gøre det på, det er. V at udelukkende investering i kvalitetsselskaber, der er væsener underværder. Og så har en længere tidsom. Fordi hvad det næste stå bliver, altså det er utrolig svært at sige. Og det synes jeg også, at.

Men betyder det rent faktisk, at I skruet ned for jeres aktienekspering her på den kolde bane, du siger, at I ligger i snid med 68% aktier? Nej, ja i snidt, men det er sådan set udtryk for, at vi har sågt en række af vores selskaber. Vi har solgt alle bankerne sidste år. Vi har solt Ekspedia, også fordi den rammer vores kurstake. Vi har solgt SAP. Så vi var langt i starten i sidste år. Vi har solgt Newman Mining, som vi også var lang i. Simpelt fordi, vi mener, at.

Guld og sølv er jo i princippet en rigtig interessant aktiv klasse, hvis man står med store geopolitisk risic. Men efter vores opfattelse, når det kommer for langt væk fra det, det koster at grave ud af jorden, inklusive alle omkostninger. Så bliver det en risiko ved, at udbuddet kommer til at stige på et tidspunkt. Der bliver investeret i mere minikapacitet, og udbuddet stiger. Så på grund af det har vi valgt at sælge.

Grund til, at vi har laveraktien, det er nu ca. 60%. Det er fordi, vi har soldet ud af aktieret, der har ramt vores kurtak. Hvad er prisen på guld? Hvis man bare lige tager den pris, som det koster og grave det op og ligge det på hinand disk. Hvad skal den ligge på? Det er virkelig et godt spørgsmål. Det kan jeg ikke svare på. Men så husker,

Så er all in sustainable cost på guld, og det kan godt være lidt forkert. Men altså. I hvilket så skal man gøre det, at man aggreger, det man kalder. Og så siger, hvad den marginale pris for den. Hvad skal man sige, dyrste producent. Men jeg tror, at der, hvor de tal, jeg synes jeg kan huske, det er cirka. så 1800 dollar. Men det var med altid for.

Men det er bare fordi du siger, at når prisen er kommet så langt væk fra jeg til at du må i hvert fald vurdere at den her meget. Men også sådan noget, som synde, er ikke set decimal på. Det er helt fint. Så jeg hur sind sikkert fejl. Så vi er så langt over dubelt op. I forhold til, hvad det koster at grave. Og hvis nu verden kollapsede fuldstændigt, så vil der ikke være nogen øvre grænse, fordi.

Så vil omkostningsrådet også rykke markant op. Men det er i hvert fald en af de få pegemærker, vi mener, der er også i guldersøg, og alle mulige andre metaller. Men jeg ved, hvor mange af vores lytter, for de skriver jo heldigvis til os, så vi ved lidt om, hvad de tænker på. Og der er jo mange, der sidder der ude og føler sig nærmest handlingslammede, fordi marked er jo kørt, og man sidder og kigger på de der tab, og man er simpelthen i tvivl, om man skal.

Sælge mere ud, fordi man ønsker ikke at tabe mere, men på den anden side, hvis det vinder i morgen, så er det jo også måevligt ikke at være med på den der optur. Og så lytter man til nogle af de store banker, og de siger som regel, at det igen, og gør ikke noget i panik. Nogle gange føles det også lidt, som om det er at lukke øjnene en lille bitte smule, for virkeligheden jeg lukker min computer ned og lær være at kigge på mit depot, og så går jeg ud og lever mit liv. Er det en god strategi?

Altså det er jo hellere sige, hvad vi gør. Vi mister ud fra en observation om, at akti og aktion markedet bøger så meget langt væk fra fundamental værdi. Og det kan man udnytte ved at købe kvalitetsselskaber langt under fundamentale værdi. Og det catch op, der ligger imellem den pris, man køber til, og den fundamentale værdi, som stiger hvert år, det giver, hvis man kan blive ved med at gøre det, et ekstra dent højt afkast. Det er det, vi tror på.

Men den anden side af det, hvis man har den samme overvisning som også, det er jo, at agskar kom alt for højt op. Så det vil sige, at hvis det er det, Så kigger man på enten negativt eller for let afkast, hvis man er langset invester.

Det er noget helt andet, hvis man har kortsigt og ligger og flipper ud af ind af aktier. Det vil jeg ikke kommentere på, men hvis man er langsigt invester, så er det utrolig vigtigt efter vores opfølgelse at være sikker på, at de selskaber, man investerer i, de har. Hvad skal man sige, fundamental værdi, som er højere end den værdi, det pågængde selskab har i markedet? Og når jeg siger værdi, så mener jeg ikke prioring, så mener jeg faktisk...

Fremtid overskud og mere præcis frie pengstrømme. Det der er tilbage til os som store. Ja, og derfor er man måske heller ikke så nervøs, selv man går i rødt dag efter dag, hvis man har den fulde overbevisning om, at det rigtige selskaber, man ligger med. Det kan jeg sige. Michael, har du nogle gode råd til, hvad man.

Hvad man gør igennem sådan en periode her, fordi det er bare ikke særlig sjovt at åbne det på det dag efter dag, og så er der bare rødt. Der er ikke noge råd. Du starter med at fortælle, hvad investeringen er. Og du ved, at nogen kan. Grunden til Marianne, som har været i det her 30 år, vi synes faktisk, at investeringen ikke er så nemt, som det ser ud til derude. Det lyder sådan lidt,

Vi ved, at det er lidt perioden, du er nemt i otår, så skal man ligesom vise sin nævner det er ni år ikke. Men du øler af vores teoretiske gennemgang, for du fortalte det. Det er det, du får betalting for. Climb the Wall of Rory. Der er nogle risiker derude, det er det du får betalt for. Nogle gange er de mere åbenløs, nogle gange er de fuldstændig liggyldige.

Du får ofte taget alt for meget risig, fordi man ikke arbejder så meget med det. Mit svar er, hver gang jeg køber en aktier, så tænker jeg ikke er afkastmulighed, for det skal nok komme. Jeg tænker rigtig sin. Hvad gør det her med min portefølge? Og hvor lang kan den falde. Fordi Hergud jeg er næsten sikker på, at du havde.

På den langbane eller, at jeg er ret sikker på, at næsten hver gang i køber, så får jeg afkast, for det giver aktionmarked jo ikke. Men jeg tænker mere, hvad kan egentlig gå galt? Det er sådan en mindset, og det er ikke sikker på, at der er mange, der skal have, fordi det kræver også lidt af anden sevne til at være deansætte virksomheder osv.

Men det kort svar, der er ikke noget at gøre her. Det her er det, du skal lære som invester at komme igennem. Er du ny på marked? U fattig svært, når du har været her på år, det nemmere at komme igennem dem. Det betyder, at man ikke skal gøre noget bankerne siger. Så skal man jo passe på med at panikke og sige hundredprocent aktiontak. Jeg har, du skal gå lidt ned under kontant, men vi snakker så ned 5-6 procent. Og så skal du lige kigge på, har jeg været.

Du er det der, som jeg siger. Nu griber vi tirens mange, og så redder vi med. Det sagde jeg godt fra Memory for start af. Nu er det 20% ned på to dage, nej 30%, jeg tror faktisk, jeg skal hegnek sig det her. Når jeg ikke lige set SML. Det skal du bare vide, at når du ryder den der, og bare holder fast i tieren, så er det der, som Jan siger. Aktumarket har al rigtig god idé her overværende på den kortbane, og så vælger det af. Nu skal du så mærke,

Har jeg for meget af det her. Det er det, man ligesom må gå ind og sige. Er der noget, der er mere stabilt. Og det er ikke fordi, jeg kan stå her og fortælle dig, hvor du så skal søge hen af, fordi. Det kommer an på det her spørgsmål, som du startede på. Er det to uger? Er det nogle måneder, den her konflikt, den skal vare? Men det er...

Vi skal have de her store banker for at sige rå på, det går altid godt. Det gør det jo lige ud af ti gange. En gange må vi altså bare spille matematikken ikke så den der 10 gange. Det er forfærdeligt. Men så længe du spiller matematikken, så det korte. Jeg var rigtig langt svar. Der er ikke noget at gøre. Jeg kan give dig et godt råd. Det er det her, du skal lære, det er det, du bliver betalt for som investor.

Og ved du hvad, det meste af tiden, så behøver vi ikke at bøle så meget med det, og så virker det nærmest som om, at hvorfor er det dog nogen, der får løn for at fortælle folk om at investere, ikke? Og så er der lige de der perioder, du ved, hvor det hele bliver... Hvor det giver mening. Hvor det giver mening, sådan en lille bitte smule, ikke? Og det er simpelthen, at det er psykologien ved at være invester, og hvad er mit svar lige nu? Мы стоим на геополитике.

Vi står med en amerikansk købeni, der er strukturelt lidt udfordret. Vi står med noget der, det der har kørt, det er AI. Jeg ser ud til at køre videre, men vi ved det ikke. Men vi står på et kæmpe teknologisk skift, hvor der er ingen investorer, der kan finde ud af. Hvad skal være i morgen, så været for dag siden så vi diskuter om dig af banker kommer ikke til eksisterer med, fordi det bliver bare en ARK. Altså der er kæmpe teknologisk skæft. Alt det her, det gør.

At det er sværere at foruds i fremtid. Det er ikke alle morgendagens venner, der bliver morgendagens, eller ikke alle morgendagens venner, der bliver morgendagens venner. Altså der er nogle af dem, der bliver tabende. Hvad kan du gøre? Det er røv hammerne kedel i investering. Sprød dig? Altså, det vil jeg nok modsvar. Det er jo fordi, at du sidder og vurderer selskaberne, men som en privat investor, spred dig?

Altså det er. Vi kender ikke morgendagens svar, det er mere usikre. Aktionarkedet, hvis det var helt perfekt, så har vi de sidste 3-4 år sagt. Verden bliver lidt mere usikker. Jeg skal have prissætning af parket ned. Det har de ikke gjort. Når vi skal investe stort skifte på geopolitik og lovordent, så tager det en del år, før det sker igennem tiden.

Så vi laver et radioprogram, hvor folk gerne vide, hvad de skal køre i morgen. Det skal vi nok blive ved med. Nu spurter til, lær de her ting omkring Regliget, så kan du så bedre omdan.

Og ja, du har en kommet, Katsa. Jeg er meget enig med Michael i, at man skal selvfølgelig sprede. Spørgsmålet er hvor meget. Og hvad skal man sprede i, og det ved jeg også, at Mikkel er enig med mig i. Hvis man laver en portfølge i bestående af 100 alt for højt prisfæsserselskaber, så er man næsten 100% sikker på at få et negativt eller meget lavt afkast.

Så hvad skal man sige, spredning af diversifikation? Det indsnæver afkom, kan man sige, omkring et centralt niveau. Det er ikke noget, der giver dig et højere afkast. Så igen det der med at være sikre på, at en selskaber, som Men en anden ting, det er jo, nu rågede vi ikke privatkunder, skal man sige. Men når man kører bil fx? Hvis man sidder og spiller lidt op, så er måske kører for hurtigt. Så skal man gøre lidsomere. Så jeg tror nu, den samme analogi kan bruges i aktimarked.

Føler sig meget stresset, måske ikke kan sove om natten, så er det måske ikke fordi man har for meget risiko. Så sådan nogle situationer, det er jo et lige her i store billede, det vi har set sen dage. Så nogle situationer giver en mulighed for at følge efter, om det er okay det her. Spiller jeg med nogle penge, som jeg.

ikke spiller med i misær med nogle penge, som jeg kan tåle og tabe. Har jeg strækkeligt langt tidsræsgrond til det her, eller er det faktisk nogen, jeg skulle bruge om to år til at købe et husker f. Sådan overvejer sig. Så jeg synes det der med at mærke efter, hvordan har man det middag? Der er ikke nogen, der har det super godt med, at deres agsefalder er en til 20%. Men kan man sagtens leve med det og man smildt på leben.

Det skal man heste have, fordi hvis man ligger og ikke kan sover osvide, så tror jeg, at det kan være en indikation. Det bør ikke være tilfælde, men en indikation på, at man måske tager for meget risiko.

Jeg må formod, at du så godt omdan lige for tiden. Det er som Ide på, så mange dage har du heller ikke varet det her, og hunnås, hvor længe det kommer til at gøre. Måske er det hurtigt overstået, og så var det det, så ender det med. Sådan kursmæssigt i hvert fald aktiamæssigt og være et blik. Men man kunne måske også tænke, at der er nogle kvalitetsakter, som er nået ned på et niveau. Som er interessante at samle op ja sidder i holder øje?

Med det, og er der noget på jer, vi plejer her i Kluppen for en kandidatbænk. Der er noget, der stikker ud, hvor I synes, at der kunne man måske godt være lidt interesseret. Jeg er virkelig. Der er virkelig mange selskab høj kvalitet, som er faldet. Rigtig meget. Nu er selvfølgelig et godt eksempel på det. Men også koloplads, sag osv. Der er mange aktier høj kvalitet, som er faldet ganske meget. Og hvis vi går og vælger, så vil vi helst have.

Aktion er meget høj kvalitet, strukturel vækst osv. væsten i lovet. Men det er bare ikke der, vi har fundet værdin. Der har vi også fundet værdi. Men der har været mere efter vores opfattelse, meget mere investeringsmæssig værdi i eksempelvis de der europæiske akser og europæiske banke, jeg taler om før.

Men det her giver muligheden for at komme ind i nogle virkelig, virkelig interessante slags instiller. Og så lad os bare lige tage nove, fordi så vi det ved har I ikke nove. I har heller ikke haft den hele. Jeg har heller ikke været nogen af dem, der har hoppet på den, da den kørt ned. Og jeg har altså til baggrund talt med os om Nouvo, at du har været sådan rimelig. Vi skal ikke ind der, men er den ved at være nede i et niveau, hvor I begynder sådan at overveje, om den måske.

Skal ind i partefølgen? Nu er jo et fantastisk selskab. Og det nu gør efter vores opfattelse, er det helt rigtigt. Det store. Vi kigger på pengestrømme, altså overskud fremtid. Det helt store riskoment for os, det er, Patent udløbet 2032 ca. I USA og Europa. hvor folk får mu udå for at kopere den her medicin. Så det vil sige, at priserne er falder, og marklerne vil falde alt andet lige. Men det, de ged at senge priserne og sørge for, at man får mange flere patienter på.

Så vi kigger på nuber, og vi synes, det er virkelig, virkelig interessant. Fordi man kan sige, at på den ene side har man patientudløbet, men på den anden side har man bare utrolig mange ubehandlede patienter. Mit Bud er, at nogle på langt set er en god instilling herfra. Det tror jeg. Det sklemmer man.

Skal vi forstå det så, at du behøver ikke stå og sige ja eller nej til, om I kommer til at købe den her på gård slig. Men skal forstå det sådan, at hvis I nu ender med at købe den ind til på det følgende, så har vi været på passelige der, når vi nærmer også 31-32 med patentudlybet? Hvis vi kører f.eks. nubo, så vil jeg regnet på alle de her produkter, og så vil vi have et bud på. Hvad skal det kommer til at tjene også i to 32 33, 34. Og så vil vi være trygge i, at den indstjening.

Den er tilstrækkelig til ikke at skabe et stort, hvad skal man sige, Det står en negativ kursbevægelse. Det er sådan, vi ser på det. Og er vi farmexperter? Nej, det er vi ikke. Men vi kan godt finde ud af og se, hvordan de tjener pengene hen af, og hvilke patenter der udløber.

Og hvilken situation det er, at patienterne står i. På det tidspunkt vil man jo have nogle fantastiske behandlingsmuligheder til en lav pris, så det vil sige for, at som vi ser i hvert falt, for at patienterne vil betale mere, skal man have et langt bedre produkt. Så vi tror, at de generelle priser kommer til at falde og blive lavet, men at nogle har faldet en lang inde.

Både med den marked, de har, den vi får inde Parlænder løbet, og også med de kombinationer af lidler, som de formindlig kan lave. Så vi synes, det er virkelig, vildt interessant. Vi har købt nu. Og tit så venner. Både markedet og en klagt, når det ser solest ud, så det vil sige, når man ser overskrifter på diverse medier. om at nu så er det virkelig solver for Novo og folk i panik særlig og sådan nogle ting. Lige præcis, den købte vi i Vesters på sidste år på KUS 97.

Talifold, Trump osv. Så vi vil kigge efter, hvad hedder de. Hvis vi tror, den vil med falsk, så vi selvfølgelig at købe den. Men vi vil kigge efter et meget negativt sentiment, og så vi vil kigge på, Hvad tror du, de kommer til at tjene penge, også i 2032, 34 osv. frem efter. Men et fantastisk selskab. Glimmer det. Jan, lad mig lige tage dig tilbage til noget af det, du sagde lidt tidligere. Det handlede om de gamle bulmar.

VMV præsenterer den nye fuldelektrike EX Træ. Starten på en ny ære. Kør op til 805 km på én enkelt opladning og oplev end endnu større køræde. Mere intelligent, mere dynamisk, mere. BMV i Nensinde. Velkommen til lanceringen den 7. marts.

Fordi du var altså inde på, at det budmarked, der kører i USA, det stammer helt tilbage. Det startede helt tilbage i 2000. Og ni og ikke i 2020, så mange måske egentlig går. Ja, det ved jeg godt. Det er program og sige. Men det er sådan, vi ser det. Men hvad skal der til? Det er mærkeligt spørgsmål ikke, fordi jeg vil gerne have akne om. Hvad skal der til for at slå et buldmarkedet ijel? Vi bare at sige, at de dør ikke er allerdom, så det kan jo godt blive ved med at løbe.

Ja, där är den där, som du säger, att bulmar inte är aldrig dumt. Men alligevel, hvis man tager i 2000 fx, der er jo den der sammenhæng mellem formu-effekten og opspanningskoden. Så det vil sige, at når folk formud falder, så føler de så. Hvis vi får stort dybt i aktionmarked, så vil det ramme for bruget, og så vil det øge risiken for en recession allerede der. Plus at i et normal konjekturforløb, altså fx ud af 2009, så har man jo meget høj arbejdsløsid til at starte med.

Nu er det en relativt kort recision, men ellers har man jo et afsparet behov, at man har udskudt køb af bare forbrugskud, biler og møbler. renovering afhus og sådan. Og det har vi ikke nu. Og vi har en meget lavet arbejdsløshed i USA. Og oven på det har vi de her store strukturer ubalancher. Så man ikke kan køre. Det kunne en europæiske økonomi jo ikke køre. Den type strukturer skud, som man har i USA. Det kan man kun gøre, fordi man er reservalut.

Vi må håber ud sagt, der er dollerne bliver vinder vand, der ser ud, hvad jeg sige. Vi kan sige 8,5 ud af 10 gange det, der ender et buldmarked, af at vi løber tør for penge. Det lyder meget fans. Men det er derfor, vi kigger på kreditmarkedet, når vi er alter.

Det er det eneste. Vi er ikke bleven gode til at forudsige de her, men vi ved faktisk godt, at det er derovre, at når det her over det rumler, så derfor er krig. Vi børn nok, det er alt i nyhederne, hvorfor holder jeg øje med. Det er fordi, jeg ved.

Ugen halv ud af 10 gange, så ender et buldmarkedet, og en laksel korrektion, der er over 20%. Den er simpelthen skabt af, at kreditmarkederne ikke længere kan føde ind den her økonomi. Og hvad er kreditmarkedet? Det er jo ikke kun private creed, det er. amerikanske renter bliver lidt for høje, og vi vil ikke låne de her penge, så ved. De kan køre den her strukturelle ubalance.

Som vi ikke sikkert i fem år, og nu må det snart stoppe. De kan ikke blive med galser. Jo, det kan de. Og hvad du er? Der er masser af penge, der svømmer råd i verden. Så det ikke. Det har ikke set ud til at stoppe det her, men svaret er, at det er, når vi løber tør for penge, når vi ikke længere kan låne til det her gearet opsving, kan man ligesom sige, og det er jo det, der har.

Det er jo det, vi er blevet ved med at forlænge det her med. Jeg tror, jeg giver dig ret. Det er sådan en optur siden 2009. Hvorfor er det ikke kun syg år som alle andre? Fordi vi er blevet ved med at få længe den. Det er kørlingbørn og generation, der er vokset op, og det vil sige, de forlanger af politikerne, at der ikke findes kriser.

God, jamen, så må de jo løste, og det må Centralbanken at gøre, og derfor skuber de bare mere i uballenge og se, hvor langt de kan køre noget. Med svaret er, det er kreditmarkedet, så kommer råden halvt, så er der sådan noget, som træker økonomier nu i Asien. Det er derfor, det ikke er.

. 10 gange, så der lige pludselig kommer sådan en eller anden kæmpe chok, der er nogen, der har været helt vanvit i deres spekulationer osv. Men ikke det var super kort vej, ikke. Så tærer, da krediten løber tør ikke. Det er gode, og det er derfor, når du så spørger, hvornår sker det så? I have no idea, fordi det er et spørgsmål om,

Blier vi ved med at vilve låne penge til folk? Ja, du ser også ud, om du har en kommentar. Jeg er meget enlig. Det er en af de store trigger for recisioner. Det kan også være et ude på chok, der skaber recision, ikke. Men f.eks. i 2007 er det, du siger fuldstændig rigtigt, fordi det starter faktisk med, at Fed udgår de her lone officer, hvor man kan se bankernes udlånsvillighed og efterspørgsel og sådan ting.

Det er husker som, at det var i marts måned, hvor det stræmmede markant op. Og i maj måned 2007, der så man så kreditsbreids helt fantasieragtigt laven niveauer. Bon ud og blæste opad, og bankerne er toppede af og begyndte at trække. Det er så meget nogenlunde på de her niveau, som vi har nu. Måske lidt lidt lever ud. Jeg har en 0,2% til Tyskland. Helt galt. Så ganske få måneder efter, så har man det der med, at krediterne begynder at falde, og bankerne begynder at falde.

Og det har vi ikke set endnu. Vi har ikke set kreditmarkedet. Jeg har ikke set det i hvert fald. Der er ryskelser, men der ikke røde. Men det lyder alligevel lidt i mine ører, fordi der er mange ting at bekymre sig om, som vi også var inde på før. Men det lyder så, at et meget langt buldmarkedet og alle de ting, vi kan bekymre os om. så forestiller du dig, at det buldmarkedet får ikke lov til at leve meget lang tid endnu.

Jeg tror ikke, at det kommer til at var i fem år nu. Men jeg siger ikke, at det går eter i dag eller i morgen og sådan et eller andet. Det tror jeg ikke, det gør. Og det man også tit ser, det er jo, at nu taler man actsemarked. Aktymarkedet, der ved jeg lige så godt, som jeg gør, det er ikke et marked. Det er mange forskellige markeder. Så fx i 2000, så ser vi IT-akterne toppet ud af marts måned og bret af. Men real economy aktier fortsætter jo helt frem til.

Jeg tror, det er fjerkartal 2021, hvor de bøjer af, og så kommer der en mindre recession. Og der bunder det så begynder at trække op igen. Så man skal se actionar som det er mange forskellige markeder. Og så længe man investerer i kvalitetstaer, der er masser af fundament værdi.

Så det med her øjnene åbne omtalen om natten, der skal man have dem lidt og sover godt. Vi står faktisk lige midt i en uge, hvor der kommer rigtig mange regnskaber fra selskaber i USA, der kan give en indikation af, hvordan det. Hvordan den private forbruger har det, men det er så måske lidt lige meget nu, når der er kommet krig og verden ser andet ud. Der komme ud med regnskaber her i løbet af uden.

Sådan på en kort vand, så går det jo sådan set stadigvæk nogenlunde, okay. Og det kan godt være, vi kalder det i k-opsvinger. Der er nogen, der har det svært, men. Arbejdsløsen stikker jo ikke fuldsendet er USA. Og derfor skal vi jo bruge de her regskaber ikke. Vi godt forestille os om, hvor inflation stikker er og beninpriserne stikker af.

Og i tre im morgendag i knækker forbrud, men vi kan også forestille os det andet. Så hvordan har det lige nu? Altså, vi har jo ikke snakke et eller andet om den amerikanske forbrug, han er ved at knække, og så får vi de her forbrugregnskaber. Det er jo her, vi skal læde efter det. Sex hån ud.

Så kan vi snu høre snakke om, ja, men formue-effekten, hvis det her aktiemarked, du ved, det bliver sådan saggy, så var det, amerikanerne, det følte sig rig, fordi at bitcoin og aktiemarked, det var det, hvor de er ude at forbruge. Hvad nu hvis det ikke bliver? Jamen, hvad nu hvis det bliver? Altså, du ved, så lige nu. Der situationen jo bare. Det er jo der for, at vi er trods alt sådan lidt resistente på de her mange stød, der kommer ind mod os. Det er jo fordi.

Der er ikke den her rygende pistol på bordet. Amerikan forbrugerne presser det et k opsving. Jamen have forbruger. Du er. Kreditsmænd, de bort være kørt med om, de er det ikke. Ingen ryg er bestået på ordet. Du havde. Trump gør nogle dumme ting i gang imellem, ja, men der skal ikke være en lille krig til, så sender vi alle penge tilbage igen til USA, ikke.

Good old fashioned. Og derfor er jo, det synes jeg faktisk, man skal kigge på de her regnskaber. Man skal også bare vide, at det er scenarier der ud, som det altid er i investeringen. Men ja, det er jo derfor. Jeg tror også, du prøver. Det er inde for den næsten fem år, ikke, men jeg synes, det skiller lidt ud af. Det er lidt mere optimistisk end 60% sagt and det hele alligevel.

Og det kan godt være, risikomage der, du skal ligge. Men jeg tror ikke, du er super pessimist på 26? Det er heller ikke. Men igen, det er også et spørgsmål om i en verden. Altså hvis vi taler om det amerikanske aktiemarked, det er ganske kort. Det er jo ikke kun multiplen, der er højt fx. Det er også profitretten i økonomien. Altså makro profitten i økonomien, der er dobbelt høj, som den var under.

Og så er det en underliggende økonomi, som er blevet pudset af kæmpe store budgetunderskud, og strukturelt er det velen 6% af GDP. Det vil sige, at hvis du pusher en økonomi så meget, så får du højere profiter, så får du lavet arbejdsløshed osv. Som gør, at vi er delvis forklaret ved det andre industrier, der udgør sig indeks. Det vil sige software og eller noget tæksen. Man bliver mere for at sim. Og det kan vise at være forkert på den langet. Man bliver nogle strukturelt.

Men igen det er kombinationen af de ting, og så har man så de geopolitiske ting udenom det. Så er det på spørgsmål. Jeg på ikke så ikke over, men jeg kunne godt tænke mig lige her, når vi løber ind i de sidste fem minutter. nogle af de aktier, som du også havde med til. Og sidst, du var i studiet, det er jo så lang tid siden, men vi har talt om bankerne allerede, som du har været inde på, men vi vil også omkring netkompani og Karlsbær. Er det interessante selskaber for dig her nu?

Det synes jeg er meget interessante selskaber. Kasper er jo mere, jeg forestiller mig ikke, at Kasper stiger 100% i år for eksempel. Det er mere en stabil, relativt lav vækst selskab. Vi købte den på 740. Nu er det 940 ca. Men vi mener stadigvæk, at den er mere værd. Men opsaget er ikke så stort, som det var. For os er det ikke så stort, som det var tidligere selvfølgelig. Carlsberg kan jo godt lige lavere renter, fordi det er den relativt stabil.

Stabil selskab. Og renterne er kommet lidt ned, også i Europa. Og hvadrenden i Europa er jo tæt på null. Så allerede der, Så hvis man kigger på en regelaktierriskopræmi det en anden ting mellem Europa og USA, så er det markant højere i Europa, fordi reglerne er i USA også er højere. Samtidig med at yndningshjord er lavere.

Så rigtig godt selskab synes vi. Hvad skal man sige, at den markedsplads, de befinder sig på? Det er jo et område, der skifter ret meget i de her års ud til folk, de vil ikke drikke så mange øle med. Så er der sådan alkoholfri og nogle sodavand som Car selvfølgelig også. Hvad tænker I om den udvikling? Kaspas sat så meget på de her alkoholfri øl. Og på Sovstrings nu efter Bridg. Og det tror jeg, det er helt rigtigt. Og vi tror, at vi synes også, vi kan smærse frem til at.

Men kommer tættere tættere på, ikke kun klarspørge, de andre, at kunne lave alkoholfri øl, eller næsten alkoholfri øl, så smager virkelig, virkelig godt. Så det tror jeg meget på. Og så er jeg hedder de. Så mener vi, at de brands, de har er virkelig stærke. Vi minder deres asiatiske eksponering er virkelig interessant. De er jo i en meget stor deres markeder nummer et nummer to. Hvilket den kæmpe fordel.

Og vi mener, at ledshed er super godt. Jeg har brug. Som ikke kender ret godt. Jeg kender ikke personligt, men jeg synes, det er spændende, og jeg tror, jeg er dygtig til at få folk med sig, og jeg synes, det man oplever på. Kapslemarks, det hænger godt sammen. Så er det fordi, at sam har virkelig været ud, og det er deres prefer. Øhlakselet. Jeg tror, at mange har det her synt. Jeg er ikke for at sige det, men det er virkelig.

De kan godt læse, og de godt lide deres struktur. Så den også kendt, min company, den kan virkelig tror jeg, jeg har med tiden performer rigtig godt. Det är en ledelse som har vist att de kan. En kærker på 20%, over de der 18 år. En kærker. Altså overlig gennemstig vækst var det er på de der 20%. Det de har præsteret i Danmark. Danmark er jo langt foran dig til seksmæssigt, hvor resten af næsten resten af Europa handler langt efter, altså Tyskland og så videre langt langt efter.

Senest har de jo vundet det der Heathrow Lufthavnen, deres IT ryggrad. Og det der sker i tak med, at de køber de her udlandskenheder, det er jo, at den enhed, de køber går fra at være måske mindre selv ikke i alle tilfælde. Et mindre selskab i f.eks. Norge eller England, og så får de jo alt compis notehav bagefter, så det bliver et langt mere interessant selskab for kunderne, end det var i forvejen. En masse synergi.

Vi går lige den måde, de har tidligere beskrevet det på, at de samme celle, der byder på en kontakt, der udfører, eller laver selv, som afleverer det, som rapporterer undervejs. Det virker meget stringent. Så i tak med, at A den måde at arbejde på bliver rulet ud til alle de udlandske enheder, så tror vi bare, at det kommer til at skabe en virkelig interessant vækstrejse, både på omsætningen, men også med en højere driftmargi.

Og nu nærmer kl. tim, men vi kom jo lidt sent i gang, fordi Facebook til synled havde valgt at sække en kæmpe i forholds af jul her på Euronesters Facebookside. Så vi tager lige et spørgsmål til dig også, Michael. Der er en lytter, du godt kunne tænke sig. og høre lidt om Rokgul. Det er Anders, der skriver hej i klubben Rokgul.

Er så meget andet falde de sidste par dage. Vil det være et godt køb til en almindelig børneafsparing, eller har jeg andre kandidater? Jeg har i forvejen Novonetis Bavarian Silan og GN stornord som danske investor. Jeg synes, jeg ved ikke, om vi kan nå det hele om, hvad med. Det er til en børneopsparing, og så der er jeg bør kandidater. Men lad os lige starte med her, hvorfor har Røbbud faldet.

Hvorfor har da vulgt den, der er faldt mas i går? Den selv set omkring økonomien dagflationsen samtidig med, de har jo enormt påvirket af gaspriser. Så du har set bjerg gå fra 48 ned til 38, når de kommer og regnskab. Det er jo ikke specielt godt, tror jeg, det er nogenlunde. Men alung tysk kemiindustri med stigende energipriser. De ramte to steder fra økonomien.

Kan falde. Hvis det her var for lang tid, fordi så går jo ekonomisk væk ned. Plus at de har jo kæmpe inputpris på deres produktion. Der bruger enormt meget energi. Så du ved. Hvis du skal finde et sted, hvor folk sortet og købt mærker. Så var det sjort rockvuld, købmasking. Altså, indtil den her krig ikke er. Og derfor,

Det er lidt en dum maks, vi tager med til en børne opsparing her. Jeg synes, man skal have noget at bygge i. Jeg synes, man skal have noget at eksponeret mod det europæiske opsving. Så det er ikke en dårlig ting, måske have ligge en ti år, hvis man halvde optimistisk på Europa. Men lige nu,

Jeg tror, at vi står og snakke til nogen i radio, der spørger, og skal man ikke købe den her, når den falder så meget tilbage. Og svaret er, kommer på energipriserne. Forsætter vi med det her. Jeg synes virkelig, at være i en interessant prissætning. Og da jeg nu står her og siger. Jeg tror ikke, at det solen står også op i morgen. Krig. Energiepriserne har før spejlet. Vi løser det her. Vi vil fix it, ikke. Som Bob The Bell siger, eller bygger man bob.

Så tror jeg faktisk, det er godt tidspunkt at køre rogguld på gå til stået på at købe den her europæiske recovery historie. Men du vil du af, at jeg kan tage drømmen af fejl, hvis energipriserne fortsætter med at tikke op ad. Og så er det. Det är den kort bane och här har vi svaret, vi tror, vi tror, vi tror, men vi vet inte att tro är en investeringshård. Men så är det på den långa bane. Jeg har andre ting til en børneopsparing, men hvad, for købmul,

virkelig få nogle stry. Hvis det her er sådan, at nogenlunde går is igen med de her energipriser, så får du en rekylig rem på den, så får du nogle kortsigt, og på en lange bane synes jeg faktisk, den begynder at se interessant ud, fordi vi finder nok et eller andet lige væk på et tidspunkt.

Har du rouldt i din portfølge, Janne? Hej, nej. God, så lader vi den ligge der. Vi når desværre heller ikke mere. Tusind tak til Michael Frichjørsen og Janne Vedersøder mig på besøg her i studiet en fornøjelse at have besøg af begge to. Tak til Thejs Tornber, der fik trods lidt problemer i starten Teknikken til, at det virke. Og tak til jer, der lyttede med der ude Miljøærklubben er tilbage igen i morgen. Jeg håber, vi høres vid. You're listening to a podcast from Jørgen Vester.

Sous-titrage Société Radio-Canada Frihed til at investere, som du vil, men gratis.