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Et moi c'est... Aujourd'hui, nous décortiquons les résultats du quatrième trimestre 2025 de RTX Corporation, le géant de l'aérospatiale et de la défense
Avant de commencer, je dois vous rappeler une chose importante, ce podcast est un contenu généré par intelligence artificielle à des fins éducatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit être considéré comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement
Parfait. Alors
RTX nous a livré des chiffres impressionnants. Peux-tu nous résumer les grandes lignes? Absolument. RTX a clôturé 2025 en beauté avec 88,6 milliards de dollars de ventes ajustées, soit une croissance organique de 11% par rapport à l'année précédente. Le bénéfice par action ajustée a atteint 6,29 dollars, en hausse de 10%, et le flux de trésorerie libre s'élève à 7,9 milliards de dollars
Ces chiffres sont vraiment solides. Mais ce qui m'impressionne le plus, c'est ce carnet de commandes record de 268 milliards de dollars. C'est une augmentation de 23%. Comment se répartit-il
Excellente question. Le carnet se divise entre 161 milliards dans le commercial et 107 milliards dans la défense. Le ratio book-to-bill annuel de 1,56 montre une demande robuste. Chez Rayton par exemple, ils ont décroché 1,2 milliard pour fournir des systèmes patriotes à l'Espagne et un autre milliard pour la production de missiles Tamir.
Et n'oublions pas les moteurs GTF de Pratt & Whitney. Ils ont enregistré des commandes pour 1500 moteurs GTF et plus de 2400 moteurs Pratt Canada. Comment va le fameux plan de gestion de flotte GTF
C'est justement un point clé de cette conférence. Le CEO Chris Callio a confirmé que le plan reste sur la bonne voie. Les avions GTF immobilisés au sol ont diminué de plus de 20% par rapport au pic de 2025, et la production MRO a bondi de 39% au quatrième trimestre. Ils ajoutent même de nouveaux ateliers MRO avec le groupe SINAD des Émirats et ITP Aéro en Espagne
Parlons des perspectives 2026. RTX prévoit entre 92 et 93 milliards de dollars de vente avec une croissance organique de 5% à 6%. Le bénéfice par action devrait se situer entre 6,60 et 6,80 dollars. Qu'est-ce qui soutient cette croissance
Plusieurs facteurs. D'abord, la demande commerciale reste forte avec une croissance prévue de 5% pour les RPK globaux. Les taux de production d'avions devraient encore augmenter, particulièrement sur la 320 NO, le 737 MAX et le 787. Côté défense, il y a un besoin accru de munitions et de systèmes de défense antimissiles
Et les investissements sont massifs. Il prévoit 10,5 milliards en CAPEX et RD pour 2026, dont 3,1 milliards en CAPEX seul. C'est une augmentation significative par rapport aux 2,6 milliards de 2025. Exactement
Ces investissements visent à augmenter la capacité de production. Rayton investit à Tucson pour Tomahawk, à Huntsville pour les missiles standards. Pratt développe une nouvelle fonderie à Asheville pour les pièces de turbine. Collins étend son site de Richardson au Texas
Un moment intéressant de la conférence était quand un analyste a questionné l'administration actuelle et ses demandes aux entreprises de défense. Comment Calliou a-t-il répondu
Très diplomatiquement. Il a reconnu que leurs produits sont critiques pour la sécurité nationale et qu'ils ressentent l'urgence de livrer plus et plus vite. Il a souligné qu'ils comprennent la frustration mais restent engagés envers leurs actionnaires, notamment pour maintenir le dividende tout en investissant massivement
C'est un équilibrage délicat. Sur les segments, Collins devrait croître de manière organique à un rythme élevé à un chiffre, Pratt au milieu à un chiffre, et Rayton du milieu au haut d'un chiffre. Tous les segments prévoient une expansion de marge.
Un point technique important, RTX prévoit 700 millions de dollars de compensation powder métal en 2026, contre un milliard en 2025. Cela représente un vent favorable de 300 millions pour la trésorerie libre
Et géographiquement, c'est intéressant de noter que le mix international du carnet de Rayton atteint maintenant 47%, en hausse de 3 points. Les alliés de l'OTAN s'engagent à augmenter leurs dépenses de défense de 2% à 3,5% du PIB d'ici 2035.
Un analyste a aussi questionné le potentiel de dépassement des prévisions. Neil Mitchell, le CFO, a souligné que tous les segments ont des vents porteurs, mais il est encore tôt dans l'année. Il a mentionné les efforts de transformation chez Collins et les améliorations de productivité continue chez Rayton
Ce qui ressort vraiment, c'est la position exceptionnelle de RTX. Ils sont désormais la plus grande entreprise aérospatiale et de défense au monde par chiffre d'affaires, avec une demande sans précédent et un carnet de commandes record
Absolument. Leur diversification entre commercial et défense, leur échelle mondiale et leurs investissements technologiques les positionnent bien pour cette période de forte demande. La convergence entre technologie commerciale et de défense joue aussi en leur faveur.
Pour conclure, RTX semble bien positionné pour 2026 avec une croissance soutenue, une expansion des marges et une génération de trésorerie robuste. Les défis incluent la gestion de la montée en puissance de production et l'équilibre entre les demandes gouvernementales et les attentes des actionnaires.
Effectivement. Leur capacité à exécuter sur ce carnet de commandes record et à maintenir cette dynamique opérationnelle sera clé. Les investissements massifs d'aujourd'hui devraient porter leurs fruits dans les années à venir.
Avant de nous quitter, je dois rappeler que tout ce qui a été discuté est une analyse générée par IA à des fins éducatives. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Veuillez faire votre propre diligence raisonnable
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